分析預(yù)測(cè)

今年化肥淡儲(chǔ)形勢(shì)分析

進(jìn)入10月份以后，秋季肥需求接近尾聲，隨著農(nóng)民用肥減少，已經(jīng)進(jìn)入了化肥淡儲(chǔ)季節(jié)，那么今年的化肥淡儲(chǔ)形勢(shì)又將如何呢？低價(jià)是否是化肥談儲(chǔ)的良機(jī)呢？

價(jià)格低是最大的誘惑

對(duì)經(jīng)銷商而言，化肥價(jià)格低是今年化肥淡儲(chǔ)的最大誘惑。今年化肥價(jià)格幾乎是全線下跌，氮肥、磷肥、鉀肥、復(fù)合肥無(wú)一例外，只不過(guò)是跌多跌少的問(wèn)題，這是多年難得一遇的低價(jià)。據(jù)中國(guó)農(nóng)資流通協(xié)會(huì)發(fā)布的市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，10月10日中國(guó)化肥批發(fā)價(jià)格綜合指數(shù)為1676.38點(diǎn)，同比下跌358.41點(diǎn)，跌幅為17.61%；比基期下跌702.49點(diǎn)，跌幅為29.53%。中國(guó)尿素批發(fā)價(jià)格指數(shù)為1314.21點(diǎn)，同比下跌334.39點(diǎn)，跌幅在20.28%；比基期下跌549.04點(diǎn)，跌幅為29.47%；中國(guó)尿素零售價(jià)格指數(shù)為1414.37點(diǎn)，同比下跌319.18點(diǎn)，跌幅在18.41%；比基期下跌490.59點(diǎn)，跌幅為25.75%。中國(guó)磷酸二銨批發(fā)價(jià)格指數(shù)為2514.27點(diǎn)，同比下跌446.92點(diǎn)，跌幅為15.09%；比基期下跌707.50點(diǎn)，跌幅為21.96%；中國(guó)磷酸二銨零售價(jià)格指數(shù)為2772.20點(diǎn)，比基期下跌602.72點(diǎn)，跌幅為17.86%。中國(guó)氯化鉀批發(fā)價(jià)格指數(shù)為1873.99點(diǎn)，同比下跌310.98點(diǎn)，跌幅為14.23%；比基期下跌1416.60點(diǎn)，跌幅為43.05%。中國(guó)復(fù)合肥零售價(jià)格指數(shù)為2155.17點(diǎn)，環(huán)比下跌67.59點(diǎn)，跌幅在3.04%；比基期下跌291.53點(diǎn)，跌幅為11.92%。

河北一位經(jīng)銷商表示，今年尿素價(jià)格實(shí)在是太低了，價(jià)格回到了二十世紀(jì)九十年代的水平，簡(jiǎn)直是“白菜價(jià)”。企業(yè)生產(chǎn)成本在增加，而售價(jià)卻是如此之低，1200元（噸價(jià)，下同）的出廠價(jià)，有幾個(gè)廠家不虧本？這實(shí)在是太不正常了，他準(zhǔn)備儲(chǔ)存一兩千噸尿素。東北磷酸二銨用量較大，當(dāng)?shù)匾晃唤?jīng)銷商表示，今年磷酸二銨也值得儲(chǔ)存，本來(lái)7月份磷酸二銨價(jià)格就已經(jīng)比較低了，沒(méi)想到價(jià)格還在繼續(xù)下跌，又跌去了150元。目前有些企業(yè)出臺(tái)了針對(duì)東北的淡儲(chǔ)政策，低的到站報(bào)價(jià)為2300元左右，比往年下跌了500元以上，跟復(fù)合肥價(jià)格相比優(yōu)勢(shì)還是比較明顯，儲(chǔ)存應(yīng)該風(fēng)險(xiǎn)不大。

