◎ 文 《法人》特約撰稿 張偉華

國(guó)際并購(gòu)交易勞動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的防控武器

◎ 文 《法人》特約撰稿 張偉華

在國(guó)際并購(gòu)交易中，中國(guó)公司心中要始終裝著勞動(dòng)及雇傭事項(xiàng)重要這根弦

中國(guó)企業(yè)走向海外的過(guò)程中，不可避免地要碰到各類勞動(dòng)及雇傭事項(xiàng)，對(duì)勞動(dòng)及雇傭事項(xiàng)的熟悉程度，往往不僅決定了并購(gòu)的成功與否，還決定了并購(gòu)?fù)瓿珊鬂撛趥鶆?wù)的大小及并購(gòu)后整合的難度。特別在涉及工會(huì)勢(shì)力發(fā)達(dá)、養(yǎng)老金計(jì)劃義務(wù)繁重、員工持股或期權(quán)計(jì)劃復(fù)雜等情況的國(guó)際交易中，尤其需要關(guān)注勞動(dòng)及雇傭事項(xiàng)。

一般來(lái)說(shuō)，在大型海外公司并購(gòu)交易中需要聘用專門的人力資源顧問(wèn)公司來(lái)專門從事并購(gòu)交易的勞動(dòng)、聘用方面的盡職調(diào)查及并購(gòu)交易的人力資源方案，比如Mercer（美世）、Towers Perrin（韜睿）、Hewitt（翰威特）等頂級(jí)的人力資源顧問(wèn)公司。中海油在并購(gòu)Nexen的交易中，也聘用了外部人力資源顧問(wèn)公司進(jìn)行勞動(dòng)、聘用方面的盡職調(diào)查及人力資源方案設(shè)計(jì)，完滿地達(dá)到了并購(gòu)當(dāng)初預(yù)期的目的。

勞動(dòng)及雇傭盡職調(diào)查的四個(gè)方面

第一，工會(huì)的勢(shì)力調(diào)查。筆者曾經(jīng)做過(guò)一個(gè)南美的交易，在盡職調(diào)查過(guò)程中發(fā)現(xiàn)該目標(biāo)公司的工會(huì)勢(shì)力極其強(qiáng)大，與雇主的議價(jià)能力很強(qiáng)，而當(dāng)?shù)氐姆捎种С至T工，工會(huì)在向資方提出要求未能得到滿足的時(shí)候往往用罷工的手段來(lái)予以要挾。因此判斷工會(huì)力量，弄清工會(huì)力量中的關(guān)鍵人物，是做好勞動(dòng)及雇傭方面盡職調(diào)查的第一步。對(duì)工會(huì)勢(shì)力的判斷及能夠有一定的把控度，往往還對(duì)交易架構(gòu)有很大的影響，如果工會(huì)勢(shì)力的確太大而沒(méi)有一定控制的把握，交易是采取公司交易，還是資產(chǎn)交易的模式，需要認(rèn)真地分析考慮。在法律盡職調(diào)查的時(shí)候，需要對(duì)盡職調(diào)查所發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)考慮定量和定性的因素，工會(huì)勢(shì)力顯然是風(fēng)險(xiǎn)定性的例子之一。

第二，勞資協(xié)議調(diào)查。勞資協(xié)議調(diào)查主要集中在相關(guān)條款的風(fēng)險(xiǎn)分析上，比如繼承者條款是否沒(méi)有給購(gòu)買方提供任何重新談判勞資協(xié)議的空間；勞資協(xié)議中關(guān)于雇員的福利、工資、待遇、退休安排計(jì)劃等約定，可以從財(cái)務(wù)的角度對(duì)其予以量化，并放入經(jīng)濟(jì)模型中去。對(duì)勞資協(xié)議進(jìn)行財(cái)務(wù)量化是盡職調(diào)查中風(fēng)險(xiǎn)定量的例子之一。注意，如果目標(biāo)企業(yè)所簽署的勞資協(xié)議中繼承者條款涵蓋了資產(chǎn)交易的情況，則盡管買方不采用股權(quán)購(gòu)買的形式，也不能避免相關(guān)的在勞資協(xié)議下的繼承者責(zé)任。

