王宜笑，王向榮，馬慧子

(山東科技大學(xué) 金融工程研究所，山東 青島 266590)

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互聯(lián)網(wǎng)金融國(guó)家政策分析與發(fā)展建議

王宜笑，王向榮，馬慧子

(山東科技大學(xué) 金融工程研究所，山東 青島 266590)

互聯(lián)網(wǎng)金融具有的不同于傳統(tǒng)金融的特性，使得互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)更加具有不確定性和多變性。為了抵御這些風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)已出臺(tái)了一系列監(jiān)管政策，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進(jìn)行規(guī)范、治理和扶持，幫助我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融從野蠻生長(zhǎng)階段跨入到了規(guī)范發(fā)展時(shí)期。但互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)還在隨著創(chuàng)新而不斷加劇，現(xiàn)有政策也存在諸多不足。未來(lái)需要從投資者利益、行業(yè)規(guī)范、國(guó)家扶持三個(gè)角度入手，制定更加完善的政策法規(guī)體系，進(jìn)一步促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的良性發(fā)展。

互聯(lián)網(wǎng)金融；政策分析；發(fā)展模式

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融業(yè)與網(wǎng)絡(luò)的有機(jī)結(jié)合，能夠充分利用網(wǎng)絡(luò)的便利性和網(wǎng)絡(luò)大數(shù)據(jù)，給金融業(yè)謀求新的發(fā)展方向。但在給金融業(yè)注入新鮮血液的同時(shí)，也隨之帶來(lái)了前所未有的危機(jī)。2015年是互聯(lián)網(wǎng)金融“跑路年”，P2P、眾籌攜款跑路的事件頻頻爆發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)金融是否是導(dǎo)致我國(guó)金融脫實(shí)向虛的原因？行業(yè)發(fā)展是否過(guò)快？眾多的質(zhì)疑將社會(huì)的聚焦點(diǎn)集中到了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展的監(jiān)管制度、約束機(jī)制方面。然而2015年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融整體規(guī)模突破了10萬(wàn)億元，其中支付市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到9.22億元，這顯然表明，互聯(lián)網(wǎng)金融大有前景。因此，規(guī)范行業(yè)發(fā)展路徑，引導(dǎo)行業(yè)合規(guī)發(fā)展，才能為互聯(lián)網(wǎng)金融的可持續(xù)發(fā)展保駕護(hù)航。

互聯(lián)網(wǎng)金融的危機(jī)主要集中反映在金融行業(yè)的監(jiān)管不嚴(yán)、金融體制的不完善等方面。針對(duì)這些問(wèn)題，中央政府出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》，2015年7月18日由中國(guó)人民銀行等對(duì)外發(fā)布)、《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《服務(wù)管理辦法》，2010年6月21日由中國(guó)人民銀行通過(guò)網(wǎng)絡(luò)公布)、《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》，2015年12月28日由中國(guó)人民銀行發(fā)布)、《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》，2015年12月28日由中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布)、《關(guān)于進(jìn)一步做好防范和處置非法集資工作的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》，2015年10月19日由國(guó)務(wù)院頒布)等一系列的條例規(guī)章，加大對(duì)涉足互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)進(jìn)行整治和監(jiān)管，對(duì)各類行業(yè)行為是否被允許做出了解釋，促使了互聯(lián)網(wǎng)金融重回正軌。

本文首先簡(jiǎn)析互聯(lián)網(wǎng)金融的金融屬性和互聯(lián)網(wǎng)屬性特征，然后對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的焦點(diǎn)政策進(jìn)行解剖，詳細(xì)認(rèn)真挖掘國(guó)家政策意圖，對(duì)諸如非金融支付機(jī)構(gòu)僅作為支付機(jī)構(gòu)的性質(zhì)，支付賬戶的資金余額不受現(xiàn)有條例保護(hù)，消費(fèi)者余額支付設(shè)限，非法集資及洗錢(qián)行為的法律責(zé)任等做出解釋，對(duì)現(xiàn)階段存在的政策誤解進(jìn)行說(shuō)明，明確政策紅線。最后，有的放矢地從投資者利益、行業(yè)規(guī)范、國(guó)家扶持三個(gè)角度，提出互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)未來(lái)可參考的發(fā)展模式。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融特征

互聯(lián)網(wǎng)金融逃脫不了金融原本具有的易于隱藏、廣泛傳播、爆發(fā)后影響巨大的風(fēng)險(xiǎn)特性，本質(zhì)上互聯(lián)網(wǎng)金融和金融依舊存有共同屬性。《指導(dǎo)意見(jiàn)》中首次以正規(guī)方式將中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融劃分為六種業(yè)態(tài)模式，模式之間都帶有明顯的保險(xiǎn)、基金貸款等常見(jiàn)金融工具，但也都與互聯(lián)網(wǎng)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。[1]綜合上述條件，本文總結(jié)了互聯(lián)網(wǎng)金融中所具有的金融屬性和互聯(lián)網(wǎng)屬性特征。