謹(jǐn)慎心態(tài)占主流

雖然有些經(jīng)銷商認(rèn)為今年淡儲(chǔ)是難得一遇的良機(jī)，但也有人反問(wèn)：價(jià)格低，就一定是機(jī)會(huì)嗎？目前來(lái)看，大多數(shù)經(jīng)銷商還是心態(tài)謹(jǐn)慎，對(duì)淡儲(chǔ)態(tài)度比較冷漠。從化肥資訊機(jī)構(gòu)獲悉，目前少數(shù)磷復(fù)肥廠家出臺(tái)了淡儲(chǔ)政策，但下游市場(chǎng)觀望氛圍濃郁。因農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格低廉，基層購(gòu)買力度較低，加之近幾年淡季挺價(jià)而旺季掉價(jià)的事情屢屢發(fā)生，經(jīng)銷商通過(guò)近幾年的化肥市場(chǎng)的虧損現(xiàn)在已經(jīng)不敢貿(mào)然的進(jìn)行采購(gòu)，多數(shù)經(jīng)銷商均采取隨用隨采，或者和工廠方面進(jìn)行聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)銷，寧可少賺或者是不賺錢也不會(huì)提前采購(gòu)。

湖南一位經(jīng)銷商表示，他最擔(dān)心化肥產(chǎn)量高。今年煤炭市場(chǎng)大逆轉(zhuǎn)，價(jià)格持續(xù)上漲，其中一個(gè)重要原因就是煤炭去產(chǎn)能力度大，煤炭產(chǎn)能和產(chǎn)量雙雙下降，而化肥因?yàn)閮r(jià)格低，也淘汰了一些老舊的中小化肥裝置，但總體來(lái)看去產(chǎn)能力度遠(yuǎn)

遠(yuǎn)不夠。目前剩下的化肥產(chǎn)能基本上都是有來(lái)頭的，或者是中央企業(yè)或者地方國(guó)有企業(yè)，要保職工就業(yè)，要保穩(wěn)定，再怎么虧損也在生產(chǎn)；或者是上市公司，虧著生產(chǎn)也不怕，因?yàn)橛泄蓹?quán)抵押給銀行，銀行可源源不斷的提供貨款；或者是煤肥一體化企業(yè)，大股東可提供煤炭資源……。今年前8個(gè)月我國(guó)化肥產(chǎn)量同比下降0.3%，而化肥出口量全年預(yù)計(jì)下降20%以上，今年國(guó)內(nèi)化肥市場(chǎng)供給量可能比去年還多，有些產(chǎn)量要留到明年才能消化。而從需求看，現(xiàn)在國(guó)家在大力提倡化肥零增長(zhǎng)，多用有機(jī)肥，減少化肥用量，再加之農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格低，農(nóng)民種植積極性不高，荒地現(xiàn)象也有不少，現(xiàn)在在有些地方，化肥需求量實(shí)際上是在下降，個(gè)別地方下跌幅度可能高達(dá)30%。在這種情況下，如果化肥產(chǎn)量還是居高不下，化肥市場(chǎng)還是很難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)的。

另外，有些經(jīng)銷商還提到了運(yùn)輸對(duì)化肥淡儲(chǔ)影響的問(wèn)題。過(guò)去化肥要搞淡儲(chǔ)，除了季節(jié)性問(wèn)題外（化肥生產(chǎn)是連續(xù)性生產(chǎn)，而化肥使用是有季節(jié)性的，因此需把淡季生產(chǎn)的化肥儲(chǔ)存起來(lái)），還有個(gè)原因就是當(dāng)時(shí)鐵路運(yùn)輸比較緊張，如果都集中在農(nóng)民用肥時(shí)再發(fā)貨，鐵路可能發(fā)運(yùn)不過(guò)來(lái)，因此需要提前發(fā)貨，用戶收到肥后把它存起來(lái)。但近年來(lái)我國(guó)鐵路發(fā)展非?？欤S著鐵路運(yùn)能的提升，這個(gè)已不再成為大的問(wèn)題，運(yùn)輸對(duì)化肥淡儲(chǔ)的影響在減少。

