基于GSADF方法的中國(guó)豬肉價(jià)格泡沫檢驗(yàn)

殷克東，鄭義，袁曉彤

(中國(guó)海洋大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院， 山東 青島 266100)

摘要：豬肉價(jià)格劇烈波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)秩序提出了挑戰(zhàn)?；赑hillips等人提出的GSADF檢驗(yàn)方法考察了中國(guó)各地區(qū)2000年1月至2014年12月間豬肉價(jià)格泡沫問題。該方法在診斷周期性爆炸泡沫方面具有較高的檢驗(yàn)勢(shì)，并能監(jiān)測(cè)泡沫持續(xù)時(shí)間。研究結(jié)果顯示，中國(guó)各地區(qū)豬肉價(jià)格泡沫集中發(fā)生在2003—2004年、2007—2008年和2011年；生豬養(yǎng)殖的盲目性、信息不對(duì)稱和動(dòng)物疫情導(dǎo)致豬肉供求錯(cuò)位，貨幣超發(fā)以及國(guó)內(nèi)外資本進(jìn)入生豬養(yǎng)殖業(yè)等因素均能導(dǎo)致豬肉價(jià)格劇烈波動(dòng)，形成泡沫。

關(guān)鍵詞：豬肉價(jià)格泡沫；GSADF檢驗(yàn)；SADF檢驗(yàn)

中圖分類號(hào)：F326.3文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

收稿日期：2015-02-15

基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金青年項(xiàng)目《我國(guó)人口城鎮(zhèn)化與土地城鎮(zhèn)化的非協(xié)調(diào)性耦合識(shí)別與良性互動(dòng)機(jī)制》(15CJY025)

作者簡(jiǎn)介：張軒，男，陜西西安人，注冊(cè)規(guī)劃師，研究方向：城鄉(xiāng)規(guī)劃與設(shè)計(jì)。

一、引言

中國(guó)是世界第一大豬肉生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，近年來豬肉價(jià)格的劇烈波動(dòng)嚴(yán)重影響著人們的日常生產(chǎn)生活，受到了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。2007年4月至8月，中國(guó)去皮帶骨豬肉價(jià)格由14.4元/千克陡升至23元/千克，在2008年2月到2009年6月期間，由26.1元/千克暴跌至15.5元/千克，而在2011年5月到2011年9月這五個(gè)月間，又由24元/千克猛增至30.4元/千克。豬肉是中國(guó)人最重要的肉禽類食品，在CPI核算中占權(quán)重較高，2012—2014年分別為3.27%、3.20%和3.17%，豬肉價(jià)格每上漲30%即可拉動(dòng)CPI上升1個(gè)百分點(diǎn)。因此，豬肉價(jià)格的異常波動(dòng)會(huì)給人們的生產(chǎn)生活帶來極大的不便。豬肉價(jià)格適度波動(dòng)有利于市場(chǎng)調(diào)整和豬肉產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，但周期性的暴漲暴跌會(huì)嚴(yán)重影響生產(chǎn)者和消費(fèi)者的利益，因而需要我們更深入地研究豬肉市場(chǎng)波動(dòng)規(guī)律，以便調(diào)控豬肉產(chǎn)業(yè)，維護(hù)生產(chǎn)者和消費(fèi)者的基本權(quán)益。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫和農(nóng)產(chǎn)品(如小麥、玉米、大豆、稻米等)價(jià)格泡沫進(jìn)行了深入、充分、詳實(shí)的研究，而直接關(guān)于豬肉價(jià)格泡沫的研究文獻(xiàn)比較少見。Brunnermeier對(duì)價(jià)格泡沫的類型進(jìn)行了梳理，共分為以下四類[1]：一是信息對(duì)稱條件下存在的理性泡沫，即所有市場(chǎng)參與者均知道泡沫的存在，但仍相信它能繼續(xù)生長(zhǎng)。二是信息不對(duì)稱條件下可能存在有限泡沫，即市場(chǎng)參與者意識(shí)到資產(chǎn)價(jià)格過高，但仍相信在資產(chǎn)回復(fù)真實(shí)價(jià)格之前可以以更高的價(jià)格出售資產(chǎn)。三是存在有限套利空間導(dǎo)致的價(jià)格泡沫。四是在賣空約束存在的情況下，樂觀主義與悲觀主義者的價(jià)格評(píng)估不一致導(dǎo)致的泡沫。中國(guó)生豬養(yǎng)殖的市場(chǎng)盲目性、豬肉消費(fèi)的地域性以及生豬市場(chǎng)存在的信息不對(duì)，稱使得豬肉市場(chǎng)存在價(jià)格泡沫的可能性。

