王清星

[摘 要] 中國與東盟國家進(jìn)出口貿(mào)易的快速發(fā)展，助推跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。目前，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點范圍不斷擴(kuò)大，而人民幣結(jié)算總規(guī)模卻不大，收付不平衡問題顯現(xiàn)。在中國與東盟地區(qū)的貿(mào)易往來中，大部分地區(qū)依舊使用美元結(jié)算。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的局限，人民幣遠(yuǎn)離金融市場，人們對優(yōu)勢貨幣的依賴，境外人民幣匯率波動較大，金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不健全都對CAFTA區(qū)域內(nèi)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算造成影響。對此，應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率市場化改革，加快人民幣離岸金融市場建設(shè)，完善跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的金融服務(wù)，推進(jìn)貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)升級，增強(qiáng)與CAFTA成員國之間政治互信。

[關(guān)鍵詞] CAFTA框架；跨境貿(mào)易；人民幣結(jié)算研究

[中圖分類號] F830 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A

Abstract： The rapid development of trades between China and ASEAN countries boosts the RMB settlement for cross-border trades. The scope of pilot RMB settlement is widening， but the total settlement scale is small and the cash is not balanced. In most trade areas between China and ASEAN countries， the US dollar is still the settlement currency. Factors such as an industrial structure restriction， RMB's absence in financial markets， people's dependence on advantageous money， the violent fluctuation of the offshore RMB exchange rate， and incomplete financial infrastructure all affect the RMB settlement in the CAFTA region. China should keep carrying forward the market-oriented reform of RMB exchange rate， accelerate the construction of the offshore financial market for RMB， improve the financial service for cross-border RMB settlement， stimulate the upgrade of commodity structure and enhance political mutual trust between member countries in CAFTA.

Key words： CAFTA framework， cross-border trade， RMB settlement

中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)（China-AsiaFreeArea，簡稱CAFTA）的建成和發(fā)展，推動了商品、服務(wù)和投資的自由化，進(jìn)而加速貨幣的自由兌換的進(jìn)程。在人民幣向國際化發(fā)展的大背景下，如何更好順應(yīng)新形勢，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算倍受關(guān)注。2013年11月頒布的《云南省廣西壯族自治區(qū)建設(shè)沿邊金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》將“推動跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新”作為該金改區(qū)的主要任務(wù)之一，并明確提出進(jìn)一步“擴(kuò)大人民幣跨境使用”。2015年7月22日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)進(jìn)出口穩(wěn)定增長的若干意見》指出：“進(jìn)一步提高跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的便利化水平，擴(kuò)大結(jié)算規(guī)?！?。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)及中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長以及人民幣國際化進(jìn)程的加快，深化跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的探究，對于推進(jìn)新一輪更高水平對外開放，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級，具有很強(qiáng)現(xiàn)實針對性及理論價值。

一、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算文獻(xiàn)綜述

國際貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇，不但直接影響進(jìn)出口企業(yè)面對的匯率風(fēng)險、交易成本和經(jīng)濟(jì)效益等諸多問題，而且事關(guān)一國的對外貿(mào)易發(fā)展以及主要物資的定價話語權(quán)。有關(guān)人民幣跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的研究，主要集中在人民幣的境外流通與人民幣回流問題、開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算在人民幣國際化中的作用、跨境貿(mào)易人民幣的制約因素等方面的內(nèi)容。

關(guān)于人民幣境外流通與回流的分析。石建勛等（2012）在通過對傳統(tǒng)的貨幣需求缺口模型進(jìn)行改進(jìn)的基礎(chǔ)上，對人民幣境外持有規(guī)模進(jìn)行了估算，研究認(rèn)為，從總體上看，人民幣境外流通規(guī)模呈逐年遞增態(tài)勢。胡威、王聰（2012）的研究也得出了相似的結(jié)論。張遠(yuǎn)軍（2011）以中俄間人民幣跨境流通為例，認(rèn)為人民幣回流的渠道主要包括：入境旅游、探親消費支付；邊境貿(mào)易支付回流；俄方購買資產(chǎn)或直接投資；通過銀行體系回流及走私等。人民幣跨境流通的主要障礙有：人民幣尚未實現(xiàn)完全可自由兌換；跨境流通的人民幣缺乏金融投資的場所。人民銀行泉州市中心支行課題組（2011）認(rèn)為，境外人民幣回流主要包括貿(mào)易結(jié)算渠道、跨境投融資渠道、債券投資渠道等。韓璇（2014）認(rèn)為，目前境外人民幣投資回流的渠道很少、規(guī)模也小，人民幣回流機(jī)制的缺陷嚴(yán)重影響了境外使用人民幣的需求，最終還會制約跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展。

