“互聯(lián)網(wǎng)教育”（也稱為“在線教育”）是一種運用網(wǎng)絡(luò)、多媒體和多種交互手段進(jìn)行系統(tǒng)教學(xué)和互動的新型教育方式?；ヂ?lián)網(wǎng)教育可最大化實現(xiàn)全球性優(yōu)質(zhì)教育資源的共享，可以使學(xué)習(xí)變得輕松高效，可以真正實現(xiàn)有問必答，可以實現(xiàn)異地授課和實時授課。可以說，互聯(lián)網(wǎng)教育這種新型的教學(xué)模式正在顛覆傳統(tǒng)的教與學(xué)。在這個被顛覆的領(lǐng)域，有著無限的商機(jī)，投資者眾多，產(chǎn)品多種多樣，模式不斷推陳出新，異?；鸨?。

自2012年起，由美國MOOC、可汗學(xué)院刮起的互聯(lián)網(wǎng)教育融資風(fēng)暴開始影響我國，互聯(lián)網(wǎng)教育成為互聯(lián)網(wǎng)大佬關(guān)注的行業(yè)。據(jù)投資界人士提供的統(tǒng)計信息，2014年有50多億元資金注入到互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)，2015年有更多大筆資金進(jìn)入，有些項目單筆投資規(guī)模在數(shù)億元以上。

專家預(yù)計，未來3-6年將是互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的時期。因為互聯(lián)網(wǎng)教育作為互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的一個細(xì)分行業(yè)，已經(jīng)得到了互聯(lián)網(wǎng)巨頭（騰訊、網(wǎng)易、百度、阿里）的重視，數(shù)以百計的新興互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)（如猿題庫、一起學(xué)習(xí)網(wǎng)、快樂學(xué)習(xí)網(wǎng)等）開始進(jìn)入市場。

互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)用戶數(shù)量的高速增長，是意料之內(nèi)的事?；ヂ?lián)網(wǎng)教育的發(fā)展，使得教育資源打破了時空的限制，教師和學(xué)生充分發(fā)揮自我的能動性，運用實時在線教學(xué)，省去了很多不必要的空間限制和麻煩?；ヂ?lián)網(wǎng)教育的市場被打開，而且越來越大。

一、2015：營收創(chuàng)新高，盈利卻很少

（一）營收增長情況：平均增長70%以上

在用戶量增長的同時，互聯(lián)網(wǎng)教育的營業(yè)收入也在創(chuàng)新高。從整體上看，行業(yè)平均增長幅度達(dá)到70%以上，其中，出國留學(xué)類、語言學(xué)習(xí)類、中小學(xué)教育以及綜合類的項目，營收增長的幅度較為明顯。一方面，營收幅度的遞增是令人喜悅的；另一方面，這種百分比的數(shù)據(jù)也是需要我們冷靜看待。舉個例子，一個初創(chuàng)的公司，第一年營收10萬，第二年是100萬，營收表面增長了10倍，但是因為基數(shù)太少，這種增長意義不是非常大。所以，互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)想要成長到一定的規(guī)模，是需要幾年時間的，而且短時間是不能一蹴而就的。

（二）2015互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)平均營收：2700萬元

從表1中可以看出，2015年互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)平均營收是2700萬元。或許對于投資大型項目的資本來說，這個營收數(shù)目是比較低的。但是對于起步困難且步履維艱的互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)來說，這個數(shù)額還是很令人滿意的。

這里的2700萬元是一個平均值，項目之間的標(biāo)準(zhǔn)差還是很大的。營收規(guī)模超過億元的公司目前只有幾十家，而這些企業(yè)的營收規(guī)模拉高了整體平均值，所以說，互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)發(fā)展的兩極化現(xiàn)象非常明顯。

在這里需要補(bǔ)充一點，一直緊追在K12領(lǐng)域后面的職業(yè)教育，2015年的發(fā)展又大幅邁進(jìn)了一步。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)教育研究院的數(shù)據(jù)，在2015年獲得融資的互聯(lián)網(wǎng)教育項目中，職業(yè)教育數(shù)量占比15.9%。

自從2014年4月，達(dá)內(nèi)科技赴美上市，成為職業(yè)教育第一股后，職業(yè)教育移至線上，已成為一種趨勢。2014年9月，IT職業(yè)互聯(lián)網(wǎng)教育平臺極客學(xué)院獲2200萬美元B輪融資；2015年11月13日，職業(yè)教育平臺麥子學(xué)院宣布完成億元人民幣B輪融資；11月19日，慧科集團(tuán)宣布獲得千合資本領(lǐng)投的3億元人民幣B輪融資。同時，美國一直專注于提供編程教育服務(wù)的Udacity也獲得貝塔斯曼領(lǐng)投的1.05億美元D輪融資，估值達(dá)10億美元，成為互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域新晉獨角獸。

