邵劍兵 李 威

（遼寧大學(xué)，遼寧沈陽(yáng)110036）

遼寧省企業(yè)海外上市問題及對(duì)策研究※

邵劍兵 李 威

（遼寧大學(xué)，遼寧沈陽(yáng)110036）

海外上市是當(dāng)今企業(yè)實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略及提升競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。本文利用企業(yè)海外上市合法性管理的理論框架，對(duì)遼寧省企業(yè)海外上市的基本情況進(jìn)行了整理，分析海外上市過程中存在的問題和原因，特別提出遼寧省企業(yè)海外上市過程中缺乏對(duì)合法性的有效管理，這大大影響了海外上市后企業(yè)持續(xù)融資的能力，最后本文有針對(duì)性地提出了今后提升海外上市運(yùn)行效果的對(duì)策與措施。

海外上市；遼寧??；企業(yè)；融資

在20世紀(jì)70年代末期，各國(guó)資本市場(chǎng)的改革和自由化進(jìn)一步消除了資本市場(chǎng)分割下的資本壁壘問題，大大降低了各國(guó)之間資本流通所產(chǎn)生的交易成本、信息不對(duì)稱成本以及相關(guān)的法律監(jiān)管或限制成本［1］，因此，一些公司不僅僅將其融資限制在本國(guó)境內(nèi)，而是在國(guó)際范圍內(nèi)追求最優(yōu)的資產(chǎn)配置，如海外上市、直接投資等等企業(yè)行為。近年來，中國(guó)企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程不斷加快，通過海外直接上市已經(jīng)成為實(shí)現(xiàn)與國(guó)際資本接軌、促進(jìn)中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的一個(gè)重要渠道［2］［3］。

現(xiàn)今我國(guó)企業(yè)海外上市的過程中，特別是在實(shí)現(xiàn)海外上市以后，要面臨持續(xù)融資的問題。企業(yè)是否具備可持續(xù)融資的能力，對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展至關(guān)重要［4］。一般認(rèn)為，影響企業(yè)持續(xù)融資的關(guān)鍵就在于是否能夠盡快獲得海外投資者的認(rèn)可，這可以理解為企業(yè)在東道國(guó)資本市場(chǎng)上努力獲得“合法性”。在上市之前，企業(yè)會(huì)努力達(dá)到擬上市資本市場(chǎng)的管制要求，即“規(guī)制合法性”［5］。如果一些公司為了上市而采取報(bào)表粉飾行為，一旦上市之后被揭露出來，就會(huì)對(duì)其合法性產(chǎn)生極為嚴(yán)重的負(fù)面影響。此外，由于不同國(guó)家與地區(qū)之間存在一定的制度差異，很可能造成東道國(guó)投資者對(duì)上市公司的盲目追捧或誤解，這都會(huì)導(dǎo)致合法性偏離，進(jìn)而造成上市公司股價(jià)的異常波動(dòng)。近年來，在國(guó)外資本市場(chǎng)上表現(xiàn)突出的“中概股”就體現(xiàn)了海外投資者對(duì)中國(guó)公司的熱情追捧以及做空行為，都可以理解為合法性所引發(fā)的一系列問題［6］。

遼寧省企業(yè)的海外上市最早出現(xiàn)在20世紀(jì)90年代初，在國(guó)內(nèi)各省份中引領(lǐng)先河。近年來，遼寧省海外上市企業(yè)的數(shù)量保持穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)遼寧省國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了促進(jìn)作用。本文就遼寧省企業(yè)海外上市的情況進(jìn)行總結(jié)分析，深入探討遼寧省企業(yè)海外上市過程中出現(xiàn)的問題及其原因，提出政府在今后推動(dòng)省內(nèi)企業(yè)海外上市過程中應(yīng)采取的對(duì)策和措施。