第三，對(duì)目標(biāo)公司的潛在勞資債務(wù)進(jìn)行盡職調(diào)查。對(duì)所謂的潛在勞資債務(wù)進(jìn)行調(diào)查，就是要揭示目標(biāo)公司是否有復(fù)雜的年金計(jì)劃、是否有員工激勵(lì)計(jì)劃、發(fā)行了多少期權(quán)、高管層是否有“金降落傘條款”、（意即在公司控制權(quán)發(fā)生變更時(shí)，高管有權(quán)選擇拿一大筆補(bǔ)償金離職），普通員工的遣散費(fèi)有無(wú)勞資糾紛和訴訟等，特別是各種雇員福利、激勵(lì)等計(jì)劃下的潛在義務(wù)，將這些規(guī)定的和潛在可能負(fù)擔(dān)進(jìn)行量化。主要查證如下三點(diǎn)：一是目標(biāo)公司是否按照原有的計(jì)劃履行了義務(wù)；二是有無(wú)違反相關(guān)勞動(dòng)法規(guī)或者違反自身義務(wù)的行為；三是在并購(gòu)目標(biāo)公司后，根據(jù)現(xiàn)有協(xié)議和相關(guān)計(jì)劃量化買方自身的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。根據(jù)有些國(guó)家的法律，員工的年金或者是其他福利計(jì)劃，不僅僅是目標(biāo)公司的責(zé)任，并購(gòu)后持有目標(biāo)公司的股東，也可能對(duì)員工的年金或者是其他福利計(jì)劃承擔(dān)連帶責(zé)任。在中國(guó)企業(yè)走向海外的并購(gòu)中，必須要對(duì)這樣的規(guī)定予以關(guān)注，否則交易完成后將給自身帶來(lái)未曾預(yù)料的債務(wù)或者責(zé)任。

第四，對(duì)關(guān)鍵崗位和關(guān)鍵員工進(jìn)行識(shí)別，制定相應(yīng)的留任計(jì)劃。特別是在其雇傭協(xié)議中有“金降落傘條款”的高管，如何提供有吸引力的挽留計(jì)劃是非常重要的。當(dāng)然，此處先介紹一個(gè)對(duì)高管遣散費(fèi)支付中“雙扳機(jī)（Double Trigger）”的概念，以往的“金降落傘條款”也有在公司控制權(quán)變更時(shí)，高管就有權(quán)選擇拿錢走人的規(guī)定，但現(xiàn)在市場(chǎng)化的條款更多的是在公司控制權(quán)變更且在一定期限內(nèi)解雇高管（兩個(gè)條件同時(shí)滿足，故稱“Double Trigger”），高管才有權(quán)拿錢走人。其理由主要在于買方在一定期限內(nèi)繼續(xù)履行高管的雇傭合同，則實(shí)質(zhì)上達(dá)到了規(guī)定遣散費(fèi)的目的。盡管有“雙扳機(jī)”的規(guī)定，但挽留計(jì)劃仍然非常重要，因?yàn)橹匾娜藛T在市場(chǎng)上的價(jià)格也可能會(huì)高于其現(xiàn)有的工資收入或者其他公司有可能提供更有吸引力的條件。挽留計(jì)劃中不僅是工資、激勵(lì)措施的重新設(shè)計(jì)，還涉及與管理層的溝通方案、工會(huì)的溝通等諸多事項(xiàng)，方案一是要表現(xiàn)

誠(chéng)意，另一方面還需要體現(xiàn)激勵(lì)與業(yè)績(jī)掛鉤。

如何在國(guó)際并購(gòu)交易中把控好勞動(dòng)及雇傭風(fēng)險(xiǎn)

