奚梓裕

（中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院，北京 102206）

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同及其風(fēng)險(xiǎn)和防范

奚梓裕

（中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院，北京 102206）

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的起步較晚，監(jiān)管還不夠完善，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展更是處于無(wú)先例可循、探索發(fā)展的狀態(tài)。在這種情況下，要及時(shí)發(fā)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行防范。本文以綜合型金融機(jī)構(gòu)復(fù)合型產(chǎn)品開(kāi)發(fā)銷售的多層次供給為背景，從互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展著手，借鑒國(guó)內(nèi)外的創(chuàng)新模式，為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展提供有益的借鑒；同時(shí)注重發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題和潛在的風(fēng)險(xiǎn)，并提出解決的辦法和預(yù)防措施。

互聯(lián)網(wǎng)金融；協(xié)同；普惠金融；風(fēng)險(xiǎn)；防范

1 互聯(lián)網(wǎng)金融與普惠金融

1.1 互聯(lián)網(wǎng)金融

1.1.1 互聯(lián)網(wǎng)金融的含義

2012年是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的元年，在2013年，互聯(lián)網(wǎng)金融迎來(lái)了井噴式的發(fā)展。作為一種國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的新興事物和新概念，目前對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融尚無(wú)權(quán)威的定義。2012年，謝平教授在他的文章中首次提出了互聯(lián)網(wǎng)金融的概念：“在這種金融模式下，支付便捷，市場(chǎng)信息不對(duì)稱程度非常低；資金供需雙方直接交易，銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用；可以達(dá)到與現(xiàn)在直接和間接融資一樣的資源配置效率，并在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，大幅減少交易成本?！?/p>

1.1.2 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)金融由2012年起步到短短幾年內(nèi)如雨后春筍般大規(guī)模發(fā)展，主要原因可以歸結(jié)為三個(gè)方面：一是互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)不斷趨于成熟，網(wǎng)絡(luò)的更大規(guī)模覆蓋、網(wǎng)絡(luò)安全性的增強(qiáng)，網(wǎng)速的提升、移動(dòng)端的發(fā)展、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算的發(fā)展等都為互聯(lián)網(wǎng)金融在國(guó)內(nèi)的迅速發(fā)展提供了強(qiáng)有力支撐。而受益于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司在發(fā)展規(guī)模、競(jìng)爭(zhēng)力以及成熟度等方面均有大幅度提升，已經(jīng)具備了“攪局”金融業(yè)、加速互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的能力。二是與中國(guó)的金融環(huán)境密切相關(guān)。多年來(lái)，銀行是我國(guó)金融行業(yè)的壟斷者和主導(dǎo)者，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力及服務(wù)意識(shí)較弱，銀行等主要服務(wù)于國(guó)有大中型企業(yè)和政府融資平臺(tái)等，不愿意為中小微企業(yè)及普通個(gè)人客戶提供金融服務(wù)。金融創(chuàng)新發(fā)展被抑制，客戶的潛在需求無(wú)法得到滿足，因此互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)就為中國(guó)金融市場(chǎng)的深化、變革以及客戶需求的爆發(fā)提供了契機(jī)。三是階段性金融監(jiān)管理念的變化和政策調(diào)整。2012年以來(lái)，新一屆政府十分強(qiáng)調(diào)簡(jiǎn)政放權(quán)，進(jìn)一步釋放改革紅利，更好地促進(jìn)中小微企業(yè)的發(fā)展。在這樣的大環(huán)境中，金融監(jiān)管理念也出現(xiàn)了變化，監(jiān)管政策也出現(xiàn)了階段性的調(diào)整。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管，“一行三會(huì)”等金融機(jī)構(gòu)表現(xiàn)出支持發(fā)展的態(tài)度?！氨姲苍诰€”的獲批、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)營(yíng)銷的許可、余額寶的放行、P2P涌現(xiàn)并出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)后并沒(méi)有被叫停等，都體現(xiàn)了金融監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的支持。另外，國(guó)家工業(yè)與信息化部等其他部委也積極支持互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，這在一定程度上促使金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融采取更包容、更開(kāi)放的態(tài)度。