一、合法性概念及管理策略

最早將合法性這一概念引入到組織研究的是Parsons（1960），他認(rèn)為合法性是指在一般社會(huì)環(huán)境下，組織行為是否合乎期望的、適當(dāng)?shù)囊话阈哉J(rèn)識(shí)和假定［7］。隨后組織合法性這一概念被廣泛運(yùn)用到企業(yè)、非政府組織等微觀組織的相關(guān)研究中，合法性的概念及相關(guān)外延也不斷深化和完善。Guthrie和Parker（1989）認(rèn)為，企業(yè)與社會(huì)之間所達(dá)成的契約為社會(huì)契約就構(gòu)成了合法性約束條件［8］，企業(yè)只有切實(shí)履行雙方之間達(dá)成的社會(huì)契約，采取的各種行為符合社會(huì)期望及諸多隱性、顯性的社會(huì)契約［9］，才能獲得社會(huì)對(duì)該組織生存目標(biāo)的認(rèn)可，進(jìn)而令組織可以在社會(huì)中贏得發(fā)展的機(jī)會(huì)。此外，管理層為了獲得利益相關(guān)者的認(rèn)同并得到他們支持，特別是那些影響力較大的利益相關(guān)者，往往采取一些滿足他們需求的針對(duì)性措施（Roberts，1992；Clarkson，1995）［10］［11］。

因此，當(dāng)組織行為與社會(huì)預(yù)期或感知不一致時(shí)，或某些企業(yè)試圖破壞或違反社會(huì)契約時(shí)，企業(yè)就容易出現(xiàn)合法性的問題，進(jìn)而產(chǎn)生合法性缺口，這種合法性缺口甚至?xí)钇髽I(yè)陷入到無法生存的困境。企業(yè)在生命周期不同階段里，需要主動(dòng)采取合法性管理戰(zhàn)略，制定符合企業(yè)現(xiàn)實(shí)需求的合法性“增強(qiáng)戰(zhàn)略”，避免進(jìn)入“向下螺旋”的怪圈（Ashforth＆Gibbs，1990）［12］。一般認(rèn)為，合法性戰(zhàn)略是企業(yè)主動(dòng)性戰(zhàn)略行為，是企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中為提升競(jìng)爭(zhēng)力而采取的戰(zhàn)略類型之一，屬于非市場(chǎng)戰(zhàn)略的范疇。當(dāng)組織遭遇合法性問題時(shí)，可以有三個(gè)不同層次的選擇，第一是遵從現(xiàn)行合法性規(guī)范；第二是改變社會(huì)合法性規(guī)范，促使社會(huì)合法性與企業(yè)的行為相一致；第三努力被某種象征、價(jià)值觀或者有較強(qiáng)合法性基礎(chǔ)的機(jī)構(gòu)所認(rèn)可［13］。O’Donovan（2002）進(jìn)一步提出，當(dāng)企業(yè)面臨自身合法性受到現(xiàn)實(shí)或潛在威脅時(shí)，可能會(huì)采取四種策略：規(guī)避、試圖改變社會(huì)價(jià)值觀、改變外部利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的感知、順應(yīng)外部利益相關(guān)者價(jià)值觀［14］。此后，在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上，Zimmerman和Zeitz（2002）歸納出四種合法性戰(zhàn)略：遵從、選擇、操縱和創(chuàng)造［15］。

二、遼寧省企業(yè)海外上市基本情況

1．海外上市數(shù)量各年度相差較大。在此次統(tǒng)計(jì)的36家遼寧省海外上市企業(yè)中，上市時(shí)間跨度從1995年到2014年（見圖1）。1995年至2005年間，遼寧省內(nèi)僅有7家企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)海外上市。從2006年開始，赴海外上市的企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，2006年至2010年間，共有18家企業(yè)赴海外上市，占到了遼寧省海外上市企業(yè)總數(shù)的一半。2010年以后，海外上市之路再次出現(xiàn)波折，海外上市企業(yè)數(shù)量出現(xiàn)逐年遞減的狀況，這種局面一直持續(xù)到2013年。2014年，遼寧省企業(yè)海外上市的狀況出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，去年全年共有6家企業(yè)成功赴海外上市，是有史以來成功赴海外上市企業(yè)數(shù)量最多的年份。

圖1 遼寧省每年赴海外上市公司的數(shù)量

2．上市地點(diǎn)較為集中。遼寧省企業(yè)海外上市主要集中于香港、美國(guó)、加拿大、新加坡和英國(guó)等幾個(gè)資本市場(chǎng)（見圖2）。在香港聯(lián)交所上市的遼寧省企業(yè)總數(shù)達(dá)到了21家，占遼寧省全部海外上市企業(yè)總數(shù)的58％。美國(guó)作為遼寧省企業(yè)赴海外上市的第二大目的地，共有9家企業(yè)在美國(guó)成功上市，占比25％。在加拿大上市的遼寧企業(yè)有4家，占11．11％。在新加坡和英國(guó)上市的遼寧企業(yè)各有1家，占比各為2．78％。在香港和美洲資本市場(chǎng)上市的企業(yè)數(shù)量占比超過了90％。