(一)長(zhǎng)尾特征

互聯(lián)網(wǎng)金融模式覆蓋了大量不被傳統(tǒng)金融所覆蓋的人群，該群體在傳統(tǒng)“二八定律”中體現(xiàn)為僅能提供少部分利潤(rùn)的“長(zhǎng)尾群體”，因此具有長(zhǎng)尾特征。互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新，滿足了網(wǎng)絡(luò)銷售模式中眾多客戶的異質(zhì)化需求，使得原先被忽略的長(zhǎng)尾產(chǎn)品也可以與主流產(chǎn)品相匹敵。[2]

(二)金融脫媒

金融脫媒又稱金融的非中介化，是指提供資金的雙方不采用傳統(tǒng)的商業(yè)銀行等金融中介而是借助互聯(lián)網(wǎng)作為媒介直接完成融資。[3]有學(xué)者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融簡(jiǎn)化了資金流轉(zhuǎn)過(guò)程，實(shí)現(xiàn)了脫媒。[4]也有部分學(xué)者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)的是“換媒”而非“脫媒”。[5]多數(shù)學(xué)者持第一種觀點(diǎn)。我國(guó)《管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》文件中明確了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的信息中介定位，該定位也意味著中國(guó)情境下的互聯(lián)網(wǎng)金融脫媒特征將日益明顯。

(三)低交易成本

互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)營(yíng)模式能夠跨越時(shí)間、空間的限制，整合零散資金，優(yōu)化資源配置，[6]從而降低交易的成本。由于我國(guó)小微企業(yè)數(shù)量眾多，并長(zhǎng)期被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)忽略，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)促使這些“長(zhǎng)尾”群體沖破區(qū)域邊界，以線上代替線下的方式縮短交易時(shí)間、提升融資成功率，實(shí)現(xiàn)優(yōu)化資源配置的目的。

(四)網(wǎng)絡(luò)外部性

第三方在線支付平臺(tái)擁有的用戶數(shù)量直接決定支付平臺(tái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，這是由互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)絡(luò)外部性特征所決定。網(wǎng)絡(luò)外部性意味著互聯(lián)網(wǎng)的價(jià)值取決于互聯(lián)網(wǎng)所能連接的人數(shù)。[7]出于降低交易成本和個(gè)人效用最大化的考慮，消費(fèi)者往往會(huì)選擇多數(shù)人選擇的產(chǎn)品提供商。[8]受我國(guó)消費(fèi)者從眾心理的影響，小規(guī)模的第三方平臺(tái)很難與支付寶、財(cái)付通等類似的大平臺(tái)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，最后形成我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)中，只有具有競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)獲得絕大部分市場(chǎng)份額的局面。

(五)廣泛鏈接性

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)可廣泛鏈接到其他平臺(tái)應(yīng)用及網(wǎng)站，這種功能、信息等之間的對(duì)接與共享實(shí)現(xiàn)了異質(zhì)、異構(gòu)、異地網(wǎng)絡(luò)資源之間的無(wú)縫連接，豐富了互聯(lián)網(wǎng)金融用戶的選擇，在維持互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)用戶的穩(wěn)定性方面具有顯著效果。隨著中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融用戶通過(guò)PC端和移動(dòng)端投資習(xí)慣的養(yǎng)成，越來(lái)越多的平臺(tái)借助互聯(lián)網(wǎng)的廣泛鏈接特性，由最初的第三方支付中介逐步演變?yōu)榧Ц丁⑼顿Y、融資等為一體的綜合型功能平臺(tái)，全方位滲透到互聯(lián)網(wǎng)金融用戶的衣食住行以及社交行為中，從而進(jìn)一步提升了客戶黏性。

(六)信息對(duì)稱性

互聯(lián)網(wǎng)金融的信息數(shù)據(jù)趨向透明化，因而金融業(yè)務(wù)交易中雙方的信息更具對(duì)稱性。[9]然而我國(guó)并未有第三方機(jī)構(gòu)對(duì)借款人信用的專業(yè)評(píng)估體系，具體的評(píng)估過(guò)程也不透明，這造成了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融信息僅具有相對(duì)的對(duì)稱性。信息的不對(duì)稱將導(dǎo)致貸款人借款給具有高違約風(fēng)險(xiǎn)的次級(jí)借款人，造成“劣幣驅(qū)逐良幣”的逆向選擇現(xiàn)象，中國(guó)情境下的互聯(lián)網(wǎng)金融面臨著更為顯著的逆向選擇問(wèn)題。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管及扶持政策分析

