歐明剛

2015年12月9日，仰光證券交易所開(kāi)業(yè)，首批6家緬甸公司上市。仰光證券交易所由緬甸財(cái)政部下屬的緬甸經(jīng)濟(jì)銀行、大和證券集團(tuán)和日本交易所共出資聯(lián)合創(chuàng)建，其中緬甸經(jīng)濟(jì)銀行掌握51%股權(quán)，大和證券控股30.25%，日本交易所控股18.75%。這實(shí)際上是日本在緬甸金融滲透當(dāng)中的一個(gè)最新的重大成果。長(zhǎng)期以來(lái)，由于特殊的經(jīng)濟(jì)與政治地位，東盟作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)一體化組織一直是日本對(duì)外關(guān)系中的發(fā)展重點(diǎn)。其中，日本特別注意發(fā)展對(duì)東盟國(guó)家的金融關(guān)系，除了繼續(xù)通過(guò)海外發(fā)展援助等日本政府和日本銀行業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)東盟提供貸款來(lái)促進(jìn)日本產(chǎn)品的出口和日元的國(guó)際化之外，近年來(lái)日本還非常重視東盟本身金融發(fā)展能力的培育和對(duì)東盟金融市場(chǎng)的參與。這些舉措獲得了多方面的好處：一是促進(jìn)本國(guó)金融產(chǎn)業(yè)的海擴(kuò)張和競(jìng)爭(zhēng)力提升，二是帶動(dòng)其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，三是輸出日本金融制度和標(biāo)準(zhǔn)，從而使對(duì)方對(duì)日本產(chǎn)生更多的依賴，四是以金融作為手段，實(shí)現(xiàn)在本地區(qū)的政治目的。這些舉措對(duì)于中國(guó)正在推進(jìn)的一帶一路建設(shè)和全面的對(duì)外金融合作有著重要的借鑒意義。

日本支持東盟金融發(fā)展主要做法

建立金融合作機(jī)制。2014年6月，日本與東盟五個(gè)國(guó)家（印度尼西亞，馬來(lái)西亞，新加坡，泰國(guó)）分別建立了金融合作發(fā)展聯(lián)合工作組（Joint Working Group for Development of Financial Cooperation （JWG））。工作范圍包括：金融穩(wěn)定支持、金融基礎(chǔ)設(shè)施支持、金融技術(shù)援助、基礎(chǔ)設(shè)施投資資金支持、證券市場(chǎng)發(fā)展發(fā)展、中小企業(yè)融資以及市場(chǎng)相互進(jìn)入等內(nèi)容。從而為日本與相關(guān)國(guó)家的合作建立了頂層框架。

充分發(fā)揮亞洲開(kāi)發(fā)銀行的作用。日本是亞洲開(kāi)發(fā)銀行的最大股東。作為日本控制的一家國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，亞開(kāi)行被日本方便地用來(lái)加強(qiáng)自身金融外交戰(zhàn)略的平臺(tái)。如，2003年，日本與亞開(kāi)行建立了亞洲債券市場(chǎng)在線作為亞洲債券市場(chǎng)倡議的配套工作。同時(shí)，在日本的幫助下，建立了東盟基礎(chǔ)設(shè)施基金。亞洲開(kāi)發(fā)銀行在金融市場(chǎng)建設(shè)、普惠金融、中小企業(yè)融資、基礎(chǔ)設(shè)施融資、金融穩(wěn)健性和金融機(jī)構(gòu)能力建設(shè)方面都有諸多項(xiàng)目，這些項(xiàng)目不少是日本發(fā)起的。通過(guò)這些活動(dòng)可能將日本的金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和發(fā)展理念甚至技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)輸出產(chǎn)生潛移默化的影響。