國(guó)外學(xué)者對(duì)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的研究多集中在金融領(lǐng)域，2006—2008年國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)后，國(guó)外學(xué)者對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格泡沫的研究日益增多。他們從倫理角度探討了農(nóng)產(chǎn)品作為人類生存必需品，進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)是否適當(dāng)。支持者認(rèn)為投機(jī)促進(jìn)了有效市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，為非流動(dòng)性市場(chǎng)提供了流動(dòng)性；強(qiáng)調(diào)理性和非理性的價(jià)格投機(jī)可以引導(dǎo)價(jià)格趨勢(shì)，從而因?yàn)椤把蛉盒袨椤睂?dǎo)致價(jià)格泡沫。對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格泡沫的研究主要集中在兩個(gè)方面：第一，側(cè)重于研究金融投機(jī)或投資與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格之間的因果關(guān)系。如Roberts等運(yùn)用Granger因果檢驗(yàn)考察了農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)投機(jī)活動(dòng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系，他們發(fā)現(xiàn)投機(jī)活動(dòng)影響了小麥、稻米的現(xiàn)貨價(jià)格[2]。第二，側(cè)重于價(jià)格泡沫存在性的檢驗(yàn)。如Gilbert運(yùn)用增強(qiáng)的Dickey-Fuller檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)在商品期貨市場(chǎng)對(duì)指數(shù)基金的投資顯著影響了小麥、玉米和大豆的價(jià)格，催生了泡沫[3]。Gutierrez運(yùn)用SADF檢驗(yàn)考察了1985—2010年小麥、玉米和稻米的價(jià)格，發(fā)現(xiàn)小麥在2007年7月到2008年4月間出現(xiàn)了價(jià)格泡沫，玉米在2008年1月到2010年8月間出現(xiàn)了價(jià)格泡沫，稻米在2008年2月到2010年10月間出現(xiàn)了價(jià)格泡沫[4]。Liu X 等運(yùn)用體制轉(zhuǎn)換模型對(duì)小麥、玉米、大豆、稻米和糖的價(jià)格進(jìn)行了泡沫檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)除了大豆外，其余農(nóng)產(chǎn)品不存在價(jià)格泡沫[5]。

國(guó)內(nèi)對(duì)豬肉價(jià)格波動(dòng)的研究文獻(xiàn)主要集中在豬肉價(jià)格形成機(jī)制、價(jià)格波動(dòng)和調(diào)控政策等三個(gè)方面，從價(jià)格泡沫角度研究豬肉價(jià)格波動(dòng)的文獻(xiàn)則比較鮮見。如在豬肉價(jià)格形成機(jī)制方面，認(rèn)為豬肉價(jià)格的波動(dòng)主要取決于市場(chǎng)供求不均衡[6-9]、生產(chǎn)飼養(yǎng)分散導(dǎo)致的生豬養(yǎng)殖對(duì)市場(chǎng)信息反應(yīng)遲鈍、市場(chǎng)流通環(huán)節(jié)存在的信息不對(duì)稱和交通運(yùn)輸成本、動(dòng)物疫情等因素。在豬肉價(jià)格波動(dòng)方面，研究者從宏觀角度對(duì)豬肉價(jià)格波動(dòng)特點(diǎn)、形成機(jī)理、演化周期及影響因素等方面進(jìn)行了深入研究，提出諸如提升生豬生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平、延長(zhǎng)豬肉生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈、健全重大疫病監(jiān)測(cè)與防控體系、減少重大疫病對(duì)生豬生產(chǎn)和豬肉消費(fèi)的沖擊、加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)測(cè)與調(diào)控力度等政策建議[10-11]。

