文/本刊記者 王莉

金融租賃公司的“破”與“立”

文/本刊記者 王莉

如何在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的突破，一些金融租賃行業(yè)的先行者，已經(jīng)邁出了堅(jiān)實(shí)的腳步。

據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2015年9月底，全國開業(yè)的金融租賃公司39家，行業(yè)總資產(chǎn)1.52萬億元，實(shí)收資本1260億元，凈利潤(rùn)130.51億元。行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模年平均增長(zhǎng)率保持在50%以上。

目前我國金融租賃業(yè)務(wù)額僅次于美國為世界第二，產(chǎn)品從傳統(tǒng)融資租賃領(lǐng)域不斷創(chuàng)新擴(kuò)展，一些大中型金融租賃公司還通過在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)立專業(yè)子公司，在全球范圍內(nèi)有效配置資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的國際化運(yùn)營。

與此同時(shí)，為拓寬長(zhǎng)期資金的渠道，優(yōu)化資金來源結(jié)構(gòu)，多家金融租賃公司運(yùn)用資產(chǎn)證券化、發(fā)行金融債等手段，提高公司長(zhǎng)期負(fù)債的比例，更好地控制和降低了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并以此大大推動(dòng)了公司由“債務(wù)融資型”向“資產(chǎn)投資型”的發(fā)展轉(zhuǎn)型。

金融租賃業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，既與融資租賃規(guī)模有關(guān)，也與租賃滲透率密切相關(guān)。在歐美發(fā)達(dá)國家，租賃滲透率（設(shè)備投資中通過租賃方式投入的，占整個(gè)投資總額的比重）為15%～30%；而我國的租賃滲透率僅為5%左右，對(duì)社會(huì)整體融資的推動(dòng)力明顯不足。

當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，金融租賃公司通過做大規(guī)模、快速擴(kuò)張來增加利潤(rùn)的模式已趨于式微。如何在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)的突破，金融租賃公司有探索，亦有困惑。

記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，已有一些金融租賃業(yè)的先行者，邁出了探索的腳步：或通過回歸金融租賃的本源，沿著租賃業(yè)務(wù)鏈進(jìn)行拓展，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的“專業(yè)化”要求；或通過服務(wù)民生，實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品“同質(zhì)化”的突破；或通過抓住“一帶一路”國家戰(zhàn)略、自貿(mào)區(qū)建設(shè)所帶來的歷史機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)對(duì)發(fā)展“空間”的突破。

突破一：以“融物”實(shí)現(xiàn)“融資”

與國外發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，目前國內(nèi)金融租賃行業(yè)仍處于發(fā)展初期。這一階段，大多數(shù)金融租賃公司更多關(guān)注的是租賃融資本身，經(jīng)營模式也多以融資租賃方式為主。這在有力地推動(dòng)金融租賃公司業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的同時(shí)，也加大了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的聚集。在此情況下，通過更好地發(fā)揮租賃的專業(yè)屬性和本源特點(diǎn)，回歸金融租賃的本質(zhì)，沿著租賃業(yè)務(wù)鏈進(jìn)行拓展，成為業(yè)內(nèi)人士的共識(shí)。

融資租賃是金融活動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的設(shè)備投資活動(dòng)之間的有機(jī)聯(lián)合。這意味著融資租賃產(chǎn)品不僅能體現(xiàn)融資功能，更能夠體現(xiàn)“融物”的本質(zhì)特色，即以“融物”實(shí)現(xiàn)“融資”。由此，廠商租賃與經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)脫穎而出。與直接租賃、回租等立足于設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈上的某一點(diǎn)融資不同，廠商租賃與經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)不僅能實(shí)現(xiàn)融資功能，還能服務(wù)于設(shè)備的生產(chǎn)銷售方與購買使用方，或提供設(shè)備管理服務(wù)，進(jìn)而使金融租賃公司從資金提供方的角色向?qū)I(yè)的資產(chǎn)管理人轉(zhuǎn)變。

近年，各家金融租賃公司在經(jīng)營業(yè)務(wù)和模式上進(jìn)行了許多有益的嘗試。如工銀金融租賃先后開創(chuàng)了保稅租賃、出口租賃、轉(zhuǎn)口租賃等服務(wù)模式，交銀租賃也在廠商租賃及中小企業(yè)租賃，以及機(jī)船經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)方面取得了實(shí)質(zhì)性的突破。

