譚黎陽　杜麗

摘 要：全球科技創(chuàng)新中心建設(shè)的經(jīng)驗表明，投資對其建設(shè)具有引導與促進作用。按照國家戰(zhàn)略部署，上海目前正致力于建設(shè)具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心，因此，了解影響投資的主要因素具有重要的政策意義。再加之上海的國際化平臺定位，研究投資項中的外商投資也有著十分重要的現(xiàn)實意義。從這樣的目的出發(fā)，文章選取上海市1995—2013年的有關(guān)數(shù)據(jù)，運用VAR模型，從經(jīng)濟環(huán)境因素與基礎(chǔ)設(shè)施因素兩個方面展開實證分析，研究不同因素對外商投資者造成的影響。研究結(jié)果顯示上海市居住類居民消費價格對外商投資產(chǎn)生阻礙作用，而普通高校數(shù)對外商投資具有拉動作用。在此基礎(chǔ)上，提出了政府調(diào)節(jié)居住類居民消費價格、加大教育投資力度的政策建議。

關(guān)鍵詞：居民消費價格 普通高校數(shù) 外商投資 VAR模型

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2015）12-088-03

目前，我國正處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期。抓住結(jié)構(gòu)調(diào)整的最佳時機，實現(xiàn)城市發(fā)展方向的轉(zhuǎn)型升級，創(chuàng)新成為可持續(xù)發(fā)展的重要支撐和驅(qū)動力。2014年，習近平總書記在上海考察調(diào)研時對上海提出了全新要求——加快向具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心進軍。國際經(jīng)驗表明，投資對于促進科技創(chuàng)新中心建設(shè)有引導和促進作用。作為國際化平臺來說，更好地吸引外商投資也就成為上海市創(chuàng)建全球科技創(chuàng)新中心必須要考慮的方面，而投資環(huán)境是左右外商投資決策的重要因素，因此研究現(xiàn)階段影響上海投資環(huán)境的關(guān)鍵因素是非常必要的。

一、相關(guān)理論與文獻綜述

（一）相關(guān)理論

1.投資影響因素理論——投資環(huán)境。所謂投資環(huán)境，就是指伴隨投資活動整個過程的各種境況和條件的總和。投資環(huán)境的好壞是影響投資活動安全和收益的關(guān)鍵，直接關(guān)系到國家和地方招商引資的效果。投資環(huán)境包括的內(nèi)容非常廣泛，主要有政治法律環(huán)境、自然環(huán)境、社會文化環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境等。雖然環(huán)境是客觀存在的，但是投資者具有主觀能動性，可以對投資環(huán)境進行綜合評估，認為在這種投資環(huán)境下進行投資可以為自己帶來效益才會進行投資。對于外商企業(yè)來說，投資環(huán)境不受自己企業(yè)所控制，重要的是企業(yè)要能找到最適合自己投資項目的環(huán)境，利用環(huán)境提供的條件，達到利益最大化。

2.VAR模型。VAR模型即向量自回歸模型，它基于數(shù)據(jù)的統(tǒng)計性質(zhì)建立，是處理多個相關(guān)經(jīng)濟指標的分析與預測最容易操作的模型之一。VAR模型把系統(tǒng)中每一個內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后值的函數(shù)來構(gòu)造模型，從而將單變量自回歸模型推廣到由多元時間序列變量組成的“向量”自回歸模型。VAR模型常用于預測相互聯(lián)系的時間序列系統(tǒng)及分析隨機擾動對變量系統(tǒng)的動態(tài)沖擊，從而解釋各種經(jīng)濟沖擊對經(jīng)濟變量造成的影響。

（二）文獻綜述

建設(shè)上海全球科技創(chuàng)新中心是上海市乃至中國在經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型過程中的一個機遇，也是一個挑戰(zhàn)，是探索，沒有經(jīng)驗可借鑒

