帥龍

臘月里，寒流刺骨，暴跌寒心。

上證指數(shù)重回“二時代”（見圖），這看似莫名其妙的下跌在近期終于有了答案——曾經(jīng)被投資人抱以厚望的養(yǎng)老金入市沒戲了。不管普通投資人怎么惦記著這筆錢，不管讓股市漲上去的政治意義和經(jīng)濟價值有多大，但如果連子彈都沒有，您說這仗還怎么打？因此，那些嗅覺靈敏的江湖老手開始帶頭撤退了。2016年第一個交易日上證指數(shù)就開始破位，這無疑是那幫嗅覺靈敏的人跑路而造成的。就在監(jiān)管層食洋不化、臆造出來的那個熔斷機制成為替罪羊、被千夫所指之際，一定有人在偷著樂呢。你有信心，你堅守，可架不住人家有消息??！

我們可是在1月23日才從人社部發(fā)言人口中得知“養(yǎng)老保險基金并不承擔調(diào)節(jié)股市的功能和責(zé)任”這句話的，等市場形成普遍共識，發(fā)現(xiàn)突然間自己已身處絕境之后，難怪那么多資金會不計成本地奪路而逃。

養(yǎng)老金絕對不能虧。我們需要換位思考，如果你是手握6000億元的當家人，這么一大把銀子你會投向何處？俗話說得好，“無過便是功”、“煩惱皆因強出頭”，怎么靠譜怎么來才是萬全之策。打個比方吧，你投出去的錢只要能保本兒，媳婦就天天給你洗衣、買菜、做飯，天天跟你親熱;而一旦你虧錢了，她立馬就把能你趕出家門去。如此一來，你還炒哪門子的股啊！把錢存銀行、買國債，這是用腳后跟都能想出來的好辦法。

幻想不應(yīng)該再有了，因為資金的平衡這回真的是被打破了，盡管大多數(shù)人是后知后覺者。且不說之前對大股東減持的限制只是緩兵之計，這一大盆水早晚還得扣下來。就說當下老股的增發(fā)和新股的IPO簡直就是延綿不斷地揚湯止沸、釜底抽薪，要是沒有對等的增量資金對其進行消化吸收，起到類似助燃劑的作用，那股市這鍋水想再開起來可真就沒那么容易了。

根據(jù)我個人判斷，中國股市正在面臨估值重新定義的重大歷史關(guān)頭，往下調(diào)個30%也不是沒有可能。因為我們看到，即將發(fā)生一些上市公司質(zhì)押在銀行的股權(quán)因為股價跌過頭被強平，從而導(dǎo)致上市公司股權(quán)發(fā)生變化的情況——它們的股權(quán)當初被樂觀地高估了許多。還有，盡管越來越多的股票接近或已經(jīng)破凈，盡管A股平均動態(tài)市盈率已不到18倍了，但既然領(lǐng)導(dǎo)都站出來言之鑿鑿要“減少干預(yù)讓市場更自由波動”，這回連政策底都沒個指望，真正的市場底又該跌到何處才是終點呢？看來，包括股票的所謂“投資價值”和“安全邊際”在內(nèi)的很多東西都該徹底清算一次了，否則勉強的反彈之后市場還得再次倒下。

此時此刻，我們唯一能做的是什么呢？是在今后至少兩年內(nèi)，打造注冊制的美譽度，消除投資人心中的不爽——通過大幅減少每家IPO企業(yè)所圈的數(shù)額，讓市場順利消化它們，別真等新股大面積破發(fā)后又去暫停IPO。如果新股的發(fā)行市盈率普遍降不下來了，那就減少它們發(fā)行的股數(shù)唄。其實只要這些企業(yè)真的擔當起了轉(zhuǎn)型、升級的大任，在上市后真的健康成長了，那它們怎么不能通過增發(fā)或配股今后繼續(xù)圈錢?。抗墒斜緛砭褪怯脕沓檠?，這個咱懂?？伞东I血法》規(guī)定公民一次最多獻血不能超過400毫升，這是為了給獻血者留條命啊！您說是不是這個理兒？IPO數(shù)量甭減，但錢得少圈。如果連這么簡單的事情都做不到，那就請積點兒德，趕快恢復(fù)熔斷機制吧，別讓大伙每天都苦逼地熬到3點。我求您了，真的。

（作者為成功航線投資者教育培訓(xùn)機構(gòu)校長）