修思禹

中國電影產業(yè)未來有七八年，甚至更長的黃金周期。

電影從來都是既燒錢，又不缺少話題的行業(yè)，曾經是大佬們的流行“玩具”，現在又是大企業(yè)們爭先恐后投資的產業(yè)。

二者的區(qū)別有多大？有人說，前者是豪擲萬金博開心，后者是跑馬圈地搶市場。眼下，又有人為圈占行業(yè)資源，擲出了大手筆。

2006年1月12日，萬達集團宣布以不超過35億美元（約合230億元人民幣）收購美國傳奇影業(yè)公司。這是迄今為止，國內企業(yè)在海外最大的一樁文化類并購。不過，據說這也只是一個底數，如果合作愉快，萬達集團不排除追加投資、增持股份的可能性。

萬達集團董事長王健林毫不掩飾自己在電影產業(yè)中的野心：“萬達早在電影產業(yè)低潮時期就已經布局，如今做得很不錯，同比去年（2014年）有大幅度的增長。但是這遠遠不夠，我們還需要增加。因為中國電影產業(yè)未來有七八年，甚至更長的黃金周期。萬達到了應該分享行業(yè)增長的時候，所以需要更多的收購、并購?！?/p>

正所謂“英雄所見略同”?；ヂ摼WBAT三大巨頭也早相繼進入影視行業(yè)，各類大舉并購與投資，也曾一度成為熱點新聞。

不過，大家都來搶，電影這塊蛋糕還夠分嗎？

千億票房的大蛋糕

據相關數據顯示，2015年我國電影總票房達440.69億元，同比增長48.7%。其中，國產片票房數達271.36億，占總票房61.58%，較2014年增長68%。

在整個行業(yè)快速增長的大背景下，個中企業(yè)給出的數字相當漂亮。萬達2015年度工作報告顯示：萬達院線收入80億元，同比增長49.9%；后來者樂視影業(yè)也在近幾年內創(chuàng)造總票房超 60 億元的佳績。

在資本市場，影視概念股更早已是塊香餑餑：中南重工（002445.SZ）定增10億元收購大唐輝煌，游族網絡（002174.SZ）買下熱銷小說《三體》的電影版權……近兩年，只要和影視沾上邊，不管是文化行業(yè)的內部整合，還是產業(yè)鏈上下游，甚至不同行業(yè)間的跨界并購，總能給企業(yè)帶來市值上的提升。有投資人認為，要說投資熱度，現在排在第一位的是互聯網，第二位就是影視文化。

浙江觀鑒影業(yè)有限公司首席運營官華開天在采訪中向《英才》記者直言：“中國富豪榜上的前六位都在投電影，這無疑對普通人有了示范效應。另外，影視產業(yè)已經完成了“基礎設施”的建設。電影院從一、二線城市蔓延到三、四線城市，甚至縣級城市影院全覆蓋也已基本實現。電影院的完備，也培養(yǎng)了大部分居民形成了觀影的習慣，這就給整個電影的發(fā)展鋪設了快速發(fā)展的銷售渠道。而且國民收入雖然達到了一定的水平，但實體經濟放緩，傳統行業(yè)，已經難已獲得高增長，一些傳統企業(yè)特別是上市公司，想通過進入影視行業(yè)實現快速轉型?！?/p>

的確，政策利好是嗅覺靈敏的投資者最大的投資理由之一。“十二五”規(guī)劃中，中國將文化創(chuàng)意產業(yè)列入戰(zhàn)略性產業(yè)高度，自2000年至今，國家相繼出臺了100多部文化產業(yè)相關的配套扶持政策、法規(guī)、文件等。有政策，有熱錢，有需求，電影產業(yè)可謂占據了天時地利人和。有行業(yè)專家預測，到“十三五”末，中國電影年票房將達1000億元。

這么大塊蛋糕，難怪影視圈內外的人都想來挖上一勺。從大小明星到天使投資、VC、PE到IPO，有錢的用錢，有名的用名，人人都想參與其中。甚至一貫保守的銀行，也有的專門成立了文化產業(yè)投資相關部門。如果說現在中國影視業(yè)已經進入“瘋狂時代”，似乎也不夸張。

燒錢的行業(yè)已經不差錢，并且儼然成了閃閃發(fā)光的金礦，但 “錢”真得那么好撿嗎？

有錢可否任性

據統計，2015年我國故事影片產量686部，全年票房過億影片共計81部，其中國產影片47部。但在數字背后，真正院線上映，且票房與口碑成正比的影片并不多。

華開天告訴《英才》記者，作為影視行業(yè)從業(yè)者，能令他覺得滿意的國產電影也并不多?！半m然在主流上大家都愿意做好電影，但因為沒有電影分級制以及藝術院線的細分，加之觀眾的觀景趣味成熟度不同，想在口碑和票房上雙豐收并不容易。而且電影制作周期往往是一兩年，觀眾的口味也可能發(fā)生變化，如果一味迎合也有風險”。

在采訪中，記者也了解到，實際上，電影是一個非常復雜的產業(yè)，并非想象那般簡單。市場看似火爆，一年有600多部作品上映，但真正到院線播映的只有200部左右，更多的作品甚至無緣院線排片，而上映的影片中最終能實現盈利的也只有10%左右。

另外，在整個行業(yè)內部結構上也存在著不少問題。比如影院建設同質化；短期內市場在擴大，人才數量和質量卻不會等比擴大等。

不過，從積極方面看，問題的背后也帶來了機會。華開天強調，也正因為市場不夠成熟，中國的電影產業(yè)投資都還處于基礎階段，沒有向產業(yè)鏈周邊延伸，這其中就蘊含了更大的商機。

相關數據顯示，目前，國內電影市場收入70%以上的來源還是票房，而國內的票房分賬比例基本遵循：電影院51%、投資制作方33%、發(fā)行方6%、政府專項資金5%、營業(yè)稅3%、院線2%，此外還有知名導演、演員等可能會有一部分數量不等的抽成。

也就是說，投資電影基金的回報，基本上是每部影片票房總額乘以30%。所以，盡管資本瘋狂地涌入，因為票房為上，回報單一，能取得正向收益的標的很少。絕大多數影片的投資方是在賠錢賺吆喝。

但在美國等電影行業(yè)成熟的國家，票房收入只占20%，周邊衍生產品的收益高達80%，所以美國可以不斷創(chuàng)造出大制作高成本、高品質的電影。而中國電影目前仍然以走低成本博高票房的路線為主。

嘗試創(chuàng)新并非沒有。阿里影業(yè)曾提出一種新玩法，觀眾一邊看電影，一邊可以掃碼在網上下單購買電影里面植入的廣告產品，甚至包括演員們的衣服。有人估算，如果真可以實現，一部電影在票房之外，可能會衍生幾萬億的交易額。

但可惜的是，目前這種新玩法還沒有得已實現和推廣。電影中最多的仍只是簡單的廣告植入，一部電影熱映之后，也就很快失去了絕大部分的商業(yè)價值。

有行業(yè)專家曾經笑言，想投資電影首先是得有錢，但能用錢解決問題的都不是問題，有戰(zhàn)略思維能看透真相，打通投資價值鏈，才是重點。