許亞嵐

當(dāng)廣場(chǎng)舞大媽都開始排隊(duì)換匯，投資外幣理財(cái)產(chǎn)品真的合乎理性嗎？ 2016年年初，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息政策落地，美元理財(cái)收益持續(xù)小幅走高，而人民幣兌美元匯率大幅貶值，使得一場(chǎng)換匯熱潮悄然展開，很多投資者考慮將人民幣兌換成美元后購買外幣理財(cái)產(chǎn)品，使自己的閑置資產(chǎn)保值并增值。

換匯是周期性現(xiàn)象

據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，從2015年9月份以來，美元理財(cái)產(chǎn)品的月度平均預(yù)期收益率呈小幅走高趨勢(shì)，由9月份的1.42%上升至12月份的1.65%，而2015年美元理財(cái)產(chǎn)品的月度最高平均預(yù)期收益率是1.98%。從美元走強(qiáng)和美元加息預(yù)期存在來進(jìn)行考慮，未來美元理財(cái)產(chǎn)品的收益將有進(jìn)一步上升的空間。

近幾個(gè)月，隨著美元走強(qiáng)，部分投資者出于投資需求或分散風(fēng)險(xiǎn)考慮，開始瘋狂兌換美元，一些投資者的跟風(fēng)炒作也使得這場(chǎng)換匯熱潮愈演愈烈。銀率金融研究中心理財(cái)組分析師閆自杰告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，對(duì)于普通投資者來說，國內(nèi)美元穩(wěn)健理財(cái)渠道較少，美元定期存款收益又微乎其微，這種情況下銀行的非結(jié)構(gòu)性美元理財(cái)產(chǎn)品就成為比較理想的選擇，因此受到追捧。

對(duì)于個(gè)人投資者而言，選取幣值較強(qiáng)的資產(chǎn)是合情合理的。但目前這種做法真的符合形勢(shì)的變化嗎？

首先，人民幣貶值是一個(gè)戰(zhàn)略方向。外匯分析師宗校立對(duì)《經(jīng)濟(jì)》記者表示，人民幣貶值分對(duì)內(nèi)和對(duì)外。“對(duì)內(nèi)是人民幣在國內(nèi)的流通，目前來說并沒有怎么貶值，流通也很順暢；而對(duì)外即在國際上人民幣的貶值，這其實(shí)是一個(gè)大趨勢(shì)?！鼻笆曛袊陌l(fā)展需要“引進(jìn)來”，這就需要通過人民幣升值來完成，而在目前讓中國制造“走出去”的大環(huán)境下，人民幣則需要對(duì)外進(jìn)行一定的貶值。

其次，從時(shí)間框架上來看，人民幣兌美元是一個(gè)周期性變化的現(xiàn)象。外匯通CEO兼首席外匯策略師安狄表示，現(xiàn)在人民幣兌美元已經(jīng)進(jìn)入了貶值周期。“從目前整個(gè)外部環(huán)境上來看，美元兌人民幣已經(jīng)過了一個(gè)周期性的拐點(diǎn)，之前人民幣兌美元匯率是一個(gè)升值的態(tài)勢(shì)，而自2014年初美元兌人民幣匯率最低到達(dá)6.04附近后到現(xiàn)在，人民幣兌美元匯率已經(jīng)貶值了10%，當(dāng)時(shí)是6元人民幣可以兌換1美元，現(xiàn)在要6.6元人民幣才能換1美元，所以這種情況實(shí)際上早就已經(jīng)開始了。”

安狄告訴《經(jīng)濟(jì)》記者，很多投資者之所以在2016年年初才開始意識(shí)到這個(gè)問題，主要在于美元兌人民幣升值的速度大大加快了，從而引發(fā)了一些恐慌心理。“目前來看，這個(gè)周期至少還要延續(xù)3年，所以從中長(zhǎng)期來看，把人民幣兌換成美元是一個(gè)理性的投資行為。”

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)外匯儲(chǔ)備研究中心主任李杰也表示，目前的換匯潮無疑是理性的?！耙?yàn)橹袊说某鰢眯小⒘魧W(xué)、投資都已經(jīng)非常普遍了，經(jīng)常會(huì)有用少量外匯的需求，在目前美元獨(dú)強(qiáng)的環(huán)境中，換匯是正常的?！?/p>

目前不是最好的換匯時(shí)期

盡管如此，這場(chǎng)換匯熱潮還是存在不理性的成分。

從換美元這件事情本身來講，應(yīng)該是一個(gè)正常的行為。但在安狄看來，早在2014年，美元兌人民幣匯率就已經(jīng)見底了，那時(shí)應(yīng)該是最好的時(shí)點(diǎn)，現(xiàn)在集中去兌換美元，必定有不理性的一面。

宗校立也認(rèn)為，很多普通投資者還是有跟風(fēng)的趨勢(shì)。如果盲目跟風(fēng)換匯，很有可能會(huì)得不償失。因此，投資者還是需要謹(jǐn)慎操作，換匯雖然是一種正常的投資行為，但現(xiàn)在卻并不一定是最好的時(shí)機(jī)。

李杰認(rèn)為，雖然短期內(nèi)人民幣匯率波動(dòng)比較大，但在中長(zhǎng)期，人民幣不會(huì)貶值太多。

閆自杰也表示，短期內(nèi)，國內(nèi)的美元理財(cái)產(chǎn)品收益率不可能出現(xiàn)大幅度上升。“而從中長(zhǎng)期來看，美元理財(cái)產(chǎn)品的平均收益水平會(huì)逐步走高，但整體幅度也相對(duì)有限?！?/p>

投資外匯本身是市場(chǎng)行為，也是自主選擇的結(jié)果，這也和每個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好、每個(gè)家庭的資產(chǎn)配置有關(guān)。在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委看來，目前美元的投資渠道相對(duì)比較窄，可以選擇的范圍也很有限，“而人民幣從銀行理財(cái)?shù)焦善?、債券和基金，有很多選擇，并不是所有的理財(cái)產(chǎn)品或方式都沒有機(jī)會(huì)”。

人民幣理財(cái)產(chǎn)品和美元理財(cái)產(chǎn)品其實(shí)各有千秋。宗校立認(rèn)為，如果投資者覺得國內(nèi)沒有什么可投資的項(xiàng)目，那么通過兌換成美元去購買美元理財(cái)產(chǎn)品也是可以的。“第一，人民幣目前確實(shí)在貶值，就算兌換成美元放在銀行里也會(huì)有點(diǎn)利息可以收；第二，如果把人民幣兌換成美元去購買其他的產(chǎn)品也存在一定獲取收益的可能性。”

但宗校立也建議投資者，只有在國內(nèi)找不到好的投資項(xiàng)目時(shí)再去兌換美元做外幣理財(cái)最好?！巴顿Y美元理財(cái)產(chǎn)品是一條新的途徑，同時(shí)它的專業(yè)性比較高，投資者憑自己對(duì)市場(chǎng)的理解或多或少都會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)?！蓖鈪R理財(cái)是外部體系的，涉及的是一個(gè)國家的發(fā)展，挑戰(zhàn)性大，難度也高。

在這個(gè)市場(chǎng)上，有利益就有風(fēng)險(xiǎn)，特別是國際上的外匯投資更是風(fēng)險(xiǎn)頗多。專家表示，在這場(chǎng)換匯熱潮中的投資者，如果不存在跟風(fēng)炒作的投機(jī)心理，提升美元資產(chǎn)的比重，投資國內(nèi)的外匯理財(cái)產(chǎn)品還是可以的。