1.2 普惠金融

2016年3月11日全國(guó)政協(xié)十二屆四次會(huì)議分組討論時(shí)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川針對(duì)普惠金融進(jìn)行了專題發(fā)言。他指出，從金融角度提升社會(huì)福利、增強(qiáng)社會(huì)保障、扶貧和保護(hù)弱勢(shì)群體，向普羅大眾提供更好、更便捷、更安全的金融服務(wù)，國(guó)際上的提法是普惠金融。普惠金融也寫(xiě)進(jìn)了“十三五”規(guī)劃，我國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在不同場(chǎng)合也都提到了普惠金融。

構(gòu)建普惠金融體系具有重要意義。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液，發(fā)揮著重要作用。但是隨著金融體系的不斷發(fā)展，我們可以看到，現(xiàn)行金融體系的服務(wù)對(duì)象主要是國(guó)有大中型企業(yè)、政府等較高端的客戶，而中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶等則處于金融服務(wù)體系的邊緣，這種現(xiàn)象導(dǎo)致最具發(fā)展?jié)摿Φ目蛻?/p>

因?yàn)榈貌坏浇鹑诘闹С侄l(fā)展緩慢，甚至死于萌芽狀態(tài)。因此，普惠金融體系強(qiáng)調(diào)完善和平衡現(xiàn)有金融體系，推動(dòng)金融市場(chǎng)由高端向中低端市場(chǎng)開(kāi)放，并提供更多種類、更合理價(jià)格的金融產(chǎn)品。普惠金融體系是小額信貸及微型金融的延展。普惠金融從出現(xiàn)到發(fā)展都伴隨著小額信貸及微型金融的發(fā)展。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，小額信貸和微型金融對(duì)于貧弱地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是小額信貸在創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、增加收入、通過(guò)開(kāi)辦微小型企業(yè)改善經(jīng)濟(jì)狀況等方面發(fā)揮了重要作用。建設(shè)普惠金融體系的過(guò)程，從實(shí)質(zhì)上講就是一個(gè)向更加貧困的人群和更加偏遠(yuǎn)的地區(qū)開(kāi)放金融市場(chǎng)和推進(jìn)金融服務(wù)的過(guò)程。普惠金融體系實(shí)質(zhì)上也是一種金融公平的體現(xiàn)。普惠金融體系的愿景是滿足有效金融服務(wù)需求，為人們提供信貸服務(wù)的公平機(jī)會(huì)、金融融資渠道享用權(quán)的公平，消除金融服務(wù)歧視和不公。

1.3 互聯(lián)網(wǎng)金融與普惠金融融合發(fā)展

現(xiàn)階段，居民收入增加，投資與融資需求方式多樣化，互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，對(duì)傳統(tǒng)金融行業(yè)的改造日趨明顯，消費(fèi)者的投資、融資觀念開(kāi)始改變，導(dǎo)致傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)服務(wù)已經(jīng)無(wú)法滿足大眾的金融需求，這使得普惠金融的發(fā)展成為必要。普惠金融的服務(wù)對(duì)象具有地域分散性、資金自由性、人員普遍性等特點(diǎn)，這與互聯(lián)網(wǎng)的開(kāi)放性、自由性、平等性是相通的。

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展是互聯(lián)網(wǎng)金融與普惠金融融合的重要產(chǎn)物，可以為消費(fèi)者提供多元化的金融服務(wù)選擇，滿足消費(fèi)者的不同金融需求。但同時(shí)也應(yīng)該看到，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展、多牌照經(jīng)營(yíng)的特征，給監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來(lái)了前所未有的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的固有特征，也給互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展帶來(lái)關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等企業(yè)發(fā)展過(guò)程中不可避免的風(fēng)險(xiǎn)。如何對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范，從而實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的良性協(xié)同發(fā)展，是本文重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。

根據(jù)艾媒咨詢集團(tuán)發(fā)布的“2015年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)+金融研究報(bào)告”，2015年上半年中國(guó)網(wǎng)民對(duì)各類型互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品（服務(wù)）的認(rèn)知度方面，第三方支付在網(wǎng)民中認(rèn)知度最高，占為81.2%；其次是互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售貨幣基金，認(rèn)知度占比為57.9%；P2P與眾籌融資認(rèn)知度也有較大提升。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同

