周 豪

(湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北 武漢 430205)

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的成因及其防范機(jī)制初探

周 豪

(湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北 武漢 430205)

互聯(lián)網(wǎng)金融是隨著金融市場(chǎng)發(fā)展和社會(huì)資本需求變動(dòng)共同造就而出的新型金融發(fā)展模式，這一新型金融模式自進(jìn)入我國(guó)之后就呈現(xiàn)出跨越式發(fā)展的模式，而利率市場(chǎng)化的全面施行更是將我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展推向了一個(gè)“高峰”，但由于缺乏有效監(jiān)管，這一“高峰”很快就因各種風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)而被打回原型。本文就這一情況開展對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的研究，并在分析風(fēng)險(xiǎn)的種類及成因的基礎(chǔ)上探討互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制。

互聯(lián)網(wǎng)金融；風(fēng)險(xiǎn)成因；防范機(jī)制

從我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展軌跡來看，短時(shí)間內(nèi)沖向高峰，又在更短的時(shí)間內(nèi)迅速崩毀，其走勢(shì)受到各類風(fēng)險(xiǎn)的影響表現(xiàn)得十分直觀。直到2014年，互聯(lián)網(wǎng)金融才正式納入政府高層決策范圍，各子行業(yè)也于同年正式納入“一行三會(huì)”的監(jiān)管范疇，此后才逐步進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段?？梢娦袠I(yè)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展而言是十分重要也是十分有必要的。本文將在闡述互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類別和成因的基礎(chǔ)上，探討互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的分類

(一)信用違約風(fēng)險(xiǎn)

信用違約風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為產(chǎn)品的承諾投資收益能否兌現(xiàn)，這一風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的初期表現(xiàn)的十分突出，大部分互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)或平臺(tái)就是因?yàn)榈狡跓o法實(shí)現(xiàn)兌現(xiàn)承諾收益，在自身倒閉的同時(shí)也損害了投資者的合法權(quán)益。

(二)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在“互聯(lián)網(wǎng)”這一方面，相對(duì)于傳統(tǒng)金融行業(yè)，如銀行業(yè)和證券業(yè)，大多都是采用封閉運(yùn)行的系統(tǒng)來開展日常的服務(wù)業(yè)務(wù)，而互聯(lián)網(wǎng)金融在構(gòu)建業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)時(shí)，技術(shù)水平、安全性能、數(shù)據(jù)容量等方面都有所欠缺，很容易使客戶信息泄露等風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在資金支付和清算等環(huán)節(jié)方面的處理技術(shù)也有一定的差距。如第三方支付平臺(tái)支付寶就曾在2010年爆出泄露用戶信息資料達(dá)1000萬條的惡性事件，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)近年來大規(guī)模用戶信息資料遭泄露事件泄露數(shù)據(jù)信息數(shù)如表1所示：

表1 互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)重大用戶信息泄露事件

(三)政策法律風(fēng)險(xiǎn)

政策法律風(fēng)險(xiǎn)來自于政府及相關(guān)機(jī)構(gòu)缺乏相應(yīng)的監(jiān)管制度以及相關(guān)規(guī)范性政策，同時(shí)，行業(yè)內(nèi)企業(yè)或機(jī)構(gòu)自身也會(huì)因過分追求利益而存在罔顧政策法律的情況。

(四)認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)對(duì)于我國(guó)廣大投資者而言，依然是一個(gè)新型金融模式，無論是業(yè)務(wù)技術(shù)、交易方式還是交易渠道，大部分投資者對(duì)其的認(rèn)知都有所欠缺，因而在風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、認(rèn)知以及承受等方面都存在一定的問題。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的成因

(一)政府監(jiān)管的缺失

長(zhǎng)期以來我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)一直處于無監(jiān)管狀態(tài)，目前雖然互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)已分批由“一行三會(huì)”監(jiān)管，但由于時(shí)間較短(如P2P網(wǎng)貸在2007年開始引入中國(guó)，但直到2015年7月才確定由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，各子行業(yè)監(jiān)管時(shí)間如表2所示)，在政策法律方面依然存在一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在這一階段中，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，其中P2P網(wǎng)貸行業(yè)的交易額更是從2010年的13.7億增長(zhǎng)到2014年的2513.1億，規(guī)模膨脹之速度世所罕見，但潛在風(fēng)險(xiǎn)也在不斷累積，最終引爆之后對(duì)行業(yè)造成的影響也是十分嚴(yán)重的。由此可見，政策法律的規(guī)范、限制和監(jiān)管對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展的重要性。

