袁躍

“越是危機(jī)時(shí)代，教育市場會越發(fā)火熱。中國教育市場呈現(xiàn)旺盛的增長趨勢，成為我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最為閃亮的熱點(diǎn)，這給中國職業(yè)教育的并購帶來了意想不到的發(fā)展和機(jī)遇?！币幌驑酚^的朗頓教育（831505）董事長周凡，對中國教育的未來充滿熱忱和憧憬。

投身財(cái)經(jīng)教育十年，從一個(gè)個(gè)招生起步、異常忙碌的她，不是只將目光鎖定在朗頓教育自身，哪怕是在步履匆匆的旅程里和繁忙的加班間隙，對于職業(yè)教育資本市場和并購領(lǐng)域里的一舉一動，她都喜歡洞悉和琢磨。

在處于低迷期的A股市場，目前涉及教育的上市公司有48家，其中39家是做職業(yè)教育的，分別有參股各類職業(yè)院校、IT培訓(xùn)、鋼琴培訓(xùn)及細(xì)分崗位職業(yè)培訓(xùn)；7家涉及K12教育，分布為做平臺、做內(nèi)容和技術(shù)的公司?？墒请S著A股市場的跌宕起伏和IPO的暫停，新三板也吸引了教育領(lǐng)域中小企業(yè)的競相追逐，據(jù)悉，截至今年7月15日，新三板教育企業(yè)達(dá)到30家，業(yè)內(nèi)人士對教育企業(yè)的新三板掛牌呈審視態(tài)度，普遍認(rèn)為教育題材在新三板的占比過低，曾有人做出預(yù)測，未來掛牌新三板的教育企業(yè)將呈再翻番的勢頭。

雙環(huán)并購

集哲學(xué)、教育、實(shí)用于大成的美國教育家杜威，有感于教育上的種種對立，如勞動與閑暇的對立，理論與實(shí)踐的對立，身體與精神的對立，心理狀態(tài)與物質(zhì)世界的對立，為避免以職業(yè)為中心的教育的狹隘性，它們“要不是純粹屬于金錢性質(zhì)，就是具有狹隘的實(shí)用性質(zhì)”，而這同樣切合今天中國的上市教育企業(yè)。

過去幾年A股上市公司并購重組風(fēng)起云涌，不少新三板公司成為“獵物”；然而，進(jìn)入2015年，曾經(jīng)的并購重組“獵物”變身為主動出擊進(jìn)行外延式并購的“獵手”，截至2015年7月31日，新三板市場共有68家公司發(fā)生收購事項(xiàng)，159家公司涉及重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量已達(dá)到3052家，其中2015年度新增掛牌公司1488家。

針對躍躍欲試，爭相轉(zhuǎn)板A股的眾多中小企業(yè)，2015年9月26日 證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管法律法規(guī)常見問題與解答修訂匯編》，明確補(bǔ)償股份計(jì)算公式優(yōu)化審核流程，證監(jiān)會發(fā)言人透露，整體來看，監(jiān)管落實(shí)簡政放權(quán)，優(yōu)化審核流程，但對借殼上市監(jiān)管呈現(xiàn)從嚴(yán)趨勢，將根據(jù)市場需求和監(jiān)管實(shí)踐，不斷對其進(jìn)行完善，保證監(jiān)管鏈條的透明、高效。

對于新三板教育企業(yè)的未來走勢和證監(jiān)會的監(jiān)管驅(qū)嚴(yán)，周凡對《首席財(cái)務(wù)官》表示：“去年新三板全面放開，中小企業(yè)活躍達(dá)到90%的比例，這是中小企業(yè)的福音，希望新三板能夠帶動更多的并購重組，向世界冠軍沖刺，這是新三板應(yīng)該具備的責(zé)任和義務(wù)。但是長遠(yuǎn)來看，我們的資本市場和監(jiān)管層應(yīng)該更多考慮到真正的教育應(yīng)該還是立足公益，教育與資本市場掛鉤也要體現(xiàn)教育的基本理念，在加拿大，公辦教育是主力軍，這樣就會讓教育呈正能量的常態(tài)發(fā)展，利在當(dāng)代，功在千秋。”

