“高送轉(zhuǎn)”行情在A股市場(chǎng)經(jīng)久不衰，今年“高送轉(zhuǎn)”滿天飛，已成為年報(bào)行情的一大景觀。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》綜合報(bào)道

股市行情不佳，但上市公司高送轉(zhuǎn)的熱情依然不減，其中10股轉(zhuǎn)10股已經(jīng)常態(tài)化，甚至有不少公司10股轉(zhuǎn)20股、10股轉(zhuǎn)30股。1月份當(dāng)中，就有34家上市公司公布了高送轉(zhuǎn)預(yù)案。

紀(jì)錄不斷刷新

滬深兩市上市公司年報(bào)大幕開啟，高送轉(zhuǎn)概念股也引發(fā)熱議。截至2月1日下午5時(shí)，兩市共有103只個(gè)股披露了2015年利潤(rùn)分配方案，除了長(zhǎng)方照明、花園生物、索菲亞、永貴電器、安信信托、美好集團(tuán)這6只個(gè)股進(jìn)行現(xiàn)金分紅外，其余約97只個(gè)股均不同程度地實(shí)施了“高送轉(zhuǎn)”。

在財(cái)信發(fā)展推出“10轉(zhuǎn)25”的預(yù)案之后，勁勝精密隨即推出了“10轉(zhuǎn)30”的年度分配預(yù)案，成為當(dāng)前A股年報(bào)送轉(zhuǎn)比例最高的公司。具體來(lái)看，在97只高送轉(zhuǎn)股票中，分配方案在每10股送轉(zhuǎn)10股及以上的個(gè)股就有89只。其中，勁勝精密以每10股轉(zhuǎn)增30股高居榜首，而天齊鋰業(yè)、棒杰股份、紅相電力、先導(dǎo)智能等21家上市公司2015年凈利潤(rùn)分配方案均為每10股送轉(zhuǎn)20股及以上。此外，其他75只個(gè)股2015年凈利潤(rùn)分配方案均為每10股送轉(zhuǎn)10股至19股。

國(guó)信證券認(rèn)為，“高送轉(zhuǎn)”是A股歷年炒作主題，從歷史數(shù)據(jù)看，預(yù)案披露日前后30個(gè)交易日內(nèi)往往有超額收益。其中，財(cái)信發(fā)展除了10轉(zhuǎn)25股且派現(xiàn)，同時(shí)公司還因率先公布2015年的年報(bào)而受到資金追捧。自去年公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案以來(lái)，財(cái)信發(fā)展累計(jì)漲幅達(dá)到167%，而滬指同期累計(jì)下跌近16%。

太原剛玉此前公布10轉(zhuǎn)10股的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，公司同時(shí)公告預(yù)計(jì)2015年度凈利潤(rùn)為虧損5000萬(wàn)元至6000萬(wàn)元。盡管業(yè)績(jī)不佳，但大盤正處于低位反彈時(shí)期，太原剛玉仍然受到資金追捧，繼續(xù)漲停。

提到高送轉(zhuǎn)，投資者們往往首先想到上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股東權(quán)益持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)?！八汀笔侵杆图t股，即分配股票股利，屬于股利政策的一種?！稗D(zhuǎn)”通常指公司通過(guò)資本公積金轉(zhuǎn)增股本。雖然兩者在概念和性質(zhì)上差別很大，但都能造成擴(kuò)大股本的結(jié)果，通常將送紅股和公積金轉(zhuǎn)增股本加總在一起，統(tǒng)稱“送股”或“送轉(zhuǎn)”。“高”則是指送股或轉(zhuǎn)增股比例較大。

國(guó)泰君安分析師符健指出，“高送轉(zhuǎn)”公司有兩大核心特征：1、豐厚的資本公積和未分配利潤(rùn)，這是公司實(shí)現(xiàn)“高送轉(zhuǎn)”的基礎(chǔ)條件；2、較高的股價(jià)，高企的股價(jià)是公司決定“高送轉(zhuǎn)”的助推器。

但從2015年上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，在已經(jīng)推出“10送轉(zhuǎn)10”及其以上分紅預(yù)案的這96家上市公司中，2015年凈利潤(rùn)預(yù)告下滑的公司高達(dá)28家，占比29.17%，泡沫風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步凸顯。

暗藏不少貓膩

市場(chǎng)人士認(rèn)為，盡管高送轉(zhuǎn)歷來(lái)是A股“黑馬”板塊之一，其炒作經(jīng)久不衰，但其中也蘊(yùn)含一些陷阱。隨著上市公司的市值大幅縮水，越來(lái)越多的上市公司開始通過(guò)增持、停牌亦或是利用高送轉(zhuǎn)刺激股價(jià)，而這些市值戲法的背后也暗藏不少貓膩。

高送轉(zhuǎn)股的炒作通常有三波，第一波是預(yù)期炒作：高送轉(zhuǎn)的方案通常是在年報(bào)中公布的，而在這之前市場(chǎng)就已經(jīng)開始尋找具備高送轉(zhuǎn)潛力的個(gè)股進(jìn)行提前布局，等待高送轉(zhuǎn)預(yù)告公布之后炒一把。

