夏自釗

僵尸企業(yè)比正常企業(yè)更愿意增加員工數(shù)量，個別僵尸企業(yè)甚至還不斷增加投資，而且投資效率普遍較低，這些都導(dǎo)致產(chǎn)能過剩進(jìn)一步加劇。

從2015年下半年的一次國務(wù)院常務(wù)會議開始，僵尸企業(yè)開始頻頻被點(diǎn)名?！皺?quán)威人士”1月4日在《人民日報(bào)》頭版明確表態(tài)“當(dāng)務(wù)之急是斬釘截鐵處置僵尸企業(yè)，讓僵尸入土為安”。

僵尸企業(yè)不是一個新生事物，為何此時會如此強(qiáng)調(diào)要對其進(jìn)行清理，處置僵尸企業(yè)的當(dāng)下意義是什么？

“僵尸企業(yè)不退出，產(chǎn)能過剩矛盾就不能根本化解，結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級就是一句空話，只有退夠，才能前進(jìn)?！惫ば挪扛辈块L馮飛表示。同時，大量僵尸企業(yè)“屹立不倒”的背后是錯位的政企關(guān)系、扭曲的要素資源配置和長期投資沖動形成的路徑依賴。

盡管去產(chǎn)能就必須處置僵尸企業(yè)已是各方共識，但究竟僵尸企業(yè)的邊界該如何劃定，各界卻看法不一。那么，究竟何謂僵尸企業(yè)？“僵尸”為何難以入土為安？

“中國式困局”

根據(jù)官方表述，僵尸企業(yè)是指那些沒有競爭力和盈利能力，低效占用資源，特別是依靠財(cái)政“輸血”、銀行貸款存活，持續(xù)虧損三年以上且不符合結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的企業(yè)。馮飛則認(rèn)為，僵尸企業(yè)的一個重要特征是“難以順利退出市場”。

有學(xué)者還給出了量化指標(biāo)：那些扣除非經(jīng)常性損益后、每股收益連續(xù)三年為負(fù)數(shù)的公司，都可以稱為標(biāo)準(zhǔn)的僵尸企業(yè)。按照這個標(biāo)準(zhǔn)，滬深兩市共有266家僵尸企業(yè)，占上市公司總數(shù)的10%，其中197家屬于鋼鐵、有色、造紙、紡織、船舶、石化、化工、機(jī)械、水泥、煤炭等傳統(tǒng)制造業(yè)，與產(chǎn)能過剩行業(yè)高度一致。

僵尸企業(yè)既然如此無望，為何沒有在市場中被淘汰掉，反而“屹立不倒”？癥結(jié)在于不合理的政企關(guān)系和政府對這些企業(yè)的“偏愛”。

首先，僵尸企業(yè)中相當(dāng)多數(shù)是國企，與各級政府有扯不斷的利益關(guān)系。其次，僵尸企業(yè)不少是有一定規(guī)模的企業(yè)，直接影響一地的GDP、稅收和就業(yè)。讓僵尸企業(yè)生存下去，其代價并不全部由當(dāng)?shù)睾捅緦谜袚?dān)，雖然政府要一些投入，但考慮到政績和社會穩(wěn)定，兩害相權(quán)取其輕，政府依然會慷慨支持僵尸企業(yè)。此外，產(chǎn)生僵尸企業(yè)還有一個重要因素，即政府過度追求投資和速度造成企業(yè)投資行為的扭曲。

中國金融四十人論壇近期一份研究報(bào)告通過分析大量過度投資案例發(fā)現(xiàn)，地方政府投資偏好下的高投資與重復(fù)建設(shè)、信息不對稱、行業(yè)準(zhǔn)入限制下的民間投資“羊群效應(yīng)”，是導(dǎo)致“中國式產(chǎn)能過剩”的重要體制因素，也是分析僵尸企業(yè)的重要切入點(diǎn)。

