張璐

摘 要 近幾年來(lái)，社會(huì)民生問(wèn)題中，使人們最為擔(dān)憂的是居民對(duì)于居住環(huán)境的擔(dān)憂、養(yǎng)老在醫(yī)療花費(fèi)中的擔(dān)憂、子女教育問(wèn)題的擔(dān)憂，而這些擔(dān)憂隨即帶來(lái)的就是居民對(duì)于個(gè)人收入保值增值的欲望，各種金融機(jī)構(gòu)不斷營(yíng)銷(xiāo)的新型理財(cái)投資觀念與理財(cái)產(chǎn)品，成為居民普遍關(guān)心的熱門(mén)話題。本文重點(diǎn)針對(duì)居民對(duì)于理財(cái)投資的目標(biāo)需求、理財(cái)渠道的選擇方式，以及居民生活與投資理財(cái)密不可分的必然性進(jìn)行論證，同時(shí)，以居民資金不同時(shí)期的持有量，對(duì)不同理財(cái)產(chǎn)品的認(rèn)知程度、接受程度為原則，分析居民在個(gè)人投資理財(cái)最為安全的基礎(chǔ)上，可獲得最大收益的最佳組合策略。

關(guān)鍵詞 居民 投資理財(cái) 策略

隨著居民收入水平的不斷提高，生活成本結(jié)余所剩財(cái)富日益增長(zhǎng)的形勢(shì)下，居民利用閑散資金進(jìn)行理財(cái)投資，成為必然趨勢(shì)和基本潮流。伴隨著居民收入的快速增長(zhǎng)，金融產(chǎn)品日益翻新出現(xiàn)，人民面對(duì)投資理財(cái)?shù)挠^念發(fā)生著根本性的變化，傳統(tǒng)原始保守的“存儲(chǔ)增值”方式已經(jīng)漸漸被更豐富多樣的理財(cái)渠道所取代。大家深知“你不理財(cái)，財(cái)不理你”是現(xiàn)代社會(huì)的必然結(jié)果，因而近些年，居民投資理財(cái)?shù)钠惹行院托枨罅恳渤尸F(xiàn)出較繁榮、較活躍的增長(zhǎng)狀態(tài)。

一、居民投資理財(cái)出現(xiàn)的必然性和變化過(guò)程

我國(guó)改革開(kāi)放加快了整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，居民的收入水平也因此得到不同程度的提高，同時(shí)居民對(duì)于自己的生活品質(zhì)也有了更高的要求。于是人們希望利用手中剩余閑散資金，以及以儲(chǔ)蓄方式存放在金融機(jī)構(gòu)收益較少的閑散資金用于與自己個(gè)人收益期望值相匹配的新興理財(cái)產(chǎn)品。因而，更具有風(fēng)險(xiǎn)性，報(bào)酬率高、需求量大的理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)篩選組合更具有吸引力地出現(xiàn)在人民面前。

從歷史整體發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，我國(guó)居民理財(cái)意識(shí)都是比較薄弱、保守、固守現(xiàn)狀的低端水平。而且居民個(gè)人理財(cái)選擇方式，通過(guò)信任的金融從業(yè)者，或者周邊親朋好友推薦占了最終選擇方式的決定性因素。但是這種比較單一的產(chǎn)品獲知渠道也讓居民可選擇的理財(cái)產(chǎn)品具有單一性，同時(shí)受到周邊更多因素的干擾后，單單因幾次理財(cái)收益結(jié)果而評(píng)定出的選擇目標(biāo)，并不具有科學(xué)性和理論性。這種盲目選擇已經(jīng)不再適于現(xiàn)代變化莫測(cè)的金融市場(chǎng)，反而加劇了發(fā)生不可控風(fēng)險(xiǎn)因素的頻率，它與現(xiàn)代更完善、更科學(xué)的個(gè)人理財(cái)需求相違背。