芮明杰指出，具有世界影響力的科技創(chuàng)新中心有以下三個特征——有世界級水平的科技工作、能夠研發(fā)出引領(lǐng)全球潮流的產(chǎn)品、有競爭力的知識產(chǎn)權(quán)制度。因此，頂尖的科技創(chuàng)新主體、有效的創(chuàng)新平臺、良好的信息知識管理體系、比較完備且高效的創(chuàng)新服務體系、符合國際規(guī)范的制度機制顯得十分重要。陶紀明認為，上?？萍紕?chuàng)新中心建設(shè)的關(guān)鍵內(nèi)涵，應該是成為各種新技術(shù)的策源地。但技術(shù)創(chuàng)新要有一個獨特的環(huán)境。作為一座大都市，上海的優(yōu)勢在于擁有將知識進行轉(zhuǎn)化的大量資源，包括資金、市場、人才，可以把好的知識理念迅速轉(zhuǎn)化為源頭技術(shù)，一層一層地轉(zhuǎn)下去。陳憲表示，本來意義的創(chuàng)新就是“熊彼特創(chuàng)新”，只要有這種特質(zhì)的企業(yè)家存在，創(chuàng)新就會存在。熊彼特是把創(chuàng)新和企業(yè)家完全聯(lián)系在一起的，創(chuàng)新的過程中要重視企業(yè)家。

投資環(huán)境對于投資者十分重要，是外商首要考慮的因素之一。對于房價、教育、失業(yè)率、生產(chǎn)總值等因素與科技發(fā)展之間的關(guān)系，不同研究學者有不同的看法。

王太翌提出，分析房地產(chǎn)行業(yè)的價格與投資， 最簡單的是從供給與需求入手。短期內(nèi)考慮房地產(chǎn)行業(yè)價格與投資的供給和需求有失偏頗，應當考慮長期。在當前的宏觀形式下， 采用適當?shù)氖侄我种品績r，有利于減緩房地產(chǎn)投資過快的勢頭。喬孟濤等指出，高?？萍汲晒麘D(zhuǎn)化應用到大學生創(chuàng)業(yè)教育中去，促進大學生創(chuàng)業(yè)意識形成，養(yǎng)成大學生創(chuàng)業(yè)品質(zhì)，進而構(gòu)建高?？萍汲晒D(zhuǎn)化介入、提升大學生創(chuàng)業(yè)能力的創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)教育模式。王桂虎指出，GDP增速的波動與企業(yè)家信心之間具有顯著的正向關(guān)系，與失業(yè)率之間具有顯著的負向關(guān)系；“新常態(tài)”背景下宏觀經(jīng)濟波動存在潛在風險。因此，政府政策應為中小企業(yè)提供優(yōu)惠措施，以營造良好的經(jīng)營環(huán)境，提高企業(yè)家信心；另一方面，政府要加強職業(yè)培訓，如為大學生提供就業(yè)指導、對下崗工人再培訓等，以抑制失業(yè)率的上升。劉鋒等指出，GDP和科技創(chuàng)新成果之間存在協(xié)整、具有長期均衡關(guān)系，兩者互為因果并且存在敏感的動態(tài)關(guān)系。

二、實證模型的構(gòu)建與數(shù)據(jù)選取

由相關(guān)理論可知，影響投資的因素主要有政治法律環(huán)境、自然環(huán)境、社會文化環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境等。筆者在文中所有的變量皆為經(jīng)濟環(huán)境反應指標。其中居住類居民消費價格指數(shù)、技術(shù)市場成交額、地區(qū)生產(chǎn)總值、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率、全社會固定資產(chǎn)投資額、規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)單位數(shù)為宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況，醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)數(shù)與普通高等學校數(shù)反映上海市在醫(yī)療及教育方面的投入狀況?；A(chǔ)設(shè)施體現(xiàn)了政府對經(jīng)濟發(fā)展情況的相關(guān)投入，而宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況一定程度上表明了對基礎(chǔ)設(shè)施投資而得到的“回報”。筆者從經(jīng)濟環(huán)境這一投資環(huán)境的“投入”與“產(chǎn)出”狀況為出發(fā)點，研究經(jīng)濟環(huán)境與外商投資之間的關(guān)系。

