2008年金融危機后7年，世界經(jīng)濟(jì)依然在困難中掙扎。在一場令人心痛的金融危機迅速演變成全球企業(yè)界嚴(yán)重衰退后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇異常疲軟，缺少抵御沖擊的活力。一系列問題繼續(xù)撞擊麻煩不斷的世界，從“伊斯蘭國”到歐洲難民危機，再到全球能源和其他大宗商品市場的崩塌，世界面臨再度陷入大衰退的危險。

2009年將作為二戰(zhàn)結(jié)束后全球經(jīng)濟(jì)最低迷的年份載入史冊。據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計，這一年，全球GDP僅實現(xiàn)0.028%的增長率。從表面上看，這或許不是什么大事。畢竟，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的一場普通衰退便有可能會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎縮2%。

然而，全球經(jīng)濟(jì)衰退通常只是由近200個獨立經(jīng)濟(jì)體中的一半在同一時間段經(jīng)濟(jì)萎縮所造成的。另外一半經(jīng)濟(jì)體盡管在多數(shù)情況下經(jīng)濟(jì)增速會放緩，但仍會保持增長。這一全球性的平衡行動通常會減小世界整體經(jīng)濟(jì)增速下滑幅度。例如，在過去三次(1982年、1991年和2001年)全球經(jīng)濟(jì)衰退期間，全球GDP依舊實現(xiàn)了平均1.9%的增長率。照這個標(biāo)準(zhǔn)，2009年0.028%的增長率應(yīng)該被視作大衰退。

如果與世界經(jīng)濟(jì)的長期增長率相比，情況就更加糟糕了。1980年至2008年，世界GDP平均增長率為3.5%。與之相比，2009年的增速之緩慢令人更加難以接受。隨后的疲軟反彈同樣如此。

全球經(jīng)濟(jì)尚未爬出2009年所跌落的谷底。2010年和2011年的確出現(xiàn)反彈。但這兩年間全球4.8%的平均增長率只夠彌補金融危機期間經(jīng)濟(jì)增長率短缺值的3/4。2012年至2015年，全球GDP增長率又回落至3.3%，進(jìn)一步拉大了世界經(jīng)濟(jì)增長趨勢線的缺口。從6年的全球復(fù)蘇軌跡來看，到2015年，世界僅恢復(fù)了3.5%增長率缺口的一半。

這是現(xiàn)代全球經(jīng)濟(jì)最嚴(yán)重、持續(xù)時間最長的增長不足。它在很大程度上與上世紀(jì)90年代初期出現(xiàn)的日本經(jīng)濟(jì)長期性停滯相類似。1992年至2015年間，日本真實的GDP平均增長率僅為0.8%。股票和房地產(chǎn)兩大資產(chǎn)泡沫的破滅導(dǎo)致銀行和企業(yè)界的高杠桿“經(jīng)連會”系統(tǒng)崩潰，進(jìn)而帶來資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)衰退，余震沖擊不斷。

日本政府繼續(xù)堅持可能會刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重組和結(jié)構(gòu)改革。日本經(jīng)濟(jì)隨之出現(xiàn)災(zāi)難性的急劇下滑，陷入到“流動性陷阱”中，利率降為零，債務(wù)積壓。備受追捧的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”也沒有帶來任何不同。2013年至2015年，日本的真實GDP增長率平均僅為0.7%，甚至低于此前21年間的0.8%。

盡管各國經(jīng)濟(jì)狀況不一而同，但近年來，日本病癥的某些跡象已經(jīng)顯現(xiàn)在美國和歐洲身上。2008年至2009年間的資產(chǎn)負(fù)債表衰退重創(chuàng)美國消費者。龐大的房產(chǎn)和信貸泡沫人為地擴(kuò)大了消費者支出。泡沫破滅后，過度負(fù)債、缺少儲蓄的家庭陷入到前所未有的資產(chǎn)負(fù)債表衰退中，隨后的復(fù)蘇也蒼白無力。2008年至2015年間，扣除通脹因素的真實消費者支出增長率平均僅為1.5%，大大低于此前12年間3.6%的增速，消費者選擇修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表(如主動降杠桿和儲蓄)而非任性消費。與日本類似，美國現(xiàn)在也發(fā)現(xiàn)自己處于零利率的流動性陷阱之中，難以脫困。

歐洲的情況也大抵如此。大危機之后，外圍經(jīng)濟(jì)體(葡萄牙、愛爾蘭、意大利、西班牙和希臘)的泡沫紛紛破滅。歐洲隨后作出的政策反應(yīng)——零利率、量化寬松、負(fù)利率，正是當(dāng)年日本的腳本。其結(jié)果也與日本相類似——2008至2015年間的真實GDP增長率平均僅為0.1%。歐洲銀行系統(tǒng)重組遲緩也與日本的僵尸銀行相類似。

發(fā)達(dá)世界的主要增長引擎受困于日本式的長期性經(jīng)濟(jì)停滯，生存在這個相互依存世界中的其他國家也備受煎熬。資源型經(jīng)濟(jì)體尤其如此，如澳大利亞、加拿大、俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、巴西及中東地區(qū)。

其他出口導(dǎo)向型新興經(jīng)濟(jì)體也在艱難維持。中國感受到了發(fā)達(dá)世界的萎靡不振所帶來的影響，出口行業(yè)陷入低迷。外部需求不振或許會在未來數(shù)年內(nèi)持續(xù)下去，中國經(jīng)濟(jì)的消費導(dǎo)向型再平衡就變得更加緊迫。盡管在一些數(shù)據(jù)上取得了可喜進(jìn)步，尤其是服務(wù)業(yè)就業(yè)崗位的增加和城鎮(zhèn)化主導(dǎo)的工資增長，但社會全面保險體系建設(shè)步伐緩慢使得中國家庭將重點放在預(yù)防性儲蓄上，令更加積極的自由消費受到遏制。所有這些都凸顯了中國的底線：中國是全球化的主要受益者，全球貿(mào)易出現(xiàn)日本式長期性經(jīng)濟(jì)停滯也使中國更加緊迫要把支撐點從外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需。

長期性經(jīng)濟(jì)停滯沒有快速解決辦法。已進(jìn)入第三個“失去的十年”的日本就是模板。然而，一些國家依然不愿承認(rèn)日本的教訓(xùn)。決策者們正在為魯莽的經(jīng)濟(jì)管理付出沉重代價。只有那些能夠勇敢面對再平衡和調(diào)結(jié)構(gòu)任務(wù)的國家才能實現(xiàn)好轉(zhuǎn)，擁有足夠資金和彈性來應(yīng)對下一場危機所帶來的壓力。這是中國最大的挑戰(zhàn)。

與此同時，全球經(jīng)濟(jì)就像是一架尚未清掃跑道的飛機，僅憑自身力量實現(xiàn)復(fù)蘇變得越來越困難，更不用說還要經(jīng)受混亂世界所帶來的震蕩。一個增速停滯的世界距離下一場危機不會太遠(yuǎn)。(作者是美國耶魯大學(xué)研究員、摩根士坦利亞洲區(qū)前主席，本文由王曉雄翻譯)