（三）盈虧情況：多數(shù)虧損，16%盈利

可能有不少人疑惑，這么多項目在挖互聯(lián)網(wǎng)教育的金礦，到底目前有多少公司是盈利的？從圖2中可看出，在整個互聯(lián)網(wǎng)教育的公司中，70.58%左右的公司是處于虧損狀態(tài)，13.24%的公司處于持平狀態(tài)，僅有16.18%的公司保持盈利狀態(tài)。

教育行業(yè)是一個發(fā)展較為緩慢的行業(yè)，縱有互聯(lián)網(wǎng)的加速，一個項目從投入資金到逐步發(fā)展，再進(jìn)入盈虧平衡狀態(tài)，這期間一般至少需要3-5年時間（少數(shù)項目除外）。加之互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)相比傳統(tǒng)線下培訓(xùn)，更具挑戰(zhàn)力。

互聯(lián)網(wǎng)教育前期投入的資金很多，后期課程的制作，平臺的維護(hù)以及產(chǎn)品的營銷和推廣，每一步都是至關(guān)重要的，這都需要極大的耐心和毅力。比如滬江網(wǎng)從開創(chuàng)到盈利，前后花費十多年時間方修成正果。

（四）盈利的企業(yè)有哪些

拂去市場表面的漣漪，有哪些企業(yè)正在盈利？

第一類是在線教學(xué)平臺企業(yè)，如網(wǎng)校平臺EduSoho、直播教學(xué)平臺展視互動、視頻托管平臺CC視頻等，這些企業(yè)的營收規(guī)模增長均達(dá)到100%以上。

EduSoho作為網(wǎng)校平臺的生力軍，2015年比2014年的營收增長在數(shù)倍以上，是享受到互聯(lián)網(wǎng)教育紅利的少數(shù)企業(yè)之一。而展視互動勢頭不錯，被263全資收購。視頻托管服務(wù)方CC視頻上市也正在緊鑼密鼓進(jìn)行之中。

第二類是網(wǎng)絡(luò)/硬件，比如服務(wù)器托管、云服務(wù)平臺、錄播設(shè)備（如愛視恒恩）?；ヂ?lián)網(wǎng)教育基本上是以課程為盈利收入點的，但是在最初的盈利模式中，支撐這些課程的網(wǎng)絡(luò)硬件是最先賺錢。只有硬件設(shè)施跟上了，在線產(chǎn)品才能推廣起來。

第三類是教育信息化類的公司。教育信息化每年所占的市場規(guī)模是2000億元左右。這類公司基本上都是做體制內(nèi)生意的企業(yè)，比如大量高校在開發(fā)慕課，催生了一大批企業(yè)。還有硬件供應(yīng)商、MOOC開發(fā)商、技術(shù)供應(yīng)商等。

第四類是一些大牌B2C類企業(yè)，這類互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)營收規(guī)模較大，比如學(xué)而思網(wǎng)校，營收比上一年增長了兩倍；滬江網(wǎng)的收入規(guī)模約在3億元，也是少數(shù)過億收入的互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)。

二、投資風(fēng)口轉(zhuǎn)移，項目多元化

互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)自己短時間做不起來，又要快速成長怎么辦？只能通過產(chǎn)業(yè)投資和并購做大！

互聯(lián)網(wǎng)教育的投資已經(jīng)持續(xù)了兩年多，熱度還在升溫，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的頻繁出手更是引起業(yè)界的持續(xù)關(guān)注。在這個領(lǐng)域，投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，項目越來越多元，領(lǐng)域越來越細(xì)分，資金來源從風(fēng)險投資為主正在向產(chǎn)業(yè)基金為主轉(zhuǎn)變。

（一）投資風(fēng)口轉(zhuǎn)移，項目多元化

從2007年到2014年，互聯(lián)網(wǎng)教育中占比最大的是語言學(xué)習(xí)軟件，而這幾年之所以沒有太多語言類的企業(yè)融資消息，是因為這塊市場基本上為少數(shù)企業(yè)（如新東方在線、滬江網(wǎng)、51Talk、VIP ABC等）所占據(jù)，語言學(xué)習(xí)的投資風(fēng)口基本上已經(jīng)過去。

互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域占比第二的是職業(yè)教育，再者是技術(shù)服務(wù)和語言學(xué)習(xí)的在線學(xué)習(xí)。雖然比較分散，但是業(yè)務(wù)類型是趨于相似的，都是以內(nèi)容為王的企業(yè)。約有66%的企業(yè)，生產(chǎn)有老師直播和錄播的課件，也有答疑類的相關(guān)服務(wù)，總體而言，是一個與內(nèi)容服務(wù)密切相關(guān)的行業(yè)。

另外，在K12、職業(yè)教育和高等教育這幾個板塊的融資都在不斷增多。雖然高等職業(yè)教育涉及學(xué)歷的問題，是一個比較封閉的市場。但是國家一旦放權(quán)，這一塊的市場潛力還是比較大的。MOOC開始在高校流行，高校開始大量投入資金開發(fā)MOOC。