關(guān)于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算在人民幣國際化中的作用的研究，巴曙松（2003）認(rèn)為，在邊境貿(mào)易活動中應(yīng)充分發(fā)揮人民幣的計價支付結(jié)算功能，逐步推進(jìn)人民幣在國際貿(mào)易結(jié)算中的使用，進(jìn)而推進(jìn)人民幣國際化步伐。姜波克等（2005）認(rèn)為，跨境人民幣結(jié)算為今后人民幣區(qū)域化、國際化奠定了良好的基礎(chǔ)。高海紅、余永定（2010）認(rèn)為，交易支付媒介是一國貨幣走出去的最初階段，一國國際貿(mào)易對其貨幣區(qū)域化具有基礎(chǔ)性的推動作用。姚小義（2013）認(rèn)為，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展，將對人民幣國際化產(chǎn)生系列的影響，主要包括：更好地發(fā)揮人民幣在國際貿(mào)易中充當(dāng)計價結(jié)算貨幣的作用、人民幣境外存量的增加、增加人民幣境外債券的發(fā)行、人民幣境外直接投資業(yè)務(wù)的發(fā)展、人民幣外匯交易的增加等等。霍偉東、楊碧琴（2013）認(rèn)為，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，有利于增強(qiáng)人民幣在東盟的影響力和接受度，為人民幣區(qū)域化創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)、政治、社會文化等綜合條件endprint

關(guān)于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的制約因素研究，曹勇（2007）認(rèn)為，中國貿(mào)易總額占世界貿(mào)易總額的比重制約了跨境人民幣結(jié)算的發(fā)展。閆屹等（2013）通過實證分析，認(rèn)為影響人民幣跨境結(jié)算量的主要因素包括：匯率機(jī)制不完善，出口產(chǎn)品競爭力較低，經(jīng)濟(jì)增速放緩，清算方式不便且成本高，出口退稅操作困難，人民幣跨境結(jié)算的管理與監(jiān)測系統(tǒng)不完善，人民幣投資渠道匱乏等。莫淑（2015）認(rèn)為，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模受國際貿(mào)易總規(guī)模、人民幣可結(jié)算程度、人民幣結(jié)算比例三方面因素的影響。

上述關(guān)于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的研究，對于研究人民幣境外流通、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算在人民幣國際化中的作用、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算制約因素等方面提供了有益的參考，但以中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)（CAFTA）為視角來專題研究跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算問題的研究則相對較少，本文試圖在這方面作嘗試，以期為推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的理論研究與工作實踐作進(jìn)一步交流與探討。

二、CAFTA框架下跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的現(xiàn)實考察

（一）跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算——基于全國的視角

2009年7月6日，首批跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算正式啟動，試點城市包括：上海、廣州、深圳等5個城市，所涉及的試點企業(yè)共365家；2010年6月22日，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，試點城市包括北京、廣西、云南等20個省（自治區(qū)、直轄市）。在此基礎(chǔ)上，中國人民銀行決定把跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外地域擴(kuò)展到所有國家和地區(qū)。隨著試點范圍的擴(kuò)大，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量迅速增長，結(jié)算規(guī)模呈不斷擴(kuò)大趨勢（如圖1所示），其中貨物貿(mào)易結(jié)算所占的比重最大，但隨著時間的推移與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展的不斷推進(jìn)，這一比例呈現(xiàn)不斷縮小趨勢，而服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項目結(jié)算金額占比逐步上升。但總體而言，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算總規(guī)模仍然偏少，所占我國外貿(mào)進(jìn)出口總額的比重較低。當(dāng)然，從增長的態(tài)勢看，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算還具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?014年，經(jīng)常項目人民幣結(jié)算金額6.55萬億元，同比增長41.6%，其中：貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算金額5.9萬億元，同比增長42.6%，占同期貨物貿(mào)易本外幣跨境結(jié)算金額的比重接近20%；服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項目結(jié)算金額6565億元，同比增長31.3%。全年經(jīng)常項目人民幣實收2.73萬億元，實付3.83萬億元，凈流出1.1萬億元，收付比為1：1.4（如圖2）。