表2 互聯(lián)網(wǎng)金融三種主要子行業(yè)無監(jiān)管狀態(tài)持續(xù)時(shí)間

(二)行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平較弱

互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)新興行業(yè)，在看到國(guó)外用這一模式獲得大量收益時(shí)，我國(guó)大量機(jī)構(gòu)或平臺(tái)紛紛涌入這一行業(yè)。以為仿照國(guó)外運(yùn)作模式能夠很快獲得收益，但在實(shí)踐過程中卻忽視了國(guó)外機(jī)構(gòu)或平臺(tái)在風(fēng)險(xiǎn)防控方面的研究和付出，沒有組建專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控團(tuán)隊(duì)，部分機(jī)構(gòu)或平臺(tái)還罔顧從業(yè)道德，進(jìn)行違規(guī)操作，此舉也是導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)集中引爆的原因所在。整個(gè)2015年，幾乎每個(gè)月因無法承兌而“跑路”的平臺(tái)都有數(shù)十家，其中6月更是達(dá)到了125家，具體情況如圖1所示：

圖1 2015年P(guān)2P網(wǎng)貸平臺(tái)倒閉數(shù)(個(gè))

(三)投資者缺乏基本投資知識(shí)

投資者自身投資知識(shí)的缺乏，盲目進(jìn)行投資也是導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的成因之一，出現(xiàn)這一情況的原因?qū)嵸|(zhì)上也表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)或機(jī)構(gòu)故意夸大產(chǎn)品收益，在產(chǎn)品文字描述上做文章，大玩文字游戲，以此來忽悠投資者投資，如2016年1月，P2P平臺(tái)永利寶就因發(fā)布虛假宣傳廣告而被罰272.5萬元，其虛假部分主要集中在承諾收益部分，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)普遍存在的問題；二是投資者自身的投資知識(shí)確實(shí)有所欠缺，如僅“e租寶”事件當(dāng)中，受害投資人就達(dá)到了90萬人，其中大部分人在接到平臺(tái)倒閉的消息時(shí)，甚至還不知道投到該平臺(tái)的資金是如何運(yùn)作的。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

互聯(lián)網(wǎng)金融雖然為我國(guó)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了較大的貢獻(xiàn)，在其中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也是實(shí)際存在的，針對(duì)前文闡述的互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的種類及成因，下面提出構(gòu)建專項(xiàng)防范機(jī)制的措施。

(一)宏觀層面構(gòu)建統(tǒng)一的協(xié)同監(jiān)管模式

互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)涉及到諸多行業(yè)、諸多領(lǐng)域的行業(yè)，具有明顯的跨界性與可擴(kuò)展性，因而互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的產(chǎn)品也表現(xiàn)出邊界模糊，服務(wù)對(duì)象覆蓋面廣等特點(diǎn)，同時(shí)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的多方參與者，特別是投資者而言，通常處于信息不對(duì)稱狀態(tài)，特別是對(duì)于跨領(lǐng)域投資而言，中小投資者更是處于盲目投資狀態(tài)。因此，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)建立統(tǒng)一的協(xié)同監(jiān)管模式十分有必要，一方面，有利于互聯(lián)網(wǎng)金融子行業(yè)界限的明確和區(qū)分，另一方面，有利于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，真正為中小投資者的合法收益提供保障。在具體措施方面，保持“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管主干不變，但應(yīng)借鑒美國(guó)模式，有“一行三會(huì)”共同組建一個(gè)共同的辦公機(jī)構(gòu)或監(jiān)管委員會(huì)，方便政府層面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融各分行業(yè)的協(xié)調(diào)監(jiān)管，統(tǒng)一監(jiān)管，對(duì)于新型金融模式和產(chǎn)品的分析和研究應(yīng)共同參與，對(duì)于監(jiān)管措施和應(yīng)對(duì)策略的制定與發(fā)布，也應(yīng)由此機(jī)構(gòu)或委員會(huì)共同研究后決定，如此一來，無論是在監(jiān)管政策的發(fā)布還是在執(zhí)行，無論是在中央監(jiān)管部門層級(jí)還是在地方監(jiān)管部門層級(jí)，都能夠保持對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的協(xié)調(diào)監(jiān)管狀態(tài)。同時(shí)，這個(gè)共同辦公機(jī)構(gòu)或監(jiān)管委員會(huì)的組建也有利于“金融監(jiān)管三會(huì)”對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)保持高度的了解，并能夠?qū)ζ湮磥戆l(fā)展趨勢(shì)做出合理的預(yù)測(cè)。

(二)中觀層面實(shí)施產(chǎn)業(yè)整合并設(shè)立產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)揮自律作用