但今年有了兩個(gè)新情況，所以有些人又在擔(dān)心這個(gè)問(wèn)題。一是汽車運(yùn)輸嚴(yán)厲打擊超載，運(yùn)費(fèi)上漲10%—30%左右，更多的化肥運(yùn)輸可能會(huì)轉(zhuǎn)向火車運(yùn)輸；二是鐵路貨運(yùn)量重新飄紅。交通部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月全國(guó)鐵路貨運(yùn)實(shí)現(xiàn)了1%的增速，扭轉(zhuǎn)了2014年以來(lái)該項(xiàng)數(shù)字的負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這是鐵路月度貨運(yùn)量增速兩年多來(lái)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要原因是煤炭和鋼材需求量大，鐵運(yùn)貨源迅速增長(zhǎng)。9月份繼續(xù)保持這一態(tài)勢(shì)，9月23日至25日，全路連續(xù)3天裝車達(dá)到13萬(wàn)車以上，創(chuàng)今年以來(lái)最高水平。這也是2014年12月份以來(lái)，全路單日裝車首次回到13萬(wàn)車水平。有些人擔(dān)心，現(xiàn)在鐵路運(yùn)輸又緊張起來(lái)了，要不要提前儲(chǔ)存化肥啊，別到時(shí)鐵路運(yùn)輸發(fā)運(yùn)不過(guò)來(lái)啊。筆者認(rèn)為，這個(gè)擔(dān)心沒(méi)太多的必要，一是現(xiàn)在鐵路運(yùn)輸能力與以前不可同日而語(yǔ)；二是每年春耕，國(guó)家發(fā)改委、交通部等部委都要下發(fā)一個(gè)保障春耕化肥供應(yīng)的文件，里面就提到化肥運(yùn)輸優(yōu)先。

明年化肥市場(chǎng)走勢(shì)分析

化肥淡儲(chǔ)實(shí)際上是一種期權(quán)，對(duì)經(jīng)銷商而言，要現(xiàn)在買入價(jià)格低，賣出時(shí)價(jià)格高才有意義，如果以后的賣出價(jià)格比買入價(jià)格還低，那就是虧損，所以淡不淡儲(chǔ)實(shí)際上牽涉到一個(gè)對(duì)明年化肥市場(chǎng)走勢(shì)判斷的問(wèn)題。如果認(rèn)為明年化肥價(jià)格要漲，比現(xiàn)在價(jià)格高，那就可以考慮淡儲(chǔ)；反之如果不看好后市，就沒(méi)必要淡儲(chǔ)。那么明年化肥市場(chǎng)走勢(shì)又將如何呢？尿素是化肥市場(chǎng)的龍頭品種，這里重點(diǎn)討論一下尿素走勢(shì)。

業(yè)內(nèi)資深分析人士余雷認(rèn)為，尿素市場(chǎng)目前除了煤炭?jī)r(jià)格上漲這一利好，其他基本上都是利空。即使是煤價(jià)上漲，也只是短期內(nèi)對(duì)尿素價(jià)格形成支撐，長(zhǎng)期支撐不足。

他認(rèn)為，在國(guó)家供給側(cè)改革的大背景下，煤炭一方面大力去產(chǎn)能，另一方面規(guī)定企業(yè)的生產(chǎn)時(shí)間不得高于276天，使得今年1—8月煤炭產(chǎn)量同比下降了10.2%，也就是說(shuō)本輪煤炭?jī)r(jià)格的上漲不是由需求旺盛所引起的，而是政府宏觀調(diào)控、壓縮供應(yīng)的結(jié)果。針對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的快速上漲，發(fā)改委9月份召開(kāi)了4次會(huì)議，討論增加煤炭產(chǎn)量，抑制煤炭?jī)r(jià)格的上漲，政策不斷加碼，出臺(tái)的主要措施是先進(jìn)產(chǎn)能可在276—330個(gè)工作日之間選擇，每天增加100萬(wàn)噸產(chǎn)量，相比于1—8月份平均日產(chǎn)量增加11%。以上說(shuō)明政府有足夠的手段、有足夠的意愿去調(diào)控快速上漲的煤價(jià)。隨著宏觀調(diào)控政策的放寬和價(jià)格對(duì)企業(yè)的誘惑力，煤炭增產(chǎn)幅度

可能高于預(yù)期，加之進(jìn)口煤的同步增加，可以判斷煤炭?jī)r(jià)格的上漲并不具有持續(xù)性。

考慮當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)嚴(yán)重偏低，企業(yè)增產(chǎn)需要時(shí)間，補(bǔ)庫(kù)存也需要時(shí)間，加上冬季用煤高峰的疊加，煤價(jià)短期之內(nèi)仍有上漲的慣性，但最終會(huì)回到動(dòng)力煤價(jià)460元/噸調(diào)控的下限，甚至更低。