以上數(shù)據(jù)表明，當(dāng)前人民幣跨境結(jié)算存在收付不平衡問題，即主要表現(xiàn)為：進(jìn)口時支付的人民幣多于出口時實收的人民幣。收付比失衡的現(xiàn)象主要源于人民幣進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算量的不平衡，由于進(jìn)口貿(mào)易人民幣結(jié)算總額的比重明顯高于其出口貿(mào)易總額的比重，這說明進(jìn)出口貿(mào)易人民幣處于凈流出的狀態(tài)，這將直接導(dǎo)致外匯儲備的增加和通貨膨脹壓力的增大。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年3月末，全國累計辦理跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)超過12萬億元，而2013年全年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計交易額高達(dá)4.63萬億元，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算在前4年快速增長，2013年是2009年試點第1年的近10倍。但相比中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，人民幣結(jié)算比例還很低，2013年，中國在全球貿(mào)易中的占比約12%，而人民幣在全球支付貨幣的市場比重還不足2%。

（二）CAFTA區(qū)域內(nèi)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算分析

2002年11月，隨著《中國與東盟全面經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》的簽署，自貿(mào)區(qū)建設(shè)正式啟動；2004年底，《貨物貿(mào)易協(xié)議》和《爭端解決機(jī)制協(xié)議》等文件的簽署，標(biāo)志自貿(mào)區(qū)建設(shè)進(jìn)入實質(zhì)性執(zhí)行階段；2010年1月1日，中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)正式建立。表1顯示，2002年中國與東盟的進(jìn)出口額達(dá)547.67億美元，較上年增長了31.60%；2005年中國與東盟的進(jìn)出口額高達(dá)1303.70億美元，較上年增長了23.13%；2010年中國與東盟的進(jìn)出口額高達(dá)2927.76億美元，較上年增長了37.45%。中國與東盟進(jìn)出口貿(mào)易的迅猛發(fā)展，相應(yīng)帶動的是資金往來的迅速增長，也為擴(kuò)大人民幣的跨境結(jié)算創(chuàng)造良好的條件。

1990-2014年中國東盟進(jìn)出口貿(mào)易狀況表

單位：億美元%

資料來源：根據(jù)陳萬靈、吳喜齡，2014：中國與東盟經(jīng)貿(mào)合作戰(zhàn)略與治理[M]，中國科學(xué)文獻(xiàn)出版社及中華人民共和國國家統(tǒng)計局等網(wǎng)站相關(guān)資料整理。

從與東盟主要貿(mào)易國別來看，2013年，中國在東盟十國中前五大貿(mào)易伙伴分別是：馬來西亞、新加坡、泰國、印度尼西亞和越南，它們與中國的貿(mào)易往來占中國東盟雙邊貿(mào)易總額比重分別為23.9%、17.1%、16.1%、15.5%和14.7%。國家商務(wù)部網(wǎng)站資料還顯示，2014年，中國與新加坡雙邊貨物進(jìn)出口額為958.5億美元，增長4.1%，新加坡貿(mào)易順差71.0億美元，增長51.8%；馬來西亞對中國雙邊貨物貿(mào)易額為635.3億美元，下降1.4%，馬方逆差71.3億美元，增長1.4倍；泰國與中國雙邊貨物進(jìn)出口額為633.6億美元，下降1.7%，泰方貿(mào)易逆差137.1億美元，增長27%；印尼對中國雙邊貨物貿(mào)易額為482.3億美元，下降8.7%，印尼對中國的貿(mào)易逆差為130.1億美元，增長79.6%。CAFTA區(qū)域內(nèi)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算比例偏低，這一點與全國情況相似，而其中大多數(shù)的交易仍然使用美元結(jié)算。央行統(tǒng)計資料顯示，2104年1-8月，中國與東盟十國跨境人民幣結(jié)算量約占全部結(jié)算量的13%。