在中國(guó)生豬飼養(yǎng)模式逐步由散戶養(yǎng)殖向規(guī)模養(yǎng)殖轉(zhuǎn)變*農(nóng)業(yè)部資料顯示，2013年中國(guó)出欄500頭以上的養(yǎng)殖場(chǎng)超過25.5萬(wàn)個(gè)，生豬規(guī)模養(yǎng)殖比重達(dá)40.8%，比2007年提高19個(gè)百分點(diǎn)。，生豬期貨步步推進(jìn)的新形勢(shì)下，隨著中國(guó)投資環(huán)境的改變，人們對(duì)房地產(chǎn)等行業(yè)的投資熱情逐步降低，生豬養(yǎng)殖業(yè)逐漸成為新的投資對(duì)象。國(guó)內(nèi)外投行、IT、房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)巨頭紛紛入主養(yǎng)豬業(yè)(如高盛集團(tuán)、德意志銀行、世行國(guó)際金融公司、網(wǎng)易、正大集團(tuán)、武漢鋼鐵集團(tuán)、中糧集團(tuán)等)。在這種形勢(shì)下，從價(jià)格泡沫的角度對(duì)豬肉價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行研究既具有理論意義，又具有現(xiàn)實(shí)意義。本文的目的是利用Phillips等提出的GSADF檢驗(yàn)診斷中國(guó)各地區(qū)2000—2014年間的豬肉價(jià)格泡沫。GSADF檢驗(yàn)方法具有兩大優(yōu)勢(shì)：一是GSADF檢驗(yàn)對(duì)于周期性破滅泡沫具有較高的檢驗(yàn)勢(shì)。二是GSADF檢驗(yàn)可以實(shí)時(shí)得出泡沫產(chǎn)生和爆破時(shí)點(diǎn)。因此，這一檢驗(yàn)方法對(duì)于實(shí)時(shí)了解豬肉價(jià)格的內(nèi)在變化情況，防范和治理價(jià)格泡沬，保持豬肉市場(chǎng)穩(wěn)定性具有重要的政策指導(dǎo)意義[12]。

二、研究方法

Hamilton 、Whiteman 、Hamilton 、Diba 、 Grossman等人最早提出了用單位根檢驗(yàn)方法診斷泡沫的存在，如果資產(chǎn)價(jià)格時(shí)間序列是一個(gè)非平穩(wěn)的隨機(jī)過程，說明需求中包含了大量的投機(jī)需求，即市場(chǎng)上存在投機(jī)性泡沫。傳統(tǒng)的單位根檢驗(yàn)方法在周期性爆炸泡沫檢驗(yàn)中不能表現(xiàn)出較高的檢驗(yàn)勢(shì)。Evans提出的“泡沫檢驗(yàn)陷阱”問題使得泡沫的計(jì)量檢驗(yàn)轉(zhuǎn)向非線性研究框架。Phillips等提出的GSADF檢驗(yàn)(Generalized Sup Augmented Dickey-Fuller，廣義上確界ADF檢驗(yàn))是其中有重要影響力的一種方法。

(一)SADF與GSADF

GSADF檢驗(yàn)是Phillips 等提出的SADF檢驗(yàn)(Sup Augmented Dickey-Fuller，上確界ADF檢驗(yàn))的擴(kuò)展類型，它涵蓋了SADF檢驗(yàn)。GSADF的基本思想是通過向前遞歸改變回歸估計(jì)的樣本量，得到SADF統(tǒng)計(jì)量序列，從中取最大值，并將其與對(duì)應(yīng)的SADF臨界值進(jìn)行比較，判斷是否拒絕原假設(shè)，從而判斷序列是否存在泡沫。SADF檢驗(yàn)已被證明在泡沫檢驗(yàn)中相對(duì)于其他診斷方法更具優(yōu)越性，而且能夠檢測(cè)出泡沫的產(chǎn)生和爆破時(shí)間。在大樣本條件下可以證明它對(duì)泡沫時(shí)間的估計(jì)具有一致性，在有限樣本條件下相對(duì)其他方法亦表現(xiàn)出較高的效力。當(dāng)樣本期間內(nèi)存在多個(gè)泡沫，兩個(gè)泡沫之間時(shí)間間隔較短或第一個(gè)泡沫比第二個(gè)泡沫持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)時(shí)，第一個(gè)泡沫爆破后會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)使得數(shù)據(jù)發(fā)生均值回復(fù)，導(dǎo)致SADF檢驗(yàn)對(duì)后面的泡沫檢驗(yàn)效力低，因而研究者將其擴(kuò)展到GSADF檢驗(yàn)。

