邁克爾·海瑟(Dr. Michael Heise)安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

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淺談歐洲經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展前景

邁克爾·海瑟(Dr. Michael Heise)安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

巴黎的恐怖襲擊無疑在短期內(nèi)給歐洲的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)蒙上了陰影，但其長期影響目前仍無法估量。從長遠(yuǎn)來看，歐洲必須確保申根護(hù)照區(qū)的自由（允許26個(gè)歐洲國家之間人和貨物的自由流動(dòng)）不被長期損害。因?yàn)?，一旦因此而在?jīng)濟(jì)共同體中設(shè)置了新的限制性制度，以后再想取消就困難了。

近兩年來，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)都在逐步恢復(fù)中。銀行和其他類型公司一直在修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，企業(yè)資本支出溫和上升。歐元的疲軟有利于歐元區(qū)的出口商，廉價(jià)的石油則推動(dòng)了購買力。迄今為止，消費(fèi)者一直是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要驅(qū)動(dòng)力。這種周期性擴(kuò)張可能延續(xù)到2016年，失業(yè)率將繼續(xù)下降。

這其中，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控、貨幣和財(cái)政政策功不可沒。在經(jīng)濟(jì)衰退和危機(jī)期間，這些需求端的政策有助于穩(wěn)定信心。但著眼長遠(yuǎn)，它們的影響似乎正在逐漸減弱。企業(yè)和家庭支出近期沒有受到流動(dòng)性缺乏或高利率的影響；利率下降帶來的反應(yīng)也很有限。因此，需求端政策短期影響的大小并不是我們應(yīng)該關(guān)心的主要問題，其長期影響才是主要問題。

面對(duì)一個(gè)停滯不前、甚至下降的勞動(dòng)力供給，歐洲將需要生產(chǎn)率的大幅提升來推動(dòng)GDP增長。1.5%的GDP增長（盡管勞動(dòng)力增長停滯），要求生產(chǎn)率也實(shí)現(xiàn)類似的增長。但近幾年的發(fā)展卻有悖于這種趨勢(shì)。自2000年以來，歐盟和歐元區(qū)的勞動(dòng)生產(chǎn)率平均每年僅增長了0.8%。

長期增長乏力的內(nèi)在原因

要改善歐洲的長期增長趨勢(shì)，必須解決兩個(gè)相互關(guān)聯(lián)的內(nèi)在原因：私人和公共投資支出的低迷以及生產(chǎn)率增長的乏力。

歐盟作為一個(gè)整體，其投資占GDP的比例仍低于2008年的水平。金融危機(jī)是投資支出被抑制的部分原因，再加上失業(yè)的高企和商業(yè)信心的崩潰。但是，這在一定程度上也反映了企業(yè)對(duì)歐洲市場(chǎng)長期增長前景缺乏信心。

人口結(jié)構(gòu)的前景要求企業(yè)在提高生產(chǎn)率上進(jìn)行投資。但是，人口結(jié)構(gòu)又恰好是企業(yè)減緩?fù)顿Y的原因。大幅增加對(duì)實(shí)物和人力資本的支出才能提升競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)增速，但企業(yè)目前并沒有這樣做。

另一因素就是生產(chǎn)率。像大多數(shù)其他工業(yè)化國家一樣，歐盟的生產(chǎn)率自20世紀(jì)60年代以來一直在下降。此趨勢(shì)背后有幾個(gè)因素。資本投資水平低是部分原因，隨著資本深度的下降，工人人均配置的資本近年來增長很少，至少不如過去幾十年那么強(qiáng)勁。

勞動(dòng)力市場(chǎng)的變化是企業(yè)減少對(duì)工人工作效率投資的原因之一。全球化導(dǎo)致數(shù)以百萬計(jì)的新興市場(chǎng)低工資工人融入了全球經(jīng)濟(jì)。其結(jié)果是，人工成本相對(duì)于資金成本有所下降。在發(fā)達(dá)國家，低技能工人的實(shí)際工資僅略有增長，甚至沒有增長。

這種國際化的工資競(jìng)爭(zhēng)，再加上許多國家勞動(dòng)力市場(chǎng)的自由化，導(dǎo)致許多工業(yè)化國家出現(xiàn)了新的低生產(chǎn)率的細(xì)分勞動(dòng)力市場(chǎng)。其結(jié)果是平均生產(chǎn)率增長被拉低。工資競(jìng)爭(zhēng)近期可能有所放緩，但仍未結(jié)束。

生產(chǎn)力的謎題

全球化發(fā)展或許可以解釋生產(chǎn)率增長的總體趨勢(shì)，但卻無法解釋近期生產(chǎn)力的謎題，即數(shù)字化對(duì)生產(chǎn)率帶來的顯著影響。