通過(guò)互換支持金融穩(wěn)定。日本央行一直重視對(duì)東亞特別是東盟的金融合作。早在2005年11月成立了亞洲貨幣合中心，2014年6月該中心成為國(guó)際協(xié)調(diào)部，歸口國(guó)際局管理，主要有三個(gè)處室：負(fù)責(zé)加強(qiáng)對(duì)其他國(guó)家央行及央政部門合作的金融架構(gòu)處，為金融基礎(chǔ)設(shè)施提供技術(shù)支持的技術(shù)合作處，以及組織國(guó)際會(huì)議的國(guó)際論壇處。同時(shí)，日本央行積極開(kāi)展對(duì)外的雙邊互換，東盟成員成為其主要互換協(xié)定合作對(duì)象。日本的互換有兩種，一種是清邁倡議下的美元互換， 另一種是跨境證券抵押互換。目前，還在生效的美元互換協(xié)議主要有：新加坡貨幣局（2015年續(xù)簽，新加坡向日本可換美元金額為30億美元，而日本拿日元向新加坡可換的美元規(guī)模只有10億美元），菲律賓央行第三次貨幣互換協(xié)議（2014年10月，菲律賓可以換120億美元，比此前增加了一倍，而日本可換規(guī)模只有5億美元）。2013年將與印尼的協(xié)議互換規(guī)模增加一倍擴(kuò)大到227.6億美元?？缇匙C券抵押互換就是對(duì)方商業(yè)銀行可以將持有的日本政府債券到本國(guó)央行抵押申請(qǐng)流動(dòng)性支持。目前，與泰國(guó)央行、印尼央行、新加坡金融管理局、菲律賓央行都有這樣的協(xié)議。此外，日本財(cái)務(wù)省一直重視對(duì)東盟國(guó)家的金融支持。當(dāng)2008年印尼面臨貨幣匯率大幅貶值之時(shí)，不愿意向IMF借款，美國(guó)也不愿意提供雙邊貨幣互換。這時(shí)日本財(cái)務(wù)省引入了市場(chǎng)進(jìn)入支持便利（Market Access Support Facility）來(lái)向亞洲新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)行總額最高達(dá)5000億日元（50億美元）武士債券提供主權(quán)擔(dān)保。日本向印尼提供最高達(dá)15億美元等值日元的擔(dān)保讓印尼政府能發(fā)行總額達(dá)350億日元（3.5億美元），日本中央銀行對(duì)本金提供全額擔(dān)保，對(duì)利息提供部分擔(dān)保。

支持金融市場(chǎng)與金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。日本非常重視對(duì)東盟的金融技術(shù)輸出。日本支持東盟交易所的發(fā)展、金融基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，取得了良好的效果。

第一，參與東盟證券市場(chǎng)建設(shè)。亞洲債券市場(chǎng)倡議是日本倡議的。早在2002年10月，日本瑞穗銀行就發(fā)起了一次亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展國(guó)際會(huì)議，為亞洲債券市場(chǎng)倡議（ABMI）而造勢(shì)。同年12月，ABMI得到“10+3”財(cái)長(zhǎng)會(huì)議確認(rèn)后。日本國(guó)際合作銀行（JBIC）作為日本政府對(duì)外金融機(jī)構(gòu)，致力于ABMI的發(fā)展，為亞洲貨幣債券提供擔(dān)保。主要角色是在東盟國(guó)家金融市場(chǎng)發(fā)行當(dāng)?shù)刎泿艂ㄈ?Thai Bahi）、為日本金融機(jī)構(gòu)在東盟國(guó)家進(jìn)行直接投資所發(fā)行的債券提供擔(dān)保以及建立抵押債券市場(chǎng)。