(二)SADF檢驗(yàn)介紹

SADF檢驗(yàn)是建立在右尾ADF檢驗(yàn)基礎(chǔ)之上的，其具體步驟如下：

(1)

SADF檢驗(yàn)利用ADF檢驗(yàn)方程(1)進(jìn)行重復(fù)估計(jì)，其中Pt代表資產(chǎn)價(jià)格，μ是常數(shù)，εp,t是誤差項(xiàng)，N代表滯后期，NID表示獨(dú)立正態(tài)分布。第一次估計(jì)包括ω0=[ns0]個(gè)觀察值，s0是遞歸估計(jì)的初始樣本比例，可以根據(jù)BIC準(zhǔn)則選擇最優(yōu)的s0，[·]表示取參數(shù)的整數(shù)部分，在每一次的重復(fù)檢驗(yàn)中，子樣本的樣本量為ω=[ns],s0≤s≤1。ADFs表示相應(yīng)的t統(tǒng)計(jì)值，s=1時(shí)，w=n,因此ADF1對(duì)應(yīng)整個(gè)樣本。原假設(shè)條件下，可以得到方程(2)和(3)，其中P服從標(biāo)準(zhǔn)布朗運(yùn)動(dòng)。

(2)

(3)

(4)

(三)GSADF檢驗(yàn)介紹

為克服SADF檢驗(yàn)在多泡沫檢驗(yàn)中低檢驗(yàn)勢(shì)和估計(jì)結(jié)果的非一致性問題，Phillips等提出了GSADF檢驗(yàn)。GSADF檢驗(yàn)不固定初次觀測(cè)樣本的起始點(diǎn)，它通過一個(gè)靈活可行的窗寬改變起始點(diǎn)和終止點(diǎn)來擴(kuò)大樣本序列。因?yàn)镚SADF檢驗(yàn)涵蓋了更多的子樣本，有更大的窗寬靈活性，它在多泡沫檢驗(yàn)中比SADF檢驗(yàn)更具效力。

在原假設(shè)條件下，即假設(shè)真實(shí)的數(shù)據(jù)生成過程是沒有漂移項(xiàng)的隨機(jī)游走過程，GSADF統(tǒng)計(jì)量的漸進(jìn)分布為：

三、實(shí)證分析

(一)變量說明與數(shù)據(jù)來源

本文選取了中國(guó)大陸除西藏以外的30個(gè)省(直轄市、自治區(qū))的去皮帶骨豬肉價(jià)格為研究對(duì)象。去皮帶骨豬肉價(jià)格不受個(gè)別零售商販價(jià)格的影響，能較好地反應(yīng)豬肉市場(chǎng)價(jià)格。西藏自治區(qū)因?yàn)橄嚓P(guān)數(shù)據(jù)缺失，故剔除。數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度為2000年1月到2014年12月，共5 371個(gè)數(shù)據(jù)*少數(shù)幾個(gè)省份存在數(shù)據(jù)缺失，但不影響豬肉價(jià)格泡沫測(cè)算。山東有1個(gè)月份數(shù)據(jù)缺失，天津和廣東有2個(gè)月份數(shù)據(jù)缺失，黑龍江有4個(gè)月份數(shù)據(jù)缺失，陜西有5個(gè)月份數(shù)據(jù)缺失，新疆有7個(gè)月份數(shù)據(jù)缺失，寧夏有8個(gè)月份數(shù)據(jù)缺失。。數(shù)據(jù)來源于中國(guó)畜牧信息網(wǎng)(www.caaa.cn)。

(二)中國(guó)豬肉價(jià)格總體走勢(shì)

2000—2014年全國(guó)豬肉價(jià)格走勢(shì)如圖1所示，圖1橫坐標(biāo)為年份，縱坐標(biāo)為豬肉價(jià)格，單位為元/千克。

圖1　中國(guó)2000-2014年豬肉價(jià)格走勢(shì)