第二波是年報(bào)公布高送轉(zhuǎn)方案后的炒作：隨著年報(bào)的陸續(xù)公布，高送轉(zhuǎn)股從預(yù)期開始轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，如果行情順利發(fā)展，那么在經(jīng)歷短時(shí)間的調(diào)整后，股價(jià)將再次拉升，來(lái)一波搶權(quán)行情。

第三波是高送轉(zhuǎn)正式實(shí)施后的炒作：除完權(quán)后，如果市場(chǎng)走勢(shì)良好的話，高送轉(zhuǎn)股存在第三波炒作機(jī)會(huì)，即填權(quán)行情。

值得注意的是，很多虧損或業(yè)績(jī)下滑的企業(yè)非常精于此道。

在去年前三季度巨虧2.05億元后，勁勝精密于今年1月24日推出了“每10股轉(zhuǎn)增30股”的高送轉(zhuǎn)方案，方案公布后公司股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日一字漲停。雖然躲過(guò)了A股1月26日的巨震，但勁勝精密這份與業(yè)績(jī)不匹配的高送轉(zhuǎn)方案引起了深交所的關(guān)注，并被要求說(shuō)明該方案與業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性相匹配的依據(jù)。

幾日后，勁勝精密對(duì)深交所的問詢進(jìn)行了回復(fù)，并在回復(fù)函中提到，在未來(lái)9個(gè)月內(nèi)存在高送轉(zhuǎn)方案提議人減持不超過(guò)5%公司股票的可能性，這也驗(yàn)證了市場(chǎng)人士對(duì)公司利用高送轉(zhuǎn)掩護(hù)減持的猜測(cè)。

與此情況類似的還有棒杰股份、邁克生物、雷科防務(wù)等等。這說(shuō)明，有些公司利用超高送轉(zhuǎn)，吸引眼球，拉升股價(jià)，使大股東獲得收益，其目的性、功利性很明顯。這樣的行為，這樣的游戲模式，對(duì)于跟風(fēng)的散戶來(lái)說(shuō)，除了一個(gè)大“坑”，別無(wú)所得。

不應(yīng)再放縱這種游戲

正如深交所對(duì)投資者的提醒，“高送轉(zhuǎn)”的實(shí)質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，股票總數(shù)量的增加，并不代表凈資產(chǎn)總額的增加，由于股票數(shù)量的增加，每股收益每股凈資產(chǎn)都是被稀釋了的。說(shuō)白了，高送轉(zhuǎn)對(duì)于股票的內(nèi)在價(jià)值，對(duì)散戶利益沒有絲毫的提升?？墒菫槭裁催M(jìn)行“高送轉(zhuǎn)”的股票會(huì)受到市場(chǎng)的追捧炒作呢？

近年來(lái)，上市公司高送轉(zhuǎn)的情況越來(lái)越多。這主要與2010年后的IPO擴(kuò)容有關(guān)。中小板、創(chuàng)業(yè)板上市了較多的公司，這些股本小、高成長(zhǎng)的公司有更大的擴(kuò)張股本的要求，以此來(lái)做高市值。其實(shí)，上市公司高送轉(zhuǎn)更像是一個(gè)數(shù)字游戲，其實(shí)質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)公司的凈資產(chǎn)收益率、盈利能力并沒有實(shí)質(zhì)影響。對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，高送轉(zhuǎn)就像一個(gè)“點(diǎn)石成金”的魔法，平均來(lái)說(shuō)能將公司的市值提高一倍以上。散戶們趨之若鶩，追逐高送轉(zhuǎn)公司的股票，也就不足為怪了。統(tǒng)計(jì)顯示，上述公司中，有30家公司的股價(jià)在預(yù)披露“高送轉(zhuǎn)”當(dāng)日出現(xiàn)上漲，27家公司的股價(jià)在公告后的三個(gè)交易日內(nèi)平均累計(jì)漲幅接近14%，明顯超越同期大盤。

既然知道其危害，監(jiān)管部門就不應(yīng)再放縱這種游戲模式在市場(chǎng)泛濫，制止部分市場(chǎng)主體借上市公司高送轉(zhuǎn)大玩貓膩、坑害散戶。

部分上市公司比例過(guò)高的“高送轉(zhuǎn)”已遭到監(jiān)管層的處罰。據(jù)悉，此類違反常態(tài)的“高送轉(zhuǎn)”已引起監(jiān)管部門高度關(guān)注，并從信披規(guī)范性、事后監(jiān)督以及內(nèi)幕交易核查等方面多管齊下，嚴(yán)防操縱股價(jià)和內(nèi)幕交易。同時(shí)，據(jù)了解，上交所已經(jīng)把此類選擇性、自愿性信息披露及相關(guān)二級(jí)市場(chǎng)交易納入重點(diǎn)關(guān)注和監(jiān)管范圍，并提醒投資者對(duì)此類炒作保持高度警惕。