地方政府行政力量主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，造成產(chǎn)業(yè)雷同，特別是以土地、礦產(chǎn)資源、投資配套等極具誘惑力的手段吸引大型投資項(xiàng)目落地，使企業(yè)更加看重投資項(xiàng)目以外地方政府所給予的資源，造成投資行為異化，背離市場規(guī)律。

該報(bào)告總結(jié)道：“僵尸企業(yè)效益低下，卻又不讓倒閉破產(chǎn)，契約精神和優(yōu)勝劣汰的市場法則失靈，企業(yè)抓住政府喜歡GDP的心理，進(jìn)行政策套利，從而使得中國經(jīng)濟(jì)在供給端追求產(chǎn)業(yè)低端，致使經(jīng)濟(jì)升級的阻力巨大?！?/p>

要消滅僵尸企業(yè)，方法看起來很簡單：讓銀行停止給這些企業(yè)提供貸款即可。但蹊蹺的地方也正在于此，這些銀行從一開始就知道哪些企業(yè)是僵尸企業(yè)，它們也知道再怎么努力，也救不活僵尸企業(yè)，但為什么又要如此“奮不顧身”、“前仆后繼”地去救僵尸企業(yè)呢？

財(cái)新智庫曾就僵尸企業(yè)對幾位國有銀行高管進(jìn)行過匿名訪談，訪談發(fā)現(xiàn)，即使沒有地方政府的影響，銀行自己也會主動“輸血”給僵尸企業(yè)。

“企業(yè)都不想自己垮掉，銀行也都不希望自己的客戶垮掉。這時候，真正在打擂臺的就不只是企業(yè)了，還有企業(yè)背后的銀行。這些銀行都希望自己的客戶能夠成為‘剩者’，那自然就會不斷給這些企業(yè)放款了?！?/p>

“如果企業(yè)倒閉會給銀行帶來難以承擔(dān)的損失，那么沒有政府干預(yù)的情況下，銀行也會這么做。要知道，救助這些企業(yè)本身就符合銀行的自身利益。這種情況下，無論有沒有外在的壓力，銀行都會選擇救助這些企業(yè)，地方政府只是一個影響因素而已?！痹L談中，一位國有銀行高管表示。

“三宗罪”的背后

盡管僵尸企業(yè)是經(jīng)濟(jì)的毒瘤，然而一旦給僵尸企業(yè)斷奶斷血，不僅銀行貸款無法回收，還會出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，諸如大量的職工下崗，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)、很多靠大企業(yè)吃飯的小企業(yè)，也會碰到困難。久而久之，各地干脆睜只眼閉只眼，任僵尸企業(yè)存在下去。

但是隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，僵尸企業(yè)的嚴(yán)重性和危害性日益凸顯，嚴(yán)重影響行業(yè)正常運(yùn)行，加大了宏觀經(jīng)濟(jì)潛在風(fēng)險。因此，才有了“當(dāng)務(wù)之急是斬釘截鐵處置僵尸企業(yè)，讓僵尸入土為安”的論斷。

1月11日，《人民日報(bào)》再次就僵尸企業(yè)發(fā)聲，這篇名為《處置僵尸企業(yè)不能等》的文章列舉了僵尸企業(yè)的“三宗罪”。

其一是“無功受祿”，無經(jīng)濟(jì)效益卻占用大量資源，降低資源配置效率，導(dǎo)致資源無法向收益更高的部門流動。其二是“尋釁滋事”，無競爭實(shí)力卻擾亂市場秩序，還以穩(wěn)定為借口占據(jù)社會資金，導(dǎo)致劣幣驅(qū)逐良幣，阻礙了新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)的培育成長。其三是“蟻穴潰堤”，無償債能力卻吸納大量企業(yè)拆借與銀行貸款，導(dǎo)致不良資產(chǎn)激增，易引發(fā)金融風(fēng)險。