筆者選取1995—2013年上海市年度數(shù)據(jù)，其中x1表示居住類居民消費價格指數(shù)（上年=100），x2表示技術(shù)市場成交額（億元），x3表示普通高等學校數(shù)（所），x4表示地區(qū)生產(chǎn)總值（億元），x5表示城鎮(zhèn)登記失業(yè)率（%），x6表示醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)數(shù)（個），x7表示全社會固定資產(chǎn)投資（億元），x8表示規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)單位數(shù)（個），x1-x8表示上海市居民消費水平，科技市場發(fā)展程度，教育發(fā)展程度等。y表示外商投資企業(yè)數(shù)（戶），也即外企發(fā)展規(guī)模?？紤]到數(shù)據(jù)的大小及其單位的一致性，序列x1-x8及y皆為取對數(shù)后的數(shù)據(jù)。筆者在選取數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上利用VAR模型分析投資因素對外商投資者的影響關(guān)系。

三、外商投資影響因素的實證分析

（一）ADF檢驗

在單位根檢驗中，如果檢驗結(jié)果顯示接受原假設(shè)，而在一階差分拒絕原假設(shè)，序列中含有一個單位根，則此序列是一階單整；如果一階差分后結(jié)果顯示仍然未拒絕原假設(shè)，則需要選擇二階差分。

在時間序列數(shù)據(jù)中，如果數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的，則可以直接使用最小二乘法建立模型；如果數(shù)據(jù)是非平穩(wěn)的，則需要檢驗變量之間是否具有協(xié)整關(guān)系。對1995-2013年的x序列與y序列進行ADF檢驗，檢驗結(jié)果如下：

（二）協(xié)整檢驗

如果兩個（或兩個以上）的時間序列是非平穩(wěn)的，但是它們的線性組合所形成的序列是平穩(wěn)的，則這些變量之間存在長期的均衡關(guān)系與穩(wěn)定性，這種均衡關(guān)系性質(zhì)的統(tǒng)計表示稱為協(xié)整。由于協(xié)整變量必須具有相同的單整階數(shù)，由表1可知，序列x1、x3與y有相同的平穩(wěn)階數(shù)，其余序列與y序列不具有相同的單整階數(shù)，故刪去序列x2，x4，x5，x6，x7，x8。即取對數(shù)后的居住類居民消費價格指數(shù)（上年=100），普通高等學校數(shù)（所），外商投資企業(yè)數(shù)（戶）均為一階單整。對三者進行最小二乘回歸，得到回歸方程為：

y=0.382059x1+2.406649x3-1.079226

t=0.372530 8.936112 （1）

由（1）式可知，上海市居住類居民消費價格指數(shù)對外商投資的吸引力為0.382059，可以解釋為上海市居住類居民消費價格指數(shù)增加1個單位，外商投資增加0.382059個單位；上海市普通高等學校數(shù)對外商投資的吸引力為2.406649，也即上海市普通高等學校數(shù)增加1個單位，外商投資增加2.406649個單位。

對（1）式回歸殘差序列進行單位根檢驗，結(jié)果顯示該一階序列平穩(wěn)（見上表）說明序列x1、x3與y存在長期均衡關(guān)系。

3.VAR分析VAR模型把系統(tǒng)中每一個內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后值的函數(shù)來構(gòu)造模型，常用于預測相互聯(lián)系的時間序列系統(tǒng)分析隨機擾動對變量系統(tǒng)的動態(tài)沖擊，從而解釋各種經(jīng)濟沖擊對經(jīng)濟變量的影響。

由回歸方程殘差序列的單位根檢驗可知，序列x1、x3與y存在長期均衡關(guān)系。以x1、x3、y建立滯后兩期的VAR模型，提取外商投資數(shù)波動方程：

y=-0.073612x1（t-1）-1.133387x1（t-2）-0.096965x3（t-1）+

0.373114x3（t-2）+0.792462yt-1+0.031968yt-2+6.419514+e1t

該方程的擬合優(yōu)度R2=0.670079，各解釋變量之間存在顯著關(guān)系。由該方程可知，外商投資數(shù)依賴于其滯后項；上海市居住類居民消費價格指數(shù)對上海市外商投資個數(shù)產(chǎn)生負的影響，且隨著時間的增加影響加大；上海市普通高等學校數(shù)對上海市外商投資的影響隨著時間的增加增加，且成正負交替的現(xiàn)象，滯后一期的上海市普通高等學校數(shù)對外商投資數(shù)產(chǎn)生負的影響，影響系數(shù)為0.096965，滯后兩期的上海市普通高等學校數(shù)對外商投資數(shù)產(chǎn)生正的影響，影響系數(shù)為0.373114。

