□ 文/朱昌海

美油氣并購活動大幅下降的背后是什么？

□ 文/朱昌海

今年一季度美國共發(fā)生39起交易價格超過5000萬美元的大宗油氣并購交易，交易額為345億美元；而去年四季度，美國共發(fā)生70起大宗油氣并購交易，交易額為1035億美元。

普華永道最新報告顯示，與去年四季度相比，今年一季度美國油氣行業(yè)并購活動在交易額和交易數(shù)量上均出現(xiàn)下降。

普華永道表示，一季度美國共發(fā)生39起交易價格超過5000萬美元的大宗油氣并購交易，交易額為345億美元；而去年四季度，美國共發(fā)生70起大宗油氣并購交易，交易額為1035億美元；去年一季度發(fā)生60起大宗并購交易，交易額為264億美元。2014年，美國油氣并購活動在交易額和數(shù)量上均創(chuàng)10年來新高。

普華永道美國能源業(yè)務負責人道格·邁耶表示：“2014年最后兩個月已看到油氣并購交易活動的減少，尤其是受油價下挫的影響，上游的并購交易活動明顯減少，這一趨勢延續(xù)到今年一季度。油價下跌已促使石油公司將重點從通過并購活動實現(xiàn)業(yè)務增長，轉移至削減成本和提高生產(chǎn)效率。但當前的低油價環(huán)境或許會給一些有充?，F(xiàn)金流的企業(yè)提供收購機會?！?/p>

不僅僅是美國，全球油氣投資均出現(xiàn)大幅下降情況。摩根士丹利分析師分析了2015年121個能源企業(yè)的資本開支指南數(shù)據(jù)，認為上述企業(yè)的投資計劃總額為1290億美元，比去年水平下降25%。資本投入的下降比美國頁巖生產(chǎn)腹地鉆井數(shù)量的下降更令人心驚。在加拿大，油砂項目的資金投入從今年初開始已陷入停滯，進而造成該國數(shù)千個工作崗位減少。油企往往會首先推遲成本最高的項目。與此同時，澳大利亞、挪威、伊拉克、安哥拉、厄瓜多爾和馬爾維納斯群島（英國稱?？颂m群島）等的油氣勘探開發(fā)項目被推遲得最多。

油企縮緊開支，可積累起現(xiàn)金流，待成本降低后再投資則有望大幅提高利潤。停待本身也有助于拉低服務供應商的費率，從而降低新項目上馬的保本資金水平。油企巨頭一邊降低成本，一邊也在等待著油價恢復后實現(xiàn)盈利。

企業(yè)并購交易活性增強

普華永道表示，雖然一季度美國油氣并購交易活動與歷史同期水平相比有所減少，但企業(yè)并購交易數(shù)量自2010年來首次超過資產(chǎn)并購交易數(shù)量。

一季度，美國油氣行業(yè)共發(fā)生26起交易價格超過5000萬美元的企業(yè)并購交易，交易額為304億美元。此外，一季度還發(fā)生了13起資產(chǎn)并購交易，交易額為41億美元。企業(yè)并購交易占并購交易總量的67%、交易總額的88%，其中包括兩起交易價格超過10億美元的中游特大宗并購交易。一季度，美國油氣行業(yè)共發(fā)生4起特大宗并購交易，交易額達到230億美元，占交易總額的67%。

上游交易活動明顯減少

普華永道表示，一季度，美國油氣上游領域并購交易活動明顯減少，共發(fā)生12起大宗并購交易，交易額為36億美元，交易數(shù)量同比下降60%，交易額同比下降71%。

油田服務領域的大宗并購交易數(shù)量為3起，同比下降77%，交易額為3.84億美元，同比下挫94%。而油氣下游領域的并購交易數(shù)量與去年同期持平，仍為兩起，但是交易額同比下降26%。油氣中游領域的并購交易活動大幅增加，一季度共發(fā)生22起大宗并購交易，同比增加47%，而交易額達到290億美元，同比暴增398%。

頁巖油氣并購交易額上升

普華永道表示，一季度美國頁巖油氣領域共發(fā)生11起大宗并購交易，交易額約63億美元，同比增加約8%，但是交易數(shù)量同比下降約31%。

一季度，美國頁巖油氣上游領域共發(fā)生4起大宗并購交易，同比下降33%，交易額為5.88億美元，同比下降16%。中游領域共發(fā)生4起大宗并購交易，交易額同比勁增160%，達到46億美元。

業(yè)內人士約翰·布拉迪表示，“不確定的環(huán)境已持續(xù)較長時間，油氣勘探及開采公司開始將重點集中在企業(yè)內部的挖潛增效上，而不是先前采取的通過并購進行業(yè)務擴張的方式”。

一季度美國頁巖油氣領域并購交易最活躍的地區(qū)是二疊紀頁巖區(qū)，共發(fā)生4起大宗并購交易，交易額達到15億美元；排名第二的是鷹福特頁巖區(qū)，共發(fā)生3起大宗并購交易，交易額為12億美元；排名第三的是馬塞勒斯頁巖區(qū)，共發(fā)生2起大宗并購交易，交易額為5.67億美元。而巴肯和海內斯維爾頁巖區(qū)各發(fā)生1起大宗并購交易，但是巴肯頁巖區(qū)的并購交易額高達30億美元。

金融買家看好

金融投資者繼續(xù)看好油氣行業(yè)，一季度參與的油氣并購交易為11起，交易額達到45億美元，交易數(shù)量略低于去年同期的12起，但交易額高于去年同期的36億美元。在大宗商品價格不確定性的情況下，金融投資者會繼續(xù)尋求市場良機；一旦大宗商品價格趨于穩(wěn)定，金融投資者就會準備積極介入油氣并購交易。

另據(jù)普華永道稱，一季度，國外買家參與的油氣并購交易數(shù)量為4起，交易額為13億美元，交易數(shù)量比去年同期減少33%，交易額同比下降67%。

原油價格的低迷將會繼續(xù)影響油氣業(yè)并購交易，而全球油企高管對今年油價的走勢判斷不一，這也會影響油企對油氣項目的進一步掌控。

根據(jù)一份最新調研，在接受咨詢的國際原油和天然氣企業(yè)高管中，有42%擱置了一些計劃，還有11%則表示需要額外融資，甚至會出售資產(chǎn)。

在對原油價格的預期中，63%油氣企業(yè)高管預計油價會在55美元-65美元/桶，而生產(chǎn)商中有46%預計油價在這一區(qū)域內；對于今年年底油價的預期，85%的油氣企業(yè)高管認為油價會回升到56美元-100美元/桶，生產(chǎn)商中66%同意這一預期。

致同國際會計師事務所的全球能源和資源主管稱，原油價格的波動將繼續(xù)對原油生產(chǎn)商的計劃帶來顯著影響。