對(duì)話

L=李如

交銀金融租賃有限責(zé)任公司副總裁

：2011年交銀金融租賃實(shí)現(xiàn)了首單經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)的突破。在當(dāng)前經(jīng)營環(huán)境下，大力拓展經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)的意義何在？

附表 2007年首批試點(diǎn)的5家金融租賃公司基本情況

2014年以來出臺(tái)的有關(guān)金融租賃的政策

L：拓展經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)對(duì)金融租賃公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展具有十分重要的意義。這主要是由經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)自身的特點(diǎn)決定的：一方面，與融資租賃業(yè)務(wù)不同，經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)主要基于物權(quán)，基本不存在本金的信用風(fēng)險(xiǎn)，租金回收僅影響盈利。一旦承租人違約，只需確保及時(shí)收回租賃物并再次出租即可。二是經(jīng)營租賃資產(chǎn)的保值增值性較好，且收益較為穩(wěn)定，在較長(zhǎng)的經(jīng)營周期中，能夠抵御利率波動(dòng)的影響，獲取持續(xù)穩(wěn)定的盈利。三是經(jīng)營租賃體現(xiàn)了以“融物”為核心的本源和特色，租賃公司不再僅僅作為資金的提供方，而是通過發(fā)揮專業(yè)化資產(chǎn)配置和余值管理的能力，為客戶提供增值服務(wù)。

L：原有批發(fā)模式的廠商租賃業(yè)務(wù)，高度依賴廠商提供的無條件擔(dān)保。其優(yōu)點(diǎn)是，租賃公司只需判斷和控制住廠商的風(fēng)險(xiǎn)，有利于做出規(guī)模效應(yīng)；但發(fā)展到一定階段，也碰到了容易受到單個(gè)廠商擔(dān)保能力制約的問題。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，如果僅靠一條腿走路，將影響業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。因此，2013年下半年開始，交銀租賃即開始嘗試在重卡行業(yè)實(shí)施廠商租賃零售業(yè)務(wù)，逐步形成了批發(fā)與零售相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式。

在零售模式下，廠商租賃業(yè)務(wù)將更加突出專業(yè)化、精細(xì)化特點(diǎn)：一是能夠通過公司直接管理和會(huì)同經(jīng)銷商審核終端客戶、委托銀行向承租人賬戶直接扣收租金等方式，直接掌握終端用戶回款。二是引入第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)，通過信息網(wǎng)絡(luò)手段增加對(duì)租賃物的管控，實(shí)現(xiàn)了與廠商在見物回購條件下的合作。三是有助于深化對(duì)行業(yè)特征、銷售環(huán)節(jié)和終端用戶的了解、判斷，把握業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，拓展市場(chǎng)的廣度和深度。

下一步，我們還將繼續(xù)完善、復(fù)制并推廣廠商租賃零售模式到客車、農(nóng)機(jī)、工程機(jī)械等其他行業(yè)。在此基礎(chǔ)上，公司也將加快廠商租賃事業(yè)部制運(yùn)營的探索，推動(dòng)廠商租賃業(yè)務(wù)朝著更加專業(yè)、精細(xì)化的方向發(fā)展。

突破二：服務(wù)民生化解“同質(zhì)化”

在金融租賃公司日益增多、規(guī)模不斷擴(kuò)大的經(jīng)營環(huán)境下，重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域和優(yōu)質(zhì)客戶也在不斷地壓縮。所以，金融租賃公司的差異化發(fā)展，不僅是自身發(fā)展的要求，也符合當(dāng)前的經(jīng)營形勢(shì)和宏觀政策。

2015年9月，國務(wù)院辦公廳出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，首次從國家層面對(duì)金融租賃服務(wù)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要作用和成果予以了充分肯定。《指導(dǎo)意見》還對(duì)通過加快金融租賃行業(yè)發(fā)展，支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)，拓寬“三農(nóng)”、中小微融資渠道，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局做出了科學(xué)規(guī)劃與部署，同時(shí)要求提升金融租賃服務(wù)水平，加大對(duì)薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