一般來講，居住類居民消費價格指數(shù)一定程度上代表著當?shù)胤績r，而普通高等學校數(shù)代表當?shù)亟逃脚c大學生的數(shù)量。由VAR回歸模型結(jié)果可知，上海市住房居住價格指數(shù)與外商投資數(shù)成反向關(guān)系，即居住價格指數(shù)越高，外商投資數(shù)越少；上海市普通高等學校數(shù)與外商投資數(shù)成正向關(guān)系，即普通高等學校數(shù)越多，外商投資數(shù)越多。

（三）對外商投資吸引力的脈沖響應分析

脈沖響應函數(shù)可以衡量來自隨機擾動項的一個標準沖擊對內(nèi)生變量當期和未來取值的影響，對于方程（2），給居住類居民消費價格指數(shù)和普通高等學校數(shù)一個正向的脈沖，即當t=1時？鄣1t=1，其他時刻？鄣1t=0，并且？鄣2t=0，對外商投資吸引力的脈沖響應圖為圖1、圖2。

圖1顯示了外商投資數(shù)對居住類居民消費價格指數(shù)波動的動態(tài)影響過程。其中，橫軸表示以年度為單位的沖擊作用的滯后期間數(shù)，共有10期；縱軸表示外商投資數(shù)的響應；實線表示脈沖響應函數(shù)，代表了外商投資數(shù)對居住類居民消費價格指數(shù)沖擊的反應，虛線表示正負兩倍標準差偏離帶。

從圖1中可以看出，當給即期居住類居民消費價格一個單位的正向沖擊，外商投資數(shù)在開始至第0.5期沒有影響，在第0.5期至第1.5期為負，且不具有變化性，在第1.5至第5.5期下降，在第5.5—7.5期保持不變，第7.5—9.5期上升。由于變量y的脈沖響應函數(shù)都在0以下，居住類居民消費價格指數(shù)的正向沖擊會對外商投資數(shù)的波動帶來負向的影響，而且該影響具有持續(xù)性，居住類居民消費價格指數(shù)上升對外商投資數(shù)產(chǎn)生阻礙作用。

圖2顯示了外商投資數(shù)對普通高等學校數(shù)波動的動態(tài)影響過程。其中，橫軸表示以年度為單位的沖擊作用的滯后期間數(shù)，共有10期；縱軸表示外商投資數(shù)的響應；實線表示脈沖響應函數(shù)，代表了外商投資數(shù)對普通高等學校數(shù)沖擊的反應，虛線表示正負兩倍標準差偏離帶。

從圖2中可以看出，當給即期普通高等學校數(shù)一個單位的正向沖擊，外商投資數(shù)在開始至第0.5期沒有影響，在第0.5期至第1.5期下降，在第1.5至第3.5期下降，第3.5—9.5期下降。由于變量y的脈沖響應函數(shù)都在0以上，普通高等學校數(shù)的正向沖擊會對外商投資數(shù)的波動帶來正向的影響，而且該影響具有持續(xù)性，普通高等學校數(shù)上升對外商投資數(shù)具有拉動作用。

這種長期的阻礙或拉動作用可由投資者決策的微觀作用機制進行解釋。成本與收益是投資者要考慮的第一大因素，居民居住類價格指數(shù)較高代表居住成本較高，投資者投資需要租賃或者購買相當?shù)姆课莼虻仄ひ杂糜诮◤S房或者辦公。在收益一定的情況下，居住成本較高使投資者收益減少。此外，普通高等學校數(shù)很大程度上代表了一個地區(qū)的教育水平，教育水平較高的地方人才集聚，政府重視科技的發(fā)展，科技公用設(shè)施比較完善，為建立全球科技創(chuàng)新中心提供了資源與政策環(huán)境。教育水平較高的地方也更有條件把科學技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，體現(xiàn)科學與技術(shù)的價值，實現(xiàn)科技走進千萬家。因此，合理調(diào)控房地產(chǎn)市場價格與發(fā)展教育事業(yè)，引進人才，將對上海建設(shè)全球科技創(chuàng)新中心產(chǎn)生長期的推動作用。