后來(lái)在日本的援助下，亞洲開(kāi)發(fā)銀行建立了亞洲債券市場(chǎng)在線。日本交易所集團(tuán)積極參與東盟的債券市場(chǎng)建設(shè)。在緬甸，2015年4月，日本交易所集團(tuán)在仰光股票交易所建立業(yè)務(wù)籌備組，這是作為日本交易所集團(tuán)與大和證券研究所以及緬甸經(jīng)濟(jì)銀行在2014年12月23日簽署成立仰光股票交易所的籌備性公司。其中，日本交易所和大和證券研究所占兩個(gè)董事席位。2015年9日，仰光證券交易所開(kāi)業(yè)，首批6家緬甸公司上市。仰光證券交易所由緬甸財(cái)政部下屬的緬甸經(jīng)濟(jì)銀行、大和證券集團(tuán)和日本交易所共出資聯(lián)合創(chuàng)建，其中緬甸經(jīng)濟(jì)銀行掌握51%股權(quán)，大和證券控股30.25%，日本交易所控股18.75%。

此外，日本金融市場(chǎng)還采取比較寬容的辦法，承認(rèn)東盟國(guó)家的相應(yīng)證券評(píng)級(jí)。馬來(lái)西亞是東盟成員中債券市場(chǎng)發(fā)展較好、規(guī)模最大的國(guó)家。2013年6月，馬來(lái)西亞的RAM評(píng)級(jí)系統(tǒng)成為東盟地區(qū)唯一的一個(gè)被東京證交所承認(rèn)并采納的評(píng)級(jí)系統(tǒng)。

第二，承攬緬甸銀行電子清算系統(tǒng)建設(shè)。東盟國(guó)家特別是落后國(guó)家的金融基礎(chǔ)設(shè)施非常落后。在緬甸中央銀行1500名員工中，只有14名IT人員，全部靠手工，總行與分行子行的業(yè)務(wù)每天只能處理500筆。根據(jù)我們對(duì)中方銀行的調(diào)查得知，當(dāng)時(shí)中方認(rèn)為這是發(fā)展金融合作的巨大障礙。但日本從中看到了商機(jī)。2012年3月，日本國(guó)際合作署要求大和研究所、NTT（日本電信電話株式會(huì)社）數(shù)據(jù)公司以及富士通公司了解緬甸中央銀行和商業(yè)銀行信息科技的建設(shè)情況。7個(gè)月后，三方遞交了他們的研究報(bào)告。日本政府決定將日本央行的IT系統(tǒng)和相應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施作為日本對(duì)緬甸官方援助的關(guān)鍵部分。根據(jù)日本法律，在沒(méi)有得到緬甸政府明確的請(qǐng)求情況下，日本不能立即直接向緬方提供資金。為了獲得緬甸政府的信任，日本政府聯(lián)合企業(yè)界和大學(xué)在各個(gè)層次提供不同的幫助。2012年11月，日本的大學(xué)教授被派往緬甸培訓(xùn)央行官員。來(lái)自日本最大商業(yè)銀行和證券公司的代表參加相應(yīng)的方案討論之中。與此同時(shí)，日本也在推薦日本的在線交易系統(tǒng)，邀請(qǐng)緬甸高級(jí)政府官員來(lái)日本對(duì)日本銀行的支付結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)地考察。2013年10月，緬方終于同意日本幫助建立銀行清算系統(tǒng)。2014年2月，日本NTT數(shù)據(jù)公司獲得了為緬甸中央銀行提供數(shù)據(jù)的機(jī)會(huì)。2015年開(kāi)始，完全復(fù)制日本銀行的緬甸中央銀行的IT系統(tǒng)正式啟動(dòng)。在日本的建議下，最初只準(zhǔn)備以資金結(jié)算為主要內(nèi)容的系統(tǒng)被建設(shè)成為集清算與自營(yíng)交易與一體的系統(tǒng)，為公開(kāi)市場(chǎng)操作打下了基礎(chǔ)。