2.1 互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展的界定

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展是指基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動(dòng)通信技術(shù)的廣泛應(yīng)用，互聯(lián)網(wǎng)與金融快速融合的背景下開(kāi)展金融產(chǎn)品多元化、一體化發(fā)展的新興發(fā)展模式，是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的主要趨勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展有助于發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，拓展多元化業(yè)務(wù)，降低企業(yè)的綜合運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)，也可能帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管挑戰(zhàn)。

2.2 互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展主要模式

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展，關(guān)鍵在于“協(xié)同”，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品多元化，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)旗下至少要有兩個(gè)或兩個(gè)以上金融產(chǎn)品。因此，在這里只討論互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品“協(xié)同發(fā)展”的主要模式，對(duì)單一的模式不再進(jìn)行單列討論。

從互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)起人或主體來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展可以分為以下模式：一種是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化，即傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)展多元化的業(yè)務(wù)，如中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)工商銀行等，都利用互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展自己的金融業(yè)務(wù)；第二種是互聯(lián)網(wǎng)公司等非金融機(jī)構(gòu)利用自己的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，如京東集團(tuán)設(shè)立子公司京東金融集團(tuán)，阿里巴巴發(fā)起設(shè)立螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)（簡(jiǎn)稱“螞蟻金服”）、騰訊公司出資設(shè)立財(cái)付通網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司（簡(jiǎn)稱“財(cái)付通小貸”）等；第三種是以做互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)起步的專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，如網(wǎng)信集團(tuán)、人人貸等。

從組織形式來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展模式可以分為如下幾類：一種是母子公司形式，即傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)等直接或通過(guò)自己的子公司進(jìn)行產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展、多元化發(fā)展，如中國(guó)工商銀行，騰訊公司，京東集團(tuán)等；一種是母公司不從事互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，而是設(shè)立子公司專門(mén)提供多元化互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)，如阿里巴巴旗下的“螞蟻金服”，中國(guó)平安等。

從業(yè)務(wù)內(nèi)容看，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展可以分為如下幾類：一種是依托母公司的電商平臺(tái)模式。代表性企業(yè)是京東集團(tuán)旗下的京東金融集團(tuán)和阿里巴巴旗下的“螞蟻金服”。該模式主要憑借母公司的電商生態(tài)系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，共享母公司的商戶和客戶資源，以第三方支付為核心，以商戶和客戶的需求為出發(fā)點(diǎn)，將商戶和客戶資源從電商平臺(tái)移到金融服務(wù)平臺(tái)，最大限度防止商戶和客戶流失，維持商戶和客戶的保有量；一種是以騰訊為代表的網(wǎng)絡(luò)社交平臺(tái)模式。騰訊公司利用自己海量用戶以及用戶之間關(guān)系及關(guān)系鏈，筑牢自己的信用基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)信息流、資金流、商品流的高度融合，通過(guò)對(duì)不同客戶進(jìn)行分析，明確客戶的金融需求和金融偏好，為客戶提供針對(duì)性、互動(dòng)式的多元化金融服務(wù)。第三種是以百度為代表的搜索平臺(tái)模式。相比阿里巴巴和騰訊，百度在資金流、供應(yīng)鏈等方面處于劣勢(shì)，但是，百度最大的優(yōu)勢(shì)在于用戶流量和搜索能力。百度金融正在和貸款垂直搜索平臺(tái)好貸網(wǎng)達(dá)成合作。百度負(fù)責(zé)前端的引流部分，后端的業(yè)務(wù)落地由好貸網(wǎng)完成。第四種是以中國(guó)工商銀行、中國(guó)平安為代

表的傳統(tǒng)金融服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化。該種模式的特點(diǎn)在于，一方面利用自己的線下優(yōu)勢(shì)，積極開(kāi)發(fā)線上平臺(tái)，推進(jìn)線下線上融合發(fā)展；另一方面，積極布局電商平臺(tái)和通用賬戶，實(shí)現(xiàn)“資金流、貿(mào)易流、信息流”三者合一。

