李 昂

西南大學(xué)法學(xué)院，重慶 400715

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養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保制度研究

李 昂

西南大學(xué)法學(xué)院，重慶 400715

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是每個(gè)繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)金的社會(huì)成員關(guān)心、關(guān)注的社會(huì)事業(yè)，是社會(huì)成員老年后的生存保障。我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金面臨著通貨膨脹、人民幣貶值、投資風(fēng)險(xiǎn)等一系列問(wèn)題。對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)行投資可以使我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金擴(kuò)大規(guī)模、化解我國(guó)人口老齡化危機(jī)、降低基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支付壓力。由于今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)，如何讓養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值已成為一個(gè)關(guān)鍵性問(wèn)題。本文所述是對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資提供一種風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的模式。在規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)第三方擔(dān)保的模式可以發(fā)揮作用。

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；投資；擔(dān)保

一、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金面臨的問(wèn)題

2015年2月中國(guó)人社部發(fā)出了中西部多地養(yǎng)老保險(xiǎn)基金已出現(xiàn)嚴(yán)重缺口的新聞。未來(lái)我國(guó)養(yǎng)老保障體系建設(shè)的主要任務(wù)，首先是推進(jìn)機(jī)關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革。二是完善城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，如何使該制度更具保險(xiǎn)的性質(zhì)，是今后完善城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)制度面對(duì)的突出問(wèn)題。

為了確保離退休人員按時(shí)領(lǐng)取養(yǎng)老金，我國(guó)一些地方出現(xiàn)了基金赤字運(yùn)轉(zhuǎn)的局面，部分地區(qū)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金收不抵支、資金短缺。如何讓我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金在投資中面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠有所保障，是本文的目的所在。

二、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資渠道

我國(guó)對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資渠道和投資方式都有所限制。結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，目前我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金主要可以通過(guò)如下幾個(gè)常見(jiàn)的投資工具來(lái)實(shí)現(xiàn)保值增值：銀行存款、國(guó)債、公司債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資、股票、股指和基金投資、抵押貸款投資、不動(dòng)產(chǎn)投資。

其中銀行存款與國(guó)債本來(lái)就具有流動(dòng)性強(qiáng)、變現(xiàn)快、信譽(yù)高這樣的特點(diǎn)，這樣的投資渠道安全穩(wěn)妥，并不需要第三方再對(duì)其做出擔(dān)保。公司債券、抵押貸款投資，前者因?yàn)槲覈?guó)投資限制只投資于AAA企業(yè)，所以風(fēng)險(xiǎn)較??；后者因?yàn)橛械盅何镒鳛閾?dān)保所以也風(fēng)險(xiǎn)不大，所以這兩種投資方式也無(wú)需第三方做出擔(dān)保。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資，股票、股指和基金投資，這兩種投資途徑因其脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是資本化的投資方式，受金融風(fēng)險(xiǎn)影響較大，可以引入第三方擔(dān)保的方式對(duì)其收益和本金進(jìn)行保障。不動(dòng)產(chǎn)投資因初始投資成本大，建成后變現(xiàn)較難，有第三方擔(dān)保會(huì)對(duì)資金回收更有保障。

三、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)的趨勢(shì)走向，第三方擔(dān)保也無(wú)法承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的影響。且擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身也是盈利機(jī)構(gòu)，不會(huì)做出對(duì)整個(gè)市場(chǎng)形勢(shì)情況的擔(dān)保。所以，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不適宜使用第三方擔(dān)保的模式進(jìn)行規(guī)避。

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是局部性的，特指是發(fā)生在個(gè)別基金的特有事件而造成的風(fēng)險(xiǎn)，并且這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)基金投資公司自身的運(yùn)營(yíng)來(lái)分散，甚至消除。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可由第三方擔(dān)保的模式為資金安全性作進(jìn)一步的保險(xiǎn)，保障養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值順利進(jìn)行。即使虧損也可由擔(dān)保方承擔(dān)賠償責(zé)任。

四、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資擔(dān)保流程

作為一個(gè)使養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資得到保障的補(bǔ)充方式，第三方擔(dān)保模式也當(dāng)受到擔(dān)保法的規(guī)范。應(yīng)當(dāng)有一個(gè)完整的流程保證擔(dān)保工作的順利實(shí)施，且應(yīng)有合同約束擔(dān)保方和被擔(dān)保方。筆者參考普通擔(dān)保流程，并對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的特殊性進(jìn)行考量，認(rèn)為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資擔(dān)保流程至少應(yīng)該包括以下幾個(gè)方面：

(一)基金管理委員會(huì)選定委托管理公司。

(二)委托管理公司選擇投資渠道，確定投資金額。

(三)對(duì)于非銀行存款、非購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等的投資渠道進(jìn)行擔(dān)保交易。

(四)選擇符合條件的擔(dān)保方，或由政府指定擔(dān)保方。

(五)由擔(dān)保方評(píng)估擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)、核算預(yù)期收益，確定擔(dān)保。

(六)支付擔(dān)保費(fèi)用。

該流程有以下好處：基金管理委員會(huì)選定委托管理基金的公司后就可以進(jìn)入監(jiān)督模式，將資金交給專(zhuān)業(yè)人士有助于基金的管理與運(yùn)營(yíng)，并可減少管理費(fèi)用；由擔(dān)保方對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)一步評(píng)估，有利于選擇真實(shí)可靠的投資項(xiàng)目，篩除有瑕疵的項(xiàng)目；擔(dān)保方可多樣化，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、專(zhuān)業(yè)擔(dān)保公司等都可成為擔(dān)保方，不同投資項(xiàng)目選擇不同擔(dān)保方，有利于風(fēng)險(xiǎn)的分?jǐn)偂?/p>

五、總結(jié)

我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金面對(duì)保值增值有著較高的要求，為了保障養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資金安全，對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資渠道等進(jìn)行規(guī)范是十分有必要的。但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如養(yǎng)老保險(xiǎn)基金只投資于風(fēng)險(xiǎn)較低的銀行存款與國(guó)債，較難保證養(yǎng)老保險(xiǎn)基金保值增值。面對(duì)較高風(fēng)險(xiǎn)的其他投資渠道，對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資擔(dān)保模式就顯得尤為重要，能保障養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資金安全。

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F842.6

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2095-4379-(2016)33-0251-01

李昂(1990-)，女，漢族，四川達(dá)州人，西南大學(xué)法學(xué)院，碩士研究生，研究方向：經(jīng)濟(jì)法。