互聯(lián)網(wǎng)金融的特性不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)和金融特性的簡(jiǎn)單結(jié)合?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不斷創(chuàng)新的同時(shí)衍生出許多新的風(fēng)險(xiǎn)，使得監(jiān)管的難度不斷加大，而風(fēng)險(xiǎn)卻無(wú)法時(shí)刻得到管控。[10]鑒于種種原因，國(guó)家制定了適度寬松的監(jiān)管政策，既阻塞不良漏洞的發(fā)生，又為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新留有余地和空間。本文將前面提到的五大文件按照風(fēng)險(xiǎn)的防范和管控進(jìn)行分類解讀，詳細(xì)描述了國(guó)家如何通過(guò)監(jiān)管政策，實(shí)現(xiàn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新與安全的平衡。

(一)各類規(guī)章中的防范類政策

1.《服務(wù)管理辦法》中的防范類政策

最早于2010年發(fā)布的萬(wàn)眾矚目的《服務(wù)管理辦法》稱得上是互聯(lián)網(wǎng)金融的開(kāi)門(mén)立法?！斗?wù)管理辦法》第1條就定義了非金融機(jī)構(gòu)僅是中介機(jī)構(gòu)，只有符合國(guó)家資質(zhì)要求的，才可以取得合法的支付業(yè)務(wù)許可證，這極大地提高了互聯(lián)網(wǎng)金融的準(zhǔn)入門(mén)檻。依照該辦法，最終跨過(guò)門(mén)檻的第三方支付機(jī)構(gòu)也只有支付寶、財(cái)付通和易寶支付等寥寥幾家，全國(guó)大多數(shù)第三方支付機(jī)構(gòu)無(wú)法達(dá)到《服務(wù)管理辦法》要求。

對(duì)于出資人的股權(quán)結(jié)構(gòu)，《服務(wù)管理辦法》第10條也做出了明確規(guī)定，占申請(qǐng)人實(shí)際控制權(quán)的出資人和持有申請(qǐng)人10%以上股權(quán)的出資人是主要出資人。如果處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)缺乏支付或者金融行業(yè)的股東，就需要將這些主要出資人每人的持股比例降低到10%以下，這無(wú)疑將折損許多創(chuàng)業(yè)初期投資人的利益。

2.《指導(dǎo)意見(jiàn)》中的防范類政策

2015年，互聯(lián)網(wǎng)金融的框架日漸成熟，《指導(dǎo)意見(jiàn)》成了互聯(lián)網(wǎng)金融的基本法。該意見(jiàn)劃定了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)態(tài)模式，以分類指導(dǎo)的方式落實(shí)了互聯(lián)網(wǎng)金融的政府監(jiān)管責(zé)任，肯定了互聯(lián)網(wǎng)金融存在的合理合法性，實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融從野蠻生長(zhǎng)跨越到文明前行的序曲。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)于網(wǎng)絡(luò)借貸模式此給予了特別重視。隨著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式的快速發(fā)展，《指導(dǎo)意見(jiàn)》承認(rèn)了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的合法地位，并將網(wǎng)貸平臺(tái)的性質(zhì)認(rèn)定為“信息中介”，此舉是對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)創(chuàng)設(shè)之本質(zhì)的正本清源。[11]《指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確借貸要受到合同法、民法通則等法律法規(guī)的規(guī)范，即基于民間借貸的框架。[12]個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)只能做資金的交易中介，不能憑借自身信用引入存款后開(kāi)展貸款發(fā)放業(yè)務(wù)，這滿足了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)自身去“擔(dān)保化”和不得建立“資金池”的目的。然而，純中介性質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)是很難通過(guò)自有的信息去鑒別信用風(fēng)險(xiǎn)的，缺乏專業(yè)可靠的評(píng)估體系，嚴(yán)重影響了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的良性發(fā)展和資金的合理配置。[13]特別的，《指導(dǎo)意見(jiàn)》專門(mén)提出小微企業(yè)必須為股權(quán)眾籌融資方，這有力地阻斷了大型企業(yè)股權(quán)想要憑借眾籌方式融資的道路，進(jìn)一步貫徹了互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新破除小微企業(yè)融資困境的重要思想。

3.《意見(jiàn)》中的防范類政策

為解決資金供不應(yīng)求，解決群體性事件的頻繁發(fā)生，2015年10月19日國(guó)務(wù)院印發(fā)了《意見(jiàn)》。再一次肯定了當(dāng)前形勢(shì)下，做好防范和處置非法集資工作的重要性和緊迫性。[14]《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)，省政府作為基層的一員，要積極運(yùn)用監(jiān)管便利的優(yōu)勢(shì)，促使金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管，發(fā)揮實(shí)時(shí)監(jiān)控、重點(diǎn)防控的效用。要廣泛地、有針對(duì)性地、有效地進(jìn)行宣傳教育，顯著增強(qiáng)群眾的法律意識(shí)，凈化金融環(huán)境，防范風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