3．沈陽(yáng)和大連海外上市企業(yè)占比突出。赴海外上市的遼寧省企業(yè)主要來自于沈陽(yáng)、大連、錦州、鐵嶺、撫順、鞍山和遼陽(yáng)等幾個(gè)城市。沈陽(yáng)和大連作為推動(dòng)遼寧省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩大引擎，也集中了大多數(shù)遼寧省赴海外上市的企業(yè)。

來自沈陽(yáng)和大連兩地的企業(yè)占到了全部海外上市企業(yè)總數(shù)的2／3以上，其中，沈陽(yáng)最多，達(dá)到了13家，占36．11％，大連次之，為12家，占33．33％。錦州共有5家企業(yè)在海外上市，占13．89％。撫順和鐵嶺各有2家，占比各為5．56％。鞍山和遼陽(yáng)各有1家，占比各為2．78％（見圖3）。從地域分布來看，遼寧省赴海外上市的企業(yè)主要集中于遼寧省中部和南部，而東部和北部則鮮有海外上市企業(yè)。

4．海外上市企業(yè)集中于傳統(tǒng)行業(yè)。遼寧省海外上市的企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍覆蓋面較廣，涉及十多個(gè)行業(yè)（見圖4）。其中，屬于傳統(tǒng)機(jī)械加工制造行業(yè)的企業(yè)數(shù)量最多，共有7家，占海外上市企業(yè)總數(shù)的19．44％；其次，屬于汽車行業(yè)的企業(yè)數(shù)量也較多，共有5家，占13．89％；另外，屬于地產(chǎn)開發(fā)、礦產(chǎn)開發(fā)及冶煉和農(nóng)業(yè)及相關(guān)行業(yè)的企業(yè)數(shù)量各有4家，占比各為11．11％。以上這五類行業(yè)涵蓋的企業(yè)數(shù)量占到了總數(shù)的三分之二。還有一些行業(yè)例如化工、生物制藥、能源、金融、教育培訓(xùn)、計(jì)算機(jī)軟件、乳制品、港口運(yùn)輸以及消閑文娛等，所涉及的企業(yè)數(shù)量則較少，一般在1－2家。

圖2 遼寧省海外上市企業(yè)上市地點(diǎn)分布情況

圖3 遼寧省海外上市企業(yè)所在地分布情況

5．資產(chǎn)規(guī)模及盈利能力相對(duì)不強(qiáng)。對(duì)于我省海外上市企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模分析發(fā)現(xiàn)，總資產(chǎn)超過百億元人民幣的企業(yè)共有8家，鞍鋼股份以595億元人民幣的總資產(chǎn)位列榜首。海外上市企業(yè)的平均資產(chǎn)規(guī)模為90億元人民幣，企業(yè)之間的資產(chǎn)規(guī)模差距很大。海外上市企業(yè)的資產(chǎn)收益率（ROA）為－0．01，凈資產(chǎn)收益率（ROE）為0．089。（注：在計(jì)算海外上市企業(yè)的總資產(chǎn)時(shí)，以數(shù)據(jù)收集報(bào)告期內(nèi)的企業(yè)總資產(chǎn)平均值表示）

6．大多采用借殼上市。能發(fā)偉業(yè)、萬(wàn)得汽車和大連綠諾都是通過在OTCBB上市，再轉(zhuǎn)板至NASDAQ上市。能發(fā)偉業(yè)公司于2006年底登陸美國(guó)OTCBB市場(chǎng)，2010年10月4日轉(zhuǎn)板至美國(guó)納斯達(dá)克全球資本市場(chǎng)交易。萬(wàn)得汽車選擇的境外借殼，之后利用反向收購(gòu)在OTCBB上市，再轉(zhuǎn)板至NASDAQ。大連綠諾環(huán)境工程科技有限公司采用“反向收購(gòu)”的迂回方式，于2007年10月11日在美國(guó)OTCBB市場(chǎng)上市交易，2009年7月，成功轉(zhuǎn)板NASDAQ市場(chǎng)。

