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觀點集萃

A股市場需要對權(quán)力“減持”對契約和信用“增持”

獨立經(jīng)濟學家馬光遠1月15日在《每日經(jīng)濟新聞》發(fā)表文章——

對于股市的觀察者而言，最重要的是通過理念的更新，重新梳理政府和股民在整個制度鏈條中的權(quán)責與風險關(guān)系，通過制度對監(jiān)管層的權(quán)力進行“減持”，通過法律支點，架構(gòu)以法治為依托的股市信用關(guān)系，讓市場的各種參與者脫離人身依附，將A股市場由具有濃厚尋租色彩的“身份市”改造成為“契約市”，讓法治話語及其邏輯滲透監(jiān)管層權(quán)力體系的重構(gòu)中，這是未來A股發(fā)展的基本路徑。

去年企業(yè)融資成本顯著下降

央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成1月15日在金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)布會上介紹——

去年企業(yè)融資成本顯著下降，加權(quán)平均統(tǒng)計顯示，截至去年12月底企業(yè)融資成本5.38%，比6月底下降84個BP，比2014年底下降169個BP。從企業(yè)類別看，小微企業(yè)的融資成本下降幅度大于大中型企業(yè)的融資成本。企業(yè)融資成本下降主要有兩方面原因，一是融資結(jié)構(gòu)改善，直接融資增加，表外融資減少；二是央行綜合運用多種貨幣政策工具，有效下降整個貨幣市場利率。

不要被唱空人民幣所迷惑

中國金融四十人論壇高級研究員管濤近日接受《經(jīng)濟日報》專訪時表示——

當前，我國外匯市場已進入多重均衡狀態(tài)。即在給定的基本面情況下，市場既可能向好的方向發(fā)展，也可能向壞的方向發(fā)展，預期對市場外匯交易策略的影響不容忽視。如果最終出現(xiàn)外匯儲備大降、人民幣匯率大跌、資本管制收緊的后果，這將不僅是國家的損失，也是百姓的損失，同時也非世界之福。因此，只有消除單邊預期引起的市場恐慌，才能避免出現(xiàn)最壞的結(jié)局，更要防止出現(xiàn)“把一手好牌打壞”的遺憾。市場不要被境外機構(gòu)大肆唱空人民幣所迷惑，因為唱空未必就做空。當然，不排除面對坐擁數(shù)萬億外匯儲備的貨幣當局，他們有可能通過唱空制造恐慌情緒，吸引境內(nèi)機構(gòu)和百姓跟風，大量消耗官方外匯儲備，然后一擁而上。理性的中國機構(gòu)和家庭顯然不愿意也不應成為外人手中“剪羊毛”的剪刀。

這一輪去產(chǎn)能比1998年難度更大

國務院發(fā)展研究中心金融所研究員巴曙松近日表示——

2016年中國經(jīng)濟整體會呈現(xiàn)“宏觀趨穩(wěn)，微觀分化”的態(tài)勢，在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的情況下，由于金融體系的倒逼，去產(chǎn)能及去杠桿的過程可能會加速。這一輪的產(chǎn)能過剩，跟1997年、1998年相比有一個非常重要的特點，就是產(chǎn)能過剩主要集中在上游產(chǎn)業(yè)，上游的資本密集型行業(yè)的去產(chǎn)能往往需要付出更大的努力，而1998年主要是一些下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，比如紡織，相對來說，它去產(chǎn)能的難度相對要低一些，現(xiàn)在的去產(chǎn)能難度更大。但在成功應對這些挑戰(zhàn)后，整個經(jīng)濟會有一個相對寬松的環(huán)境，支持有活力的新經(jīng)濟發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)金融要健康發(fā)展應關(guān)注三個方面

全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈1月9日在第二十屆中國資本市場論壇上表示——

互聯(lián)網(wǎng)金融要健康持續(xù)發(fā)展，需著重關(guān)注三方面：一，要正確引導社會對金融產(chǎn)品的屬性認識，遵守法律紅線，維護社會秩序。二，要加大金融創(chuàng)新力度，滿足不同層次投資者的需求。首先，創(chuàng)新公募基金產(chǎn)品、滿足中間層次投資者需求。其次，發(fā)展股權(quán)眾籌，讓一般投資人參與企業(yè)創(chuàng)業(yè)。最后，開放大額存款市場，給投資人一個投資高息存款的合法途徑。三，要創(chuàng)新監(jiān)管，克服監(jiān)管當局的地盤意識，按實質(zhì)重于形式的原則，明確產(chǎn)品法律關(guān)系和功能屬性，實行功能監(jiān)管。要完善中央地方雙層金融監(jiān)管體制。另外還要加大違法行為的處罰力度，打破剛性兌付，樹立風險自擔的意識。