第一，按照交易的實(shí)際情況，聘用外部合格的人力資源顧問(wèn)，做好并購(gòu)的人力資源調(diào)查和并購(gòu)的人力資源方案。有些目標(biāo)公司的股權(quán)、期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、員工養(yǎng)老計(jì)劃等非常的專業(yè)和復(fù)雜，非專業(yè)人士無(wú)法全面評(píng)估、分析。在全球并購(gòu)交易市場(chǎng)極其發(fā)達(dá)的今天，人力資源調(diào)查和人力資源方案的設(shè)計(jì)，需要滿足市場(chǎng)化、專業(yè)化的要求。而中國(guó)買家在走向海外的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)注意使用好專業(yè)的外部顧問(wèn)，控制好外部顧問(wèn)提供服務(wù)的節(jié)奏、質(zhì)量，需要積累相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)。

第二，做好勞動(dòng)和雇傭盡職調(diào)查中的定性和定量分析，謹(jǐn)慎選擇好交易架構(gòu)，準(zhǔn)確對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)判定和量化。比如，在對(duì)工會(huì)勢(shì)力的判斷方面，在合規(guī)的前提下，適時(shí)的展開(kāi)和工會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人接觸、商談是非常有必要的，強(qiáng)勢(shì)、魅力型的工會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)并購(gòu)交易的走向，往往具有重要的影響，得到工會(huì)支持的并購(gòu)交易往往更容易成功；而得不到工會(huì)支持的交易，即使交易完成，也可能會(huì)在運(yùn)營(yíng)階段出現(xiàn)問(wèn)題。中國(guó)的買家在走出去的過(guò)程中，在遵守相關(guān)披露的法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)對(duì)工會(huì)和目標(biāo)公司的員工采取適時(shí)溝通、公開(kāi)透明的態(tài)度，而不應(yīng)當(dāng)將其當(dāng)作交易中的麻煩和絆腳石。

第三，在國(guó)際并購(gòu)交易中，按照慣例，向有關(guān)政府機(jī)構(gòu)做出與勞動(dòng)、雇傭相關(guān)的承諾以便促進(jìn)交易的審批。比如，當(dāng)年在中海油并購(gòu)尼克森公司的交易中，中海油就曾經(jīng)向加拿大政府做出了留任尼克森公司管理層及員工等承諾，以證明該交易能給加拿大帶來(lái)凈利益。中國(guó)的買家在走出去的過(guò)程中，在面對(duì)交易獲取政府審批的時(shí)候，需要提前謀劃、想好條件與底線（哪些是絕對(duì)不可接受的）、主動(dòng)溝通、利用好政府公關(guān)顧問(wèn)及其他顧問(wèn)的意見(jiàn)，以便能按時(shí)、順利地獲取政府對(duì)并購(gòu)交易的審批。

第四，注意了解勞動(dòng)和雇傭方面的法律法規(guī)，避免違法違規(guī)。對(duì)勞動(dòng)法律法規(guī)的遵守是公司并購(gòu)交易完成后合規(guī)運(yùn)營(yíng)的一個(gè)基本要求。由于發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)勞動(dòng)者的保護(hù)已經(jīng)到了一個(gè)較高的水平，在交易開(kāi)始之前，就了解相關(guān)的勞動(dòng)和雇傭方面的法律法規(guī)，并提前做好相應(yīng)的準(zhǔn)備；在交易完成后，嚴(yán)格按照法律法規(guī)要求做好勞動(dòng)者的薪酬、福利、勞動(dòng)保護(hù)、健康安全保護(hù)等是非常重要的。

在國(guó)際并購(gòu)交易中，中國(guó)公司只要心中裝著勞動(dòng)及雇傭事項(xiàng)重要這根弦，選好外部顧問(wèn)，提前做好安排與計(jì)劃，專業(yè)的定量定性風(fēng)險(xiǎn)，積極與工會(huì)及相關(guān)留任計(jì)劃中的員工進(jìn)行溝通，遵守市場(chǎng)交易慣例，守法合規(guī)，就能較好地控制勞動(dòng)及雇傭事項(xiàng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，為并購(gòu)交易及后續(xù)運(yùn)營(yíng)的成功打下一個(gè)好的基礎(chǔ)。

（作者系中國(guó)海洋石油總公司法律部項(xiàng)目管理處處長(zhǎng)）