近一兩年，K12領(lǐng)域異?；鸨?，看上去熱鬧非凡，投資風(fēng)口轉(zhuǎn)向這個領(lǐng)域。但是實際上容易撈金的領(lǐng)域還是職業(yè)教育這一塊。K12是一個考驗?zāi)土拓斄Φ念I(lǐng)域，沒有大的財力維持大量的開支就很難前行。同時，K12互聯(lián)網(wǎng)教育在技術(shù)開發(fā)和內(nèi)容開發(fā)上，都需要足夠的資金和耐力，每一個方面都不可忽略或者怠慢，否則會功虧一簣。所以，盡管K12領(lǐng)域有很多人參與，但是很少有項目能夠成功，因此筆者常說“K12互聯(lián)網(wǎng)教育是個坑”，就在于這個原因。

據(jù)互聯(lián)網(wǎng)教育研究院的研究，在體制內(nèi)和體制外、技術(shù)供應(yīng)方和平臺類企業(yè)中，目前市場規(guī)模最大的仍是體制內(nèi)的教育信息化，國家每年在教育信息化的投入約2000億元左右。B2G、B2B模式一直沒得到資本的重視，但是最近開始得到資本的接受甚至是青睞。同時行業(yè)之間的交叉開始變得頻繁，體制內(nèi)與體制外相互滲透。比如，有些互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)雖然做的是體制外（B2C）的業(yè)務(wù)，卻一直沒有找到盈利的方向，而在教育信息化（B2B市場）卻找到了營收模式。

（二）產(chǎn)業(yè)融合加劇，領(lǐng)域細(xì)分化

目前，我國各類互聯(lián)網(wǎng)教育企業(yè)有2500家左右，其中絕大多數(shù)是這幾年的新興企業(yè)。這個數(shù)量并沒有包括體制內(nèi)的企業(yè)，如果將做教育體制內(nèi)的企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)教育相關(guān)的硬件及系統(tǒng)集成商計入，企業(yè)數(shù)量超過8500家。

做互聯(lián)網(wǎng)教育的研究，最重要的一點是研究范圍必須不斷擴(kuò)大。這并不是因為整個互聯(lián)網(wǎng)教育突然間長大了，而是原本就存在的軟件類、信息化類的企業(yè)開始逐步轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)公司了。比如做體制內(nèi)教育信息化的企業(yè)原來有幾千家，有的已經(jīng)運營了十多年，營收規(guī)模達(dá)十幾億元。自2014年開始，這些企業(yè)也開始涉足互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。比如某大型公司的年收入約十個億，但幾乎沒有相關(guān)研究報告提到該公司，因為它是做體制內(nèi)的業(yè)務(wù)。實際上，體制內(nèi)和體制外代表的就是B2B和B2C的兩種模式。

互聯(lián)網(wǎng)是一個顛覆性行業(yè)，體制內(nèi)外的企業(yè)開始相互進(jìn)入對方的領(lǐng)域。比如說滴滴出行等打車APP的出現(xiàn)，正在顛覆出租車行業(yè)，行業(yè)之壁壘打破之后，會產(chǎn)生意想不到的后果。

（三）資本來源轉(zhuǎn)變，從風(fēng)投轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)基金

2014年互聯(lián)網(wǎng)教育投資以風(fēng)險投資（VC）為主，然而2015年的情況則有所轉(zhuǎn)變，除了VC之外，已經(jīng)有十幾家巨頭上市公司成立了巨額投資基金，與之相伴的是互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)業(yè)基金的投資熱。

互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域在這個寒冬期的抱團(tuán)取暖行為還是比較多的。從表2可知，多家上市公司，已開始整合和并購活動，好未來目前已投資上百家企業(yè)，奠基深厚。BAT三大巨頭也早已布局互聯(lián)網(wǎng)教育，現(xiàn)已形成一定規(guī)模。比如，百度傳課、作業(yè)幫、智課網(wǎng)、淘寶同學(xué)、阿里釘釘、騰訊課堂、騰訊校園、瘋狂老師、易題庫等。自身擁有高端語音技術(shù)和人工智能化系統(tǒng)的科大訊飛對K12領(lǐng)域偏愛有加，技術(shù)與內(nèi)容同樣重視：同時投資并購了啟明科技（考試技術(shù)）和菁優(yōu)網(wǎng)（題庫）。另外，網(wǎng)龍投資并購了馳聲科技（語音）和普羅米修斯（電子白板）等，欲拓展K12、職業(yè)教育和企業(yè)培訓(xùn)三大領(lǐng)域。拓維信息同時收購海云天、長征教育、龍星信息和誠長信息，全面營造互聯(lián)網(wǎng)教育生態(tài)圈。

目前，有兩種截然相反的觀點，一種觀點是投資過熱論，一種觀點是賽道關(guān)閉論。筆者認(rèn)為在語言學(xué)習(xí)類、題庫類的賽道的確已經(jīng)接近關(guān)閉，但是由于互聯(lián)網(wǎng)教育的細(xì)分領(lǐng)域和產(chǎn)品品類非常多，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)教育的投資風(fēng)口并沒有過去，仍然會不斷有新的細(xì)分領(lǐng)域和新的賽道出現(xiàn)。