4.《管理辦法》中的防范類政策

《管理辦法》細(xì)化了支付機(jī)構(gòu)的管理?xiàng)l款，主要目的是通過(guò)保護(hù)當(dāng)事人利益，防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。該《管理辦法》繼承已有文獻(xiàn)，從客戶與支付機(jī)構(gòu)以及政府監(jiān)管三個(gè)方面入手，借鑒銀行業(yè)管理辦法，對(duì)客戶、支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行了評(píng)級(jí)。

在評(píng)級(jí)條例之前，《管理辦法》中第7條特別指出支付賬戶中的余額不是銀行存款，只是機(jī)構(gòu)代為保管、所有權(quán)歸屬于客戶的預(yù)付價(jià)值，不能受到與存款一樣的保護(hù)。如果機(jī)構(gòu)一旦出現(xiàn)問(wèn)題，客戶的余額不受保護(hù)；而銀行破產(chǎn)時(shí)，用戶在銀行的存款有保障。除此之外，為保障消費(fèi)者合法權(quán)益，《管理辦法》第19條規(guī)定：支付機(jī)構(gòu)要健全風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)先賠付制度，并對(duì)無(wú)法有力證實(shí)是因客戶失誤引起的資金損失及時(shí)預(yù)先全額賠付，保障客戶合法權(quán)益。這種做法提高了對(duì)客戶權(quán)益的保障力度，提出了切實(shí)可行的具體保護(hù)措施，增強(qiáng)了客戶抵抗互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的能力?！豆芾磙k法》中值得提醒消費(fèi)者的是，文件第24條規(guī)定的10萬(wàn)元、20萬(wàn)元的年累計(jì)限額，以及1000元、5000元的單日累計(jì)限額，都僅指?jìng)€(gè)人存放于第三方支付的余額，通過(guò)網(wǎng)銀交易是不會(huì)受到這些限制的。雖就目前來(lái)看，新規(guī)對(duì)投資者造成的直接影響并不大，但一定會(huì)使第三方支付領(lǐng)域掀起波瀾。數(shù)據(jù)顯示，央行已經(jīng)正式發(fā)放的第三方支付牌照有300張左右，其中具有網(wǎng)絡(luò)支付資格的約占不到一半，但能達(dá)到A類企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的并不多。而且根據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)行實(shí)名的支付賬戶約有10億個(gè)，但僅占支付賬戶總量的一小半，占比較低。

現(xiàn)今，我國(guó)P2P行業(yè)大部分采用“銀行—第三方支付—P2P”的資金運(yùn)作模式，而《管理辦法》第9條里明確提出，支付機(jī)構(gòu)只能作為資金紐帶，鏈接銀行和P2P，禁止代為保管資金。政策出臺(tái)后不久，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行就提出了要求第三方支付禁止提供網(wǎng)絡(luò)支付接口給網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)，招商銀行、交通銀行等也隨即暫停了該業(yè)務(wù)。這已經(jīng)意味著做資金池等不合規(guī)的公司必須整改或轉(zhuǎn)型，這是互聯(lián)網(wǎng)支付效率和金融體系風(fēng)控的平衡，通過(guò)這項(xiàng)決策將促使P2P行業(yè)加快銀行存管的步伐。[15]

5.《管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》中的防范類政策

為更好的發(fā)展普惠金融，助力小微企業(yè)和個(gè)人投融資需求，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)公開(kāi)發(fā)布《管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》征求各方意見(jiàn)。意見(jiàn)稿中明確了網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)為中介企業(yè)，提供的搜集、發(fā)布、評(píng)估等中介性服務(wù)。

當(dāng)然，意見(jiàn)稿中最引人矚目的是“十二禁”政策。為了讓現(xiàn)階段很多網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)改造為信用機(jī)構(gòu)的重新回歸信息中介職能，負(fù)面清單的監(jiān)管思路一直是業(yè)界最認(rèn)可的。所以《管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》列出了12項(xiàng)“禁止行為”，要求借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得搞自融與資金池，不能承諾擔(dān)保，不得將融資項(xiàng)目的期限進(jìn)行拆分，不得做股票配資等。這體現(xiàn)了網(wǎng)貸存在的意義只是中介，是為更好地服務(wù)于傳統(tǒng)金融業(yè)無(wú)法惠及的眾多中小微企業(yè)(《管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》第17條就提出，網(wǎng)絡(luò)借貸金額應(yīng)當(dāng)以小額為主。)，是試圖解決企業(yè)的再生產(chǎn)和運(yùn)作資金問(wèn)題的需要。同時(shí)，為減弱風(fēng)險(xiǎn)，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)履行相應(yīng)的義務(wù)，要認(rèn)真的對(duì)出借人和借款人的信息進(jìn)行甄別和合理公示，要嚴(yán)格審核真實(shí)性，建立健全客戶身份識(shí)別制度。[16]

