○ 文／本刊記者 鄭 丹

石油美元根基不穩(wěn)

○ 文／本刊記者 鄭 丹

盡管石油美元體系根基有所弱化，但專(zhuān)家認(rèn)為，該體系在石油貿(mào)易中的地位短期內(nèi)難以撼動(dòng)。

石油美元一直是支撐美國(guó)全球金融市場(chǎng)和石油市場(chǎng)霸權(quán)的重要力量。盡管近年來(lái)歐元和人民幣都嘗試過(guò)作為本國(guó)與他國(guó)石油貿(mào)易的計(jì)價(jià)貨幣，但石油歐元和石油人民幣目前都不足以撼動(dòng)美元在過(guò)去40余年時(shí)間里形成的霸權(quán)地位。

然而，今時(shí)畢竟不同以往。國(guó)際油價(jià)走勢(shì)低落并且一蹶不振；美國(guó)已基本實(shí)現(xiàn)能源獨(dú)立，前不久還解除了石油出口禁令；伊朗重回國(guó)際石油市場(chǎng)，欲與OPEC產(chǎn)油國(guó)共分一杯羹。特別是進(jìn)入本世紀(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)推出三輪量化寬松，維持美元零利率，石油美元體系根基有所弱化。有分析認(rèn)為，維護(hù)美元幾十年霸權(quán)地位的石油美元體系正在逐漸瓦解。

“一美獨(dú)霸”短期難撼

1973年，美國(guó)與沙特簽訂協(xié)議，規(guī)定所有國(guó)際石油貿(mào)易采用美元結(jié)算。這種以美元與石油掛鉤的“美元本位”國(guó)際貨幣體系在此之后的幾十年里一直保持統(tǒng)治地位。

專(zhuān)家認(rèn)為，近年來(lái)，基于美元的國(guó)際石油貿(mào)易結(jié)算貨幣地位形成的石油美元體系的確有所松動(dòng)，但若以此斷定石油美元體系就此衰落則為時(shí)尚早。

中國(guó)石油大學(xué)(北京)工商管理學(xué)院院長(zhǎng)郭海濤告訴記者，由于產(chǎn)生石油美元體系的基礎(chǔ)在于以美元為計(jì)價(jià)的國(guó)際石油貿(mào)易計(jì)價(jià)機(jī)制，因此，只要這種機(jī)制不改變，石油美元體系就會(huì)繼續(xù)下去。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)流通的石油美元達(dá)1.4萬(wàn)億～1.8萬(wàn)億美元。而郭海濤認(rèn)為，除原油以外的國(guó)際大宗商品交易以及其它大量商品交易也以美元計(jì)價(jià)，為美元的國(guó)際貨幣地位提供了堅(jiān)實(shí)的支撐。

2014年下半年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)暴跌并持續(xù)低迷已達(dá)20個(gè)月，導(dǎo)致石油美元18年以來(lái)首次流出國(guó)際金融市場(chǎng)。盡管如此，在郭海濤看來(lái)，油價(jià)的暴漲暴跌改變的只是石油美元的數(shù)量，但并不改變其實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力。只要石油作為國(guó)際大宗商品的交易繼續(xù)，美元的國(guó)際流通就會(huì)得到支撐，只是在不同時(shí)間點(diǎn)數(shù)量上會(huì)有差異。

在油價(jià)因素之外，美國(guó)能源獨(dú)立以及放開(kāi)國(guó)內(nèi)原油出口也對(duì)石油美元體系形成沖擊。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)徐洪才博士對(duì)記者表示：“如果美國(guó)不進(jìn)口石油，對(duì)以美元為計(jì)價(jià)的石油美元體系來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于釜底抽薪。這在全球油價(jià)仍處低迷之時(shí)，對(duì)OPEC與美國(guó)維系的石油美元體系應(yīng)該打擊不小?！辈贿^(guò)，他同時(shí)指出：“由于歷史原因和使用習(xí)慣，國(guó)際石油交易一直用美元結(jié)算，因此美元‘一美獨(dú)霸’的地位短期內(nèi)還難以被撼動(dòng)?！?/p>

加息重構(gòu)美元優(yōu)勢(shì)

●基于美元的國(guó)際石油貿(mào)易結(jié)算貨幣地位形成的石油美元體系有所松動(dòng)。

2008年全球金融危機(jī)后，相比其他經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，基本面持續(xù)回暖，最終促使美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束為應(yīng)對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)采取的量化寬松政策。2015年12月16日，美聯(lián)儲(chǔ)一錘定音敲定實(shí)行十年來(lái)的首次加息。國(guó)際投行摩根大通認(rèn)為，美元在加息之后將會(huì)進(jìn)一步上漲，高利率會(huì)支撐美元走強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)加息如同一劑強(qiáng)心針，在支持美元堅(jiān)挺的同時(shí)加固了以美元為支撐的石油美元體系。