金融機(jī)構(gòu)積極進(jìn)入東盟金融市場(chǎng)。日本商業(yè)金融機(jī)構(gòu)在東盟有諸多機(jī)構(gòu)，其中以三大商業(yè)銀行為主。在除老撾和文萊外，三大商業(yè)銀行都有相應(yīng)的機(jī)構(gòu)。甚至還有多家機(jī)構(gòu)，既有分行還有子銀行等多種模式。特別是，瑞穗U(xiǎn)FJ銀行泰國(guó)成立了一家專門致力于提供中小企業(yè)融資服務(wù)的合資銀行Bank of Ayudhya，這家銀行積極參與當(dāng)?shù)氐钠栈萁鹑诜?wù)，促進(jìn)了當(dāng)?shù)仄栈萁鹑诘陌l(fā)展特別是中小企業(yè)的發(fā)展。此外，日本國(guó)際合作銀行在東盟多個(gè)國(guó)家都有分行或代表處。

與中國(guó)不一樣的是，日本證券公司積極參與當(dāng)?shù)匕l(fā)展。如大和證券對(duì)緬甸證券市場(chǎng)的建設(shè)就是明證。1995年，大和證券所屬的大和研究所就進(jìn)入緬甸市場(chǎng)，此前雖然緬甸市場(chǎng)非常封閉，但該研究所一直在此設(shè)點(diǎn)，收集情報(bào)，提供部分咨詢服務(wù)。隨著緬甸局勢(shì)的變化，2010年緬甸開(kāi)始向大和研究所咨詢成立交易所事宜。以至于后來(lái)緬甸交易所的建立既有大和的股份，更是大和為之提供的基礎(chǔ)設(shè)施。2015年4月，日本的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)思百億（SBI）控股集團(tuán)在泰國(guó)發(fā)起在線證券交易。SBI與當(dāng)?shù)刈C券巨頭Finansia Syrus Securities共資成立一家注資資本為5億泰銖（即1500萬(wàn)美元）公司，SBI持有55%的股份，這家新公司已獲得證券交易資格。今年，日本已決定向越南河內(nèi)證券交易所計(jì)劃于2016年內(nèi)開(kāi)設(shè)的金融衍生品市場(chǎng)提供援助。具體來(lái)說(shuō)，在為金融衍生品交易結(jié)算提供擔(dān)保的清算業(yè)務(wù)方面，日本交易所將幫助河內(nèi)證券交易所完善法律法規(guī)、制定投資規(guī)則。此外，日本交易所集團(tuán)還準(zhǔn)備討論將旗下日本證券結(jié)算公司 （JSCC）擁有的清算系統(tǒng)引入當(dāng)?shù)?。（?jiàn)表1）

對(duì)中國(guó)的啟示

日本的上述做法，有些中國(guó)也在推進(jìn)，甚至還有所創(chuàng)新。坦率而言，日本的經(jīng)驗(yàn)仍然給我們?nèi)缦聠⑹尽?/p>

要重視金融發(fā)展合作。金融基礎(chǔ)設(shè)施合作和技術(shù)援助對(duì)于促進(jìn)東盟成員金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提升金融服務(wù)能力非常重要，而且作為基礎(chǔ)性工作還會(huì)帶動(dòng)中國(guó)與東盟金融的一體化，還會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的依賴效應(yīng)，在初期可能效果并不明顯，但長(zhǎng)期效益可觀。中國(guó)應(yīng)當(dāng)重視相應(yīng)的金融發(fā)展合作。正如NTT數(shù)據(jù)全球部總經(jīng)理Asako Toyoda 說(shuō)的那樣，一旦金融部門的在線基礎(chǔ)設(shè)施建立并運(yùn)行，那么進(jìn)一步的商業(yè)機(jī)會(huì)就會(huì)立即走來(lái)。中國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)雖然經(jīng)歷的時(shí)間短，但我們有諸多的經(jīng)驗(yàn)可以向東盟國(guó)家借鑒。中國(guó)對(duì)東盟的金融發(fā)展合作還停留在商業(yè)銀行設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、幫老撾建立證券交易所之外，還有很大的發(fā)展空間。需要建立相應(yīng)的規(guī)劃，重視對(duì)金融技術(shù)的輸出。

