文‖ 上海國(guó)資記者 左沈怡

如何成為獨(dú)角獸

文‖ 上海國(guó)資記者 左沈怡

好的項(xiàng)目要趁現(xiàn)在抓緊融資，千萬(wàn)不要拘泥估值

政府鼓勵(lì)下的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)已經(jīng)掀起熱潮，特別在互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入3.0的時(shí)代，前所未有的市場(chǎng)機(jī)會(huì)和良好的環(huán)境，令參與者們興奮無(wú)比。相較于年輕的創(chuàng)業(yè)者們，投資人客觀冷靜，對(duì)于市場(chǎng)有自己的看法。

從創(chuàng)新企業(yè)的地域分布及質(zhì)量來(lái)看，市場(chǎng)認(rèn)為，美國(guó)依然領(lǐng)先于世界，但中國(guó)的機(jī)會(huì)緊隨其后。

根據(jù)七海資本統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前全球獨(dú)角獸公司一共143家，其中美國(guó)企業(yè)占比最多，其次是中國(guó)企業(yè)。根據(jù)規(guī)模排序，前10名中80%的企業(yè)來(lái)自美國(guó)，因此美國(guó)依然是目前創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的中心。

中國(guó)的創(chuàng)業(yè)與硅谷相比，缺乏的是在科技上的實(shí)際突破。這是投資人對(duì)于中國(guó)當(dāng)前創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)的反饋。

與硅谷的公司相比，中國(guó)公司最大的區(qū)別在于科技創(chuàng)新類的公司偏少?！爸袊?guó)現(xiàn)在的市場(chǎng)很熱鬧，快速成長(zhǎng)的導(dǎo)向比較多，但是技術(shù)型的，科技含量的創(chuàng)新公司比較少?！逼吆ＹY本合伙人、騰訊前CTO熊明華表示。

然而在技術(shù)創(chuàng)新鮮有的情況下，中國(guó)市場(chǎng)的估值并不低。

“在人工智能化方面，中國(guó)的項(xiàng)目估值大約比美國(guó)高一倍以上?！币患襊E資本介紹。

科技類創(chuàng)業(yè)公司一直受到投資人偏愛(ài)，也更有潛力在未來(lái)成為獨(dú)角獸公司。原因在于科技類企業(yè)技術(shù)門檻高，可復(fù)制性非常低，從而能夠獨(dú)占一定的細(xì)分市場(chǎng)，而不被迅速淘汰。這類科技創(chuàng)業(yè)公司也往往是很好地結(jié)合了硬件+軟件+服務(wù)的新模式，是未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)3.0中最重要的物聯(lián)網(wǎng)載體。

這種趨勢(shì)在國(guó)內(nèi)正開(kāi)始顯現(xiàn)，最明顯的是智能穿戴設(shè)備。

潛力

盡管當(dāng)前創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)存在諸多隱患，挖掘潛力企業(yè)依然令VC們樂(lè)此不彼。

物聯(lián)網(wǎng)作為未來(lái)10年最值得投資的領(lǐng)域，受到各路投資人士的追捧，萬(wàn)物互聯(lián)的概念令想象力得到空前釋放。

從當(dāng)前的143家獨(dú)角獸公司的細(xì)分垂直領(lǐng)域的排序來(lái)看，在電商和marketplace領(lǐng)域已經(jīng)有31家企業(yè)，顯然已經(jīng)機(jī)會(huì)罕有，非常擁擠?！皬奈磥?lái)1-2年投資來(lái)說(shuō)，最后5名的行業(yè)會(huì)有更多的機(jī)會(huì)?！毙苊魅A表示。這后5名行業(yè)是，信息安全、虛擬現(xiàn)實(shí)（VR/AR）、手機(jī)軟件、硬件穿戴、大數(shù)據(jù)分析。其中虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域的獨(dú)角獸公司只有一家。這些已經(jīng)成為七海資本的投資重點(diǎn)。

相對(duì)于排名靠前的領(lǐng)域，排名靠后的幾個(gè)領(lǐng)域都屬于技術(shù)門檻高的企業(yè)。舉例而言，全美做AR技術(shù)的團(tuán)隊(duì)不超過(guò)20家，未來(lái)2-3年中很可能在其中會(huì)誕生獨(dú)角獸企業(yè)。

而作為軟件、硬件、服務(wù)3者的結(jié)合點(diǎn)，可穿戴設(shè)備前景廣闊?！笆汁h(huán)已經(jīng)沒(méi)有機(jī)會(huì)了，但是對(duì)于可穿戴設(shè)備大家應(yīng)該思路寬一點(diǎn)，機(jī)會(huì)很多?！毙苊魅A表示。

對(duì)于可穿戴設(shè)備，如何提升用戶黏性是一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。比如臺(tái)灣有家做頭盔的企業(yè)令七海資本另眼相待。因?yàn)榕_(tái)灣規(guī)定騎摩托車必須要戴頭盔，所以騎車人要打電話就只能拿手機(jī)塞到頭盔里，用膠布粘住，非常不方便。該創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)就做了一種智能頭盔可以打電話，用戶粘度很高。