(二)各類規(guī)章中的管控類政策

1.《服務(wù)管理辦法》中的管控類政策

《服務(wù)管理辦法》中涉及的管控性政策主要有3條：一是將監(jiān)管范圍縮小到網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡的發(fā)行與受理、銀行卡收單三類；二是外商投資規(guī)則由中國(guó)人民銀行另行規(guī)定；三是支付機(jī)構(gòu)不得將業(yè)務(wù)外包。一般情形下，合同綁定最常見(jiàn)的方式就是走業(yè)務(wù)外包，將支付企業(yè)的利潤(rùn)做到境外上市企業(yè)間接控股的外商獨(dú)資企業(yè)中去。而“不得將業(yè)務(wù)外包”則意味著美元投資困難重重。

《服務(wù)管理辦法》第31條規(guī)定，支付機(jī)構(gòu)理當(dāng)仔細(xì)核對(duì)客戶有效身份證明，并記錄客戶基本的有效身份信息。這是為了避免預(yù)付卡作為賄賂的一種，以無(wú)記名的方式落入受賄人的手中。預(yù)付卡實(shí)行身份登記后，購(gòu)買(mǎi)卡片會(huì)留下購(gòu)買(mǎi)者的個(gè)人真實(shí)信息，面對(duì)違法現(xiàn)象，檢察機(jī)關(guān)便于獲得可靠線索，從而減少了預(yù)付卡形式犯罪的發(fā)生。

《服務(wù)管理辦法》的出臺(tái)，既是對(duì)支付服務(wù)市場(chǎng)的整體調(diào)整，又是政府站在支付機(jī)構(gòu)的角度，就現(xiàn)有支付服務(wù)市場(chǎng)上的支付機(jī)構(gòu)和支付工具的規(guī)范。[17]結(jié)合我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)情，政府漸進(jìn)式地梳理市場(chǎng)主體的關(guān)系，是我國(guó)金融體制可持續(xù)創(chuàng)新的重要發(fā)展過(guò)程。

2.《指導(dǎo)意見(jiàn)》中的管控類政策

《指導(dǎo)意見(jiàn)》首次提出了支持有能力的金融機(jī)構(gòu)建立創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)上的銀行、證券、保險(xiǎn)、基金銷售和消費(fèi)金融等業(yè)務(wù)。但實(shí)際上，開(kāi)展業(yè)務(wù)所面對(duì)的現(xiàn)實(shí)困難卻不小。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)現(xiàn)在大多屬于孤軍奮戰(zhàn)，缺乏一個(gè)綜合的數(shù)據(jù)體系?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)對(duì)客戶信息的真實(shí)性存在疑問(wèn)，但基于自身商業(yè)利益考量，又無(wú)法將信息公開(kāi)給第三方統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)，這就導(dǎo)致數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)很難做到真實(shí)有效和工作公平。如果能夠介入國(guó)家級(jí)的專業(yè)統(tǒng)計(jì)體系，綜合所有真實(shí)數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量數(shù)據(jù)的分享，將會(huì)切實(shí)保障消費(fèi)者的合法權(quán)益，極大地提高互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)作效率。

所以，在激勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的同時(shí)，《指導(dǎo)意見(jiàn)》提出了維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)秩序的方案，要求分別從行業(yè)管理、銀行業(yè)管理、政府管控和消費(fèi)者監(jiān)督的角度進(jìn)行監(jiān)管。譬如，行業(yè)內(nèi)部要執(zhí)行備案手續(xù)，財(cái)務(wù)信息需及時(shí)披露，做好相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示；銀行業(yè)作為第三方管存的唯一機(jī)構(gòu)，做好優(yōu)質(zhì)平臺(tái)的篩選工作，維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，政府部門(mén)間協(xié)調(diào)合作，建立和完善互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系，以便于實(shí)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和信息共享。

3.《管理辦法》中的管控類政策

《管理辦法》在鎖緊準(zhǔn)入門(mén)檻的同時(shí)，也為網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)的發(fā)展打開(kāi)部分豁口。根據(jù)《管理辦法》第5章監(jiān)督管理的評(píng)級(jí)辦法，評(píng)級(jí)最高的A類機(jī)構(gòu)，其Ⅱ類、Ⅲ類實(shí)名賬戶應(yīng)超過(guò)95%，在此基礎(chǔ)上，相關(guān)銀行賬戶與支付賬戶可以不屬于同一客戶，支付賬戶余額單日交易限額也可以提高至萬(wàn)元?？梢?jiàn)，評(píng)級(jí)為A類的機(jī)構(gòu)，在交易過(guò)程中有更大的選擇權(quán)，相比同一行業(yè)的其他機(jī)構(gòu)更加具有競(jìng)爭(zhēng)力。如此，不同的機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)成本、客戶體驗(yàn)、產(chǎn)品功能會(huì)形成梯次，越是賬戶實(shí)名制比例高的支付機(jī)構(gòu)會(huì)獲得更多的紅利，市場(chǎng)集中度也會(huì)相應(yīng)提高，加速了行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勝劣汰，降低了風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能。

