摘 "要：可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算方法差異大，對(duì)公司凈利潤(rùn)有明顯差異的影響。本文在企業(yè)契約理論的基礎(chǔ)上，提出了影響上市公司可供出售金融資產(chǎn)分類的兩個(gè)動(dòng)因，一是企業(yè)規(guī)模動(dòng)因，二是債務(wù)契約動(dòng)因。

關(guān)鍵詞：可供出售金融資產(chǎn);企業(yè)規(guī)模動(dòng)因;債務(wù)契約動(dòng)因

一、研究背景及意義

可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量模式都是可供出售公允價(jià)值，但會(huì)計(jì)核算有很大差異。交易性金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量中公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)本年利潤(rùn)有直接影響;而可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)形成的損益計(jì)入資本公積，終止確認(rèn)時(shí)再計(jì)入當(dāng)期損益。顯然，可供出售金融資產(chǎn)會(huì)對(duì)上市公司帶來(lái)如下好處，一是其公允價(jià)值變動(dòng)不影響本年利潤(rùn)，防止持有期間大幅波動(dòng)的不良影響;二是公司可在自身經(jīng)營(yíng)需要時(shí)利用這個(gè)科目影響利潤(rùn)。但兩者在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中沒有明確的分類標(biāo)準(zhǔn)，僅根據(jù)管理者的持有意圖來(lái)劃分，有較強(qiáng)的主觀性，且可驗(yàn)證性低。因此，研究可供出售金融資產(chǎn)分類的動(dòng)因有較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

二、可供出售金融資產(chǎn)分類的選擇動(dòng)因分析

（一）企業(yè)規(guī)模動(dòng)因。該假設(shè)認(rèn)為在其他條件相同的情況

下，企業(yè)規(guī)模越大，管理層越傾向于選擇將本期收益遞延至以后各期使用的會(huì)計(jì)政策。主要原因：（1）企業(yè)因規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，勢(shì)必會(huì)受到政府的重點(diǎn)監(jiān)督;（2）規(guī)模越大的企業(yè)，越希望增強(qiáng)資本市場(chǎng)吸引力。

（二）債務(wù)契約動(dòng)因。多數(shù)企業(yè)首選的融資方式是銀行借

款，銀行會(huì)與債務(wù)人簽訂債務(wù)契約。資產(chǎn)負(fù)債率越高，越有可能違反契約規(guī)定。因此，管理層更傾向于將相關(guān)金融資產(chǎn)歸類為可供出售金融資產(chǎn)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)。假設(shè)1：根據(jù)企業(yè)規(guī)模動(dòng)因，在其他條件相同的情況下，規(guī)模越大的企業(yè)，將兩類相關(guān)金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。假設(shè)2：根據(jù)債務(wù)契約動(dòng)機(jī)，在其他條件相同的情況下，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，將兩類相關(guān)金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選取。選取2014年持有金融資產(chǎn)的滬深兩市A股上市公司作為實(shí)證研究的對(duì)象，樣本數(shù)682。剔除了金融保險(xiǎn)業(yè)公司、持有金融資產(chǎn)分類不明確或無(wú)法拆分的公司以及數(shù)據(jù)不全或顯著異常的樣本。

（三）變量的選取。（1）被解釋變量。本文用可供出售金融資產(chǎn)占兩類相關(guān)金融資產(chǎn)之和的比重作為被解釋變量（PAES），衡量管理層對(duì)可供出售金融資產(chǎn)的劃分傾向性。（2）解釋變量。

LnSIZE是公司資產(chǎn)規(guī)模的替代變量，由資產(chǎn)總額的自然對(duì)數(shù)計(jì)算所得。LEV是契約成本的替代變量，由資產(chǎn)負(fù)債率表示。（3）控制變量。兩類相關(guān)金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重（FESSET）：持有這兩類金融資產(chǎn)越少，劃分的不同造成的利潤(rùn)差異性越小，可供出售金融資產(chǎn)的劃分傾向性越弱。

凈資產(chǎn)收益率（ROE）：盈利能力越強(qiáng)，為維持資本市場(chǎng)的良好形象，管理層越傾向劃分為可供出售金融資產(chǎn)。

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率（GROWTH）：衡量公司成長(zhǎng)水平。當(dāng)公司高速發(fā)展時(shí)，一般需要更多的現(xiàn)金來(lái)擴(kuò)大投資，劃分為交易性金融資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)較大。

表1 "變量的定義

Table1 "Variables definition

（四）模型的構(gòu)建。PAES=α+β1LnSIZE+β2LEV+β3FES

SET+β4ROE+β5GROWTH+εi

其中，α為截距項(xiàng)，εi為殘差， β1～β5為回歸系數(shù)。

四、實(shí)證研究過(guò)程

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)

Tabel2 Major variable descriptive statistical analysis

PAES均值達(dá)到56.24%，PAES中位數(shù)為88.30%（說(shuō)明有一半的公司可供出售金融資產(chǎn)的持有比例高達(dá)88.30%），都說(shuō)明目前我國(guó)上市公司更傾向于可供出售金融資產(chǎn)的劃分類別。

（二）相關(guān)性分析

表3 "皮爾遜相關(guān)系數(shù)

Table 3 "Pearson "correlation

2個(gè)解釋變量和3個(gè)控制變量之間的皮爾遜系數(shù)均小于0.4，相關(guān)關(guān)系微弱，模型不存在多重共線性問(wèn)題。

（三）回歸結(jié)果分析。本文采用懷特檢驗(yàn)（White Heterosk

edasticity Test）法進(jìn)行異方差檢驗(yàn)。

在本文顯著性水平下，F(xiàn)gt; F0.05（5，676），模型的線性關(guān)系在95%的顯著水平下顯著成立。臨界值t0.025（676）≈1.98，經(jīng)檢驗(yàn)，5個(gè)解釋變量都通過(guò)了變量的顯著性檢驗(yàn)。

對(duì)于假設(shè)一，LnSIZE的回歸系數(shù)為正（0.070047），經(jīng)濟(jì)含義合理，且顯著性概率P值為0.0000（lt; 0.05），說(shuō)明資產(chǎn)規(guī)模（LnSIZE）很好的解釋了將兩類相關(guān)金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)的傾向（PAFS），并且在5%的水平下顯著，證實(shí)了假設(shè)一。

對(duì)于假設(shè)二， LEV的回歸系數(shù)為正（0.275519），經(jīng)濟(jì)含義合理，且其顯著性概率P值為0.0000（lt; 0.05），這說(shuō)明負(fù)債程度（LEV）很好的解釋了將相關(guān)金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)的傾向（PAFS），并且在5%的水平下顯著，證實(shí)了假設(shè)二。

五、對(duì)策建議

（1）加快向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)趨同;（2） 規(guī)范金融資產(chǎn)的分類標(biāo)準(zhǔn);（3）披露金融資產(chǎn)的持有目的和持有情況。

參考文獻(xiàn)：

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