李彥慶

[提要] 電信業(yè)屬于基礎(chǔ)性、先導(dǎo)性和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著非常重要的地位，被稱(chēng)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“倍增器”、發(fā)展方式的“轉(zhuǎn)換器”和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的“助推器”。一旦發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，將為國(guó)家?guī)?lái)意想不到的巨大損失。本文采用ZETA模型對(duì)海力電信公司分公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，并提出管理策略。

關(guān)鍵詞：電信業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)；管理策略

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：海力電信公司分公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

收錄日期：2015年10月22日

一、海力電信公司分公司概況

海力電信公司分公司成立于2002年，2011年資產(chǎn)規(guī)模為1，798，104，629.18元，2012年為2，020，857，914.69元，2013年達(dá)2，215，168，598.77元人民幣。年?duì)I業(yè)額超過(guò)2億元，2013年突破3億元。海力電信公司分公司所在省份移動(dòng)電話(huà)普及率有所提升，到2015年第二季度，已達(dá)到99.5部/百人，移動(dòng)用戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2G移動(dòng)電話(huà)用戶(hù)在減少，4G移動(dòng)電話(huà)用戶(hù)發(fā)展迅速。

二、海力電信公司分公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)——ZETA模型分析法

ZETA模型為：ZZETA=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4，公式中X1表示營(yíng)運(yùn)資本/資產(chǎn)總額，X2表示留用收益/資產(chǎn)總額，X3表示息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)總額，X4表示股東權(quán)益/負(fù)債總額。

（一）計(jì)算X1營(yíng)運(yùn)資本與資產(chǎn)總額的比值。（表1）

（二）計(jì)算X2留存收益與資產(chǎn)總額的比值。（表2）

（三）計(jì)算X3息稅前利潤(rùn)與資產(chǎn)總額的比值。（表3）

（四）計(jì)算X4表示股東權(quán)益與負(fù)債總額的比值。（表4）

根據(jù)這一模型可以得知，所求得的海力電信公司分公司2011～2013年的ZZETA值分別為0.14、0.21、0.50。而我們知道，該模型當(dāng)ZZETA<1.1時(shí)，破產(chǎn)概率很高；當(dāng)ZZETA>2.6時(shí)，企業(yè)處于安全狀態(tài)；當(dāng)1.1≤ZZETA≤2.6時(shí)，企業(yè)處于灰色區(qū)域，是否處于破產(chǎn)情況尚不明確。那么，從計(jì)算結(jié)果來(lái)看，三年都處于ZZETA<1.1的狀態(tài)，很有可能破產(chǎn)。因此，我們可以得知，海力電信公司分公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很高。

三、海力電信公司分公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略

（一）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（表5）

（二）拓寬融資渠道，分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。X電信公司分公司目前的負(fù)債多以銀行貸款為主，無(wú)論是短期負(fù)債還是長(zhǎng)期負(fù)債，籌資方式均比較單一，加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另外該公司正在積極提升4G網(wǎng)絡(luò)和寬帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積極發(fā)展移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、IPTV等新型消費(fèi)，加大網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施投資等等，都需要大量的資金，因此需要拓寬融資渠道，可以通過(guò)利用指數(shù)債券、浮息債券、可贖回債券、可退還債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股等方式來(lái)擴(kuò)大資金來(lái)源，降低籌資費(fèi)用，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。