除了上述上市方式外，大連吉翔農(nóng)業(yè)科技有限公司2010年7月28日成功在加拿大多倫多證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，此次吉翔農(nóng)業(yè)通過CPC上市模式，而CPC上市模式就是資本庫(kù)融資模式，本質(zhì)上屬于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與買殼上市的創(chuàng)新結(jié)合。

三、遼寧省企業(yè)海外上市存在的問題及原因

1．海外上市公司規(guī)模小、融資能力差。遼寧省海外上市企業(yè)中，傳統(tǒng)機(jī)械加工、汽車行業(yè)、地產(chǎn)開發(fā)、礦產(chǎn)開發(fā)及冶煉和農(nóng)業(yè)及相關(guān)行業(yè)這五類行業(yè)涵蓋的企業(yè)數(shù)量占到了總數(shù)的三分之二，而像生物制藥、金融、教育、計(jì)算機(jī)軟件等科技含量較高的新興行業(yè)卻鮮有企業(yè)涉足。從行業(yè)分布來看，遼寧省海外上市企業(yè)主要集中于傳統(tǒng)行業(yè)，無法促進(jìn)新興行業(yè)的發(fā)展。我省海外上市的企業(yè)規(guī)?？傮w上來說還相對(duì)較小，盡管我省企業(yè)赴海外上市的歷史很久，但是在世界資本市場(chǎng)上并沒有形成品牌聲譽(yù)，企業(yè)的知名度普遍不高，沒有為我省企業(yè)帶來品牌效應(yīng)。我省赴海外上市的企業(yè)融資規(guī)模還十分有限，有些甚至并沒有達(dá)到預(yù)期的融資規(guī)模。

盡管行業(yè)分布與市場(chǎng)聲譽(yù)等因素并沒有構(gòu)成合法性缺口，也并未對(duì)遼寧省企業(yè)海外上市產(chǎn)生直接的負(fù)面影響，但要認(rèn)識(shí)到，由于缺乏有影響力的領(lǐng)軍企業(yè)及區(qū)域的整體品牌聲譽(yù)，已有的海外上市并未對(duì)省內(nèi)其他打算海外上市的企業(yè)形成溢出效應(yīng)，即沒有降低這些企業(yè)海外上市的門檻。

2．東道國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管嚴(yán)格，海外上市企業(yè)面臨較大退市風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)，由于實(shí)行“寬進(jìn)嚴(yán)出”的證券市場(chǎng)監(jiān)管政策，紐交所和納斯達(dá)克均執(zhí)行嚴(yán)苛的退市制度，如果上市公司不能滿足這些指標(biāo)的要求則將面臨巨大的退市風(fēng)險(xiǎn)。

2011年在美國(guó)退市的中國(guó)內(nèi)地企業(yè)共有31家，其中就包括萬(wàn)得汽車。萬(wàn)得汽車2011年5月6日因不能及時(shí)遞交財(cái)務(wù)報(bào)告被納斯達(dá)克停牌，9月9日，萬(wàn)得汽車被納斯達(dá)克交易所退至粉單市場(chǎng)交易。9月14日收盤該股報(bào)1．92美元，市值僅剩6500萬(wàn)美元。2012年5月30日，納斯達(dá)克對(duì)太宇機(jī)電進(jìn)行停牌處罰，11月9日，太宇機(jī)電收到來自納斯達(dá)克上市資格委員會(huì)通知，依據(jù)納斯達(dá)克上市規(guī)則5101條款中有關(guān)公共利益擔(dān)憂的內(nèi)容，拒絕其股票繼續(xù)在納斯達(dá)克市場(chǎng)交易。轉(zhuǎn)板OTCQB后，太宇機(jī)電股價(jià)從每股4美元跌至每股0．52美元。

圖4 遼寧省海外上市企業(yè)所屬行業(yè)分布情況

上述事件表明，海外上市后企業(yè)不能以完成上市本身為目的，要在此后經(jīng)營(yíng)過程中努力完善內(nèi)部治理機(jī)制，必須能夠滿足東道國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的持續(xù)要求。否則，一旦企業(yè)對(duì)監(jiān)管要求的難度估計(jì)不足，或自身治理機(jī)制存在較大的欠缺，都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)無法滿足東道國(guó)的監(jiān)管規(guī)則要求。這就會(huì)直接導(dǎo)致與市場(chǎng)法律管制相關(guān)的合法性缺口，不僅會(huì)遭到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的處罰，投資者也會(huì)對(duì)這類上市公司失去信心。

