李霞

摘要：創(chuàng)業(yè)投資主要是進(jìn)行股權(quán)投資，投資于有發(fā)展前景的成長性企業(yè)，等企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的一種投資方式。有限合伙這種組織形式是目前創(chuàng)業(yè)投資的優(yōu)選組織形式之一，但是在目前的法律制度和稅收優(yōu)惠政策中都存在著利弊，為了使有限合伙企業(yè)形式的創(chuàng)業(yè)投資健康地發(fā)展，在相關(guān)政策中的規(guī)定應(yīng)該更明確細(xì)化些。

關(guān)鍵詞：有限合伙企業(yè) 創(chuàng)業(yè)投資 利弊

創(chuàng)業(yè)投資的投資對象是那些不具備上市資格的、處于起步和發(fā)展階段的公司，投資目的是為了取得少部分股權(quán)，通過資金方面的援助，促進(jìn)公司的快速發(fā)展，使得公司更好地運(yùn)作。一旦公司發(fā)展起來，上市之后，便通過在股票市場出售股權(quán)，獲取高額回報。目前創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)組織形式可以是公司制和法律規(guī)定的其他組織形式，一般有限合伙適用于風(fēng)險投資。

一、有限合伙形式的創(chuàng)投企業(yè)在風(fēng)險和管理上的利弊

根據(jù)我國法律規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資的公司制包括有限責(zé)任公司和股份有限公司，非公司制主要是有限合伙。

風(fēng)險的可控程度不同。不同的組織形式投資人承擔(dān)不同的風(fēng)險：有限責(zé)任公司的股東以其認(rèn)繳的出資額為限對公司承擔(dān)責(zé)任；股份有限公司的股東以其認(rèn)購的股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任。有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。

但從管理角度來看，公司型的不能有效解決內(nèi)部人控制、大股東操縱公司的問題，而有限合伙企業(yè)分為管理合伙人和非管理合伙人，對合伙企業(yè)承擔(dān)的責(zé)任不同，因此管理合伙人是合伙事務(wù)執(zhí)行人，負(fù)責(zé)經(jīng)營管理合伙企業(yè)，如果合伙企業(yè)虧損，管理合伙人將對此承擔(dān)無限連帶責(zé)任，如企業(yè)資不抵債，管理合伙人必須以自己的財產(chǎn)彌補(bǔ)損失，這就能使管理合伙人與企業(yè)命運(yùn)與共，構(gòu)成強(qiáng)烈的約束，使之真正對企業(yè)的運(yùn)作履行誠信義務(wù)。而非管理合伙人以認(rèn)繳出資額為限承擔(dān)責(zé)任，一般按出資份額分享利潤分配，而不參與管理公司，即使參與管理也沒有決策權(quán)。同時有限合伙管理模式比較簡單，一般管理合伙人是具有良好投資意識的專業(yè)管理機(jī)構(gòu)或者個人，管理合伙人可以不受外界的干擾依照自身的判斷力進(jìn)行有效的管理。有限合伙制組織形式在高風(fēng)險高收益為特征的風(fēng)險投資行業(yè)中，具有較強(qiáng)的優(yōu)勢。

二、有限合伙形式的創(chuàng)投企業(yè)在稅收上的利弊

根據(jù)國稅發(fā)[2009]87號文件規(guī)定：創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)2年（24個月）以上，凡符合以下條件的，可以按照其對中小高新技術(shù)企業(yè)投資額的70%，在股權(quán)持有滿2年的當(dāng)年抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)納稅所得額；當(dāng)年不足抵扣的，可以在以后納稅年度結(jié)轉(zhuǎn)抵扣。其中一個條件：經(jīng)營范圍是否符合暫行辦法的規(guī)定，且工商登記為“創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司”、“創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司”等專業(yè)性法人創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。

有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人為自然人，有限合伙人一般為法人，前面文件說明的是專業(yè)性法人創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，有限合伙的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是否可以享受這一政策？在2015年財稅[2015]116號文件規(guī)定有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的法人合伙人對未上市中小高新技術(shù)企業(yè)的投資額，按照有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對中小高新技術(shù)企業(yè)的投資額和合伙協(xié)議約定的法人合伙人占有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的出資比例計算確定。

例1：甲公司屬于有限合伙企業(yè)A的有限合伙人，持有51%的合伙權(quán)益，49%合伙權(quán)益是普通合伙人。A投資未上市中小高新技術(shù)企業(yè)B公司，投資金額為700萬元（已滿2年），占B公司的股權(quán)比例為10%。假如A合伙企業(yè)全部轉(zhuǎn)讓B公司的10%股份，獲得的轉(zhuǎn)讓價格為2000萬元，假定不考慮A企業(yè)層面的各項扣除成本、費(fèi)用及損失等，甲公司當(dāng)年計算的應(yīng)納稅所得額為（2000-700）×51%=663萬元。但是根據(jù)財稅[2015]116號文件后，甲公司當(dāng)年計算的應(yīng)納稅所得額為（2000-700-700×70%）×51%=413.1萬元

根據(jù)國稅函[2001]84號文件規(guī)定：個人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)對外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個人取得的利息、股息、紅利所得額，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項目計算繳納個人所得稅。如果屬于股息、紅利所得的，按照企業(yè)所得稅法的規(guī)定，視為居民企業(yè)之間的免稅股息處理（滿足企業(yè)所得稅法第二十六條規(guī)定）。

例2：事實同例1，有限合伙企業(yè)A收到B公司的股息紅利80萬元，那么甲公司分到的80×51%=40.8萬屬于免稅股息，而普通合伙人的80×49%=39.2萬應(yīng)按20%計算個人所得稅。

國家對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)鼓勵和支持，在稅收方面也給予了相應(yīng)的優(yōu)惠政策，但是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有不同的組織形式，對于有限合伙性質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)因涉及法人和自然人，在稅收政策方面分歧較多，有待于更加明確的細(xì)則規(guī)定。

（作者單位：浙江維美投資集團(tuán)有限公司）