另外一個(gè)案例是深圳有一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)做了一種可以矯正坐姿、幫助脊柱糾正的坐墊，后來(lái)又把這個(gè)技術(shù)運(yùn)用到床墊上，立刻被一家美國(guó)公司訂購(gòu)了5000余套，創(chuàng)業(yè)一年就收入可觀。

可穿戴設(shè)備中運(yùn)用生物傳感器亦是一大熱門，但是由于技術(shù)要求高，做得好的企業(yè)并不多。硅谷有一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，一位專家花了20年研究中國(guó)的針灸，研制出一種可穿戴設(shè)備，讓人戴上后，可以通過(guò)手機(jī)APP選擇睡眠還是清醒，并通過(guò)腦電波的作用，幫助人快速入眠和提神。

另外一些比較超前的領(lǐng)域，如植入皮膚的生物傳感器，都是極具前景的項(xiàng)目。

門檻與過(guò)剩

到底哪個(gè)行業(yè)值得投資，有PE資本概括為心塞的行業(yè)和興奮的行業(yè)。心塞的行業(yè)即醫(yī)療健康行業(yè)，因?yàn)槿巳硕夹枰歪t(yī)看?。慌d奮的行業(yè)是好玩的文娛行業(yè)，所有人都會(huì)追求快樂(lè)?！斑@些是當(dāng)下少有的不過(guò)剩的行業(yè)?！盜DG資本合伙人章蘇陽(yáng)表示。

醫(yī)療行業(yè)的需求是剛性需求，而該行業(yè)的最大問(wèn)題則是對(duì)于創(chuàng)業(yè)者技術(shù)門檻的考驗(yàn)。

但對(duì)于快樂(lè)產(chǎn)業(yè)而言，年輕人的需求是全球趨同的，并且年輕人隨著收入的增長(zhǎng)會(huì)增長(zhǎng)相應(yīng)的興趣消費(fèi)。因此現(xiàn)在布局大眾娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)，當(dāng)有可觀收益。

DCM資本合伙人曾振宇看好共享經(jīng)濟(jì)，其認(rèn)為通過(guò)把整塊消費(fèi)生產(chǎn)力量切成小塊，重塑生產(chǎn)和消費(fèi)者，同時(shí)新增的需求需要協(xié)調(diào)線下組織商品的能力，但同時(shí)，當(dāng)前存在的關(guān)于O2O到底是要?jiǎng)訂T社會(huì)力量來(lái)體現(xiàn)共享經(jīng)濟(jì)的精髓，提高效率和成本，還是應(yīng)當(dāng)自建線下服務(wù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)服務(wù)質(zhì)量的控制，達(dá)到供給端的可控，輸出也可控，這兩種觀點(diǎn)目前碰撞激烈。換句話說(shuō)，C2C的商業(yè)模式到底是否可行？曾振宇認(rèn)為，當(dāng)視項(xiàng)目是否標(biāo)準(zhǔn)化程度高而言，強(qiáng)調(diào)個(gè)性化的服務(wù)還需要自建。

估值

中國(guó)創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)估值虛高已經(jīng)有目共睹。市場(chǎng)起泡沫并不可怕，可怕的是沒(méi)有錢支撐泡沫的繼續(xù)發(fā)酵。

據(jù)《上海國(guó)資》采訪的諸多PE表示，資本市場(chǎng)正經(jīng)歷著“三碰頭”的局面。

一方面是宏觀經(jīng)濟(jì)下行，實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)了“L”型的下滑，這種速度對(duì)于資本市場(chǎng)的沖擊毋庸置疑。另一方面，資本的寒冬還在繼續(xù)。

大多數(shù)PE資本方認(rèn)為，“真正的寒冬，是今天還在往外投資，但可能明天就沒(méi)現(xiàn)金了。LP突然會(huì)倒閉，這種情況非常可怕?！?/p>

與之相比，創(chuàng)業(yè)企業(yè)有自然死亡率。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一批創(chuàng)業(yè)企業(yè)中50%將在2年左右的時(shí)間內(nèi)死掉，能夠熬過(guò)6年的企業(yè)不超過(guò)10%，幸存者極少。

因而當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在失敗周期到來(lái)之際遇到前述兩種資本環(huán)境惡化的情況，如何生存是最大的問(wèn)題。

“很多好的項(xiàng)目，趁現(xiàn)在要抓緊融資，千萬(wàn)不要拘泥估值?！边@是PE對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的忠告，

熊明華的數(shù)據(jù)亦支撐了這一觀點(diǎn)。根據(jù)其了解的項(xiàng)目投資數(shù)據(jù)顯示，80%的投資中表現(xiàn)好的項(xiàng)目只占到5%，這些5%的項(xiàng)目最終會(huì)成長(zhǎng)為獨(dú)角獸。獨(dú)角獸公司的數(shù)量在過(guò)去2-3年中快速成長(zhǎng)。