盡管近期市場化私募股權基金募資額有所回調，但國有資本背景的股權投資基金、創(chuàng)投基金發(fā)展迅猛。所謂的“資本寒冬”非但沒有引起市場恐慌，還幫助市場擠出了泡沫，讓真正的好企業(yè)和努力轉型的企業(yè)加速勝出。

最近在資本市場上，一些前期表現頗佳的題材公司、概念股出現估值回調，不少一級市場的風險投資人也發(fā)出“好企業(yè)難找、好項目難覓”的感慨。這些信息反映出當下創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資、上市環(huán)境正在發(fā)生微妙變化，甚至有人說已經進入“寒冬”。而實際情況卻是，所謂的“資本寒冬論”有點言過其實。

真正的資本寒冬一般有“三少”，即越來越少的新基金數量、越來越少的投資案例數量、越來越少的投資金額。然而，從創(chuàng)業(yè)市場看，盡管今年以來創(chuàng)業(yè)投資市場基金的募資活躍度相對2015年同期有所下降，但平均募資規(guī)模、超大額基金數量、種子期和初創(chuàng)期募資案例依然表現不俗，說明在經歷2015年的喧囂后，資本供需雙方都逐漸回歸理性。

從直接融資渠道監(jiān)管看，盡管監(jiān)管部門公布了今年6～9月終止審查的56家首發(fā)企業(yè)名單及審核中關注的主要問題，但并不說明眼下發(fā)行節(jié)奏在放慢。各類企業(yè)、投資人、發(fā)行人應視之為投資機遇，而非“寒冬”，努力歸位盡責，提高首發(fā)企業(yè)信息披露質量，以早日順利登陸資本市場。

從資本來源看，盡管近期市場化私募股權基金募資額有所回調，但國有資本背景的股權投資基金、創(chuàng)投基金發(fā)展迅猛的態(tài)勢前所未有，僅第三季度就出現7只募資金額超過20億元的超大額基金。隨之而來的，是部分前期大熱的互聯(lián)網金融、在線教育、移動醫(yī)療等領域的風險投資回歸理性，一些依靠編故事、炒概念的公司開始被投資者拋棄。與此同時，此前幾乎無人問津的傳統(tǒng)行業(yè)轉型升級項目，開始在國資系風險投資的帶領下贏得關注。由此看，所謂的“資本寒冬”非但沒有引起市場恐慌，還幫助市場擠出了泡沫，讓真正的好企業(yè)和努力轉型的企業(yè)加速勝出。

話說回來，寒冷的天氣往往能使人變得清醒和理性，遠離狂躁、不安，對于股權投資行業(yè)重新評估企業(yè)價值是件好事。在此過程中，創(chuàng)業(yè)投資者不僅應學會珍惜每一分錢，更應認識到創(chuàng)業(yè)既不是燒錢比賽，也非輕而易舉就能成功的游戲，經歷各種“寒冬”是必修課。