由此結(jié)果可分析出，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融市場(chǎng)不斷出現(xiàn)的新興多樣的理財(cái)產(chǎn)品以及側(cè)重收益的銷(xiāo)售手段，與社會(huì)居民普遍強(qiáng)烈、積極的購(gòu)買(mǎi)需求但同時(shí)又在相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品領(lǐng)域上缺乏知識(shí)技巧的現(xiàn)實(shí)情況形成了鮮明對(duì)比。這是現(xiàn)在乃至今后，必須要警示和思考的問(wèn)題，如果繼續(xù)這樣發(fā)展下去，必然會(huì)影響金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行以及居民在盲目追求收益后而造成的不良后果。因此，要積極開(kāi)展對(duì)居民個(gè)人投資理財(cái)?shù)难芯?，提高個(gè)人投資理財(cái)?shù)膶?shí)務(wù)可操作性。以下，本文以上述多種情況為背景進(jìn)行深入研究。

二、理財(cái)概念與居民密不可分的重要關(guān)系

現(xiàn)代居民所泛指的理財(cái)概念本身就是將個(gè)人現(xiàn)實(shí)的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行保值、增值的管理。根據(jù)家庭或者個(gè)人對(duì)于未來(lái)收益的期望值，將現(xiàn)有的資產(chǎn)進(jìn)行投資或者規(guī)劃，在不久的將來(lái)得到自己的預(yù)期值，居民基本生活或者其他物質(zhì)精神活動(dòng)都離不開(kāi)物質(zhì)基礎(chǔ)，都有必要的成本資金開(kāi)銷(xiāo)，所以理財(cái)也與居民生活密切相關(guān)。但是根據(jù)家庭收入水平，資金成本消耗水平以及對(duì)于未來(lái)生活規(guī)劃的目標(biāo)要求，進(jìn)行科學(xué)的分析和規(guī)劃，并且根據(jù)所處客觀經(jīng)濟(jì)社會(huì)狀況，計(jì)算出最實(shí)用的理財(cái)投資方案，客戶根據(jù)自身需要和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，選擇最理想產(chǎn)品組合。

理財(cái)在當(dāng)今社會(huì)對(duì)于居民存在的重要性以及密不可分的關(guān)系，主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

首先，固守成規(guī)使居民資產(chǎn)貶值。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，物價(jià)水平也隨之增長(zhǎng)。近年來(lái)我國(guó)GDP增長(zhǎng)速度年年突破新高，而同時(shí)收入和物價(jià)水平的不斷上漲，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）也大幅度增長(zhǎng)。而2015年央行幾次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，使得CPI近幾年漲幅遠(yuǎn)高于存款利率，“負(fù)利率”的持續(xù)出現(xiàn)，使得居民所持有的資產(chǎn)價(jià)值，正在因?yàn)槲飪r(jià)的持續(xù)上漲反而不斷貶值。而這種現(xiàn)象與居民想通過(guò)銀行利息獲得更多收益的意愿相悖，銀行儲(chǔ)蓄對(duì)于百姓不再具有投資增值的意義，滿足不了物價(jià)上漲后百姓追求的生活水平，其所表現(xiàn)出的根本意義就是資產(chǎn)貶值。這是居民不愿再將資金放在銀行賺取利息，而開(kāi)始大膽追求收益更大、變現(xiàn)更快的金融理財(cái)產(chǎn)品的原因之一。

其次，中國(guó)老齡化帶來(lái)的巨大壓力。近些年，隨著現(xiàn)代人思想觀念轉(zhuǎn)變，以及歷史遺留問(wèn)題，我國(guó)開(kāi)始出現(xiàn)老齡化社會(huì)結(jié)構(gòu)形態(tài)。老齡化速度加快，養(yǎng)老保障體制缺陷以及老齡人口收入水平低于社會(huì)人均收入水平，獨(dú)生子女比例不均衡的過(guò)度資產(chǎn)消費(fèi)分擔(dān)等影響，使傳統(tǒng)的養(yǎng)老觀念被取代，子女養(yǎng)老的壓力以及老人儲(chǔ)存的資產(chǎn)快速流失，迫使居民通過(guò)保險(xiǎn)等投資理財(cái)方式盡早為自己與父母晚年生活增添一份保障和安心。