金銀島資訊副總裁及首席分析師楊向宏認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息的目的是抑制泡沫產(chǎn)生，規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，吸引國(guó)際資本回流美國(guó)，支持制造業(yè)發(fā)展。加息對(duì)石油美元體系的影響，表現(xiàn)在強(qiáng)化美元作為世界貨幣的強(qiáng)勢(shì)地位。

郭海濤表示：“美元加息會(huì)鞏固現(xiàn)有的石油美元體系。因?yàn)榧酉?huì)提高美元資產(chǎn)吸引力，各國(guó)更愿意將美元作為儲(chǔ)備貨幣，石油輸出國(guó)也愿意持有美元資產(chǎn)。美元作為國(guó)際貨幣，在流通中的地位不會(huì)被削弱，反而可能被加強(qiáng)。”

而美聯(lián)儲(chǔ)此次加息若如同有市場(chǎng)分析認(rèn)為的是美元步入加息周期的前奏。那么，石油美元體系未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)會(huì)怎樣？

徐洪才認(rèn)為，現(xiàn)在看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭良好，美元進(jìn)入加息和升值周期。美元如果持續(xù)升值，全球資本源源不斷回流美國(guó)，美元的地位還會(huì)有加強(qiáng)的趨勢(shì)，石油美元體系至少不會(huì)被動(dòng)搖。郭海濤則指出，在現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系和金融體系未發(fā)生根本性改革，美元的國(guó)際貨幣地位在沒(méi)有替代品的情況下，至少在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)石油美元體系會(huì)按照原來(lái)的模式運(yùn)行。

也有專(zhuān)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)導(dǎo)致石油美元體系縮水，進(jìn)而對(duì)新興市場(chǎng)出口國(guó)財(cái)政收入和GDP增長(zhǎng)造成影響。

后石油美元體系猜想

回顧石油美元體系的演變可以發(fā)現(xiàn)，迄今為止，美元作為全球唯一國(guó)際結(jié)算貨幣的地位尚未遇到強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)者。然而，隨著石油美元體系的發(fā)展，歐元、人民幣或者其他貨幣，會(huì)不會(huì)更多地?fù)?dān)當(dāng)國(guó)際石油結(jié)算貨幣的角色，抑或最終代替石油美元？

歐元已在部分國(guó)家取代美元成為石油歐元。2002年，伊拉克石油交易全部以歐元計(jì)價(jià)結(jié)算；2006年3月，伊朗宣布建立以歐元作為定價(jià)和交易貨幣的石油交易所。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，25%的全球石油交易以歐元結(jié)算，年均交易額約為7000億歐元。

對(duì)于石油人民幣這個(gè)新生兒，楊向宏的看法是：“作為主要的石油進(jìn)口國(guó)，中國(guó)不拒絕強(qiáng)勢(shì)石油美元體系。因?yàn)樗谙喈?dāng)程度上拉低了原油價(jià)格，從而降低了我國(guó)的原油使用成本。但強(qiáng)勢(shì)美元地位已迫使越來(lái)越多的國(guó)家選擇匯率貶值以規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，有的石油進(jìn)出口國(guó)之間已經(jīng)放棄以美元作為結(jié)算貨幣，最典型的是俄羅斯和中國(guó)?！?/p>

2014年10月13日，中國(guó)人民銀行與俄羅斯聯(lián)邦中央銀行簽署了價(jià)值1500億元人民幣、有效期為三年的雙邊本幣互換協(xié)議。據(jù)楊向宏推測(cè)，我國(guó)成功與俄羅斯實(shí)現(xiàn)用本幣進(jìn)口石油后，今年會(huì)嘗試與更多的石油出口國(guó)實(shí)現(xiàn)本幣交易，促進(jìn)人民幣真正國(guó)際化，發(fā)展石油人民幣。

而徐洪才認(rèn)為，雖然中俄石油貿(mào)易本幣結(jié)算目前所占比重很小，而且由于盧布匯率暴跌，中方賬面已現(xiàn)貶值，但這顯然有利于人民幣國(guó)際化，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低金融交易成本。其次，這只是比較初級(jí)的人民幣國(guó)際化，人民幣在全球大宗商品中的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)仍然很弱。所以，期待美元一下子退出石油定價(jià)，石油美元退出歷史舞臺(tái)目前看還缺乏足夠的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。因?yàn)闊o(wú)論是人民幣、歐元還是其他貨幣，現(xiàn)在尚無(wú)法撼動(dòng)美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位。

1月27日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）宣布中國(guó)正式成為IMF第三大股東，標(biāo)志著人民幣已成為全球重要的儲(chǔ)備貨幣之一。郭海濤指出：“人民幣剛剛加入國(guó)際儲(chǔ)備貨幣行列，而歐元早已是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。能不能用歐元和人民幣替代美元作為國(guó)際石油貿(mào)易結(jié)算貨幣，取決于歐中經(jīng)濟(jì)各自的發(fā)展情況，以及歐元和人民幣的幣值穩(wěn)定性和流通性等諸多要素?！?/p>

責(zé)任編輯：趙 雪

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