3 國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展綜述

早在1997年，世界知名的電子商務(wù)領(lǐng)域?qū)＜?、美?guó)波士頓大學(xué)教授瑪麗·克羅寧（Mary Cronin）博士所著的《互聯(lián)網(wǎng)上的銀行與金融》一書(shū)就形象地描述了互聯(lián)網(wǎng)可以讓資金以光速到達(dá)全球的任何角落，在當(dāng)時(shí)的美國(guó)，銀行、證券、基金、信用卡等金融服務(wù)領(lǐng)域都開(kāi)始與互聯(lián)網(wǎng)深度結(jié)合。隨著2000年前后以“.com”為代表的互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅，全球?qū)ヂ?lián)網(wǎng)模式的認(rèn)識(shí)更加理性,互聯(lián)網(wǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的應(yīng)用結(jié)合也更接地氣、更具生命力。2009年誕生的眾籌行業(yè)的代表性公司Kickstarter被時(shí)代周刊評(píng)為2010年最佳發(fā)明之一和2011年最佳網(wǎng)站稱號(hào)；而2007年誕生的P2P行業(yè)代表性公司Lending Club（借貸俱樂(lè)部）連續(xù)兩年（2011年和2012年）被《福布斯》雜志評(píng)為美國(guó)最有前途的公司之一。

我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融孕育于2012年，在2013年，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)如雨后春筍般涌現(xiàn)出來(lái)。這些創(chuàng)業(yè)公司都有一個(gè)特點(diǎn)，就是從做單一產(chǎn)品起家，逐步走向產(chǎn)品的協(xié)同化發(fā)展，致力于打造綜合金融服務(wù)平臺(tái)，很少有公司只開(kāi)展一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)。比如以第三方支付業(yè)務(wù)起步的拉卡拉支付股份有限公司，現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展到第三方支付、征信、融資、社區(qū)金融等多產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展的綜合金融服務(wù)平臺(tái)；中國(guó)平安旗下的上海陸家嘴國(guó)際金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“陸金所”），結(jié)合全球金融發(fā)展與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新，在健全的風(fēng)險(xiǎn)管控體系基礎(chǔ)上，為中小企業(yè)及個(gè)人客戶提供專業(yè)、可信賴的投融資服務(wù)，開(kāi)展了P2P、私募基金、信托理財(cái)、信托直營(yíng)、保險(xiǎn)等多元化業(yè)務(wù)，整合旗下產(chǎn)品協(xié)同化發(fā)展。

3.1 國(guó)外具有行業(yè)特色的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展模式

3.1.1 Prosper

Prosper是美國(guó)的一家P2P在線借貸平臺(tái)。Prosper的亮點(diǎn)在于平臺(tái)設(shè)有投資限制規(guī)則：

（1）投資人最低出借金額為25美元。平臺(tái)支持投資人使用QuickInvest或AutoQuickInvest進(jìn)行自動(dòng)投標(biāo)；

（2）在貸款發(fā)布的24小時(shí)內(nèi)，單個(gè)投資人的投資金額不能超過(guò)總借額的10%，24小時(shí)之后則無(wú)限制；

（3）普通散戶投資者在平臺(tái)上出借的總金額上限為2, 500萬(wàn)美元，機(jī)構(gòu)投資者無(wú)最高金額限制。

3.1.2 Mint

Mint是一個(gè)免費(fèi)在線個(gè)人財(cái)務(wù)管理服務(wù)網(wǎng)站，由美國(guó)和加拿大企業(yè)家Aaron Patzer創(chuàng)建，是一款以客戶為中心創(chuàng)建的理財(cái)產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。Mint允許用戶管理銀行、信用卡、投資、貸款交易及結(jié)余。用戶還可以設(shè)置預(yù)算和目標(biāo)，方便理財(cái)。

Mint平臺(tái)的亮點(diǎn)在于：首先它可以通過(guò)授權(quán)把用戶的多個(gè)賬戶信息（例如支票、儲(chǔ)蓄、投資和退休金等）全部與Mint的賬戶連接起來(lái)，自動(dòng)更新用戶的財(cái)務(wù)信息。其次，它能夠自動(dòng)把各種收支信息劃歸入不同的類別（例如餐飲、娛樂(lè)、購(gòu)物等）。這兩項(xiàng)功能結(jié)合起來(lái)，用戶相當(dāng)于擁有了個(gè)人財(cái)務(wù)中心，可對(duì)自己的財(cái)務(wù)狀況與日常收支一目了然。更重要的是，Mint可利用數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)功能，幫助用戶分析各項(xiàng)開(kāi)支的比重、制訂個(gè)性化的省錢(qián)方案和理財(cái)計(jì)劃。通過(guò)為用戶每月收支、預(yù)算與現(xiàn)金流統(tǒng)計(jì)管理功能，幫助用戶分析每個(gè)月在飲食、娛樂(lè)和購(gòu)物等各方面的開(kāi)支比重，以便用戶制訂出更有針對(duì)性的“節(jié)流”方案并與其他同性質(zhì)的用戶橫向?qū)Ρ取?/p>

