中國社科院工經所工業(yè)經濟形勢分析課題組

10月份，工業(yè)經濟增長維持低位徘徊；產業(yè)鏈下游行業(yè)增長態(tài)勢好于產業(yè)鏈上游行業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)、航空、航天器及設備制造業(yè)等高技術產業(yè)繼續(xù)保持較快增長；中部地區(qū)和西部地區(qū)工業(yè)增速出現(xiàn)下滑，東部地區(qū)工業(yè)增速回升；9月份，工業(yè)行業(yè)利潤降幅收窄。11月份，工業(yè)增速將延續(xù)低位徘徊態(tài)勢。近期，全球工業(yè)呈現(xiàn)復蘇乏力態(tài)勢。

一、2015年10月國內工業(yè)經濟運行情況

（一）工業(yè)經濟增長維持低位徘徊

2015年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.6%，比上月回落0.1百分點，維持低位徘徊態(tài)勢。從三駕馬車來看，消費品市場穩(wěn)中有升。10月份，社會消費品零售總額同比名義增長11%，增速比上月提高0.1個百分點。固定資產投資增速小幅回落，回落幅度變小。1—10月份全國固定資產投資同比增長10.2%，增速比1—9月份回落0.1個百分點，回落幅度比1—9月份收窄0.5個百分點。由于全球經濟復蘇艱難曲折，外部需求較為低迷，國際競爭更加激烈，10月份新出口訂單指數(shù)為47.4%，比上月下降0.5個百分點，進口指數(shù)為47.5%，低于上月0.6個百分點，兩個指數(shù)在臨界點下方雙雙回落，對外貿易增長乏力，工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)出口交貨值10493億元，同比名義下降3.1%。

（二）產業(yè)鏈下游行業(yè)增長態(tài)勢好于產業(yè)鏈上游行業(yè)

2015年10月份，產業(yè)鏈下游行業(yè)增長態(tài)勢好于產業(yè)鏈上游行業(yè)。分三大門類看，10月份，采礦業(yè)增加值同比增長0.4%，較上月下降0.8個百分點，制造業(yè)增長6.7%，與上月持平，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)下降0.3%，較上月下降1個百分點，進入負增長狀態(tài)。

分行業(yè)來看，當前工業(yè)經濟運行主要有以下特點：一是采礦和高耗能等傳統(tǒng)行業(yè)增速減緩；二是裝備制造業(yè)增速回升，其中汽車制造業(yè)受購置稅優(yōu)惠政策作用，自8月份開始結束負增長態(tài)勢后增速迅猛，10月份增長7.3%，較上月加快4.6個百分點；三是醫(yī)藥制造業(yè)、航空、航天器及設備制造業(yè)等高技術產業(yè)繼續(xù)保持較快增長。

（三）中部地區(qū)工業(yè)增長超過西部地區(qū)，成為增長最快區(qū)域

分地區(qū)看，2015年10月份，東部地區(qū)工業(yè)行業(yè)繼續(xù)回調，增加值同比增長6.5%，比上月加快0.5個百分點，中部地區(qū)增長7.7%，比上月回落0.1個百分點，但仍然是增長最快地區(qū)，西部地區(qū)增長7.6%，比上月回落0.4個百分點，東北地區(qū)下降4.6%，下降幅度有所加大。

（四）工業(yè)企業(yè)利潤降幅收窄

2015年1—9月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額降幅收窄，效益仍不樂觀。2015年1—9月份，工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降1.7%，降幅比1—8月份收窄0.2個百分點。盡管1—9月份工業(yè)利潤降幅收窄，但在當前工業(yè)經濟面臨下行壓力的情況下，企業(yè)效益仍不樂觀。1—9月份主營業(yè)務收入增速低于主營業(yè)務成本增速。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入增速為1.2%，而主營業(yè)務成本增長達到1.3%。9月當月工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入同比下降0.5%，是多年來首次下降，表明企業(yè)生產經營困難進一步加劇。此外，受市場需求、價格、成本、庫存等因素的影響，工業(yè)企業(yè)利潤短期內難有起色。