從圖1可以看出，中國(guó)豬肉價(jià)格在2000—2014年間波動(dòng)較大，大致每3~4年為一個(gè)“豬周期”。第一個(gè)周期是2000年1月至2003年6月。在這一周期中國(guó)豬肉價(jià)格沒有發(fā)生大的變動(dòng)，整體表現(xiàn)平穩(wěn)，基本在10元/千克上下波動(dòng)；第二個(gè)周期是2003年7月至2006年5月，在這一周期豬肉價(jià)格達(dá)到了第一個(gè)波峰。豬肉價(jià)格由2003年7月的9.8元/千克上升到2004年10月的峰值15元/千克，隨后逐步下降，在2006年5月觸底，豬肉價(jià)格降至10.7元/千克，本輪“豬周期”結(jié)束。第三個(gè)周期是2006年6月至2009年5月，本周期豬肉價(jià)格發(fā)生劇烈波動(dòng)。由2006年6月的10.6元/千克急劇上漲至2008年2月的26.1元/千克，漲幅高達(dá)146.2%，而后迅速下跌，2009年5月跌至波谷15.5元/千克，跌幅達(dá)40.6%。第四個(gè)周期是2009年6月至2014年12月，期間中國(guó)豬肉價(jià)格波動(dòng)頻繁、劇烈，特別是2010年6月—2012年7月期間，在短短的兩年時(shí)間，中國(guó)豬肉價(jià)格由16元/千克急劇上升至30.4元/千克，而后震蕩下跌至22.6元/千克。2012年7月以來，豬肉價(jià)格一直處于高頻率小范圍上下起伏不定的狀態(tài)，但沒有出現(xiàn)大幅度劇烈變動(dòng)，這與生豬養(yǎng)殖模式向規(guī)?；D(zhuǎn)變不無(wú)關(guān)系。綜上所述，可以發(fā)現(xiàn)豬肉價(jià)格呈現(xiàn)出周期性波動(dòng)態(tài)勢(shì)，2003年以來豬肉價(jià)格經(jīng)歷了大幅度、高頻率的波動(dòng)，豬肉價(jià)格時(shí)常暴漲暴跌。究其原因，不能完全歸因于基本面因素(市場(chǎng)供求不平衡、流通因素、動(dòng)物疫情等)的影響，還需要從其他角度對(duì)中國(guó)豬肉價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行分析解讀。

(三)各地區(qū)豬肉價(jià)格泡沫檢驗(yàn)

在GSADF檢驗(yàn)之前，本文首先運(yùn)用傳統(tǒng)的ADF檢驗(yàn)、PP檢驗(yàn)和KPSS檢驗(yàn)對(duì)中國(guó)各地區(qū)豬肉價(jià)格泡沫進(jìn)行檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明，中國(guó)各地區(qū)豬肉價(jià)格序列是一個(gè)I(1)過程*傳統(tǒng)單位根檢驗(yàn)方法泡沫診斷結(jié)果在此不予展示，如果讀者想了解具體情況，請(qǐng)聯(lián)系作者。，傳統(tǒng)的單位根檢驗(yàn)結(jié)果表明不存在泡沫(Diba和Grossman，1988)，因此需要采用Phillips等提出的泡沫檢驗(yàn)方法進(jìn)一步診斷。泡沫診斷統(tǒng)計(jì)量如表1所示。其中，檢驗(yàn)臨界值是根據(jù)Monte Carlo模擬2 000次所得。在重復(fù)執(zhí)行ADF回歸估計(jì)和計(jì)算臨界值時(shí)，最小的窗寬包含8個(gè)觀測(cè)值。從表1可以看出，大部分地區(qū)豬肉價(jià)格存在周期性爆炸泡沫。由此可見傳統(tǒng)的單位根泡沫檢驗(yàn)失效，其原因是周期性爆炸泡沫導(dǎo)致豬肉價(jià)格表現(xiàn)出高度非線性特征，并且爆炸過程存在時(shí)間相對(duì)較短，使得整個(gè)序列的爆炸性將會(huì)減弱甚至消失。同時(shí)，表1顯示中國(guó)30個(gè)省份中有28個(gè)省份GSADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量顯著，而SADF檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量只有22個(gè)顯著。因此，我們通過GSADF檢驗(yàn)對(duì)各地區(qū)2000年1月至2014年12月豬肉價(jià)格序列進(jìn)行泡沫檢驗(yàn)。各地區(qū)豬肉價(jià)格具體檢測(cè)結(jié)果見表2*各地區(qū)豬肉價(jià)格泡沫的具體起止月份沒有列在表格中，對(duì)此有興趣的讀者可以聯(lián)系作者。。