最后，生活成本開(kāi)支的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著生活水平提高，居民在各方面的費(fèi)用支出占比不斷加大，其中住房、醫(yī)療、教育更加明顯。北上廣房?jī)r(jià)不斷攀升持續(xù)不下的形勢(shì)，使得大多數(shù)沒(méi)有房的工薪階層面臨巨大壓力。而私立醫(yī)院出現(xiàn)，雖然分散三甲醫(yī)院就醫(yī)人數(shù)，但是更高額的醫(yī)療費(fèi)用并未減輕居民在醫(yī)療費(fèi)用上的巨額開(kāi)支。而同時(shí)隨著社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，家長(zhǎng)對(duì)于孩子在教育上面的費(fèi)用投入也呈現(xiàn)逐年增加的趨勢(shì)。多方面多因素的費(fèi)用開(kāi)支，迫使居民選擇較高收益的理財(cái)產(chǎn)品，減輕生活費(fèi)用開(kāi)支壓力。

三、居民理財(cái)工具科學(xué)化理想化選擇策略

（一）適合居民個(gè)人投資常用理財(cái)工具

現(xiàn)在金融市場(chǎng)上常見(jiàn)且被廣泛使用的理財(cái)工具包括：商業(yè)銀行存款、貨幣基金、政府發(fā)行國(guó)債、商業(yè)銀行推出的各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品；具有一定投資風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)債券或公司債券、股票；收益較高的公募基金及私募基金、信托。還有一些近些年新興和被大眾認(rèn)同的投資類(lèi)型如黃金、外匯、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、期貨等。

銀行存款：一直以來(lái)銀行存款是最早被居民認(rèn)同也是大多數(shù)居民被廣泛使用的理財(cái)方式，相對(duì)于其他的理財(cái)方式，銀行存款的安全性和靈活性是區(qū)別于其他投資方式的優(yōu)勢(shì)。而這種優(yōu)勢(shì)也使得它成為居民優(yōu)先選擇和必備的形式， 同時(shí)它也不像其他投資品種有苛刻的資金準(zhǔn)入條件，適用于普通工薪階層。而同時(shí)隨時(shí)的變現(xiàn)方式滿足和保障居民臨時(shí)性的現(xiàn)金需要。

股票：股票市場(chǎng)近幾年在受到市場(chǎng)調(diào)控情況下，開(kāi)始吸引更多的居民進(jìn)行投資，但是其中大多數(shù)人是抱著從眾心態(tài)和對(duì)高收益的盲目追求而進(jìn)行投資，并不能科學(xué)地使用這一高風(fēng)險(xiǎn)性的投資理財(cái)工具。而高收益必然帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)，居民在股票市場(chǎng)波動(dòng)中，要保持良好心態(tài)和科學(xué)的操作方法，避免因小失大造成不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

債券：債券市場(chǎng)幾年來(lái)較為平穩(wěn)，而它的風(fēng)險(xiǎn)性與股票相比也較安全，但是由于市場(chǎng)波動(dòng)，也存在信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，也可能達(dá)不到居民預(yù)期收益。然而作為政府發(fā)行的國(guó)債是唯一區(qū)別于其他債券的投資方式，它有穩(wěn)定的收益率。如無(wú)意外，可以做到百分之百兌付，沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)。適合風(fēng)險(xiǎn)承受力較低的居民。

基金：它有特定的“基金管理公司”對(duì)居民的個(gè)人資產(chǎn)進(jìn)行投資獲得收益的管理模式，可以更好地集合居民閑散資金進(jìn)行投資分配，同時(shí)交付專(zhuān)業(yè)的投資管理公司，可以減少居民盲目選擇后帶來(lái)的損失，同時(shí)基金管理公司更了解熟悉市場(chǎng)運(yùn)作可以有更多的投資渠道和選擇方式。