這個(gè)謎題不僅在歐洲存在；美國在數(shù)字化上領(lǐng)先于歐洲，但生產(chǎn)力發(fā)展趨勢(shì)也只是略好。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家如羅伯特·戈登（Robert Gordon）認(rèn)為，數(shù)字時(shí)代的發(fā)明根本就不像過去的發(fā)明（如電力和內(nèi)燃機(jī)）那樣具有變革性。他們認(rèn)為，人工智能、機(jī)器人科學(xué)或醫(yī)學(xué)上的突破不會(huì)像科技樂觀派預(yù)想的那么巨大。

另一些專家反駁說，新技術(shù)給企業(yè)、行業(yè)和整體經(jīng)濟(jì)帶來變革是需要時(shí)間的。數(shù)字化是一種通用技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了電腦的普及和全球即時(shí)通信。但數(shù)字化的好處依賴于更廣泛的變化。要想受益，企業(yè)需要投入的不僅是新技術(shù)，而是管理變革、培訓(xùn)、數(shù)據(jù)庫、新產(chǎn)品研發(fā)、品牌建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)營銷等。

即使企業(yè)實(shí)施這些更全面的變化，生產(chǎn)率可能也不會(huì)立刻提升。許多企業(yè)舊的實(shí)體商業(yè)模式與新的數(shù)字模式同時(shí)運(yùn)行。通過添加新的IT系統(tǒng)以及運(yùn)營和銷售流程，企業(yè)初期可能承擔(dān)更高的成本，生產(chǎn)率可能出現(xiàn)下降，特別是如果新舊價(jià)值鏈沒有很好地銜接。轉(zhuǎn)向數(shù)字業(yè)務(wù)的過程中，新舊流程的某些二元性將不可避免。

例如，保險(xiǎn)仍然在很大程度上通過傳統(tǒng)渠道銷售（代理機(jī)構(gòu)、中介或銀行）。這些渠道往往固定成本較高，而隨著網(wǎng)銷業(yè)務(wù)逐步取代傳統(tǒng)渠道，成本在緩慢下降。同時(shí)，新數(shù)字化渠道前期需要大量投資，且需要一段時(shí)間才能產(chǎn)生持續(xù)的利潤。只有隨著時(shí)間的推移，這種二元性在未來才會(huì)下降，從而帶來生產(chǎn)率的部分恢復(fù)。

低迷的生產(chǎn)率將繼續(xù)出現(xiàn)在官方數(shù)據(jù)中，因?yàn)樵跀?shù)字化服務(wù)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，準(zhǔn)確衡量生產(chǎn)率變得越來越難。

數(shù)字化產(chǎn)品能提升質(zhì)量和速度，其價(jià)格水平也應(yīng)由此調(diào)整，但這卻給統(tǒng)計(jì)人員出了難題。消費(fèi)者的受益（例如機(jī)票或酒店預(yù)訂的速度）雖然不顯示在官方數(shù)字中，但卻為消費(fèi)者節(jié)省了時(shí)間，讓他們能從事其他活動(dòng)。此外，很多數(shù)字服務(wù)都是免費(fèi)提供的，所以也不被算作消費(fèi)。對(duì)于被列入國內(nèi)生產(chǎn)總值的產(chǎn)品，質(zhì)量調(diào)整往往非常困難。質(zhì)量調(diào)整的任何錯(cuò)誤都可能導(dǎo)致國內(nèi)生產(chǎn)總值和生產(chǎn)率的降低。

當(dāng)然，正如羅伯特·戈登等學(xué)者指出的，有些計(jì)量問題一直存在。但是，隨著經(jīng)濟(jì)從實(shí)物生產(chǎn)向服務(wù)、網(wǎng)上業(yè)務(wù)和消費(fèi)轉(zhuǎn)型，這種問題有所加劇。

由于這兩個(gè)原因：影響滯后和計(jì)量問題，我對(duì)數(shù)字化在未來幾年提振生產(chǎn)率增長的潛力仍保持樂觀。

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長期增長的政策建議

目前，資本正從歐洲流出，這意味著企業(yè)認(rèn)為其他地方有更好的投資機(jī)會(huì)。歐洲這幾年的財(cái)政和貨幣刺激政策似乎沒發(fā)揮作用。因此，現(xiàn)在應(yīng)該考慮的是商業(yè)環(huán)境，包括靈活的勞動(dòng)力市場(chǎng)，有針對(duì)性的福利制度，公平、投資友好的稅收制度，開放的服務(wù)部門，以及適合創(chuàng)新型企業(yè)和創(chuàng)業(yè)的有利條件。這些方面的改進(jìn)有望在中期提振投資和生產(chǎn)率。這方面各國政府都需要采取行動(dòng)。不少已實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革的歐洲國家已經(jīng)恢復(fù)了增長，特別是愛爾蘭、波羅的海國家、西班牙和葡萄牙等。