三、CAFTA區(qū)域內(nèi)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的影響因素分析

通過上述分析，我們發(fā)現(xiàn)，隨著中國東盟進(jìn)出口貿(mào)易的快速發(fā)展，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的總量增長很快，人民幣在CAFTA區(qū)域內(nèi)的影響不斷增強(qiáng)，但人民幣結(jié)算占整個貿(mào)易結(jié)算金額的比例偏低、人民幣跨境結(jié)算存在收付不平衡問題、人民幣回流渠道受限、境外人民幣投資和運作渠道不暢等問題仍然存在。我們認(rèn)為，產(chǎn)生這些問題，主要的影響因素包括：

（一）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的制約endprint

從中國對東盟貿(mào)易產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，中國對東盟國家進(jìn)口的主要商品為機(jī)電產(chǎn)品、塑料橡膠及制品、化工產(chǎn)品和礦產(chǎn)品、礦物燃料、機(jī)械設(shè)備、動植物油等，中方對上述的多數(shù)商品具有剛性需求，替代彈性小，客觀上形成了外方的賣方市場；而中國出口東盟國家的商品，主要有：機(jī)電產(chǎn)品、礦產(chǎn)品和賤金屬及制品、化工產(chǎn)品、光學(xué)鐘表醫(yī)療設(shè)備和紡織品及原料、塑料橡膠、機(jī)械設(shè)備、鋼材及制品、運輸設(shè)備、無機(jī)化學(xué)品、新鮮蔬菜、船舶、鞋類制品和紙制品。在進(jìn)出口貿(mào)易中，由于日本、美國、澳大利亞等是中國的主要競爭對手，他們的產(chǎn)品對中國出口的產(chǎn)品也具有較大的替代性。與此同時，由于單位勞動力成本大幅提高，中國不斷上漲的生產(chǎn)成本正引起一些生產(chǎn)商品如鞋類制品向越南等低成本國轉(zhuǎn)移。這些都使得中國在與東盟國家進(jìn)出口貿(mào)易時，在貨幣計價結(jié)算選擇方面的優(yōu)勢并不明顯，很多時候中方只能被動選擇以美元等貨幣進(jìn)行結(jié)算。

（二）人民幣離岸金融市場的制約

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的快速發(fā)展，導(dǎo)致人民幣外流增加，這在客觀上要求為境外人民幣投資提供便利，以使持有者資產(chǎn)增值，但受我國現(xiàn)行的外匯管理體制制約，使用人民幣對國內(nèi)進(jìn)行投資渠道還比較有限。當(dāng)前人民幣在東盟國家又缺乏有效的投資和運作渠道，大部分東盟國家還沒有開展人民幣存款和兌換業(yè)務(wù)，企業(yè)和個人持有的人民幣收益難以實現(xiàn)，這制約了東盟國家企業(yè)與民眾使用和儲藏人民幣的空間。

（三）優(yōu)勢貨幣的路徑依賴

非居民的優(yōu)勢貨幣習(xí)慣及對人民幣認(rèn)可程度不高。由于貨幣具有“歷史慣性”，當(dāng)一種貨幣一旦成為國際貿(mào)易結(jié)算貨幣之后，交易習(xí)慣和交易成本等因素的存在會給新興的貨幣取代原有的結(jié)算貨幣增加很大的困難，在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點后，東盟國家居民對美元的優(yōu)勢貨幣習(xí)慣，在一定程度上限制了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算范圍。此外，與美元等世界主要貨幣相比，人民幣的清算系統(tǒng)、交易網(wǎng)絡(luò)等還不完善、交易市場、離岸市場、清算市場等也都較為缺乏等，這也構(gòu)成了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的巨大障礙。

（四）境外人民幣匯率波動較大

匯率穩(wěn)定與否，是貿(mào)易企業(yè)在計價貨幣選擇中必須考慮的重要因素。如果人民幣匯率大幅波動，必將惡化貿(mào)易環(huán)境，即人民幣大幅升值，出口商愿意以人民幣作為計價貨幣，而進(jìn)口商則不愿意采用人民幣計價。反之亦然。

（五）金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不健全

安全、暢通及快捷的清算系統(tǒng)是推進(jìn)人民幣計價結(jié)算的前提與基礎(chǔ)。目前人民幣支付清算系統(tǒng)局限于幾種能自由兌換的國際貨幣之間，并通過這幾種國際貨幣進(jìn)行結(jié)算和清算，同時，人民幣的支付系統(tǒng)規(guī)模容量有限，清算體制也不完善，嚴(yán)重影響人民幣跨境資金結(jié)算的效率。這些問題大大降低了在境外使用人民幣結(jié)算的便利性。