4.《管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》中的管控類政策

文件再次重申了中央及各級(jí)地方金融監(jiān)管部門(mén)的職責(zé)，保障了客戶資金管存制度的實(shí)施，積極推進(jìn)對(duì)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的信息披露和審核，鼓勵(lì)網(wǎng)貸行業(yè)成立自己的自律組織。

(三)各類規(guī)章中的懲罰性政策

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪的責(zé)罰，政策主要從行業(yè)自律、消費(fèi)者權(quán)益、洗錢(qián)與非法融資、國(guó)家法律修正四個(gè)方面闡述。

1.行業(yè)自律

《服務(wù)管理辦法》第4章中規(guī)定，如若商業(yè)銀行未按要求處置備付金，未通過(guò)正規(guī)手續(xù)制定風(fēng)險(xiǎn)管控辦法，并導(dǎo)致客戶權(quán)益受損的，會(huì)受到罰款處罰或責(zé)令其終止業(yè)務(wù)；若私自擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，阻礙監(jiān)督，甚至?xí)艿叫淌碌呢?zé)罰；若違規(guī)延長(zhǎng)業(yè)務(wù)時(shí)限，以非法手段獲取《支付業(yè)務(wù)許可證》，重者可立案?jìng)刹榛蜃肪啃淌仑?zé)任，且無(wú)法再次申請(qǐng)或參與申請(qǐng)?jiān)S可證。行業(yè)自律可以改善行業(yè)整體環(huán)境，積極促進(jìn)行業(yè)間實(shí)現(xiàn)雙贏，維護(hù)行業(yè)內(nèi)的公平，樹(shù)立行業(yè)權(quán)威，是風(fēng)險(xiǎn)管理中非常重要的一環(huán)。堅(jiān)守好行業(yè)底線，可以成功地降低借款人和貸款人虛假信息等帶來(lái)的雙向信用風(fēng)險(xiǎn)。

2.消費(fèi)者權(quán)益

避免消費(fèi)者權(quán)益受到侵害，保障消費(fèi)者正當(dāng)權(quán)益的是很多政策考慮的首要因素。梳理上述文件的各項(xiàng)條例，行業(yè)內(nèi)要求做到：一方面，禁止披露客戶基礎(chǔ)信息以及資金信息，禁止私自挪用或占有客戶放置在中介機(jī)構(gòu)的資金。輕者將罰款或終止其業(yè)務(wù)，重者則會(huì)立案?jìng)刹?，追究刑事?zé)任。另一方面，要充分披露網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)的借款人基本信息和融資項(xiàng)目基本信息，充分披露機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理信息。如有非法者，將嚴(yán)肅追究其法律責(zé)任。

3.洗錢(qián)與非法融資

網(wǎng)上銀行和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)成為洗錢(qián)的新型寄主?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的資金十分龐大，網(wǎng)絡(luò)交易容易導(dǎo)致交易信息的不對(duì)稱，加之部分金融機(jī)構(gòu)為了牟利在審核過(guò)程中放水，都會(huì)為洗錢(qián)提供便利的條件。而且互聯(lián)網(wǎng)突破了地域和時(shí)間的限制，使得洗錢(qián)行為的追查難度也大大增加。《管理辦法》和《服務(wù)管理辦法》中就明確了對(duì)未按規(guī)定履行反洗錢(qián)義務(wù)和反恐怖融資的支付機(jī)構(gòu)實(shí)行處罰，重者要注銷其《支付業(yè)務(wù)許可證》，依據(jù)國(guó)家相關(guān)條例和法律法規(guī)追究相關(guān)責(zé)任。

4.國(guó)家法律修正

《意見(jiàn)》中指出，要先行制定完備的處置非法集資的相關(guān)政策，消除法律法規(guī)適用中存在的隱患，建立健全非法集資刑事訴訟的制度程序。其次，要加快民間融資和金融新業(yè)態(tài)法規(guī)制度建設(shè)，及時(shí)出臺(tái)相關(guān)配套措施。最后，建立健全跨區(qū)域案件處理機(jī)制，完善處置工作流程。[18]

本文涉及的政策方針都或多或少地提到了對(duì)于違法行為的罰則制度，但政策更多的篇幅還是在細(xì)數(shù)風(fēng)險(xiǎn)的防范及管控。針對(duì)現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，國(guó)家將更多的目光投注在風(fēng)險(xiǎn)的管控之上，一是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融還處于創(chuàng)新階段，產(chǎn)品層出不窮，未達(dá)到體制成熟階段，防范風(fēng)險(xiǎn)成本過(guò)大；二是政府更加希望通過(guò)對(duì)資金源頭、中介結(jié)構(gòu)和審核體質(zhì)的嚴(yán)格把關(guān)，將風(fēng)險(xiǎn)扼殺在搖籃里，而不是通過(guò)懲罰手段做事后補(bǔ)救。