3.1.3 Fundrise

Fundrise是人人網(wǎng)投資的一家美國(guó)房地產(chǎn)眾籌公司。與以上兩家房地產(chǎn)眾籌平臺(tái)不同，F(xiàn)undrise有四種眾籌產(chǎn)品：（1）房地產(chǎn)夾層債權(quán)眾籌；（2）房地產(chǎn)優(yōu)先股眾籌；（3）房地產(chǎn)優(yōu)先債眾籌；（4）房地產(chǎn)普通股眾籌，而且Fundrise也在為修建中的房產(chǎn)進(jìn)行債權(quán)眾籌。所有的Fundrise的眾籌產(chǎn)品都是通過(guò)組建有限合伙公司進(jìn)行運(yùn)作的。

3.2 國(guó)內(nèi)具有行業(yè)特色的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展模式

3.2.1 中國(guó)聯(lián)通沃百富

中國(guó)聯(lián)通沃百富是廣東聯(lián)通攜手百度、富國(guó)等金融機(jī)構(gòu)，于2014年推出的全球首款互聯(lián)網(wǎng)通信理財(cái)綜合服務(wù)平臺(tái)，打通理財(cái)、話費(fèi)、流量、購(gòu)機(jī)四大板塊，為用戶帶來(lái)全新通信消費(fèi)體驗(yàn)和理財(cái)投資收益新方式。在產(chǎn)品上線一年的時(shí)間里，已擁有數(shù)量達(dá)120萬(wàn)的高知核心用戶群，理財(cái)交易超過(guò)23億。在沃百富平臺(tái)上，用戶能實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)代售、水電煤繳費(fèi)等日常生活服務(wù)；沃百富提供三種基于通信服務(wù)癿理財(cái)方式，分別針對(duì)用戶的手機(jī)終端預(yù)存話費(fèi)，推出話費(fèi)理財(cái)、流量理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)。

中國(guó)聯(lián)通沃百富主要有三大平臺(tái)優(yōu)勢(shì)：一是渠道用戶。沃百富平臺(tái)依托于聯(lián)通廣泛的線下?tīng)I(yíng)業(yè)廳渠道，根植于全國(guó)近3億聯(lián)通用戶，為實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融O2O提供了更為有利的條件；二是跨界融合?；谖职俑粯?gòu)建的金融能力及運(yùn)營(yíng)商天然優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建涵蓋終端、話費(fèi)、流量的通信理財(cái)差異化營(yíng)銷服務(wù)新方式。三是支付結(jié)算。聯(lián)通具備第三方支付、基金銷售支付牌照，齊全的支付和資金結(jié)算能力成為發(fā)展跨界金融的通行證。

3.2.2 蘇寧金融集團(tuán)

蘇寧金融集團(tuán)，是蘇寧云商集團(tuán)中重要的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元。依靠蘇寧線上線下海量的用戶群體、特有的O2O零售模

式和從采購(gòu)到物流的全價(jià)值鏈經(jīng)營(yíng)模式。

從2011年蘇寧成立獨(dú)立的第三方支付公司——南京蘇寧易付寶網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，到2014年蘇寧成立金融公司，蘇寧金融已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從消費(fèi)者到用戶的“端到端”的金融解決方案和增值服務(wù)能力。其中蘇寧理財(cái)平臺(tái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，截止至2015年第二季度蘇寧理財(cái)投資金額約達(dá)117億元，環(huán)比增長(zhǎng)率為54%。并在國(guó)內(nèi)首次推出個(gè)性化定制理財(cái)服務(wù)，包括定期轉(zhuǎn)入、自動(dòng)預(yù)約、基金定投、提前變現(xiàn)、定制轉(zhuǎn)出、智能繳費(fèi)等功能。

