文/李藝 唐潤芝 長江師范學院武陵山區(qū)特色資源開發(fā)與利用中心

財務報表主要包括三張財務報表，即資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。這三張報表反映了企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量等情況。財政狀況意味著，對于集資資金和使用一定時期的業(yè)務活動反映了財務狀況，它是經(jīng)濟活動和過程的綜合反映的結果在一定期限內。在本篇論文中，采用杜邦分析法對涪陵榨菜集團2014 年底的財務報告進行分析。通過對企業(yè)分析財務狀況的質量，我們可以分析企業(yè)的經(jīng)營狀況，預測企業(yè)的發(fā)展前景。

財務狀況/質量分析/杜邦分析

一、杜邦財務分析法的介紹

杜邦財務分析法有美國杜邦公司發(fā)明創(chuàng)造，故稱為杜邦系統(tǒng)，它利用各項財務指標間的內在聯(lián)系，將他們有機地結合起來，從而形成了一個完整的指標分析體系。

杜邦財務分析模型的基本結構如圖1-1所示。

二、杜邦財務分析法在涪陵榨菜集團中的應用

重慶市涪陵榨菜集團股份有限公司（簡稱涪陵榨菜集團）是一家以榨菜為根本，立足于在佐餐開胃菜領域快速發(fā)展的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)集團，現(xiàn)有注冊資本2.015億元。本文將利用杜邦分析法對該企業(yè)2014年第三季度的財務報表進行分析。

從杜邦財務分析的圖示可以看出，凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)財務分析的核心，企業(yè)財務管理的目標就是實現(xiàn)資產(chǎn)的增值，即資產(chǎn)的盈利能力。這一比率反應了企業(yè)投資和生產(chǎn)等各個方面經(jīng)營活動的效率。通過對該指標的層層分解，找到影響該指標變動的根本原因。

（一）對凈資產(chǎn)收益率進行分析

圖1-1 杜邦財務分析模型的基本結構

凈資產(chǎn)收益率等于權益乘數(shù)乘以總資產(chǎn)凈利率，所以可得2014年9月30日的凈資產(chǎn)收益率為12.34%，2013年9月30日的凈資產(chǎn)收益率為13.00%。凈資產(chǎn)收益率取決于總資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)走向，資產(chǎn)凈利率主要反應公司運用資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，而權益乘數(shù)主要是反映財務杠桿的情況。從以上的計算中可以看出，企業(yè)2014年的凈資產(chǎn)收益率是12.06%，而根據(jù)查資料計算所得企業(yè)在2013年是13.00%，根據(jù)上面的分析可以得知，2014年凈資產(chǎn)收益率有所下降一方面是由于企業(yè)2013年到2014年的權益乘數(shù)有所下降，另一方面總資產(chǎn)凈利率也有所下降所導致的，繼而說明企業(yè)運用資金進行生產(chǎn)經(jīng)營管理能力有所下降但下降的幅度是很小的。

（二）對權益乘數(shù)進行分解

權益乘數(shù)等于資產(chǎn)總額除以股東權益總額，所以2014年9月30日的權益乘數(shù)為1.21，而2013年9月30日的權益乘數(shù)為1.23。權益乘數(shù)表明了企業(yè)的負債程度，該指標越大，企業(yè)負債的程度越越高。從上面的計算中可得知，2014年的權益乘數(shù)是小于2013年的，說明了企業(yè)2014年降低了負債，有更強的償債能力，但同時加大了資金的占用額，直接導致了凈資產(chǎn)收益率的下降。

（三）對資產(chǎn)凈利率進行分解

資產(chǎn)凈利率等于銷售凈利率乘以總資產(chǎn)周轉率，所以2014年9月30日的資產(chǎn)凈利率為10.06%，而2013年9月30日的資產(chǎn)凈利率為10.74%?？傎Y產(chǎn)凈利率是反映企業(yè)盈利能力的一個重要的財務比率，它通過銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉率乘積所得。利用相關數(shù)據(jù)計算所得2014年資產(chǎn)凈利率為10.06%，比2013年的數(shù)據(jù)10.74%是有所下降的，主要是由于銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉率同時下降所得。

（四）對銷售凈利率進行分解

銷售凈利率等于凈利潤除以銷售收入，所以2014年9月30日的銷售凈利率為18.01%，而2013年9月30日的銷售凈利率為19.14%。銷售凈利率反應的是凈利潤和銷售收入的關系，要想增強銷售凈利率，就是要挺高收益，降低成本。通過財務報告數(shù)據(jù)可知，2014年的收入總額為7.62億，成本總額為6.27億，而2013年的收入總額為6.81億，成本總額為5.53億，那么2014年收入增長了11.89%，而成本增長了12.38%，從而說明了2014年銷售凈利率的下降主要是由于成本的增長快于收入的增長所導致的。

（五）總資產(chǎn)周轉率進行分解

總資產(chǎn)周轉率等于營業(yè)收入除以資產(chǎn)總額所以2014年9月30日的總資產(chǎn)周轉率為55.88%，而2013年9月30日的總資產(chǎn)周轉率為56.09%。總資產(chǎn)周轉率反應企業(yè)實現(xiàn)銷售收入的綜合能力，必須結合存貨周轉率、應收賬款周轉率等資產(chǎn)的利用效率找出總資產(chǎn)周轉率變動的原因。通過以上計算可以得知，總資產(chǎn)周轉率是有所下降的，說明企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力是比較弱的。同時結合財務比率分析法所結算的結果可知，總資產(chǎn)周轉率較低主要是由于存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、固定資產(chǎn)周轉率等資產(chǎn)的周轉效率較慢所導致的。

三、總結杜邦財務分析法在涪陵榨菜集團中的應用

企業(yè)2014年的凈資產(chǎn)收益率是12.06%，而2013年是13.00%，根據(jù)上面的分析可以得知，2014年凈資產(chǎn)收益率有所下降首先是由于企業(yè)2014年降低了負債，加大了資金的占用額；其次，是因為成本的增長快于收入的增長所導致所導致的；最后，通過分析可知存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、固定資產(chǎn)周轉率等資產(chǎn)的周轉效率較慢也間接導致了企業(yè)凈資產(chǎn)收益率。

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