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        四大工業(yè)氣體巨頭洗牌

        2016-02-13 09:35:48謝文華
        中國(guó)石油企業(yè) 2016年10期
        關(guān)鍵詞:工業(yè)氣體林德銷售收入

        □ 文/謝文華

        四大工業(yè)氣體巨頭洗牌

        □ 文/謝文華

        全球工業(yè)氣體市場(chǎng)近年來(lái)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),2012年市場(chǎng)規(guī)模為698億美元,2015年達(dá)到720億美元。按保守的7%增長(zhǎng)率計(jì)算,到2018年市場(chǎng)規(guī)模可以達(dá)到1220億美元。相應(yīng)地,作為工業(yè)氣體的主導(dǎo)產(chǎn)品,全球空分氣體市場(chǎng)規(guī)模也會(huì)隨之?dāng)U大,競(jìng)爭(zhēng)會(huì)日趨激烈。

        據(jù)悉,德國(guó)林德公司和美國(guó)普萊克斯公司已確認(rèn),雙方正處于初步合并談判過(guò)程中。如果合并成功,全球工業(yè)氣體巨頭將從現(xiàn)有的4家減至3家,該交易凸顯出工業(yè)氣體行業(yè)合并潮愈演愈烈的趨勢(shì)。緩慢的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已降低了制造業(yè)、金屬和能源需求,也給小企業(yè)造成較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力,而企業(yè)合并將降低成本并提高公司競(jìng)爭(zhēng)力,工業(yè)生產(chǎn)的疲軟或迫使工業(yè)氣體行業(yè)進(jìn)行更多并購(gòu)活動(dòng)。

        IHS化學(xué)主管巴拉·蘇雷什表示,“由于制造業(yè)活動(dòng)減少,大型工業(yè)氣體公司將試圖通過(guò)業(yè)務(wù)并購(gòu)鞏固市場(chǎng)地位和維持市場(chǎng)份額,近來(lái)法液空收購(gòu)Airgas公司的交易更加刺激其他工業(yè)氣體巨頭效仿”。

        林德公司與普萊克斯公司如果合并將創(chuàng)建全球最大的工業(yè)氣體公司,業(yè)務(wù)剝離前兩家公司合計(jì)年?duì)I業(yè)收入300億美元。普萊克斯公司市值為337億美元,2015年?duì)I業(yè)收入為107億美元,息稅折舊攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)為36億美元,在全球擁有2.7萬(wàn)名員工。林德公司市值為289億美元,2015年?duì)I業(yè)收入達(dá)189億歐元(約合200億美元),息稅折舊攤銷前利潤(rùn)為41億歐元,在全球擁有6.5萬(wàn)名員工。

        6月份,全球工業(yè)氣體巨頭法液空成功完成對(duì)價(jià)值130億美元的美國(guó)Airgas公司的收購(gòu)交易,取代林德公司成為全球最大的工業(yè)氣體公司。法液空和Airgas公司2015年合并營(yíng)業(yè)收入220億美元。美國(guó)證券交易委員會(huì)文件顯示,全球4家工業(yè)氣體巨頭法液空、美國(guó)空氣化工產(chǎn)品公司、林德公司和普萊克斯公司此前均表示,有興趣收購(gòu)Airgas公司,只不過(guò)另外幾家公司的收購(gòu)報(bào)價(jià)低于法液空。

        過(guò)去20年,全球工業(yè)氣體行業(yè)已經(jīng)歷了一系列的并購(gòu)交易,市場(chǎng)格局已發(fā)生顯著變化,主要工業(yè)氣體公司已從12家減至4家。IHS化學(xué)估計(jì),這4家公司占全球工業(yè)氣體市場(chǎng)60%~70%的份額。

        由于工業(yè)氣體市場(chǎng)已高度壟斷,歐洲和北美監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)該行業(yè)的并購(gòu)交易審查日趨嚴(yán)格。美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)2000年阻止了法液空和空氣化工產(chǎn)品公司試圖收購(gòu)BOC集團(tuán)的交易。2004年,法液空完成收購(gòu)梅塞爾集團(tuán)多數(shù)資產(chǎn)的交易,但被迫將梅塞爾集團(tuán)在德國(guó)業(yè)務(wù)的一部分出售給普萊克斯公司;同時(shí)將梅塞爾集團(tuán)在美國(guó)的一些資產(chǎn)出售給其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,以換取監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。2006年,林德公司收購(gòu)了BOC集團(tuán),被要求剝離在歐洲和美國(guó)的資產(chǎn)。今年6月,法液空收購(gòu)Airgas公司被要求向日本太陽(yáng)日酸公司旗下子公司Matheson Tri-Gas公司剝離16個(gè)空氣分離裝置。

        林德公司與普萊克斯公司的合并交易可能面臨監(jiān)管障礙,但合并成功將實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)。蘇雷什表示,“林德公司在北美的強(qiáng)項(xiàng)是醫(yī)療保健業(yè)務(wù),而普萊克斯公司的強(qiáng)項(xiàng)是大型現(xiàn)場(chǎng)生產(chǎn)。此外,普萊克斯公司在美洲的銷售收入至少是林德公司的兩倍,而林德公司在歐洲的銷售收入是普萊克斯的3倍”。

        瑞銀分析師約翰·羅伯茨表示,“工業(yè)氣體市場(chǎng)的整合已持續(xù)多年,我們懷疑監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)的反壟斷問(wèn)題是否是深思后的結(jié)果。因?yàn)楣I(yè)氣體很難遠(yuǎn)距離運(yùn)輸,仍是一個(gè)區(qū)域性業(yè)務(wù),市場(chǎng)份額往往只是針對(duì)當(dāng)?shù)?,而不是全球或?guó)家層面。而且林德公司和普萊克斯公司大部分業(yè)務(wù)并沒(méi)有重疊。林德公司最大的氣體市場(chǎng)是家庭醫(yī)療領(lǐng)域,占其氣體銷售收入的逾20%。而普萊克斯公司在美國(guó)以外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)規(guī)模很小,醫(yī)用氧氣與工業(yè)氧氣業(yè)務(wù)并不構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)。而且林德公司的工程業(yè)務(wù)占其銷售收入的14%,普萊克斯公司的表面處理業(yè)務(wù)占其銷售收入的6%,這兩者也不構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系”。

        杰富瑞集團(tuán)分析師勞倫斯·亞歷山大表示,該交易或面臨一些挑戰(zhàn),但成功的可能性超過(guò)70%。

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