創(chuàng)新思維拓展“十三五”發(fā)展新空間

國務院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部研究員張立群1月4日對“十三五”規(guī)劃中的“創(chuàng)新”進行解讀——“十三五”規(guī)劃中“拓展發(fā)展新空間”這一章節(jié)，主要目的是通過創(chuàng)新發(fā)展新思路把發(fā)展理念進一步加以拓展，改變傳統(tǒng)的思維模式。有人認為中國經(jīng)濟體量很大，經(jīng)過多年發(fā)展，進一步拓展空間不大。但其實，在區(qū)域發(fā)展、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟等方面發(fā)展空間巨大。在區(qū)域發(fā)展空間方面，規(guī)劃中提出，以區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略為基礎(chǔ)，以”一帶一路”建設(shè)、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶建設(shè)為引領(lǐng)，形成沿海沿江沿線經(jīng)濟帶為主的縱向橫向經(jīng)濟軸帶。同以往經(jīng)濟帶的概念不同，經(jīng)濟軸帶上的經(jīng)濟發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)密集程度會更高。在城市群的輻射帶動作用下，沿線區(qū)域城市的經(jīng)濟發(fā)展空間非常大。在新型城鎮(zhèn)化的推動下，通過城鄉(xiāng)發(fā)展一體化，農(nóng)村的廣闊發(fā)展空間將被開辟，這是通過發(fā)展思路的創(chuàng)新對中國區(qū)域發(fā)展空間的拓展。

供給側(cè)改革就是斷臂求生

中歐陸家嘴國際金融研究院執(zhí)行副院長劉勝軍1月8日表示——

供給側(cè)改革需要聚焦兩大目標：減少無效供給，增加有效供給。無效供給主要指過剩產(chǎn)能，一些處于產(chǎn)能過剩行業(yè)的僵尸企業(yè)，應該按照市場規(guī)律消亡。而有效供給則是指鼓勵企業(yè)更好地創(chuàng)新，創(chuàng)造更多符合市場需求的產(chǎn)品和服務。2016年實行供給側(cè)改革實際上就是要把原來一些歷史遺留問題清理掉，斷臂求生。在這個過程中，會伴隨包括企業(yè)裁員在內(nèi)的新風險，這些都是大概率事件，對經(jīng)濟會有進一步的下行壓力。

“十三五”中國經(jīng)濟至少面臨三大方面約束

國務院發(fā)展研究中心主任李偉1月10日在第七屆中國經(jīng)濟前瞻論壇上表示——

“十三五”時期GDP保持6.5%以上的增速難度很大，中國經(jīng)濟至少面臨著三大方面的約束。一是從國際市場看，發(fā)展的外部需求約束明顯增強。比如，IMF將2016年世界經(jīng)濟增速由3.8%下調(diào)至3.6%，全球經(jīng)濟增速放緩；全球貿(mào)易競爭激烈，全球貿(mào)易市場的碎片化和貿(mào)易保護主義加強。二是人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性的變化，發(fā)展的勞動力成本約束不斷增強。中國在中等收入階段就出現(xiàn)人口供求關(guān)系的轉(zhuǎn)折性變化，在世界上很多國家很少見到。隨著人口老齡化的加劇及勞動力人口的迅速下降，在全球貿(mào)易中，中國勞動力競爭優(yōu)勢減弱。三是資源環(huán)境負荷接近或達到承載力的上限，發(fā)展的資源環(huán)境約束顯著增強。

全球經(jīng)濟“新病態(tài)”下投資行為需設(shè)安全底線

青島大學經(jīng)濟學院教授易憲容1月9日撰文稱——

目前的全球經(jīng)濟可以用“新病態(tài)”來定義。也就是說，從美國金融危機以來，盡管各國政府采取了一系列的拯救政策，但是越是拯救，經(jīng)濟越是衰退，已經(jīng)進入嚴重病態(tài)。最近，索羅斯也指出，當前全球市場環(huán)境與2008年金融危機爆發(fā)前很相似，一場新的全球金融危機在所難免。在歐美發(fā)達金融市場程式化交易十分盛行的情況下，任何風吹草動都可能導致股市大幅震蕩?；诖?，在當前全球經(jīng)濟所處的“新病態(tài)”下，投資者必須高度關(guān)注各種“黑天鵝”事件，要為自己的投資行為設(shè)下安全底線。

應從三方面入手建設(shè)長期信用機構(gòu)

中國社會科學院學部委員李揚1月9日在第二十屆中國資本市場論壇上表示——

如何支持投資是金融改革的一個重要方面。中國不缺資金，但資金監(jiān)控、資金來源以及資金使用較差。新型工業(yè)化、城鄉(xiāng)一體化等依然是我國經(jīng)濟發(fā)展的主要引擎，籌措長期資金依然是中國金融體系的首要任務之一。在新常態(tài)下，中國須建立一種籌集長期資金、籌集股權(quán)資金的體制機制。大力發(fā)展資本市場，建立長期信用機構(gòu)，是建立此類機制的核心。建立服務于長期融資的長期信用機構(gòu)可從三方面入手：一是建立城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、住宅政策性金融機構(gòu)；二是完善城鎮(zhèn)化建設(shè)融資機構(gòu)；三是改善科技型中小企業(yè)融資條件，完善風險投資機制。