四、擴(kuò)大CAFTA框架內(nèi)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的對策建議

（一）繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率市場化改革

進(jìn)一步加大市場決定匯率的力度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，建立以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度。人民幣只有保持幣值與匯率的穩(wěn)定，才能增強(qiáng)東盟國家使用人民幣代替美元結(jié)算的意愿。在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，進(jìn)一步建立完善中國與東盟國家的匯率協(xié)調(diào)機(jī)制，在推出人民幣對新加坡元等貨幣直接交易的基礎(chǔ)上，探索引入做市商和中間報價機(jī)制，并在中間價基礎(chǔ)上實行浮動匯率，擴(kuò)大對CAFTA其他成員國貨幣直接交易，形成不經(jīng)美元套算的直接匯率，以促進(jìn)中國與東盟國家之間貿(mào)易和投資的便利化。

（二）加快人民幣離岸金融市場建設(shè)

積極拓展多種形式的人民幣離岸金融業(yè)務(wù)，豐富人民幣的投資產(chǎn)品。一是加快境外人民幣離岸存款業(yè)務(wù)與貸款業(yè)務(wù)的開展；二是增加人民幣固定收益產(chǎn)品的種類與市場規(guī)模，探索拓展境外金融機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場發(fā)行人民幣債券；三是加快境外人民幣其它投資配套產(chǎn)品的開發(fā)，發(fā)展境外人民幣資金拆借業(yè)務(wù)，積極拓展東盟地區(qū)離岸人民幣股票市場。同時，在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上，應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項目可兌換的步伐，主要包括：推出合格境內(nèi)個人投資者（QDII2）境外投資試點；允許非居民在境內(nèi)發(fā)行除衍生品外的金融產(chǎn)品；修訂外匯管理條例，建立有效的事后監(jiān)測和宏觀審慎管理制度；在防范風(fēng)險的前提下，提高境外機(jī)構(gòu)投資者投資我國資本市場便利性。

（三）完善跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的金融服務(wù)

高效安全的支付清算系統(tǒng)有利于推動與東盟各國的經(jīng)貿(mào)往來，應(yīng)加快人民幣跨境支付系統(tǒng)建設(shè)（CIPS），加快中國與東盟之間區(qū)域性支付清算系統(tǒng)，為境內(nèi)外機(jī)構(gòu)提供更高效、便捷、安全的支付服務(wù)環(huán)境。創(chuàng)造條件，促進(jìn)東盟各國商業(yè)銀行盡快地為CAFTA成員國之間貿(mào)易往來建立雙方賬戶人民幣結(jié)算關(guān)系。

（四）推進(jìn)貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)升級

由于貿(mào)易水平是影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量的重要因素，在CAFTA框架內(nèi)若中國對東盟的產(chǎn)品競爭力較強(qiáng)，則有利于增強(qiáng)我國進(jìn)出口商選擇結(jié)算貨幣的主動權(quán)，從而提高跨境貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算的比重。這方面應(yīng)逐步減少初級產(chǎn)品和高耗能產(chǎn)品的出口，著力提高出口產(chǎn)品的科技含量、增強(qiáng)產(chǎn)品的差異性，提高產(chǎn)品的附加值，促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級，從而不斷提高我國企業(yè)的國際競爭力與話語權(quán)，培育國際競爭新優(yōu)勢。

（五）增強(qiáng)與CAFTA成員國之間政治互信

由于歷史的原因，東盟一些國家對崛起的中國心存戒備，與菲律賓、越南等國尚存領(lǐng)土爭端，這些都導(dǎo)致東盟國家與中國的合作長期存有提防之意。這顯然不利于推進(jìn)跨境貿(mào)易的人民幣結(jié)算，為此，應(yīng)深化政府間各領(lǐng)域的交流與合作，完善多邊與雙邊政治合作機(jī)制，探索更利于雙方增信釋疑、加深理解、相互支持的交往方式，不斷增強(qiáng)與東盟國家的政治互信。

[參 考 文 獻(xiàn)]

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[責(zé)任編輯：劉玉梅]endprint