摘 要：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，每個(gè)企業(yè)都面臨著無(wú)處不在、無(wú)時(shí)不在的風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種客觀存在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)各個(gè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，是各種風(fēng)險(xiǎn)因素在企業(yè)財(cái)務(wù)上的集中體現(xiàn)。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，狹義上，是指由于利用財(cái)務(wù)杠桿給企業(yè)帶來(lái)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)或普通股收益發(fā)生大幅度變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。廣義上，是指企業(yè)在籌資、投資、資金營(yíng)運(yùn)及利潤(rùn)分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)中因各種原因而導(dǎo)致的對(duì)企業(yè)的存在、盈利及發(fā)展等方面的重大影響。如何控制和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是擺在企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和財(cái)務(wù)人員面前的一個(gè)重要課題。

關(guān)鍵詞：企業(yè)財(cái)務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)防范

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型和成因

（一）資本結(jié)構(gòu)不合理

1.債務(wù)資本占全部資本的比例過(guò)高，很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到70%以上，一旦不能按時(shí)償債，企業(yè)將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。形成原因：（1）由于目前市場(chǎng)機(jī)制還不完善，傳統(tǒng)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)制度是國(guó)有企業(yè)過(guò)度負(fù)債的根本原因。（2）經(jīng)營(yíng)管理不善，經(jīng)濟(jì)效益差是造成過(guò)度負(fù)債的內(nèi)在原因。

2.負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，流動(dòng)負(fù)債水平偏高。雖然有些企業(yè)總的資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)平均水平，但其流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重高達(dá)70%-80%以上。主要是由于部分企業(yè)凈現(xiàn)金流量不足，企業(yè)要使用過(guò)量的短期債務(wù)來(lái)保證正常的運(yùn)營(yíng)。

3.權(quán)益資本占全部資本的比例過(guò)高。為減少這部分股權(quán)所占的比重，獲得更多流動(dòng)性更強(qiáng)的投資，企業(yè)必然傾向于增發(fā)新股，從而導(dǎo)致了更高的權(quán)益資本結(jié)構(gòu)。

（二）投資決策缺乏科學(xué)性

由于企業(yè)財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性，投資決策者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的籌資成本，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化。很多企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)地分析和研究，在投資決策過(guò)程中存在大量的主觀判斷，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不夠全面、真實(shí)，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期收益，投資無(wú)法按期收回，這也給企業(yè)帶來(lái)了巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，不少企業(yè)試圖通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)減輕企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但現(xiàn)實(shí)中采用多元化經(jīng)營(yíng)策略卻使一些行業(yè)的龍頭企業(yè)發(fā)生了財(cái)務(wù)危機(jī)甚至瀕臨破產(chǎn)。

（三）資金回收策略不當(dāng)

1.應(yīng)收款項(xiàng)無(wú)法收回。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，但在銷售過(guò)程中對(duì)客戶的信用等級(jí)了解不夠，盲目賒銷，造成大量應(yīng)收賬款，大大增加了壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

2.資產(chǎn)流動(dòng)性差，缺乏足夠的現(xiàn)金流。企業(yè)在債務(wù)融資后必須保證有足夠的現(xiàn)金以償還到期的債務(wù)和利息，如果企業(yè)的資金流動(dòng)狀況較差、變現(xiàn)能力不強(qiáng)而無(wú)法保證足夠的現(xiàn)金，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由潛在變成現(xiàn)實(shí)，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，最終導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)的失敗。

（四）外部環(huán)境的復(fù)雜多變，企業(yè)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足

企業(yè)財(cái)務(wù)管理面臨的環(huán)境包括國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)、法律以及社會(huì)文化環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)和無(wú)法改變的，宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)管理層風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的強(qiáng)弱直接影響到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置情況，管理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)弱的企業(yè)根本談不上財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)置，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。

二、控制與防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策和建議

（一）優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間保持合適的比例結(jié)構(gòu)。一定比例負(fù)債可以給企業(yè)帶來(lái)避稅效應(yīng)，以及約束、激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者等正面效應(yīng)。但并不是負(fù)債額越高越好，必須保持在一定的比例范圍內(nèi)。企業(yè)選擇某一項(xiàng)目的基本前提是保證盈利或至少持平，這就要求借入資本的預(yù)期利潤(rùn)率大于或等于借款利息率。同時(shí)，為保證總體資本仍保持盈利或至少持平，就要求企業(yè)借款的預(yù)期利潤(rùn)率大于或等于加權(quán)平均資本成本率。

2.優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。合理安排負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)是負(fù)債結(jié)構(gòu)管理的重點(diǎn)。企業(yè)在作資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)要考慮到自身的行業(yè)特性，包括行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度、增長(zhǎng)階段、經(jīng)營(yíng)特征、盈利能力等因素。由于現(xiàn)金流量的波動(dòng)性，企業(yè)確定負(fù)債到期結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)保持一定的安全邊際，并對(duì)長(zhǎng)、短期負(fù)債的盈利能力與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡，確定使風(fēng)險(xiǎn)最小、企業(yè)盈利能力最大化的長(zhǎng)、短期負(fù)債比例。