保險(xiǎn)：保險(xiǎn)漸漸被人們所熟知和認(rèn)可，是因?yàn)樗坏梢杂糜谕顿Y同時(shí)在某種程度上可以在出現(xiàn)特定風(fēng)險(xiǎn)時(shí)得到保障，這種具有雙重投資意義的產(chǎn)品，可以在獲得收益的同時(shí)避免意外造成的損失。

外匯交易：隨著全球經(jīng)濟(jì)化進(jìn)程，我國(guó)的外匯市場(chǎng)也受到全球匯率波動(dòng)影響，勢(shì)必會(huì)對(duì)投資者造成影響，而這種波動(dòng)不是我國(guó)市場(chǎng)可以單方面控制的，所以風(fēng)險(xiǎn)大，安全性得不到保障。

期權(quán)，期貨交易：目前此投資方式只被少量居民所采用，它適合專(zhuān)業(yè)性投資知識(shí)全面以及高風(fēng)險(xiǎn)承受力較強(qiáng)的居民運(yùn)用，所以未得到普及。

黃金：現(xiàn)在居民逐漸將黃金作為一種保值投資手段，其中實(shí)物黃金更是得到居民持有的熱捧，目前黃金在保值功能上的特點(diǎn)更加突顯。

房地產(chǎn)：隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)收益大的吸引力，資金持有量較大的居民也會(huì)選擇投資在房地產(chǎn)上，它未來(lái)所獲得的收益是吸引力的主要方面，同時(shí)也有較高的使用率和保值空間。

（二）適合于居民科學(xué)投資的理財(cái)組合策略

在為居民選擇和配置適合個(gè)人目標(biāo)需求和風(fēng)險(xiǎn)承受力的理財(cái)投資工具和科學(xué)合理有效的投資組合方案時(shí)，要在產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算和收益預(yù)期中找到一個(gè)居民可以接受的比例，使得客戶在可以承受的風(fēng)險(xiǎn)可控條件下，獲得自己的理想收益，這便是科學(xué)理財(cái)投資所要遵循的基本原則。與此同時(shí)，也要考慮到居民個(gè)人閑置資金在總資產(chǎn)中的占比，客戶自身投資意向和風(fēng)險(xiǎn)偏好指標(biāo)，諸多因素都會(huì)影響到理財(cái)工具的選擇和組合方式。

首先，可以選擇理財(cái)產(chǎn)品相應(yīng)差別較大的投資策略。為更好地達(dá)到預(yù)期收益目標(biāo)，降低風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，遵循“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的原則，在組合時(shí)要選擇漲幅現(xiàn)象呈反方向作用的產(chǎn)品。這樣可以分擔(dān)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益的影響，同方向的漲跌雖然可以得到雙倍收益，但同時(shí)也會(huì)帶來(lái)超出風(fēng)險(xiǎn)承受力的損失，所以適量的反向選擇可以降低風(fēng)險(xiǎn)，并維持一定的收益水平。

其次，選擇理財(cái)工具適度適量，組合平衡互補(bǔ)。雖然選擇多種理財(cái)產(chǎn)品可以弱化風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失，隨著理財(cái)產(chǎn)品種類(lèi)的不斷增加，風(fēng)險(xiǎn)占比也會(huì)逐漸減少，直至達(dá)到最低點(diǎn)，但是這時(shí)無(wú)論再如何選擇或者增加投資工具都無(wú)法進(jìn)一步降低組合中風(fēng)險(xiǎn)的占比，反而產(chǎn)品過(guò)多會(huì)減少應(yīng)得的收益。所以要適度增加或者減少組合的投資工具，保證效益呈遞增的狀態(tài)。

再次，生命周期理論影響理財(cái)組合選擇。著名的生命周期理論，可以作為居民個(gè)人投資理財(cái)時(shí)的參考因素，根據(jù)生命周期理論不同階段，居民可以選擇更適用于自身狀況的理財(cái)工具。因?yàn)椴煌纳砷L(zhǎng)階段，會(huì)有不同的資產(chǎn)擁有量、費(fèi)用支出量、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、預(yù)期收益目標(biāo)以及獲得收益后的使用方向。

（作者單位為華夏銀行北京分行）

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