3．海外上市企業(yè)存在報(bào)表粉飾行為，導(dǎo)致被做空的風(fēng)險(xiǎn)增加。2012年5月7日，中概股再現(xiàn)新一輪“暴跌”，在美上市的主要中國(guó)概念股多數(shù)未能幸免。包括遼寧能發(fā)偉業(yè)在內(nèi)的22只個(gè)股跌逾5％。從企業(yè)角度看，部分企業(yè)上市準(zhǔn)備不足、對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)則不熟悉、上市之后企業(yè)業(yè)績(jī)低迷都是跌破發(fā)行價(jià)的重要原因。部分企業(yè)在上市條件并不成熟的情況下，利用財(cái)務(wù)造假等手段上市并制造虛假業(yè)績(jī)，這嚴(yán)重違反了基本的誠(chéng)信原則，也是導(dǎo)致中概股陷入危機(jī)的最根本原因。

海外資本市場(chǎng)上有一些嗅覺敏銳的做空機(jī)構(gòu)，它們利用較強(qiáng)的信息獲取及研究能力，能夠識(shí)別出一些上市公司的報(bào)表粉飾行為，進(jìn)而通過做空來獲取收益。一旦一些上市公司的股票被做空，就不可避免地要陷入到合法性困境中，要努力證明其清白，否則就會(huì)遭到資本市場(chǎng)的集體做空，最終不可收拾。

4．涉嫌財(cái)務(wù)造假，引發(fā)整體信任危機(jī)。大連綠諾科技因涉嫌財(cái)務(wù)造假原因被強(qiáng)制退市。2010年11月10日，美國(guó)渾水公司公開質(zhì)疑綠諾科技存在欺詐行為。綠諾科技在其向美國(guó)證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)提供的文件中承認(rèn)出現(xiàn)審計(jì)錯(cuò)誤。2010年12月9日，綠諾科技被摘牌并轉(zhuǎn)至粉單市場(chǎng)，股價(jià)從被質(zhì)疑時(shí)的15．52美元一路暴跌至3．15美元。

不能否認(rèn)的是，并非所有中概股公司都存在造假問題，但個(gè)別公司的造假行為已經(jīng)令所有中概股失去美國(guó)投資者的信任。一些非常好的中國(guó)公司也在這個(gè)大環(huán)境下深受其累，大連綠諾科技造假案無疑給赴美上市企業(yè)帶來了負(fù)面影響，一股質(zhì)疑小盤中國(guó)概念股的潮流已經(jīng)傷及多家上市公司。

合法性危機(jī)具有傳染效應(yīng)，一家公司出現(xiàn)了問題后，很可能會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)這類公司都提出質(zhì)疑。從中概股遭遇集體做空的事情看，很顯然就是因?yàn)閭€(gè)別公司的財(cái)務(wù)造假行為，導(dǎo)致中概股整體出現(xiàn)了合法性缺口，引發(fā)了嚴(yán)重的合法性危機(jī)。

四、對(duì)策與建議

2015年上半年，隨著中國(guó)股市的持續(xù)上漲，吸引海外上市中國(guó)企業(yè)得的回歸潮，很多企業(yè)都先后進(jìn)行了私有化，并紛紛尋求在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，這也包括一些省內(nèi)的企業(yè)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，中國(guó)企業(yè)的海外上市是一條必然要走的道路，這也符合中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的趨勢(shì)，但在今后海外上市以及后續(xù)過程中，政府需要采取一些措施。

1．政府要高度重視省內(nèi)企業(yè)的海外上市情況。海外上市是企業(yè)進(jìn)入一級(jí)資本市場(chǎng)的重要渠道，與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)形成了明顯的互補(bǔ)效應(yīng)。省政府要從戰(zhàn)略高度重視企業(yè)的海外上市工作，整合省內(nèi)優(yōu)勢(shì)資源，打造金融服務(wù)體系。由政府主導(dǎo)、省內(nèi)企業(yè)牽頭，強(qiáng)化省內(nèi)金融企業(yè)開展投資銀行服務(wù)的能力，吸收省外具有較高知名度的投資銀行機(jī)構(gòu)參與，構(gòu)建一個(gè)包含多家金融機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)平臺(tái)，為省內(nèi)企業(yè)打通資本市場(chǎng)通道提供全方位金融支持。