4 互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)及其防范

4.1 互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展，豐富了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的產(chǎn)品鏈，擴(kuò)大了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)服務(wù)的群體，增強(qiáng)了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的實(shí)力，是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)打造綜合性金融服務(wù)平臺(tái)的重要內(nèi)容。同時(shí)，也應(yīng)該注意到，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展機(jī)制并不是完善的、完美的，還存在一定的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，這些風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題需要慎重對(duì)待，不能忽視。

4.1.1 傳遞性風(fēng)險(xiǎn)

傳遞性風(fēng)險(xiǎn)，是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的主要風(fēng)險(xiǎn)。它主要表現(xiàn)在：（1）集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易。（2）授信額度重復(fù)擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。（3）集團(tuán)成員的破產(chǎn)救助。（4）雪球效應(yīng)，當(dāng)集團(tuán)任一個(gè)成員出現(xiàn)信譽(yù)問(wèn)題時(shí)，由于集團(tuán)內(nèi)財(cái)務(wù)一體化、管理一體化、形象一體化，牽連影響的是投資者對(duì)整個(gè)集團(tuán)的信心，誠(chéng)信危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，外界可能斷絕集團(tuán)的資金來(lái)源，影響集團(tuán)資金流動(dòng)性，甚至由此導(dǎo)致集團(tuán)的破產(chǎn)倒閉。

4.1.2 操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前越來(lái)越被金融管理層重視。《巴賽爾協(xié)議》對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的定義為：工作人員和系統(tǒng)由于外部事件的原因?qū)е聝?nèi)部運(yùn)行過(guò)程出現(xiàn)失誤而帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。它將諸如業(yè)務(wù)決策有關(guān)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)排除在外，但它包括名譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)以及法律和守法有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

操作風(fēng)險(xiǎn)有來(lái)源于工作人員的過(guò)失、自動(dòng)系統(tǒng)的失靈或通訊網(wǎng)絡(luò)的失敗而引起的公司損失暴露。隨著銀行、保險(xiǎn)和證券部門(mén)對(duì)技術(shù)和自動(dòng)系統(tǒng)的信心的增加，因此管理與之有關(guān)的操作風(fēng)險(xiǎn)具有更高的優(yōu)先次序。流行外部采購(gòu)的相關(guān)技術(shù)服務(wù)是促使重視這些風(fēng)險(xiǎn)的另一個(gè)起作用的因素。隨著銀行、證券和保險(xiǎn)公司的融合，業(yè)務(wù)工具不斷創(chuàng)新，紛紛通過(guò)不同的市場(chǎng)和工具來(lái)處理大量的交易和事務(wù)。因此，與操作風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的記錄維護(hù)、結(jié)算和保管活動(dòng)就有加大風(fēng)險(xiǎn)暴露的可能。這也使得金融公司高度依賴技術(shù)雇員、自動(dòng)系統(tǒng)、通訊網(wǎng)絡(luò)和內(nèi)部控制來(lái)維持交易量和確保每一個(gè)交易得到批準(zhǔn)以及正確地記錄在案?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展后，操作風(fēng)險(xiǎn)更加難以管理，特別是大股東有意挪用或偷竊公司或客戶資產(chǎn)。

4.1.3 道德風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展的道德風(fēng)險(xiǎn)主要指，決策者利用手中擁有的市場(chǎng)信息與決策權(quán)力，做出有利于決策者個(gè)人或小團(tuán)體利益的行為，而產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)，“道德風(fēng)險(xiǎn)”的產(chǎn)生主要源于其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)單一及產(chǎn)權(quán)主體缺位，特別是產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展后，各金融公司間的交叉持股現(xiàn)象嚴(yán)重，從而極易導(dǎo)致“內(nèi)部人控制”。

4.1.4 互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展帶來(lái)的金融監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)

監(jiān)管體制不健全的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)監(jiān)管真空風(fēng)險(xiǎn)、法律空白風(fēng)險(xiǎn)、尋租行為風(fēng)險(xiǎn)。體制方面的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在我國(guó)的德隆事件。