頂層設(shè)計(jì)很有必要。日本對(duì)于東盟成員中較發(fā)達(dá)的國(guó)家開(kāi)展金融合作有國(guó)家間的工作機(jī)制。這便于將分散在政府、監(jiān)管部門以及金融機(jī)構(gòu)等各個(gè)部門的力量動(dòng)員起來(lái)，形成合力。中國(guó)金融管理部門本身就很多，金融機(jī)構(gòu)不少，但始終沒(méi)有形成足夠的合力，有各自行政的感覺(jué)，往往影響了效率?？梢越梃b日本經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)化合作。中國(guó)可以與東盟國(guó)家根據(jù)國(guó)別原則的基礎(chǔ)上，或者中國(guó)與東盟整體的基礎(chǔ)上建立金融工作組，推進(jìn)相關(guān)的金融發(fā)展事宜，同時(shí)出臺(tái)金融發(fā)展合作規(guī)劃。目前，東盟主要成員在推進(jìn)東盟交易所，但目前東盟交易所還遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期目的，那么中國(guó)是否考慮為東盟交易所向真正的跨國(guó)交易所推進(jìn)作出努力。

各方通力合作非常關(guān)鍵。從日本參與緬甸央行清算系統(tǒng)建設(shè)和交易所建設(shè)兩件事情來(lái)看，既說(shuō)明日本政府、金融機(jī)構(gòu)都有長(zhǎng)期眼光，也可以看到這是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)、大學(xué)、研究機(jī)構(gòu)等通力合作的結(jié)果。如果不是政府部門反應(yīng)速度快，其他各方積極配合，就很難將這兩件有關(guān)緬甸金融基礎(chǔ)性的大事?lián)屧谧约菏种小?012年5月，日本大和交易所、日本交易所集團(tuán)（當(dāng)時(shí)稱為東京股票交易所）和大和研究所簽署了備忘錄，幫助設(shè)計(jì)證券IT系統(tǒng)、貢獻(xiàn)開(kāi)辦交易所專業(yè)技能以及培訓(xùn)人才。從2012年8月開(kāi)始，這些機(jī)構(gòu)就成立了聯(lián)合小組，每個(gè)月見(jiàn)面2-3次，交流信息。同時(shí)，他們一起到緬甸進(jìn)行培訓(xùn)。大和的研究部門經(jīng)常派出員工到緬甸商業(yè)銀行討論如何建立新的網(wǎng)上交易系統(tǒng)。此后，日本金融監(jiān)督廳、日本國(guó)際合作署等機(jī)構(gòu)也加入進(jìn)來(lái)。中國(guó)在可以考慮建立中國(guó)東盟金融發(fā)展合作小組，分享相息，快速行動(dòng)。

金融發(fā)展合作需要著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。如果不是大和證券研究所在15年開(kāi)始在緬甸設(shè)立機(jī)構(gòu)，成為少數(shù)幾家在當(dāng)?shù)赜袡C(jī)構(gòu)的金融資咨詢機(jī)構(gòu)，成為緬甸建立證券市場(chǎng)時(shí)必須要咨詢的對(duì)象，那就無(wú)法提前獲得商機(jī)。早在2010年，日本財(cái)政部所屬的政策研究所發(fā)起了一個(gè)幫助新興亞洲經(jīng)濟(jì)體建立股票交易所的計(jì)劃。如果財(cái)政部門沒(méi)有類似的想法，也許不會(huì)立即作出反應(yīng)。因此，中國(guó)東盟金融發(fā)展合作小組應(yīng)制定長(zhǎng)期金融發(fā)展合作規(guī)劃，政策性銀行、商業(yè)銀行等各類金融機(jī)構(gòu)需要基于該規(guī)劃，著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，從長(zhǎng)計(jì)議。

（作者單位：外交學(xué)院）