2．政府要加強(qiáng)對(duì)海外上市公司的持續(xù)監(jiān)管。由于海外資本市場(chǎng)存在著較為完善的做空機(jī)制，有些機(jī)構(gòu)甚至是采取惡意做空的手段，這都給遼寧企業(yè)的海外上市帶來巨大的威脅。充分發(fā)揮省金融辦的統(tǒng)一協(xié)調(diào)作用，積極利用金融機(jī)構(gòu)和投資銀行的金融服務(wù)能力，為海外上市的遼寧企業(yè)提供持續(xù)服務(wù)，特別是協(xié)助這些企業(yè)建立符合國(guó)際水準(zhǔn)的內(nèi)部治理機(jī)制。鼓勵(lì)省內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)海外上市，加強(qiáng)對(duì)海外上市企業(yè)的篩選，對(duì)那些缺乏持續(xù)發(fā)展能力的企業(yè)要嚴(yán)格審核，對(duì)已經(jīng)海外上市但出現(xiàn)問題的企業(yè)要及時(shí)關(guān)注，防患未然。

3．政府要鼓勵(lì)企業(yè)利用海外上市獲得持續(xù)融資平臺(tái)。要打造一批具有較大國(guó)際影響力的優(yōu)秀海外上市企業(yè)，形成品牌效應(yīng)，利用海外資本市場(chǎng)流動(dòng)性好的特點(diǎn)，讓海外上市的企業(yè)獲得持續(xù)融資的能力，推動(dòng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。省金融辦、省國(guó)資委應(yīng)支持和鼓勵(lì)省內(nèi)主要金融證券公司加強(qiáng)與國(guó)際著名投資銀行的戰(zhàn)略合作關(guān)系，為海外上市的省內(nèi)企業(yè)提供高水平的金融服務(wù)，加強(qiáng)與東道國(guó)證券交易所、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者之間的公共關(guān)系，及時(shí)防范各種做空的威脅，提升持續(xù)融資能力。

4．政府通過產(chǎn)業(yè)投資基金引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與優(yōu)化。在“十三五”規(guī)劃期間，省政府要利用資金配置與金融杠桿實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)，加強(qiáng)對(duì)省內(nèi)朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的合理布局，對(duì)現(xiàn)有的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)進(jìn)行全面升級(jí)。在實(shí)現(xiàn)省內(nèi)企業(yè)海外上市的過程中，積極與國(guó)內(nèi)外有實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)展開全面合作，強(qiáng)化政府產(chǎn)業(yè)投資基金的杠桿作用，充分吸引國(guó)內(nèi)外的各類資金主動(dòng)地投入到遼寧省經(jīng)濟(jì)建設(shè)與發(fā)展過程中，而不是像以往那樣簡(jiǎn)單地采取招商引資的手段，變“想盡辦法要資金”為“構(gòu)筑良好環(huán)境吸引資金”的思路。

5．積極培育和支持各類企業(yè)海外上市。從目前情況看，省內(nèi)海外上市企業(yè)主要集中在沈陽(yáng)和大連，其他城市的數(shù)量還相對(duì)較少。這需要充分發(fā)揮跨城市經(jīng)濟(jì)區(qū)的聯(lián)動(dòng)作用，利用企業(yè)集群效應(yīng)與產(chǎn)業(yè)鏈互動(dòng)效應(yīng)，積極帶動(dòng)二、三線城市企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張，形成一批符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，具有較強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力的優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)，鼓勵(lì)這些企業(yè)海外上市，帶動(dòng)省內(nèi)二、三線城市國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，盡快消除區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“洼地”。

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責(zé)任編輯 宮秀芬

F270．7

A

1672－2426（2015）12－0057－05

邵劍兵（1973－），男，遼寧盤錦人，遼寧大學(xué)商學(xué)院教授、博士，主要從事公司治理研究。

李威（1991－），男，山東濟(jì)寧人，遼寧大學(xué)商學(xué)院碩士研究生。

※本文系遼寧省社科基金項(xiàng)目“遼寧省企業(yè)海外融資及其后續(xù)行為研究”（L14DGL047）和“遼寧裝備制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)、模式及路徑研究—基于FDI溢出效應(yīng)視角”（L07BJY028）的階段性成果。