文‖ 上海國資記者 左沈怡

如何成為獨角獸

文‖ 上海國資記者 左沈怡

好的項目要趁現(xiàn)在抓緊融資，千萬不要拘泥估值

政府鼓勵下的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)已經(jīng)掀起熱潮，特別在互聯(lián)網(wǎng)進入3.0的時代，前所未有的市場機會和良好的環(huán)境，令參與者們興奮無比。相較于年輕的創(chuàng)業(yè)者們，投資人客觀冷靜，對于市場有自己的看法。

從創(chuàng)新企業(yè)的地域分布及質(zhì)量來看，市場認為，美國依然領先于世界，但中國的機會緊隨其后。

根據(jù)七海資本統(tǒng)計顯示，當前全球獨角獸公司一共143家，其中美國企業(yè)占比最多，其次是中國企業(yè)。根據(jù)規(guī)模排序，前10名中80%的企業(yè)來自美國，因此美國依然是目前創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的中心。

中國的創(chuàng)業(yè)與硅谷相比，缺乏的是在科技上的實際突破。這是投資人對于中國當前創(chuàng)業(yè)市場的反饋。

與硅谷的公司相比，中國公司最大的區(qū)別在于科技創(chuàng)新類的公司偏少?！爸袊F(xiàn)在的市場很熱鬧，快速成長的導向比較多，但是技術型的，科技含量的創(chuàng)新公司比較少。”七海資本合伙人、騰訊前CTO熊明華表示。

然而在技術創(chuàng)新鮮有的情況下，中國市場的估值并不低。

“在人工智能化方面，中國的項目估值大約比美國高一倍以上?！币患襊E資本介紹。

科技類創(chuàng)業(yè)公司一直受到投資人偏愛，也更有潛力在未來成為獨角獸公司。原因在于科技類企業(yè)技術門檻高，可復制性非常低，從而能夠獨占一定的細分市場，而不被迅速淘汰。這類科技創(chuàng)業(yè)公司也往往是很好地結(jié)合了硬件+軟件+服務的新模式，是未來互聯(lián)網(wǎng)3.0中最重要的物聯(lián)網(wǎng)載體。

這種趨勢在國內(nèi)正開始顯現(xiàn)，最明顯的是智能穿戴設備。

潛力

盡管當前創(chuàng)業(yè)市場存在諸多隱患，挖掘潛力企業(yè)依然令VC們樂此不彼。

物聯(lián)網(wǎng)作為未來10年最值得投資的領域，受到各路投資人士的追捧，萬物互聯(lián)的概念令想象力得到空前釋放。

從當前的143家獨角獸公司的細分垂直領域的排序來看，在電商和marketplace領域已經(jīng)有31家企業(yè)，顯然已經(jīng)機會罕有，非常擁擠?！皬奈磥?-2年投資來說，最后5名的行業(yè)會有更多的機會?！毙苊魅A表示。這后5名行業(yè)是，信息安全、虛擬現(xiàn)實（VR/AR）、手機軟件、硬件穿戴、大數(shù)據(jù)分析。其中虛擬現(xiàn)實領域的獨角獸公司只有一家。這些已經(jīng)成為七海資本的投資重點。

相對于排名靠前的領域，排名靠后的幾個領域都屬于技術門檻高的企業(yè)。舉例而言，全美做AR技術的團隊不超過20家，未來2-3年中很可能在其中會誕生獨角獸企業(yè)。

而作為軟件、硬件、服務3者的結(jié)合點，可穿戴設備前景廣闊?！笆汁h(huán)已經(jīng)沒有機會了，但是對于可穿戴設備大家應該思路寬一點，機會很多?！毙苊魅A表示。

對于可穿戴設備，如何提升用戶黏性是一個關鍵點。比如臺灣有家做頭盔的企業(yè)令七海資本另眼相待。因為臺灣規(guī)定騎摩托車必須要戴頭盔，所以騎車人要打電話就只能拿手機塞到頭盔里，用膠布粘住，非常不方便。該創(chuàng)業(yè)團隊就做了一種智能頭盔可以打電話，用戶粘度很高。