在各界對僵尸企業(yè)危害性的解讀中，嚴(yán)重的資源錯配最為詬病。以信貸資源為例，盡管金融危機(jī)以來，中央釋放了大量的流動性解決中小企業(yè)的融資難融資貴，但大量的中小企業(yè)融資越來越難，融資成本遠(yuǎn)高于歐美等國。究其根源，就是因?yàn)榇罅康慕┦髽I(yè)占有了信貸資源，導(dǎo)致中國的貨幣政策出現(xiàn)了“發(fā)行貨幣越多，流動性越緊張，資金的價格越昂貴”的怪圈。

此外，還有一個邏輯關(guān)系需要厘清，通常認(rèn)為是產(chǎn)能過剩導(dǎo)致了僵尸企業(yè)的產(chǎn)生，然而事實(shí)卻是，僵尸企業(yè)進(jìn)一步加劇了產(chǎn)能過剩，會打斷去產(chǎn)能的進(jìn)程。

正常情況下，首先被淘汰掉的產(chǎn)能是那些落后產(chǎn)能，對應(yīng)的企業(yè)自然就會倒閉，這個過程叫做去產(chǎn)能過剩。但是，僵尸企業(yè)的存在會打斷去產(chǎn)能過程。在市場需求減少時，這些效率較低的企業(yè)卻沒有被淘汰。本該減少的產(chǎn)能卻沒有減少，自然就成為多余產(chǎn)能。

有研究表明，僵尸企業(yè)占比較多的行業(yè)，產(chǎn)能過?，F(xiàn)象也更加嚴(yán)重。不僅如此，僵尸企業(yè)比正常企業(yè)更愿意增加員工數(shù)量，個別僵尸企業(yè)甚至還不斷增加投資，而且投資效率普遍較低，這些都導(dǎo)致產(chǎn)能過剩進(jìn)一步加劇。

然而，其危害遠(yuǎn)不止于此。好企業(yè)不斷退出，就意味著銀行的優(yōu)質(zhì)客戶逐漸減少。這樣，銀行就只能把更多的錢投向僵尸企業(yè)。惡性循環(huán)于是形成：僵尸企業(yè)拿到錢——好的企業(yè)被淘汰——銀行沒有好的項(xiàng)目——僵尸企業(yè)拿到更多的錢。最終，僵尸企業(yè)大行其道，銀行反而成為了僵尸企業(yè)的附庸，銀行成了僵尸銀行。長此以往，整個經(jīng)濟(jì)將有可能陷入長期衰退。

破立之道

2015年12月24日中央經(jīng)濟(jì)工作會議結(jié)束后2天，全國工業(yè)和信息化工作會議召開，會議就2016年的工作重點(diǎn)布置了八項(xiàng)任務(wù)，其中提升供給質(zhì)量和效率、清理僵尸企業(yè)，被放在了工信系統(tǒng)2016年工作重點(diǎn)的首要兩位，并要求地方政府堅(jiān)決停止給僵尸企業(yè)財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、銀行借貸等政策支持?！澳芗娌⒅亟M的要加快兼并重組，無法兼并重組的企業(yè)要堅(jiān)決拋棄，杜絕觀望等待。”苗圩表示。

與部委頂層政策發(fā)力相呼應(yīng)的是，地方層面已經(jīng)開始有動作。2016年開年以來，甘肅、湖南、黑龍江、山東、安徽等地紛紛表態(tài)，將嚴(yán)格處置僵尸企業(yè)。

湖南將在2016年停止補(bǔ)貼和保護(hù)，實(shí)現(xiàn)市場出清。湖南省經(jīng)信委將對各行各業(yè)的僵尸企業(yè)進(jìn)行摸底調(diào)查，及時處理，2016年將淘汰1000家以上的產(chǎn)能過剩企業(yè)。

山東摸底情況顯示，按照利潤不夠支付企業(yè)信貸利息、已停止經(jīng)營活動半年以上、生產(chǎn)經(jīng)營活動基本處于停頓狀態(tài)的三類評判標(biāo)準(zhǔn)，山東省初步確定了448家僵尸企業(yè)。