表1　SADF和GSADF方法泡沫診斷結(jié)果

注：***、**、*分別表示在1%、5%和10%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)。

由表2可知，中國(guó)各地區(qū)豬肉價(jià)格泡沫主要發(fā)生在2003—2004年、2007—2008年和2011年，并且大部分泡沫持續(xù)期在2個(gè)月以內(nèi)，而2012年以來極少出現(xiàn)價(jià)格泡沫現(xiàn)象。從泡沫持續(xù)期來看，在2003—2004年，中國(guó)30個(gè)省份中有22個(gè)出現(xiàn)了泡沫，其中有7個(gè)省份出現(xiàn)了持續(xù)期為3~5個(gè)月的泡沫，分別為東部地區(qū)的北京、河北、廣東，西部地區(qū)的四川、貴州、廣西以及中部地區(qū)的江西；云南出現(xiàn)了持續(xù)期在6個(gè)月以上的泡沫。在2007—2008年，中國(guó)30個(gè)省份中僅北京和青海2個(gè)省份沒有出現(xiàn)泡沫，其中有9個(gè)省份出現(xiàn)了持續(xù)期為3~5個(gè)月的泡沫，分別為東部地區(qū)的山東、江蘇、福建、海南，西部地區(qū)的甘肅、云南、廣西以及中部地區(qū)的安徽和江西；6個(gè)省份在2007年出現(xiàn)了持續(xù)期在6個(gè)月以上的泡沫，分別為東部地區(qū)的浙江、廣東，西部地區(qū)的重慶、貴州以及中部地區(qū)的湖南、湖北。在2011年，中國(guó)30個(gè)省份中僅寧夏沒有出現(xiàn)豬肉價(jià)格泡沫，其余29個(gè)省均出現(xiàn)了持續(xù)期不同的泡沫，其中有9個(gè)省份出現(xiàn)了持續(xù)期為3~5個(gè)月的泡沫，分別為東部地區(qū)的天津、浙江、福建，西部地區(qū)的內(nèi)蒙古、陜西、貴州、云南以及中部地區(qū)的湖南和江西；海南出現(xiàn)了持續(xù)期在6個(gè)月以上的泡沫。在整個(gè)樣本考察期內(nèi)持續(xù)期最長(zhǎng)的泡沫均出現(xiàn)在西部地區(qū)，即云南和四川出現(xiàn)11個(gè)月泡沫、貴州出現(xiàn)10個(gè)月泡沫和重慶出現(xiàn)8個(gè)月泡沫。因此，從泡沫持續(xù)期分析，中國(guó)東北地區(qū)豬肉價(jià)格泡沫最輕，均在2個(gè)月以內(nèi)，而東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)豬肉價(jià)格泡沫持續(xù)期較長(zhǎng)。

豬肉價(jià)格的暴漲暴跌固然與豬肉的供給、需求、動(dòng)物疫情爆發(fā)等有著密切的關(guān)系。但在農(nóng)產(chǎn)品成為中國(guó)最有價(jià)值的投資品的新形勢(shì)下*吉姆·羅杰斯認(rèn)為在中國(guó)最有投資價(jià)值的就是農(nóng)產(chǎn)品。，對(duì)豬肉價(jià)格的分析更應(yīng)該從貨幣政策、資本流動(dòng)等角度展開。從表2可以看出，中國(guó)豬肉價(jià)格泡沫出現(xiàn)最集中的三個(gè)時(shí)期，涉及的省份越來越多，分別有22個(gè)、28個(gè)和29個(gè)之多，說明隨著豬肉流通的便利，區(qū)域豬肉市場(chǎng)逐步整合，豬肉價(jià)格泡沫已成為全國(guó)性問題。下面對(duì)三個(gè)周期性爆炸泡沫分別分析：

