張軍

“十三五”規(guī)劃建議將創(chuàng)新宏觀調(diào)控擺在了突出位置，這一點非常重要。過去十年我國宏觀調(diào)控總體上做得不是很完美。這幾年出現(xiàn)了可喜的變化。

以前，對總量調(diào)控的重要性認(rèn)識不足。在2005年前后經(jīng)濟過熱的時候，學(xué)界有兩種聲音：一種認(rèn)為經(jīng)濟過熱，需要調(diào)控；另一種認(rèn)為經(jīng)濟只是結(jié)構(gòu)性的過熱，行業(yè)“有冷有熱”。特別是2007年經(jīng)濟全面過熱的時候，出現(xiàn)了“結(jié)構(gòu)性通貨膨脹”的觀點，認(rèn)為“結(jié)構(gòu)性過熱”不適合用總量政策來調(diào)控。這很大程度上影響了中央政府宏觀調(diào)控的決心和對宏觀調(diào)控的認(rèn)識。

過去十多年來，整個經(jīng)濟還是過度依賴需求的刺激，導(dǎo)致經(jīng)濟總是出現(xiàn)較大波動。同時又沒有在需求管理上把握住機會，至少2005年和2007年這兩次都是深度調(diào)整的機會，但都沒有把握住。2008年“四萬億元”的大規(guī)模刺激就把這個問題“掩蓋”了下來。2010年以后，政府才開始下決心調(diào)控經(jīng)濟，但過去積累的一些問題想在短時間內(nèi)完美解決顯然沒有那么容易；想在短期內(nèi)消化掉由于過去需求管理失誤而引發(fā)大量無效投資和過剩產(chǎn)能也是不可能的。從某種意義上說，當(dāng)前經(jīng)濟增長下行壓力巨大就是過去十多年需求管理上的失誤引發(fā)了供給側(cè)上的結(jié)構(gòu)性問題時時得不到解決造成的。由此，“十三五”規(guī)劃建議稿才提出要創(chuàng)新和完善宏觀管理（需求管理）的方式方法。

創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的目標(biāo)需要一定政策獨立性。宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定是經(jīng)濟持續(xù)增長的必要條件，為確保宏觀經(jīng)濟不出現(xiàn)大起大落，需要很多審慎的宏觀管理政策。當(dāng)前政策有很多創(chuàng)新工具，這當(dāng)然很好，但我國貨幣政策還是要把穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟、防止通貨膨脹、控制貨幣超量發(fā)行等作為目標(biāo)。

應(yīng)當(dāng)看到，央行很多宏觀調(diào)控政策在時間上和力度上的把握很大程度上都是由國務(wù)院決定，在這種情況下，調(diào)控難度就更大了。怎樣在經(jīng)濟出現(xiàn)過熱時能夠形成共識？實施調(diào)控還是不實施調(diào)控，實施什么力度的調(diào)控，很大程度上都是利益之間博弈、妥協(xié)的結(jié)果。所以有時會讓宏觀管理的政策打折扣，有時會錯過最佳時機。

創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控的目標(biāo)還是要有一定的政策獨立性，減少利益集團對其的干預(yù)。國務(wù)院各部委之間、央行各部門之間應(yīng)尋找一個合理的決策機制，不要所有的問題都放到國務(wù)院層面上來協(xié)調(diào)。這樣對調(diào)控的執(zhí)行效果很重要。

面對錯綜復(fù)雜的國內(nèi)外形勢，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控方式應(yīng)著重把握好哪些基本原則？我認(rèn)為，最重要的政策還是貨幣政策。貨幣政策現(xiàn)在的確比較復(fù)雜，其受到全球經(jīng)濟的影響，也受到美國經(jīng)濟的影響。要保持貨幣政策的獨立性，同時金融政策要有一定的開放，這樣相互之間進行牽制?，F(xiàn)在一個好的勢頭是：最近兩年，央行在調(diào)控流動性的政策上進行大膽創(chuàng)新，比如PSL（信貸質(zhì)押再貸款）、MLF（中期借貸便利）、SLO（公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具）、SLF（常備借貸便利）及定向降準(zhǔn)等，包括現(xiàn)在正在試行的信貸資產(chǎn)質(zhì)押貸款等。特別是在當(dāng)前大數(shù)據(jù)的背景下，貨幣政策工具執(zhí)行的效果是可以優(yōu)化的，還可以更加精準(zhǔn)，做到總量和結(jié)構(gòu)之間的結(jié)合。過去貨幣政策都是總量政策，很難體現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)控的色彩和目標(biāo)，現(xiàn)在其實是可以做得到的。

可以說，創(chuàng)新宏觀調(diào)控政策中最重要的一點就是貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)的結(jié)合。當(dāng)前，更加精準(zhǔn)、具有明確的結(jié)構(gòu)導(dǎo)向的貨幣政策是可以做得到的。這是未來宏觀調(diào)控創(chuàng)新的基本方向。

除了國際上一些通用的宏觀調(diào)控思路、做法，我國的宏觀調(diào)控應(yīng)當(dāng)不斷減少行政性調(diào)控，不能一味重復(fù)過去行政干預(yù)的做法，盡量用貨幣手段和財政手段來調(diào)控經(jīng)濟。財政手段當(dāng)中更多的要靠政府開支和稅收政策來調(diào)控。這種做法在過去出現(xiàn)過一些成功的經(jīng)驗，但也帶來很多失敗的教訓(xùn)。只有把政府的行政當(dāng)局和貨幣政策制定者之間在不同條件下的各自權(quán)、責(zé)、利大體上能界定清楚，才能減少貨幣政策執(zhí)行過程當(dāng)中的低效率狀況，也才能減少貨幣政策在行政過程當(dāng)中受到一些部門利益牽制的情形。

（作者為復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長、中國經(jīng)濟研究中心主任）