僵尸企業(yè)情況干差萬別，同樣需要分類有序的清理。國內(nèi)最早對僵尸企業(yè)進(jìn)行摸底，并提出分類清理的是浙江。2012年和訊網(wǎng)一篇關(guān)于溫州僵尸企業(yè)的報(bào)道引起浙江省委主要領(lǐng)導(dǎo)高度重視，隨即相關(guān)部門對省內(nèi)僵尸企業(yè)進(jìn)行調(diào)研摸底，并形成調(diào)研報(bào)告刊發(fā)于《浙江經(jīng)濟(jì)》雜志。

報(bào)告建議，對僵尸企業(yè)不應(yīng)搞“一刀切”，要“升級一批、重組一批、破產(chǎn)一批、淘汰一批”。一是結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、“騰籠換鳥”，加快一批有條件的僵尸企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。二是企業(yè)雖然資不抵債.但產(chǎn)品有發(fā)展?jié)摿Φ慕┦髽I(yè)，要通過產(chǎn)權(quán)、債務(wù)重組等途徑，降低債務(wù)負(fù)擔(dān)，加快發(fā)展。三是對經(jīng)營困難、喪失競爭力的僵尸企業(yè)，加快破產(chǎn)，騰出土地、資金等要素發(fā)展優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。四是結(jié)合國家加快化解過剩產(chǎn)能的部署，加快淘汰已為落后產(chǎn)能的僵尸企業(yè)。這雖然是2012年的調(diào)研報(bào)告和政策建議，對于今天各地如何清理僵尸企業(yè)卻不無借鑒意義。

由于僵尸企業(yè)大多是國企，因此清理僵尸企業(yè)須與國企改革同步進(jìn)行。比如加快推進(jìn)國企分類改革，競爭性行業(yè)國企要徹底推向市場。2015年12月29日，《關(guān)于國有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見》發(fā)布，國企分類改革的大幕拉開，如果改革能落實(shí)到位，更多的國企被推向市場，僵尸企業(yè)的問題，將得到有效醫(yī)治。

一些地方政府認(rèn)為去產(chǎn)能、清理僵尸企業(yè)就是簡單的“破”，因此等待觀望非常嚴(yán)重，但他們沒意識到清理僵尸企業(yè)也可以是“立”，通過并購重組，可以有效緩解去產(chǎn)能的陣痛，同時重塑企業(yè)活力。其實(shí)，清理僵尸企業(yè)所帶來的紅利遠(yuǎn)不止于此，有地方官員已經(jīng)在樂觀的看待僵尸企業(yè)的清理。重慶市經(jīng)信委主任郭堅(jiān)在2016年初的一個論壇上表示，清理僵尸企業(yè)，將給政府、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)帶來一次根本的轉(zhuǎn)型。

郭堅(jiān)分析說：“對政府而言，是轉(zhuǎn)變職能的原動力，促使各級政府嚴(yán)格遵循市場規(guī)律謀事辦事，進(jìn)一步簡政放權(quán)釋放市場活力，降低制度性交易成本，提高供給效率；

對產(chǎn)業(yè)而言，是逆轉(zhuǎn)頹勢的加速力，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過模式重構(gòu)、路徑優(yōu)化，從產(chǎn)能擴(kuò)張轉(zhuǎn)向內(nèi)涵延展，新興產(chǎn)業(yè)通過接續(xù)成長、發(fā)展壯大形成經(jīng)濟(jì)增長的新動力群，增加有效供給；對企業(yè)而言，是浴火重生的孵化力，促使企業(yè)苦練內(nèi)功、轉(zhuǎn)型脫困，通過兼并重組、債務(wù)重組及破產(chǎn)清算等方式實(shí)現(xiàn)市場化退出，僵尸企業(yè)、空殼公司得以穩(wěn)妥處置，去除無效供給?！?/p>

或許正是因?yàn)槔潇o、樂觀看待僵尸企業(yè)的出局，重慶的產(chǎn)能過剩才在全國處于較低水平，在經(jīng)濟(jì)下行中展現(xiàn)出別樣的風(fēng)采。