二、國外工業(yè)經濟形勢

世界主要經濟體復蘇乏力。美國工業(yè)生產增速下降為2010年2月以來的最低值，PMI繼續(xù)回落。歐元區(qū)經濟溫和增長，工業(yè)生產保持增長，PMI回升。日本工業(yè)生產持續(xù)回落，PMI明顯回升。新興經濟體工業(yè)增速呈持續(xù)放緩的態(tài)勢。巴西和俄羅斯工業(yè)生產和對外貿易萎縮，物價居高不下。南非工業(yè)生產微弱增長，PMI略有回升。印度工業(yè)生產持續(xù)增長，PMI和對外貿易大幅下降。

（一）美國工業(yè)生產增速下降，PMI為2013年6月以來的新低

（1）工業(yè)生產增速下降為2010年2月以來的最低值。9月份，美國工業(yè)總體產出指數(shù)（季調）同比增長0.39%，同比增速明顯下降，是2010年2月以來的最低值。環(huán)比下降0.19%，是連續(xù)第2個月環(huán)比下降。9月份美國全部工業(yè)部門產能利用率為77.5%，較8月下降0.23個百分點。顯示美國經濟復蘇緩慢。（2）PMI為2013年6月以來的新低。10月份，美國供應管理協(xié)會制造業(yè)采購經理人指數(shù)為50.1，較9月繼續(xù)下降0.1，已連續(xù)4個月下降，是2013年6月以來的新低。（3）失業(yè)率下降。10月份，美國失業(yè)率（季調）為5.0%，比9月下降0.1個百分點，為自2008年5月以來的最低值。（4）PPI持續(xù)下降。10月份，美國PPI（季調）同比下降4.1%，環(huán)比下降0.3%，PPI連續(xù)第11個月同比下降。（5）貿易逆差縮小。9月份，美國貿易逆差（季調）縮小至408億美元，逆差同比減少5.5%，較8月縮小72億美元；其中，美國出口總額（季調）為1879億美元，同比下降3.7%，進口總額（季調）為2287億美元，同比下降4%。

（二）歐元區(qū)工業(yè)生產保持增長，PMI上升

（1）工業(yè)生產保持增長。9月份，歐元區(qū)17國工業(yè)生產指數(shù)（季調）同比增長1.7%，為連續(xù)第10個月保持正增長。環(huán)比下降0.3%。三季度歐元區(qū)產能利用率為81.6%，比二季度上升了0.3個百分點。（2）PMI上升。10月，歐元區(qū)制造業(yè)采購經理人指數(shù)為52.3，比上月上升了0.3，恢復到8月的水平。（3）失業(yè)率為2012年4月以來的最低值。9月份，歐元區(qū)失業(yè)率（季調）為10.8%，比8月略有下降，為2012年4月以來的最低值。（4）PPI持續(xù)回落。9月份，歐元區(qū)17國生產者價格指數(shù)同比下降3.1%，比8月份降幅增大0.5個百分點，歐元區(qū)PPI自2013年8月以來已連續(xù)26個月同比下降。（5）貿易順差擴大。9月份，歐元區(qū)18國貿易順差（季調）為200.8億歐元，較8月擴大11億歐元，出口同比增長0.9%，進口同比下降1%。

（三）日本工業(yè)生產繼續(xù)回落，PMI上升

（1）工業(yè)產出負增長。9月份，日本制造業(yè)工業(yè)生產指數(shù)（季調）同比下降0.9%，已連續(xù)2個月同比下降。9月份，日本產能利用率指數(shù)（季調，2010年=100）為97.4，同比下降2.9%，環(huán)比（季調）上升1.5%，為連續(xù)第9個月同比下降。（2）PMI大幅上升。10月份，日本制造業(yè)采購經理人指數(shù)為52.4，比9月上升1.4。（3）失業(yè)率與上月持平。9月份，日本失業(yè)率（季調）為3.4%，與上月持平。（4）PPI持續(xù)大幅下降。10月份，日本生產者價格指數(shù)同比下降3.8%，連續(xù)第7個月同比下降，且降幅較大，環(huán)比下降0.6%。（5）貿易逆差縮小。9月份，日本貿易逆差為1158億日元，較8月減少4557億日元，出口額、進口額分別比8月增加5352億、795億日元。