全歐洲范圍內(nèi)的一些措施也有幫助。歐洲許多經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)品市場(chǎng)受到嚴(yán)格監(jiān)管。這意味著現(xiàn)有企業(yè)受到保護(hù)，高生產(chǎn)率的新企業(yè)很難和它們競(jìng)爭(zhēng)資源。因此，目前整合數(shù)字商品和服務(wù)、能源和資本流動(dòng)的努力將加劇競(jìng)爭(zhēng)，帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)，提升工作效率和創(chuàng)新。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家，包括勞倫斯·薩默斯（Lawrence Summers），還呼吁各國政府大幅增加公共基礎(chǔ)設(shè)施投資。這些投資能推動(dòng)短期需求，同時(shí)提升經(jīng)濟(jì)增長的長期潛力，比如交通、通信、能源和教育基礎(chǔ)設(shè)施的改善能提升私營企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和生產(chǎn)率。

歐洲國家公共投資占GDP的比例已經(jīng)下降了很多年，尤其是在德國，很少有人會(huì)否認(rèn)需要扭轉(zhuǎn)這一現(xiàn)狀。但是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者，對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支出的資金來源無法達(dá)成一致。是通過借貸，還是通過調(diào)整預(yù)算的優(yōu)先事項(xiàng)？例如削減補(bǔ)貼或消費(fèi)相關(guān)的支出。由于很多國家的利率幾乎為零，借貸似乎非常劃算。但另一方面，公共債務(wù)的攀升易對(duì)老齡化社會(huì)構(gòu)成威脅。我們的下一輩和孫子輩將不得不支付更高的養(yǎng)老金和更高的償債成本。他們要做到這一點(diǎn)，前提條件是他們的生產(chǎn)率，即每個(gè)工人的產(chǎn)出，都要同步上升。換句話說，以借貸為支撐的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)如果沒能提升長期增長潛力，就沒有意義。而很多公共投資都未必能提升長期增長潛力，例如大部分軍費(fèi)支出，以及那些華而不實(shí)的形象工程。

因此，政府必須審查公共投資項(xiàng)目對(duì)增長的影響，然后再?zèng)Q定選擇何種融資方式。另一方面，許多重要的教育支出，雖然能提高長期的增長潛力，但在官方統(tǒng)計(jì)中卻不被視為投資。不使用借貸融資，政府還可以調(diào)整公共預(yù)算的優(yōu)先順序。鑒于許多歐洲國家的公共開支占到GDP的50%以上，在現(xiàn)有的預(yù)算中應(yīng)該有足夠的空間找到相應(yīng)的資金。然而，關(guān)鍵點(diǎn)在于：要提升長期增長前景，歐洲國家需要把錢花在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)設(shè)施上。

經(jīng)濟(jì)增長重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)移

種種復(fù)雜的格局讓筆者得出以下結(jié)論：在金融和債務(wù)危機(jī)后的很長一段時(shí)間內(nèi)，歐洲的需求疲軟且產(chǎn)出低迷，好在歐洲正慢慢地從這個(gè)狀態(tài)中恢復(fù)過來。在本次資產(chǎn)負(fù)債表衰退過程中，貨幣和財(cái)政刺激措施是必要的。然而，我們不要忘記，貨幣政策或財(cái)政需求管理不能解決許多歐洲國家增長乏力的長期問題。這些措施無法抵消人口下降帶來的影響，不會(huì)刺激生產(chǎn)率增長。相反，長期低利率可能還會(huì)抑制未來的生產(chǎn)率增長。如果流動(dòng)性充裕且廉價(jià)，投資則會(huì)偏向低效率的項(xiàng)目。

現(xiàn)在的政策重點(diǎn)應(yīng)轉(zhuǎn)向如何通過增加投資、鼓勵(lì)創(chuàng)新、提高技能來提升競(jìng)爭(zhēng)力。這種重新調(diào)整不能等到條件都“正?；痹龠M(jìn)行。世界的變化正在加速，市場(chǎng)上贏家通吃，新競(jìng)爭(zhēng)者不斷涌現(xiàn)，因此各國應(yīng)迅速采取政策行動(dòng)。雖然德國目前經(jīng)濟(jì)增長狀況良好，但也無法置身事外。相較于大多數(shù)其他國家，日益萎縮的勞工隊(duì)伍和較低的國內(nèi)投資對(duì)德國的長期增長前景影響更大。未來，如果歐洲不立即采取行動(dòng)，不僅是原地踏步，還可能會(huì)不進(jìn)則退。