融資租賃在支持中小微企業(yè)技術(shù)改造、產(chǎn)業(yè)升級(jí)中發(fā)揮著設(shè)備投資的渠道優(yōu)勢(shì)。較之于銀行信貸等其他融資方式，金融租賃也更適合農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的需要。

民生金融租賃公司則通過持續(xù)的專業(yè)化探索，業(yè)務(wù)逐步聚焦于飛機(jī)、船舶兩大特色領(lǐng)域，成為亞洲最大的公務(wù)機(jī)租賃公司和全球航運(yùn)業(yè)重要的參與者。與此同時(shí)，民生金融租賃還在細(xì)分市場(chǎng)上著力，在破解中小微企業(yè)融資難題、運(yùn)用金融租賃公司獨(dú)特優(yōu)勢(shì)緩解“三農(nóng)”融資難上進(jìn)行了探索。

民生金融租賃公司首席分析師趙小川表示，未來租賃企業(yè)的發(fā)展方向非常明確：一是發(fā)揮融資租賃的特色，深耕具有比較優(yōu)勢(shì)的特定領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化、特色化、差異化發(fā)展；二是服務(wù)國家重大戰(zhàn)略，積極支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并逐步向民生、“三農(nóng)”等領(lǐng)域滲透；三是順應(yīng)“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展趨勢(shì)，通過創(chuàng)新和技術(shù)革新，培育新的競(jìng)爭(zhēng)力，以此加大對(duì)中小微企業(yè)的金融支持；四是開拓國際市場(chǎng)，為國際產(chǎn)能和裝備制造合作提供配套服務(wù)。

對(duì)話

Z=趙小川

民生金融租賃股份有限公司首席分析師

Z：相比于以“企業(yè)信用”為基礎(chǔ)的銀行信貸等傳統(tǒng)融資工具，金融租賃憑借獨(dú)特的“融物”優(yōu)勢(shì)、基于租賃資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和控制手段以及靈活的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，能夠最大限度地方便中小微企業(yè)融資融物，減少企業(yè)資金的占用，降低小微企業(yè)的融資門檻和融資成本，在幫助中小微企業(yè)完成技術(shù)改造、產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面具有無可比擬的優(yōu)勢(shì)。民生金融租賃為此專門成立了車輛及工程機(jī)械設(shè)備租賃部，通過供應(yīng)商租賃、直租等產(chǎn)品，與一汽、北汽、眾泰、三一、中聯(lián)、徐工、柳工、龍股等企業(yè)開展廣泛合作，累計(jì)投放近200億元，完成租賃合同將近30000筆，為6000多家中小微企業(yè)提供了設(shè)備支持。

Z：通過對(duì)租賃物權(quán)的控制、管理，租賃公司可以抵補(bǔ)承租人，尤其是“三農(nóng)”等信用實(shí)力相對(duì)較低的客戶風(fēng)險(xiǎn)。這也被認(rèn)為是緩解“三農(nóng)”融資難題的一條重要渠道。

民生金融租賃自2012年起開展遠(yuǎn)洋漁船租賃業(yè)務(wù)，是唯一一家獲得農(nóng)業(yè)部批準(zhǔn)進(jìn)行遠(yuǎn)洋漁船融資租賃試點(diǎn)的租賃公司。目前公司遠(yuǎn)洋漁船資產(chǎn)已達(dá)150余艘，促進(jìn)了遠(yuǎn)洋捕撈裝備技術(shù)的更新升級(jí)，提高了漁業(yè)生產(chǎn)力。其中秋刀魚捕撈船等船型的建造技術(shù)，已經(jīng)達(dá)到甚至超過日本和我國臺(tái)灣地區(qū)類似船型的水平，使得一部分中國漁民能夠有實(shí)力與日本、北歐等發(fā)達(dá)國家漁民在同等海域作業(yè)，支持了中國漁民的遠(yuǎn)洋夢(mèng)，為我國海洋漁業(yè)企業(yè)突破資金瓶頸開辟了新途徑。