4.2 互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)防范措施

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)金融綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)的打造，是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的主要方向?？v觀當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)，只做單一互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的企業(yè)已經(jīng)很少。上文已經(jīng)提到互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)會(huì)阻礙互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。在本部分，筆者就互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)提出一些防范措施。

4.2.1 加強(qiáng)金融監(jiān)管，完善相關(guān)法律法規(guī)

由于目前我國(guó)的監(jiān)管還是屬于分業(yè)監(jiān)管,因此,需要加強(qiáng)監(jiān)管部門(mén)之間的溝通。形式可以是監(jiān)管部門(mén)上級(jí)設(shè)立協(xié)調(diào)組織、監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議、監(jiān)管部門(mén)內(nèi)成立相應(yīng)的協(xié)調(diào)部門(mén)等。并出臺(tái)與之配套的規(guī)范監(jiān)管部門(mén)之間協(xié)調(diào)的相關(guān)文件。我國(guó)目前需要在信息共享、監(jiān)管范圍、危機(jī)處理、并表監(jiān)管等具體監(jiān)管措施方面進(jìn)一步細(xì)化并付諸實(shí)施。

4.2.2 強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離，建立防火墻制度

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要積極利用產(chǎn)品的協(xié)同帶來(lái)的業(yè)務(wù)互補(bǔ)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也要避免局部風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)化，應(yīng)在各成員產(chǎn)品的公司之間建立“防火墻”制度，有效隔離風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)專用資源要建立必要的保密制度和隔離機(jī)制，以免引發(fā)內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，要加強(qiáng)關(guān)聯(lián)行業(yè)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)和提示，保持市場(chǎng)策略制定的獨(dú)立性。為減少市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的危害性，各成員產(chǎn)品公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)自身行業(yè)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)研究，建立對(duì)母公司的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度和對(duì)其他子公司的風(fēng)險(xiǎn)提示制度，各子公司結(jié)合自身具體情況，獨(dú)立做出市場(chǎng)判斷和應(yīng)對(duì)策略。

4.2.3 建立退出機(jī)制

為應(yīng)對(duì)某項(xiàng)業(yè)務(wù)或某一成員公司經(jīng)營(yíng)不利甚至破產(chǎn)的可能，并減少這種可能帶來(lái)的整體危害性，實(shí)施協(xié)同發(fā)展的

金融公司必須建立有效的退出機(jī)制。能進(jìn)能出，是確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同健康發(fā)展的后備防線。

5 結(jié)語(yǔ)

在“互聯(lián)網(wǎng)+”的大背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同在提高經(jīng)濟(jì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率、促進(jìn)普惠金融發(fā)展、降低交易成本等方面起到了積極作用。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的協(xié)同并不完善，還存在一定風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品協(xié)同的風(fēng)險(xiǎn)防范時(shí)，應(yīng)當(dāng)將其納入我國(guó)正在構(gòu)建的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)治理體系，按照推進(jìn)國(guó)家金融治理體系和治理能力現(xiàn)代化的總體方向，凝聚政府、市場(chǎng)、社會(huì)等多方行動(dòng)力量。通過(guò)多方力量的共同努力，不斷促進(jìn)我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品更好地協(xié)同發(fā)展。

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[8]溢美金融．美國(guó)頂級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司盈利模式[EB/OL]．

Synergetic Development of Financial Products of Internet and Its Risk Prevention

Xi Ziyu
(Law School of Central University of Finance and Economics,Beijing 102206)

Our country’s Internet finance started lately,the regulation is not perfect enough,synergetic development of financial products of Internet is also unprecedented.In this case,we should find the risks and take precautions.Taking the multi-level supply of the compound product development and sales in comprehensive financial institutions as the background,this paper studies on the collaborative development of Internet banking products,draws lessons from domestic and foreign innovation mode,to provide the beneficial reference to the coordinated development of Internet financial products in our country;at the same time,it pays attention to find the problems and potential risks in the collaborative development process of Internet banking products,and puts forward the solutions and preventive measures.

internet finance;synergy;inclusive finance;risk;precaution

F724.6；F832

A

1008-6609(2016)07-0041-05

奚梓裕，男，山西晉中人，碩士，研究方向：金融法務(wù)。