四、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

1.本文根據(jù)1995—2013年上海市居住類居民消費價格指數(shù)、技術(shù)市場成交額、普通高等學校數(shù)、地區(qū)生產(chǎn)總值、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率、醫(yī)療衛(wèi)生機構(gòu)數(shù)、全社會固定資產(chǎn)投資、規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)單位數(shù)、外商投資企業(yè)數(shù)的面板數(shù)據(jù)考察了各因素對外商投資企業(yè)數(shù)的動態(tài)關(guān)系，運用向量自回歸（VAR）模型進行實證分析。在建立VAR模型之前，先檢驗各時間序列是否平穩(wěn)，并根據(jù)進行協(xié)整檢驗必須具有相同的單整階數(shù)的原理進行分析，結(jié)果顯示外商投資數(shù)依賴于其滯后項，居住類居民消費價格指數(shù)以及普通高校數(shù)對外商投資產(chǎn)生一定的影響。

2.從實證分析結(jié)果來看，上海市居住類居民消費價格對上海市外商投資個數(shù)產(chǎn)生負的影響，且隨著時間的增加影響加大。從外商投資對居住類居民消費價格指數(shù)的脈沖響應來看，居住類居民消費價格指數(shù)的正向沖擊會對外商投資數(shù)的波動帶來負向的影響，而且該影響具有持續(xù)性，居住類居民消費價格指數(shù)上升對外商投資數(shù)的增加產(chǎn)生阻礙作用。

3.實證結(jié)果顯示，上海市普通高等學校數(shù)對上海市外商投資的影響隨著時間的增加而增加，且成正負交替的現(xiàn)象，滯后一期的上海市普通高等學校數(shù)對外商投資數(shù)產(chǎn)生負的影響，滯后兩期的上海市普通高等學校數(shù)對外商投資數(shù)產(chǎn)生正的影響。從普通高等學校數(shù)對外商投資的脈沖響應來看，普通高等學校數(shù)的正向沖擊會對外商投資數(shù)的波動帶來正向的影響，而且該影響具有持續(xù)性，普通高等學校數(shù)上升對外商投資數(shù)具有拉動作用。

（二）政策建議

由結(jié)論可知，外商投資數(shù)依賴于其滯后值，也即是即期外商投資數(shù)對下期外商投資數(shù)產(chǎn)生一定的影響，外商投資具有延續(xù)性。因此，制定寬松的外商投資條件，營造良好的外商投資環(huán)境對吸引外商投資十分重要。

居住類居民消費價格指數(shù)上升對外商投資數(shù)產(chǎn)生阻礙作用，普通高校數(shù)上升對外商投資數(shù)具有拉動作用，且兩者對外商投資數(shù)的影響具有持續(xù)性，也即是對經(jīng)濟環(huán)境的“投入”與“產(chǎn)出”與外商投資數(shù)之間有重要的關(guān)系，在上海市建設(shè)全球科技創(chuàng)新中心的大背景下，這一關(guān)系應該引起重視。從經(jīng)濟環(huán)境的“產(chǎn)出”方面來講，調(diào)節(jié)居民居住類消費價格，使其與經(jīng)濟發(fā)展步伐相適應、使其對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生促進作用是必要的；從經(jīng)濟環(huán)境的“投入”方面來講，加大普通高校財政支持力度，著力培養(yǎng)科技型以及實用性人才，緊跟時代節(jié)奏，以創(chuàng)新為主題，加快科技創(chuàng)新發(fā)展腳步將對上海市社會經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生重大的作用。

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（作者單位：上海師范大學 上海 200234）

（責編：呂尚）