石油化工業(yè)呈企穩(wěn)回升跡象

2016上半年國際原油價格逐步企穩(wěn)進(jìn)入震蕩區(qū)間，石油化工業(yè)整體呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象?；ば袠I(yè)收入增速下降趨勢逐步得到緩解，石化行業(yè)營業(yè)收入同比提升7.7%，顯著高于2015年同期2.6%的水平。在行業(yè)整體收入規(guī)模回暖同時，全行業(yè)盈利能力也得到修復(fù)。行業(yè)整體毛利率，以及凈利率水平都較之2015年呈現(xiàn)一定回升態(tài)勢?；ば袠I(yè)2016上半年銷售毛利率為22.36%，較2015年上升2.44個百分點(diǎn)；銷售凈利率3.79%，較2015年提升1.15個百分點(diǎn)。

受制于原油供給過剩、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整等因素，2016年國內(nèi)石油石化行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)出現(xiàn)比較明顯的業(yè)績分化。在石油生產(chǎn)方面，國際油價直接影響石油生產(chǎn)行業(yè)的收入水平，整個行業(yè)對油價波動的敏感度較高。2016年全球原油供給繼續(xù)增加，處于寬松狀態(tài)；需求受累于以中國為代表的新興國家經(jīng)濟(jì)疲軟，石油需求仍延續(xù)去年態(tài)勢，升幅力度有限。在石油工程服務(wù)方面，油服企業(yè)收入主要來自石油生產(chǎn)公司及一體化公司“石油勘探與生產(chǎn)”板塊的資本支出，故油價并不直接影響油服企業(yè)，而是通過資本支出進(jìn)行傳導(dǎo)。一方面，國際油價低迷，石油勘探與開發(fā)公司紛紛縮減投資規(guī)模，取消或延后部分項(xiàng)目，油田服務(wù)市場需求下降，競爭激烈。另一方面，直接決定石油生產(chǎn)企業(yè)資本支出的因素為原油開采量。國內(nèi)原油產(chǎn)量增速下降，眾多油企縮減支出，給油服行業(yè)帶來較大的業(yè)績壓力，利潤增速下滑，相當(dāng)數(shù)量企業(yè)出現(xiàn)大幅虧損。在煉化方面，占較大比重的成品油消費(fèi)需求放緩，由價格下跌帶來成品油需求增加的空間甚微。同時，在國家積極發(fā)展新能源，以及汽車銷量回落的多重壓力之下，成品油消費(fèi)需求增速或?qū)⒊霈F(xiàn)更大程度的放緩。在儲運(yùn)銷售方面，由于其位于產(chǎn)業(yè)鏈末端，原油價格波動風(fēng)險部分已被上游吸收，因此相比中上游，儲運(yùn)銷售對油價變化的敏感度低，所受沖擊較小。但由于行業(yè)自身特點(diǎn)及成品油易揮發(fā)、易燃、易爆等特性，成品油庫存和銷售均需要較高質(zhì)量的空間和維護(hù)，整個行業(yè)平均成本偏高。即使在收入平穩(wěn)小幅增加的情況下，高成本也拉低了整個行業(yè)的利潤水平。