立足于財(cái)經(jīng)職業(yè)培訓(xùn)的朗頓教育，創(chuàng)辦之初就具有了國際化視野。從上世紀(jì)80年代起，曾先后在湖南、廣東等地的企業(yè)做會計(jì)和財(cái)務(wù)總監(jiān)的周凡1999年移民加拿大，作為愛國華僑，她在楓葉之國成立了海外第一家老子學(xué)院和世界老子園，為中華文化的對外傳播打開了一個(gè)全新的窗口。2005年，周凡回國創(chuàng)辦了廣州埃美教育發(fā)展有限公司（現(xiàn)為廣東朗頓教育文化科技股份有限公司），專門從事教育投資與研究、職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)開發(fā)及財(cái)經(jīng)培訓(xùn)、金融、資本運(yùn)作。十年后，2014年12月9日，不聲不響的周凡成功將朗頓教育帶上了中國北京中關(guān)村的新三板市場。

可是對于周凡來說，上市并非她的最終目標(biāo)，讓朗頓教育加快國際化進(jìn)程才是她更為絢麗的藍(lán)圖。為了實(shí)現(xiàn)致力打造多元化教育產(chǎn)業(yè)鏈與生態(tài)圈，快速開拓市場規(guī)模，整合上游資源，今年上半年朗頓教育集中精力對優(yōu)質(zhì)教育資源進(jìn)行資產(chǎn)重組收購了尊天文化與費(fèi)倫基石100%的股權(quán)，縱向整合公司上游資源。費(fèi)倫基石全資子公司北京華夏基石教育文化發(fā)展有限公司為國際財(cái)務(wù)管理協(xié)會中國總部、國際商業(yè)美術(shù)設(shè)計(jì)師協(xié)會中國總部，此次重組有利于朗頓教育在中國地區(qū)的業(yè)務(wù)布局和戰(zhàn)略發(fā)展，同時(shí)提升公司的持續(xù)盈利能力；而尊天文化具有華東地區(qū)國際財(cái)務(wù)管理師（IFM）項(xiàng)目以及華東地區(qū)國際商業(yè)美術(shù)師（ICAD）項(xiàng)目的獨(dú)家授權(quán)，這次重組更是有利于擴(kuò)大公司在華東地區(qū)的業(yè)績規(guī)模，快速整合國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)教育資源，進(jìn)一步堅(jiān)實(shí)企業(yè)在行業(yè)中的角逐實(shí)力。

為了公司內(nèi)部的創(chuàng)新資金充沛，鞏固公司在行業(yè)競爭中優(yōu)勢地位，朗頓教育2015年4月13日朗頓教育發(fā)布股票發(fā)行方案，計(jì)劃通過定向增發(fā)股票的方式，募集不超過2.04億元資金，用于公司發(fā)展其它教育領(lǐng)域、兼并重組其它優(yōu)質(zhì)教育公司及補(bǔ)充流動資金，國有性質(zhì)的中青旅集團(tuán)山東投資發(fā)展有限公司以7600萬元認(rèn)購387.76萬股增發(fā)股份，占朗頓教育股權(quán)的 19%，經(jīng)過定向增發(fā)之后，周凡的股份由73%降為35%。

對于在新三板上市不到一年的時(shí)間里，朗頓教育進(jìn)行的雙環(huán)并購，因?yàn)榫o張的工作聲音變得沙啞的周凡平靜地說：“今年的第一次并購華夏基石純屬無心插柳，是因?yàn)槿A夏基石的老總彭劍平的身體原因，要選接班人，我有幸成為候選人，彭總是我們的老師也是我們的表率，這是教育界極為少見的并購特例，因?yàn)槲覀儾皇峭鈦碚?，原本就是團(tuán)隊(duì)的一員，這為并購后的整合留下了極為順利的伏。重組之后，管理層沒有任何震蕩和沖突，這也讓朗頓教育由國際財(cái)務(wù)管理師的華南地區(qū)級代理升級為中國總部代理，身上肩負(fù)的擔(dān)子也比以前重了，但是朗頓獲得了更廣闊的市場，彭總的教育初衷和理念也得到了完好保存。第二次并購我的股份降到了35%，吸納了國有成份，這會給公司的管理帶來不同的管理風(fēng)格和變化，當(dāng)一個(gè)企業(yè)發(fā)展到一定程度時(shí)候，你是選擇像蝸牛一樣，只顧低頭背著重重的殼，慢慢爬行還是鷹速前行？答案一目了然，鷹速前行，為我們贏得了快速發(fā)展的寶貴時(shí)間，而不是爬行?！?/p>

鷹速前行

伴隨我國財(cái)政性教育支出占GDP的比重不斷提高，從2005年的2.8%增長到2014年的4.5%，教育信息化投入資金增長明顯，預(yù)計(jì)今年國家的投入力度將達(dá)到2500億元。據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2013～2014年中國在線教育行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，我國2015～2017年在線教育市場規(guī)模年均增速也將保持在20%左右，至2017年在線教育市場規(guī)模有望達(dá)到1733.9億元。