1.2003—2004年泡沫更多受傳統(tǒng)因素的驅(qū)動(dòng)。一是2003年禽流感疫情的爆發(fā)導(dǎo)致人們對(duì)禽類制品消費(fèi)需求大大減少，對(duì)豬肉的需求上升，從而導(dǎo)致豬肉價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。東部沿海地區(qū)均出現(xiàn)了不同程度的豬肉價(jià)格泡沫，如北京出現(xiàn)了2個(gè)泡沫，持續(xù)期最長(zhǎng)的為3個(gè)月，廣東出現(xiàn)了3個(gè)泡沫，持續(xù)期最長(zhǎng)為6個(gè)月。二是豬肉價(jià)格暴漲大大激發(fā)了人們對(duì)生豬養(yǎng)殖的積極性，養(yǎng)殖規(guī)模不斷擴(kuò)大，存欄量急劇增加，從而帶動(dòng)飼料價(jià)格、豬仔價(jià)格等上漲，養(yǎng)殖成本的上升更進(jìn)一步帶動(dòng)了豬肉價(jià)格上漲。三是2003年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過熱，通貨膨脹助推了豬肉價(jià)格的增長(zhǎng)。2006年隨著急性高致死性豬藍(lán)耳病爆發(fā)，加之前期豬肉供給過剩，本輪泡沫破裂。

2.2007—2008年泡沫是多種因素造成的，主要是全國(guó)性的供給短缺。豬疫情蔓延、存欄量急劇減少*蘇、浙、皖3省下降幅度較大，分別下降11.6%、1.9%和6.7%，導(dǎo)致養(yǎng)豬量明顯減少。和玉米等豬飼料價(jià)格高居不下，導(dǎo)致生豬供給大幅度降低。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展人們收入水平逐步提高，對(duì)豬肉需求不斷增長(zhǎng)*2007年1月~4月，農(nóng)村居民豬肉消費(fèi)同比增長(zhǎng)15.1%。，供需不平衡從而導(dǎo)致豬肉價(jià)格暴漲。如安徽省受豬熱病影響嚴(yán)重，出現(xiàn)了2個(gè)泡沫，最長(zhǎng)持續(xù)期為4個(gè)月。重慶、四川、貴州等西南三省份分別出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月、11個(gè)月和10個(gè)月的豬肉價(jià)格泡沫。西南地區(qū)有豬肉腌制的傳統(tǒng)，相對(duì)于全國(guó)其他地區(qū)而言對(duì)豬肉有著更大的需求量，因而在全國(guó)豬肉供應(yīng)緊張的大環(huán)境下表現(xiàn)出異于其他地區(qū)、更加持久的泡沫。

表2　中國(guó)各地區(qū)豬肉價(jià)格泡沫GSADF方法診斷結(jié)果　(單位：個(gè))

注：本表根據(jù)中國(guó)各地區(qū)2000-2014年豬肉價(jià)格泡沫檢驗(yàn)結(jié)果整理所得。*、**分別表示持續(xù)期為3~5個(gè)月和6個(gè)月(包含)以上的泡沫，跨年度的在第一年標(biāo)注，同年有多個(gè)泡沫的，我們標(biāo)注持續(xù)期最長(zhǎng)的泡沫。

3.2011年豬肉價(jià)格泡沫產(chǎn)生的原因除了存欄量下降、供求不平衡等因素外，全國(guó)范圍泡沫的出現(xiàn)與新的影響因素密切相關(guān)。一是飼料成本、用工成本和其他成本的上揚(yáng)導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖成本持續(xù)上升，推動(dòng)了豬肉價(jià)格不斷上漲[13]。二是2008年金融危機(jī)以來，在全球量化寬松政策的大背景下，中國(guó)采取適度寬松的貨幣政策，通過擴(kuò)大投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，使得M2/GDP不斷飆升，從而導(dǎo)致中國(guó)出現(xiàn)貨幣超發(fā)。貨幣增速的提高顯著地推升了12個(gè)月以后的物價(jià)水平。因此，從某種程度而言，貨幣超發(fā)助推了各地區(qū)豬肉價(jià)格的上漲*郎咸平認(rèn)為，豬肉價(jià)格上漲根源在于金融危機(jī)以來的貨幣超發(fā)。。三是大量資本進(jìn)入生豬養(yǎng)殖行業(yè)對(duì)局部地區(qū)豬肉價(jià)格產(chǎn)生了決定性影響。中國(guó)對(duì)資金(特別是外資)進(jìn)入能源、電訊、礦產(chǎn)、金融等關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)保持高度警惕，而對(duì)農(nóng)業(yè)仍保持著較大的開放態(tài)度。加之生豬養(yǎng)殖中專業(yè)戶養(yǎng)殖與合作社養(yǎng)殖占全國(guó)養(yǎng)殖量的比重已接近50%，為國(guó)際資本的并購(gòu)提供了良好的機(jī)會(huì)。面對(duì)生豬養(yǎng)殖業(yè)的高收益、高利潤(rùn)，2008年以來國(guó)內(nèi)外資本紛紛進(jìn)入中國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)，如高盛、德意志銀行、世行國(guó)際金融公司等。由于生豬養(yǎng)殖和消費(fèi)具有區(qū)域性，大量資本的流入足以使其在局部地區(qū)獲得價(jià)格上的控制力或影響力，從而推動(dòng)了本輪豬肉價(jià)格泡沫的產(chǎn)生。

