環(huán)球時(shí)報(bào)/2015-12-26/ 第04版面/經(jīng)濟(jì)觀察 /作者：本報(bào)駐德國(guó)特約記者　青木

近年來(lái)，歐洲發(fā)生多起惡意收購(gòu)的經(jīng)典案例。首當(dāng)其沖的就是德國(guó)保時(shí)捷有意收購(gòu)大眾一案。2008年3月，保時(shí)捷否認(rèn)了外界關(guān)于其試圖收購(gòu)大眾的猜測(cè)。然而7個(gè)月后，該公司卻宣布，已控制了大眾74.1%的普通股，只略低于75%的收購(gòu)門(mén)檻。保時(shí)捷的聲明致大眾汽車(chē)股票飆升至最高紀(jì)錄。

不過(guò)，保時(shí)捷最后沒(méi)有“蛇吞大象”。究其原因，《法蘭克福匯報(bào)》評(píng)論說(shuō)，保時(shí)捷老板魏德金敗在“缺少必要的政治嗅覺(jué)”。因?yàn)閺?960年起，德國(guó)就有一項(xiàng)關(guān)于大眾公司的專門(mén)法律——“大眾法”，這是大眾私有化為股份公司時(shí)，聯(lián)邦政府為保障對(duì)該企業(yè)的影響而制定的一項(xiàng)法律。其主要內(nèi)容是，大眾所在的下薩克森州雖然只占該企業(yè)20%的股份，但在重要決策上有否決權(quán)，目的是防止該企業(yè)被惡意收購(gòu)。2007年10月，歐洲法院判決“大眾法”違法。但德國(guó)2008年修改和通過(guò)的“大眾法”仍然從實(shí)質(zhì)上保留了上述內(nèi)容。之后，23家對(duì)沖基金針對(duì)保時(shí)捷在斯圖加特法院提起訴訟，就后者2008年試圖惡意收購(gòu)大眾一事索賠14億歐元。2014年3月，德國(guó)斯圖加特法庭作出判決，駁回了23家對(duì)沖基金對(duì)保時(shí)捷公司惡意收購(gòu)大眾的訴訟。

法國(guó)奢侈品第一巨頭LVMH(法國(guó)路易威登酩軒集團(tuán))2010年通過(guò)復(fù)雜方式悄無(wú)聲息地在股票市場(chǎng)以14.5億歐元，獲得了愛(ài)馬仕17.1%的股份，成為后者第二大股東。愛(ài)馬仕認(rèn)為此舉為惡意收購(gòu)。兩家為此屢次對(duì)簿公堂，2013年LVMH被法國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)制裁委員會(huì)（AMF）罰款800萬(wàn)歐元。

“歐洲惡意收購(gòu)成倍增長(zhǎng)”，據(jù)德國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)報(bào)道，近年來(lái)，隨著歐洲經(jīng)濟(jì)陷入不景氣，一些老品牌面臨危機(jī)。許多經(jīng)營(yíng)良好的大集團(tuán)開(kāi)始惡意收購(gòu)前者。歐盟反壟斷委員會(huì)也進(jìn)行了更多的惡意收購(gòu)調(diào)查。2008年歐盟就反對(duì)必和必拓公司690億美元惡意收購(gòu)總部在倫敦的力拓公司。

德國(guó)科隆大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)者羅多夫?qū)Α董h(huán)球時(shí)報(bào)》記者表示，惡意收購(gòu)并非都是壞事，它可以通過(guò)更換不稱職的管理層降低成本。收購(gòu)后,兩個(gè)以上的公司聯(lián)合在一起，在管理、財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)方面可實(shí)現(xiàn)整合和協(xié)同,產(chǎn)生的價(jià)值可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資產(chǎn)分離時(shí)的價(jià)值。盡管惡意收購(gòu)是一種正常的市場(chǎng)行為，但仍需要政府采取相關(guān)政策調(diào)解、引導(dǎo)，以免對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成大的負(fù)面效應(yīng)?！?/p>