（四）巴西工業(yè)生產持續(xù)萎縮，物價持續(xù)上升

（1）工業(yè)生產持續(xù)負增長。9月份，巴西工業(yè)生產指數(shù)同比下降10.9%，環(huán)比下降3%，自2014年3月以來連續(xù)19個月同比負增長，且下降幅度還在加大。（2）PMI大幅下降。10月份，巴西制造業(yè)采購經理人指數(shù)降至44.1，較9月大幅下降2.9，為近年來的最低值。（3）失業(yè)率與上月持平。9月份，巴西六大城市失業(yè)率為7.6%，與8月持平，是2010年8月以來近61個月的最高值。（4）PPI大幅上漲。10月份，巴西PPI同比增長10.7%，增速比上月大幅提高2.6個百分點，自3月份以來已連續(xù)8個月同比增速逐月加快。（5）貿易順差減小。10月份，巴西貿易順差為20億美元，比上月減少9.5億美元，進口同比萎縮28%，出口同比萎縮12%。

（五）南非工業(yè)生產增長，PMI下降

（1）工業(yè)生產增長。9月份，南非制造業(yè)生產指數(shù)（季調）同比增長0.4%，為連續(xù)第3個月的同比正增長，但增速下降。（2）PMI下降。10月份，南非制造業(yè)采購經理人指數(shù)（季調）為48.1，比上月大幅度下降1.8，已連續(xù)3個月位于榮枯線下。（3）PPI增速持續(xù)上升。9月份，南非PPI同比增長3.6%，增速比上月上升0.2個百分點，環(huán)比增長0.3%。（4）失業(yè)率上升。第三季度，南非失業(yè)率為25.5%，比第二季度上升0.5個百分點。（5）貿易逆差縮小。9月份，南非貿易逆差為8.6億蘭特，比8月減少92.5億蘭特。進口額較上月減少44億蘭特，同比減少0.5%，出口額比上月減少48.6億蘭特，同比增長1.8%。

（六）印度工業(yè)生產持續(xù)增長，對外貿易大幅減少

（1）工業(yè)生產持續(xù)增長。9月份，印度工業(yè)生產指數(shù)同比增長3.6%，環(huán)比增長0.8%，已連續(xù)11個月同比正增長，但增速比上月的歷史極值大幅回落。（2）PMI繼續(xù)下降。10月份，印度制造業(yè)采購經理人指數(shù)為50.7，較上月下降0.5，已連續(xù)3個月下降。（3）PPI持續(xù)下降。9月份，印度批發(fā)價格指數(shù)同比下降4.5%，連續(xù)11個月同比負增長，降低速度有所減緩。（4）對外貿易同比大幅下降。9月份，印度實現(xiàn)貿易逆差104.8億美元，出口額為218億美元，同比下降24%，進口額為323億美元，同比下降25%，出口額和進口額都已連續(xù)10個月同比負增長。

（七）俄羅斯工業(yè)生產持續(xù)回落，對外貿易大幅下降

（1）工業(yè)生產持續(xù)回落。9月份，俄羅斯工業(yè)生產指數(shù)同比下降3.6%，連續(xù)8個月同比負增長，環(huán)比增長3.4%。（2）PMI繼續(xù)回升。10月份，俄羅斯制造業(yè)采購經理人指數(shù)為50.2，較上月大幅上升1.1，結束了連續(xù)10個月位于榮枯線下的狀態(tài)。（3）通貨膨脹居高不下。9月份，俄羅斯PPI同比大幅增長12.7%，增速略有下降，已連續(xù)8個月保持7%以上的增速，環(huán)比下降1.1%。（4）失業(yè)率略下降。9月份，俄羅斯失業(yè)率為5.2%，比上月下降0.1個百分點。（5）對外貿易大幅萎縮。8月份，俄羅斯貿易順差為96.1億美元，同比下降20%，其中出口額同比下降30.8%，進口額同比下降35.5%。