四、結(jié)論

“豬糧安天下”、“六畜豬為首”，豬肉價(jià)格的波動(dòng)密切影響著人們的生產(chǎn)、生活決策，影響著人們的收益和生活質(zhì)量的提高。本文基于中國(guó)30個(gè)省份2000年1月至2014年12月的去皮帶骨豬肉價(jià)格數(shù)據(jù)，運(yùn)用Phillips等提出的GSADF泡沫監(jiān)測(cè)方法，對(duì)中國(guó)各地區(qū)豬肉價(jià)格泡沫進(jìn)行了檢測(cè)診斷。該方法不僅能克服傳統(tǒng)單位根泡沫診斷方法的缺點(diǎn)，對(duì)周期性爆炸泡沫具有較高的檢驗(yàn)勢(shì)，而且還能診斷出泡沫的發(fā)生和爆破時(shí)間，因而檢測(cè)結(jié)果更具科學(xué)性和決策價(jià)值性。

通過檢測(cè)發(fā)現(xiàn)，2000—2014年中國(guó)30個(gè)省份均出現(xiàn)了持續(xù)時(shí)間不同、數(shù)目不等的豬肉價(jià)格泡沫。各地區(qū)豬肉價(jià)格泡沫主要發(fā)生在2003—2004年、2007—2008年和2011年，并且大部分泡沫持續(xù)期在2個(gè)月以內(nèi)，而2012年以來極少出現(xiàn)價(jià)格泡沫現(xiàn)象。從泡沫數(shù)目來看，2000—2014年中國(guó)出現(xiàn)泡沫最多的地區(qū)是廣東、廣西和湖南，出現(xiàn)了7個(gè)泡沫；最少的是青海，僅出現(xiàn)了2個(gè)泡沫。從泡沫持續(xù)時(shí)間看，中國(guó)東北地區(qū)豬肉價(jià)格泡沫最輕，均在2個(gè)月以內(nèi)。東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)豬肉價(jià)格泡沫持續(xù)期較長(zhǎng)，其中持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的3個(gè)泡沫分別是云南11個(gè)月泡沫(2004.1—2004.11)、四川11個(gè)月泡沫(2007.7—2008.4)以及貴州10個(gè)月泡沫(2007.7—2008.4)。對(duì)于泡沫產(chǎn)生的原因，本文除了從傳統(tǒng)的供求角度進(jìn)行分析，即認(rèn)為市場(chǎng)盲目性和信息不對(duì)稱導(dǎo)致豬肉供求錯(cuò)位，以及動(dòng)物疫情對(duì)供求的不利影響，引起了豬肉價(jià)格暴漲暴跌；另外，還從貨幣超發(fā)、國(guó)內(nèi)外資本入主生豬養(yǎng)殖業(yè)等角度對(duì)中國(guó)豬肉價(jià)格泡沫的形成進(jìn)行了初步分析。

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Chinese Pork Prices Bubble Inspection Based on GSADF Method

YIN Ke-dong， ZHENG Yi， YUAN Xiao-tong

(School of Economics， Ocean University of China，Qingdao 266100， China)

Abstract:Wild fluctuation of pork price has challenged the economy social order. Based on the GSADFA method that put forwarded by Phillips et al, this paper inspect the pork price bubble in different regions of China from January 2000 to December 2014. This method has a high potential in diagnosis of periodic inspection explosion foams and monitor the duration of bubble. The result demonstrates the regional pork price bubble concentrated in 2003-2004, 2007-2008 and 2011. The blindness of pig breeding, information asymmetry and animal disease are the main reasons that cause the dislocation of pork supply and demand, super-currency, domestic and international capital access the pig aquaculture and other factors, which all may lead volatility of pork price and form the foam.

Key words:pork price bubble；GSADF；SADF

(責(zé)任編輯：李勤)

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