三、政策效果評(píng)價(jià)

2010年《服務(wù)管理辦法》頒布的支付許可證將于2016年的5月2日過(guò)期，但是續(xù)牌的工作也才剛剛提上日程。五年間，上海暢購(gòu)、浙江易士和廣東益民旅游休閑三家支付機(jī)構(gòu)因違規(guī)被央行吊銷牌照；通聯(lián)支付網(wǎng)絡(luò)服務(wù)股份有限公司、上海匯付數(shù)據(jù)服務(wù)有限公司因違反反洗錢(qián)的有關(guān)規(guī)定，受到人民銀行的嚴(yán)厲處罰。2010年很多新的互聯(lián)網(wǎng)形式才開(kāi)始興起，而文件只能從宏觀發(fā)展的角度提出監(jiān)管方向，缺乏具體可行的立法規(guī)范，缺少對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融違法犯罪的有力懲治和打擊。而隨著支付業(yè)務(wù)發(fā)展的規(guī)模和服務(wù)范圍的擴(kuò)大，新的風(fēng)險(xiǎn)形式在不斷產(chǎn)生。相比之下，2016年7月1日起即將施行的《管理辦法》，則是在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)模式形成之際，明確支付機(jī)構(gòu)作為支付通道作用的性質(zhì)，且將限制額度定在20萬(wàn)人民幣。這項(xiàng)規(guī)定收緊了客戶在第三方支付體系內(nèi)的資金量及時(shí)限，試圖避免第三方支付機(jī)構(gòu)違規(guī)動(dòng)用客戶資金，造成資金通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速流動(dòng)而難以追回的損失。上述兩個(gè)“辦法”是針對(duì)支付機(jī)構(gòu)監(jiān)管的持續(xù)展開(kāi)，是國(guó)家從經(jīng)營(yíng)許可的初探過(guò)渡到機(jī)構(gòu)職能規(guī)范的過(guò)程。

與《管理辦法》同年頒布的《指導(dǎo)意見(jiàn)》和《管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》則是從網(wǎng)貸平臺(tái)的監(jiān)管入手，希望通過(guò)控制平臺(tái)資金和資信來(lái)管控風(fēng)險(xiǎn)，即突出銀行管存和信息披露的重大意義?，F(xiàn)階段，中信銀行、民生銀行、徽商銀行、恒豐銀行等中小銀行就分別與網(wǎng)貸平臺(tái)簽署資金存管協(xié)議，網(wǎng)貸平臺(tái)也希望借助中小銀行相對(duì)較低的門(mén)檻突破創(chuàng)新。然而，銀行管存只是將資金與平臺(tái)分離，并不能完全抵御風(fēng)險(xiǎn)，銀行的托管體系和評(píng)估機(jī)制并不完善。即便傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在征信上有著巨大優(yōu)勢(shì)，但對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的評(píng)估仍然需要工程量極大地?cái)?shù)據(jù)收集、處理和整合，才能最終嵌入互聯(lián)網(wǎng)金融管理之中。目前，已有平安銀行等多家銀行嘗試開(kāi)發(fā)征信系統(tǒng)，但是由于大數(shù)據(jù)獲取等問(wèn)題，時(shí)間被一再推遲。

之所以將《意見(jiàn)》也作為互聯(lián)網(wǎng)金融國(guó)家重要政策提出，是因?yàn)樵撘庖?jiàn)將P2P網(wǎng)貸列為金融領(lǐng)域的重點(diǎn)防控對(duì)象，督促各級(jí)政府盡快出臺(tái)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的具體監(jiān)管措施，加大了非法集資的整治力度，詳細(xì)列舉防控的重要方針，從法律的角度闡述互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防控的重要性。在此基礎(chǔ)上，2016年3月，中國(guó)人民銀行專門(mén)成立中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)，用于規(guī)范P2P網(wǎng)貸平臺(tái)信息披露；4月，國(guó)務(wù)院組織央行、銀監(jiān)會(huì)等部門(mén)出臺(tái)第三方支付、網(wǎng)絡(luò)貸款等針對(duì)性措施及專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案。

四、關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融良性發(fā)展的意見(jiàn)與建議

可以看出，法律法規(guī)和征信機(jī)制的完善是互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管必不可少的重要組成部分。法律法規(guī)是核心，依靠法律法規(guī)可以維護(hù)投資者的合法權(quán)益，監(jiān)督平臺(tái)穩(wěn)定運(yùn)行，防止貸款的損失的重要保障；征信是手段，依靠征信才能發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、評(píng)估問(wèn)題、有效解決問(wèn)題。所以，本文從投資者利益、行業(yè)規(guī)范、國(guó)家扶持三個(gè)角度入手，為促成法律法規(guī)和征信機(jī)制的規(guī)范，提出以下五點(diǎn)發(fā)展建議：