另外一個案例是深圳有一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)做了一種可以矯正坐姿、幫助脊柱糾正的坐墊，后來又把這個技術運用到床墊上，立刻被一家美國公司訂購了5000余套，創(chuàng)業(yè)一年就收入可觀。

可穿戴設備中運用生物傳感器亦是一大熱門，但是由于技術要求高，做得好的企業(yè)并不多。硅谷有一個創(chuàng)業(yè)團隊，一位專家花了20年研究中國的針灸，研制出一種可穿戴設備，讓人戴上后，可以通過手機APP選擇睡眠還是清醒，并通過腦電波的作用，幫助人快速入眠和提神。

另外一些比較超前的領域，如植入皮膚的生物傳感器，都是極具前景的項目。

門檻與過剩

到底哪個行業(yè)值得投資，有PE資本概括為心塞的行業(yè)和興奮的行業(yè)。心塞的行業(yè)即醫(yī)療健康行業(yè)，因為人人都需要就醫(yī)看病；興奮的行業(yè)是好玩的文娛行業(yè)，所有人都會追求快樂。“這些是當下少有的不過剩的行業(yè)?！盜DG資本合伙人章蘇陽表示。

醫(yī)療行業(yè)的需求是剛性需求，而該行業(yè)的最大問題則是對于創(chuàng)業(yè)者技術門檻的考驗。

但對于快樂產(chǎn)業(yè)而言，年輕人的需求是全球趨同的，并且年輕人隨著收入的增長會增長相應的興趣消費。因此現(xiàn)在布局大眾娛樂產(chǎn)業(yè)，當有可觀收益。

DCM資本合伙人曾振宇看好共享經(jīng)濟，其認為通過把整塊消費生產(chǎn)力量切成小塊，重塑生產(chǎn)和消費者，同時新增的需求需要協(xié)調(diào)線下組織商品的能力，但同時，當前存在的關于O2O到底是要動員社會力量來體現(xiàn)共享經(jīng)濟的精髓，提高效率和成本，還是應當自建線下服務，實現(xiàn)對服務質(zhì)量的控制，達到供給端的可控，輸出也可控，這兩種觀點目前碰撞激烈。換句話說，C2C的商業(yè)模式到底是否可行？曾振宇認為，當視項目是否標準化程度高而言，強調(diào)個性化的服務還需要自建。

估值

中國創(chuàng)業(yè)市場估值虛高已經(jīng)有目共睹。市場起泡沫并不可怕，可怕的是沒有錢支撐泡沫的繼續(xù)發(fā)酵。

據(jù)《上海國資》采訪的諸多PE表示，資本市場正經(jīng)歷著“三碰頭”的局面。

一方面是宏觀經(jīng)濟下行，實體經(jīng)濟呈現(xiàn)了“L”型的下滑，這種速度對于資本市場的沖擊毋庸置疑。另一方面，資本的寒冬還在繼續(xù)。

大多數(shù)PE資本方認為，“真正的寒冬，是今天還在往外投資，但可能明天就沒現(xiàn)金了。LP突然會倒閉，這種情況非?？膳?。”

與之相比，創(chuàng)業(yè)企業(yè)有自然死亡率。據(jù)統(tǒng)計，一批創(chuàng)業(yè)企業(yè)中50%將在2年左右的時間內(nèi)死掉，能夠熬過6年的企業(yè)不超過10%，幸存者極少。

因而當創(chuàng)業(yè)企業(yè)在失敗周期到來之際遇到前述兩種資本環(huán)境惡化的情況，如何生存是最大的問題。

“很多好的項目，趁現(xiàn)在要抓緊融資，千萬不要拘泥估值。”這是PE對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的忠告，

熊明華的數(shù)據(jù)亦支撐了這一觀點。根據(jù)其了解的項目投資數(shù)據(jù)顯示，80%的投資中表現(xiàn)好的項目只占到5%，這些5%的項目最終會成長為獨角獸。獨角獸公司的數(shù)量在過去2-3年中快速成長。