三、當前我國工業(yè)經濟景氣判斷及趨勢分析

（一）2015年10月份工業(yè)經濟景氣度持續(xù)低迷

從IIE工業(yè)經濟運行監(jiān)測信號圖來看，2015年10月份工業(yè)經濟景氣度持續(xù)低迷。多項指標依舊處在偏冷區(qū)間，制造業(yè)采購經理人指數(shù)連續(xù)三月位于榮枯線下，工業(yè)品出廠價格指數(shù)持續(xù)在偏冷區(qū)間。一般貿易進出口額處在偏冷區(qū)間，固定資產投資完成額轉好跡象不明顯；貨運量依舊處在偏冷區(qū)間。發(fā)電量和社會消費品零售總額有向好勢頭，代表貨幣政策信號的M1—M0表現(xiàn)積極，對工業(yè)經濟穩(wěn)定起到支撐作用。

（二）2015年11月份工業(yè)增速延續(xù)低位徘徊態(tài)勢，工業(yè)經濟仍然面臨較為復雜的局面

IIE景氣指數(shù)先行指數(shù)預示工業(yè)增速延續(xù)低位徘徊態(tài)勢，工業(yè)經濟仍然面臨著較為復雜的局面，后繼增長仍乏力。11月份工業(yè)經濟面臨諸多挑戰(zhàn)。一是去庫存、去產能任務仍然很艱巨。今年2月份以來，工業(yè)企業(yè)產品存貨量呈上升趨勢，表明當前我國企業(yè)仍然面臨較大的去庫存壓力。而相對于企業(yè)層面的去庫存壓力，行業(yè)結構性產能過剩壓力更為明顯。10月份，煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)繼續(xù)壓縮生產，化解產能，高耗能行業(yè)PMI為47.8%，持續(xù)低于臨界點。二是投資下滑的風險還未消除。2015年1—10月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長10.2%，增速比1—9月份回落0.1個百分點。全國房地產開發(fā)投資同比增長2.0%，增速比1—9月份回落0.6個百分點，繼續(xù)呈回落走勢。三是進出口下行壓力依然較大。由于近期國際經濟復蘇乏力，加之8月份匯市中間價報價機制調整所帶來的不確定性，國內經濟繼續(xù)面臨下行壓力，制造業(yè)進出口形勢依然嚴峻。四是中小企業(yè)發(fā)展瓶頸緩解態(tài)勢不明顯。自主創(chuàng)新能力弱、融資難、融資貴等瓶頸依然是中小企業(yè)生產經營的“絆腳石”。2015年10月份，中型企業(yè)和小型企業(yè)PMI分別為48.7%和46.6%，繼續(xù)位于臨界點以下。

受以上因素影響，短期內我國工業(yè)經濟增長還會延續(xù)低位徘徊狀態(tài)，并在較長的時間內處于再平衡的陣痛中，下行壓力仍然很大，但我們要正確看待我國工業(yè)的這種增速換擋。一是投資驅動向三大需求協(xié)同拉動轉換的跡象明顯。主要表現(xiàn)在消費品市場穩(wěn)中有升，10月份，社會消費品零售總額同比名義增長11.0%，增速比上月提高0.1個百分點；扣除價格因素，實際增長11.0%，增速比上月加快0.2個百分點。投資結構繼續(xù)改善，1—10月份裝備制造業(yè)和高新技術制造業(yè)投資增速同比分別增長10.4%和12.6%，增速比1—9月份分別提高0.3個和0.1個百分點。高耗能制造業(yè)投資增速低位回落，1—10月份同比增長0.8%，增速比1—9月份回落0.1個百分點。二是政策紅利不斷釋放。政府穩(wěn)增長力度繼續(xù)加大，政策利好持續(xù)顯現(xiàn)。國家圍繞“穩(wěn)增長”和“調結構”陸續(xù)出臺一系列政策和改革措施，如 2015年10月24日的降準和降息等，隨著這些政策和改革力度的如期加大，其作用在接下來的時間內會逐漸顯現(xiàn)，并呈現(xiàn)出累積效應?！耙粠б宦贰薄ⅰ熬┙蚣絽f(xié)同發(fā)展”、“長江經濟帶”三大戰(zhàn)略的提出和不斷落實，為基礎設施建設和投資、企業(yè)過剩產能轉出等提供了機遇和政策支撐，政策紅利不釋放，對工業(yè)經濟的增長和發(fā)展產生著巨大影響。

（執(zhí)筆人：原磊、張航燕、王秀麗、劉昶、李芳芳）