因此，在中觀行業(yè)層面，政府對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和監(jiān)管措施依然集中在各種制度的制定和設(shè)立上，如針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的參與企業(yè)或機(jī)構(gòu)建立嚴(yán)格的準(zhǔn)入制度，以提高行業(yè)整體服務(wù)水平；對(duì)于行業(yè)內(nèi)企業(yè)或機(jī)構(gòu)魚龍混雜，執(zhí)業(yè)水平高低不一、道德素質(zhì)難以界定的狀況，應(yīng)制定完善的推出機(jī)制，淘汰經(jīng)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力不達(dá)標(biāo)的企業(yè)或機(jī)構(gòu)。通過正反兩個(gè)方向入手，全面提升互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的穩(wěn)定性，盡可能的將由行業(yè)參與企業(yè)或機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營(yíng)能力、技術(shù)水平等方面而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)降到最低，給廣大投資者營(yíng)造一個(gè)良性的投資環(huán)境。

而在行業(yè)參與者自身方面，參考證券行業(yè)的發(fā)展模式，由“一行三會(huì)”主導(dǎo)，所有參與到互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的企業(yè)或機(jī)構(gòu)(如銀行、證券、第三方支付、P2P網(wǎng)貸、眾籌等企業(yè)、機(jī)構(gòu)或平臺(tái))協(xié)同，共同組建行業(yè)自律委員會(huì)，一方面執(zhí)行由政府監(jiān)管部門制定的準(zhǔn)入制度和退出機(jī)制，把好行業(yè)準(zhǔn)入門檻審核的第一關(guān)，確保行業(yè)參與企業(yè)或機(jī)構(gòu)的水平、能力及道德素養(yǎng)不低于行業(yè)發(fā)展的底線；另一方面，深入研究行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，并向政府監(jiān)管部門進(jìn)行反饋，共同防范行業(yè)發(fā)展中可能存在的各類風(fēng)險(xiǎn)，積極探索行業(yè)未來發(fā)展領(lǐng)域、趨勢(shì)等，在保證風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，最大化的發(fā)揮自身的創(chuàng)新能力，努力為我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展再貢獻(xiàn)一份力量。

此外，除國(guó)家層面的個(gè)人征信系統(tǒng)之外，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)還可以由行業(yè)自律委員會(huì)構(gòu)建適合于行業(yè)自身發(fā)展、監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范的征信系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)信用信息的共享，從而有效降低互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)時(shí)的擴(kuò)散速度，將風(fēng)險(xiǎn)影響區(qū)域集中在小范圍以內(nèi)。

(三)微觀層面維護(hù)投資者的合法權(quán)益

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的普及、搜索以及評(píng)估網(wǎng)站，將包括產(chǎn)品的類型、利率、期限、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等信息公示在該網(wǎng)站上，供所有投資者對(duì)比查詢，以此來消弱信息不對(duì)稱給投資者帶來的不利影響。

同時(shí)，還應(yīng)對(duì)各種互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品語言描述、服務(wù)內(nèi)容、收益方式、收益比率、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)作出相對(duì)嚴(yán)格的規(guī)范和限制，這主要是由于目前我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，各方面發(fā)展還不能完全放任行業(yè)自由，合理的規(guī)范與限制對(duì)于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范而言，其利是大于弊的。

此外，在有條件的情況下，行業(yè)監(jiān)管部門及行業(yè)自律委員會(huì)應(yīng)當(dāng)積極組織行業(yè)協(xié)會(huì)成員不定期開展投資知識(shí)普及活動(dòng)，提高投資者個(gè)能能力、風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)以及自我合法權(quán)益保護(hù)意識(shí)等。

四、結(jié)論

相對(duì)于傳統(tǒng)金融行業(yè)而言，無論是在風(fēng)險(xiǎn)理論、風(fēng)險(xiǎn)特征，還是風(fēng)險(xiǎn)防范等方面，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的研究多有所欠缺，更由于長(zhǎng)期處于無監(jiān)管狀態(tài)，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)帶來的影響至今尚未完全消弭。在短期來看，這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展增加一定的困難，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來看，這些風(fēng)險(xiǎn)讓我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從風(fēng)險(xiǎn)的防范、行業(yè)監(jiān)管等方面積累了大量的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展而言，這些經(jīng)驗(yàn)將受益無窮。在今后的發(fā)展當(dāng)中，我國(guó)應(yīng)當(dāng)以政府層面的監(jiān)管為總的行動(dòng)方針，以行業(yè)自律建設(shè)來強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范能力，以提高投資者個(gè)人能力來增強(qiáng)自我保護(hù)意識(shí)，從宏觀、中觀、微觀來全面構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制。

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