3.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)?？紤]到我國(guó)國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)很不合理的現(xiàn)狀，應(yīng)降低國(guó)有股比例，實(shí)現(xiàn)股權(quán)所有者多元化，尤其要加大企業(yè)投資者的持股比例，并適當(dāng)加入企業(yè)經(jīng)營(yíng)者股權(quán)和股票期權(quán)份額。具體應(yīng)占企業(yè)所有者總額多大比例，應(yīng)與企業(yè)規(guī)模以及企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)劃相聯(lián)系。

（二）提高投資決策的科學(xué)化水平

1.建立嚴(yán)格的投資風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任約束機(jī)制。企業(yè)要建立嚴(yán)格的項(xiàng)目決策責(zé)任制。一旦決策出現(xiàn)問(wèn)題，要依法追究決策者的經(jīng)濟(jì)、法律責(zé)任。

2.規(guī)范投資項(xiàng)目評(píng)估制度。目前，企業(yè)項(xiàng)目評(píng)估方法已普遍應(yīng)用，也取得了一定成效，但是存在的問(wèn)題仍較多，有不少項(xiàng)目的可行性論證目的只是為了使項(xiàng)目得到批準(zhǔn)，是不科學(xué)的。

3.建立投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)機(jī)制。通過(guò)開(kāi)展投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作，一方面可以通過(guò)分析項(xiàng)目的社會(huì)效益和決策質(zhì)量及存在的問(wèn)題，及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、改進(jìn)投資效益、優(yōu)化資源配置。另一方面，有利于對(duì)投資行為的監(jiān)督，確保投資責(zé)任落實(shí)，有利于確保重大決策失誤追究制度的貫徹執(zhí)行。因此，企業(yè)應(yīng)建立完善的后評(píng)價(jià)管理體系，將后評(píng)價(jià)工作納入制度化、法制化的軌道。

（三）確保資金的流動(dòng)性和安全性

不少企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境甚至破產(chǎn)，并非因?yàn)橘Y不抵債，而由于暫時(shí)的支付困難。因此，正確掌握現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警方法，對(duì)于及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)苗頭、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事前控制是非常必要的。企業(yè)除了要控制資金投量，減少資金占用外，還應(yīng)注意加速存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，使其盡快轉(zhuǎn)化為貨幣資產(chǎn)，提高資金使用率，減少甚至杜絕壞賬損失。應(yīng)根據(jù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的情況追求相應(yīng)的成長(zhǎng)速度，同時(shí)要手持一定量的現(xiàn)金，以滿足正常運(yùn)營(yíng)和應(yīng)付突發(fā)事件的需要。

（四）建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

1.健全財(cái)務(wù)信息收集和傳遞機(jī)制。財(cái)務(wù)預(yù)警體系的重要前提是建立靈活高效的信息系統(tǒng)，形成信息收集、傳遞的快捷的渠道。這個(gè)信息系統(tǒng)應(yīng)能提供及時(shí)完整的經(jīng)營(yíng)資料和數(shù)據(jù)，同時(shí)，還應(yīng)配備專門的人員對(duì)信息進(jìn)行收集、處理和反饋，并向預(yù)警系統(tǒng)提供必要的技術(shù)支持。

2.健全企業(yè)內(nèi)部控制制度。良好的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，是財(cái)務(wù)預(yù)警模型發(fā)揮正常作用的保證。企業(yè)應(yīng)從資金循環(huán)的各個(gè)方面入手，完善內(nèi)部控制制度。

3.應(yīng)堅(jiān)持定性分析和定量分析相結(jié)合。定量分析往往具有客觀、易于度量的特點(diǎn)，定性分析則是主觀性、模糊性的特點(diǎn)。僅僅是計(jì)算、對(duì)比幾個(gè)比率和指標(biāo)是無(wú)法實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)警的，必須全面使用現(xiàn)代信息技術(shù)以及管理學(xué)等知識(shí)，在重視定量分析的同時(shí)加強(qiáng)定性分析方法的應(yīng)用。

4.完善風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制。對(duì)預(yù)測(cè)發(fā)生的和已經(jīng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采取及時(shí)、有效的預(yù)防、控制和處理措施。

5.建立財(cái)務(wù)預(yù)警責(zé)任機(jī)制。財(cái)務(wù)預(yù)警的實(shí)施必須要將風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任落實(shí)到具體每個(gè)人，一旦發(fā)生問(wèn)題，能夠及時(shí)尋找負(fù)責(zé)對(duì)象，并結(jié)合有效的獎(jiǎng)懲制度，促使負(fù)責(zé)人提高警惕。