在線教育如火如荼激烈競爭的氛圍里，2014年朗頓教育主營業(yè)務(wù)收入得到了極大的增長，業(yè)務(wù)范圍突破了大華南區(qū)域，延伸到華東地區(qū)至全國，超額完成了計(jì)劃目標(biāo)。報(bào)告期內(nèi)，由于加大了對市場渠道隊(duì)伍的建設(shè)，對渠道商的激勵(lì)優(yōu)惠政策較2013年有較大加強(qiáng)和提升，朗頓教育完成營業(yè)收入45，923，679元，較去年同期增加44.78%，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤21，481，784.21元，較上年同期增加44.09%。截至2014年末，營業(yè)成本較上期減少了7.77%，也得益于公司擴(kuò)大了銷售渠道，使得營業(yè)成本隨之減少。

時(shí)隔一年，朗頓藍(lán)圖希望直營校區(qū)增加到100家，今年的稅后利潤目標(biāo)達(dá)到5000萬，朗頓教育開始了在線教育的布局，搭建了兩個(gè)在線教育平臺，一個(gè)是針對國內(nèi)的職業(yè)考試培訓(xùn)，另一個(gè)是針對國際的職業(yè)考試培訓(xùn)。在今年收官之際，也是讓在線業(yè)務(wù)超越線下業(yè)務(wù)，100家線下培訓(xùn)中心將會轉(zhuǎn)變?yōu)閷W(xué)員的服務(wù)中心，有望在線收入會逐步達(dá)到60%，線下收入占40%，以線下的服務(wù)機(jī)構(gòu)為支撐，配合在線的培訓(xùn)服務(wù)。朗頓在線教育，妙在無時(shí)不在學(xué)習(xí)，打造了以內(nèi)容為核心的網(wǎng)校、APP、線下機(jī)構(gòu)聯(lián)合在一起的教育生態(tài)系統(tǒng)，“自主研發(fā)的教育軟件包含考試系統(tǒng)和教務(wù)學(xué)習(xí)兩部分，精準(zhǔn)的研發(fā)目標(biāo)在于利好學(xué)生更好地學(xué)習(xí)與掌握知識。自主研發(fā)的知識產(chǎn)權(quán)，使得朗頓身兼培訓(xùn)教育企業(yè)和高科技企業(yè)兩個(gè)角色，而這正是在線互聯(lián)網(wǎng)教育的活力元素，這勢必為朗頓未來轉(zhuǎn)場主板和增強(qiáng)在日益競爭激烈的在線教育市場里的競爭實(shí)力做好有力的鋪墊。”周凡爽快地說。

以基礎(chǔ)教育（K12）和職業(yè)教育為切入點(diǎn)的立思辰（300010），11月2日午間披露重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買康邦科技 100%的股權(quán)，交易金額為17.6億元；以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買江南信安 100%的股權(quán)，交易金額為 4.04億元，公司股票繼續(xù)停牌。立思辰擬向不超過 5 名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金17.96億元，用于支付本次重組現(xiàn)金對價(jià)及中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用，互聯(lián)網(wǎng)教育云平臺建設(shè)與運(yùn)營項(xiàng)目、安慶 K12 在線教育整體解決方案建設(shè)運(yùn)營項(xiàng)目以及智能教育機(jī)器人研發(fā)中心項(xiàng)目，其余用于補(bǔ)充上市公司流動資金。

對于立思辰帶動的年底并購，面對職業(yè)教育和在線教育的火熱之勢，財(cái)務(wù)出身的周凡始終保持著清醒的頭腦：“教育體系的方向和政策，將職業(yè)教育上升到國家重要的戰(zhàn)略層面，并明確規(guī)定職業(yè)教育要市場化、集團(tuán)化、產(chǎn)業(yè)化和資本化，職業(yè)教育領(lǐng)域中各類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)和人力資源服務(wù)領(lǐng)域企業(yè)數(shù)量眾多，不斷有新的企業(yè)加入。若公司不能有效鞏固其開發(fā)的職業(yè)資格認(rèn)證的市場和渠道，積極拓展新的職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)開發(fā)和其它職業(yè)教育領(lǐng)域，不能有效保證對其下屬授權(quán)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量，將會給公司經(jīng)營和業(yè)務(wù)拓展帶來不利的影響，而這也給參與并購重組帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的CFO提醒，隨時(shí)隨地提升自我正變得時(shí)不我待?！?