(一)維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，始終圍繞的是消費(fèi)者權(quán)益這一中心點(diǎn)，監(jiān)管者的主要責(zé)任就是維護(hù)經(jīng)營(yíng)者和消費(fèi)者權(quán)利與義務(wù)的天平。未來(lái)應(yīng)增設(shè)投訴部門(mén)，盡可能為消費(fèi)者們提供更多可以選擇的維權(quán)渠道，這是監(jiān)管者們責(zé)無(wú)旁貸的責(zé)任。

(二)建立行業(yè)中央數(shù)據(jù)庫(kù)，變靜態(tài)無(wú)序數(shù)據(jù)為動(dòng)態(tài)

單一的中介平臺(tái)自身能力有限，無(wú)法檢測(cè)到借款人和貸款人的全面信息，容易發(fā)生一人多貸的矛盾。即使行業(yè)內(nèi)進(jìn)行聯(lián)合，信息十分有限。未來(lái)應(yīng)積極構(gòu)建中央數(shù)據(jù)庫(kù)，自上而下完善監(jiān)管體系，收集專業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，將中介平臺(tái)的信息記錄在案，這有利于開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，公開(kāi)相關(guān)信息，提高互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)轉(zhuǎn)的透明度，實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)與央行及網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)中央數(shù)據(jù)庫(kù)的融匯。

當(dāng)然，數(shù)據(jù)庫(kù)的建立需要較為漫長(zhǎng)的時(shí)間，但隨著中心數(shù)據(jù)庫(kù)逐漸完善之后，海量數(shù)據(jù)沉淀下來(lái)，可以一定程度上防范信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。而且，政府作為數(shù)據(jù)收集的主體，拓寬數(shù)據(jù)面較為便利，數(shù)據(jù)收集高效權(quán)威，預(yù)計(jì)可以在未來(lái)實(shí)現(xiàn)智能化的金融服務(wù)體系。

(三)統(tǒng)一監(jiān)管，防打結(jié)合，疏堵結(jié)合

將互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)行業(yè)，統(tǒng)一納入國(guó)家監(jiān)督管理體系。中央及各級(jí)政府既要做好日常的風(fēng)險(xiǎn)排查工作，詳細(xì)評(píng)估相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，又要對(duì)重大案件予以重視，嚴(yán)厲打擊。未來(lái)應(yīng)通過(guò)改革不斷提升金融服務(wù)水平，引導(dǎo)企業(yè)拓寬融資渠道，助力小微企業(yè)的成長(zhǎng)，有效解決金融供需兩側(cè)矛盾。

(四)落實(shí)監(jiān)管責(zé)任，明確法律界限

中央和各級(jí)地方政府需要將監(jiān)管責(zé)任落實(shí)到位，要完善問(wèn)責(zé)機(jī)制，對(duì)各類責(zé)任主體的責(zé)任范圍和考核方式等進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定。制定嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，加大基礎(chǔ)性立法工作力度，及時(shí)的出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，避免創(chuàng)新帶來(lái)的新風(fēng)險(xiǎn)。[19]

(五)積極介入國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)空間治理，打造互聯(lián)網(wǎng)空間命運(yùn)共同體

互聯(lián)網(wǎng)金融未來(lái)的發(fā)展不可能僅局限于國(guó)內(nèi)的自給自足，而是與國(guó)際金融接軌，打造國(guó)際網(wǎng)絡(luò)空間共同體，應(yīng)借助先進(jìn)技術(shù)甄別網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)的大量信息,滿足互聯(lián)網(wǎng)金融國(guó)際合作的長(zhǎng)足發(fā)展。

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(責(zé)任編輯：魏霄)

Analysis and Development Suggestions of National Policy for Internet Finance

WANG Yixiao,WANG Xiangrong,MA Huizi

(Instituteoffinancialengineering,SUST,Qingdao266590,China)

The Internet Finance has different characteristics from traditional finance,making the risk of Internet Finance have more uncertainty and variability.In order to resist the risk,our country already introduced a series of regulatory policies,to regulate,govern and support the Internet Finance industry and help China's Internet Finance enter from the savage growth stage into a period of normal development.However,the Internet Finance risk is still growing with the innovation,and present policies also have some deficiencies in the laws and regulations and in the credit mechanism.Therefore,it is necessary to formulate more perfect system of policies and regulations,starting from the interests of the investors,industry norms,and state support,to further promote the healthy development of Internet Finance.

Internet Finance; policy analysis; development model

2016-04-21

王宜笑(1991—)，女，山東臨沂人，山東科技大學(xué)數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)學(xué)院碩士研究生；王向榮(1966一)，男，山東苔縣人，山東科技大學(xué)數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)學(xué)院教授，博士.

F832.0

A

1008-7699(2016)05-0096-08