當(dāng)前的熱點(diǎn)是全國(guó)約有20個(gè)城市出臺(tái)了樓市限購(gòu)政策，有人預(yù)測(cè)房地產(chǎn)市場(chǎng)將在明年的第二季度出現(xiàn)拐點(diǎn)。假如房地產(chǎn)出現(xiàn)拐點(diǎn)，那么鋼材、水泥和有色金屬的需求都會(huì)下降，電力、煤炭的需求會(huì)隨之下降，最終會(huì)導(dǎo)致煤價(jià)的下跌。所以說(shuō)，煤價(jià)并沒(méi)有長(zhǎng)期支撐尿素價(jià)格的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

另外，現(xiàn)在我國(guó)尿素價(jià)格已越來(lái)越與國(guó)際市場(chǎng)接軌，國(guó)際尿素絕大多數(shù)以天然氣為原料，受國(guó)際油價(jià)因素影響較大。由于歐佩克（OPEC）成員國(guó)達(dá)成了一項(xiàng)初步的減產(chǎn)協(xié)議，近期國(guó)際油價(jià)上漲至50美元/桶左右，創(chuàng)下四個(gè)月來(lái)新高，較今年年初時(shí)的最低價(jià)翻了近一番，產(chǎn)油大國(guó)沙特認(rèn)為，油價(jià)年底前可望升至每桶60美元。

OPEC達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議后，去年以來(lái)一直唱空油價(jià)的高盛預(yù)計(jì)，一定條件下明年上半年油價(jià)可能會(huì)有小幅上漲。但高盛仍懷疑協(xié)議的實(shí)際影響有限，對(duì)今年底和明年的油價(jià)預(yù)期維持不變。

大宗商品部門(mén)主管Jeffrey Currie等高盛分析師預(yù)計(jì)，假如OPEC嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)協(xié)議，而且其他方面穩(wěn)定，明年上半年油價(jià)可能上漲。OPEC配額量在明年上半年推動(dòng)油價(jià)上漲7—10美元/桶。高盛還預(yù)計(jì)，明年OPEC日均產(chǎn)油量可能比高盛此前預(yù)期量低48萬(wàn)桶到98萬(wàn)桶。但考慮到以往OPEC的平均產(chǎn)量比配額量多4.8%，高盛估計(jì)這次日均產(chǎn)油目標(biāo)將是3370萬(wàn)桶，比當(dāng)前產(chǎn)量還高，也高于此次OPEC協(xié)議約定的產(chǎn)量區(qū)間。

由于OPEC限產(chǎn)協(xié)議有不確定性，實(shí)際產(chǎn)量可能和以往一樣超出配額，再考慮到產(chǎn)油受干擾帶來(lái)的價(jià)格“上行意外”，以及保守預(yù)期的非OPEC產(chǎn)油國(guó)供應(yīng)量，高盛重申今年年底和明年的預(yù)期油價(jià)分別為43美元/桶和53美元/桶。

總體來(lái)看，目前市場(chǎng)對(duì)國(guó)際油價(jià)的態(tài)度較以前略顯樂(lè)觀，但還沒(méi)有說(shuō)明年油價(jià)要漲到70美元/桶，而即使是漲到70美元，也只是2008年最高油價(jià)147美元的一半。

筆者認(rèn)為，由于目前的尿素價(jià)格確實(shí)過(guò)低，受到成本等因素影響，明年尿素價(jià)格出現(xiàn)一定上漲是可能的，但漲幅可能不會(huì)太大。有些人認(rèn)為明年尿素價(jià)格要漲300元/噸，當(dāng)然如果從絕對(duì)價(jià)位來(lái)看，即使?jié)q了300元，尿素價(jià)格也并不為高，也是個(gè)合理的價(jià)位。但在目前整體經(jīng)濟(jì)大環(huán)境偏弱且經(jīng)濟(jì)L形走勢(shì)將持續(xù)一段時(shí)間的大背景下，寄希望于尿素大漲也不太現(xiàn)實(shí)，因?yàn)楫吘鼓敲炊嗄蛩禺a(chǎn)能擺在那里，而且隨著國(guó)際新建尿素裝置投產(chǎn)，我國(guó)尿素出口面臨的挑戰(zhàn)也越來(lái)越大，尿素市場(chǎng)整體形勢(shì)還是不太樂(lè)觀。（原野）