突破三：抓住機(jī)遇開拓發(fā)展空間

隨著“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、“走出去”、“中國制造2025”等國家戰(zhàn)略的實(shí)施，為金融租賃公司開啟了新的歷史機(jī)遇期。

海航資本執(zhí)行董事長(zhǎng)劉小勇在2015年“第二屆全球租賃業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力論壇”上指出，中國租賃業(yè)迎來了前所未有的歷史發(fā)展機(jī)遇，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，“一帶一路”戰(zhàn)略為租賃業(yè)的國際化提供了新的更廣大的市場(chǎng)空間；第二，自貿(mào)區(qū)建設(shè)為國際租賃業(yè)發(fā)展搭建了綠色通道；第三，配套政策體系的完善，助力租賃業(yè)全面跨入國際化的新時(shí)代。

早在2010年，交銀租賃就在上海綜合保稅區(qū)，通過單機(jī)單船項(xiàng)目公司（SPV）模式，起步開展飛機(jī)和船舶租賃業(yè)務(wù)。上海自貿(mào)區(qū)掛牌后，交銀租賃又積極把握自貿(mào)區(qū)發(fā)展的歷史機(jī)遇，最早在自貿(mào)區(qū)成立了專業(yè)子公司。截至2015年9月末，公司在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)共設(shè)立SPV79家，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)了飛機(jī)、船舶租賃業(yè)務(wù)模式的全覆蓋；同時(shí)，通過大力推進(jìn)自貿(mào)區(qū)業(yè)內(nèi)平臺(tái)的境外客戶租賃業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了境內(nèi)外客戶和業(yè)務(wù)的全面突破。

天津自貿(mào)區(qū)融資租賃產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，也吸引了金融租賃公司進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。2015年5月，天津自貿(mào)區(qū)完成首筆跨境聯(lián)合租賃業(yè)務(wù)。農(nóng)銀金融租賃與匯眾（天津）融資租賃有限公司共同出資購買了海洋工程裝備資產(chǎn)，并以融資租賃方式交于境外同一承租人使用，資金用于國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的“301起重鋪管船”項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)人士介紹，融資租賃具有便于單個(gè)租賃企業(yè)控制交易風(fēng)險(xiǎn)、減少資金占用規(guī)模、充分發(fā)揮不同企業(yè)專業(yè)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)等特點(diǎn)。

“一帶一路”沿線國家總?cè)丝诩s占全球人口的63%，但是經(jīng)濟(jì)體量卻僅占全球的約29%，并且大部分沿線國家為新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家，普遍處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的上升期，未來對(duì)資金和設(shè)備的需求量巨大。這對(duì)中國制造業(yè)和金融業(yè)都意味著巨大的市場(chǎng)空間。

2015年5月，招銀金融租賃首個(gè)參與“一帶一路”的境外大型設(shè)備跨境租賃項(xiàng)目成功落地實(shí)施。招銀金融租賃公司介紹，此次跨境租賃項(xiàng)目的承租人為國內(nèi)一家有限公司在越南設(shè)立的全資子公司，其所處的輪胎行業(yè)在國內(nèi)屬于嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩行業(yè)，并多次受到發(fā)達(dá)國家貿(mào)易保護(hù)政策的不公平對(duì)待。通過在越南設(shè)立工廠，客戶不但能夠享受當(dāng)?shù)剌^為便宜的勞動(dòng)力和原材料成本、規(guī)避發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易壁壘，也為國內(nèi)產(chǎn)能過剩行業(yè)成功對(duì)外輸出提供了借鑒。招銀金融租賃為此次項(xiàng)目設(shè)計(jì)了售后回租的方式，為客戶提供了低成本美元融資，彌補(bǔ)了客戶建廠初期的流動(dòng)資金缺口。

對(duì)話

S=史永赳

招銀金融租賃有限公司首席市場(chǎng)官

S：該項(xiàng)目是招銀租賃重點(diǎn)儲(chǔ)備的大型設(shè)備跨境租賃業(yè)務(wù)。我們與客戶的接觸最早可以追溯到2013年。但是由于對(duì)越南的政治情況、稅務(wù)政策和法律環(huán)境等信息的了解相對(duì)有限，項(xiàng)目在操作上尚存在較多障礙。為了更加全面地分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，我們積極向中信保、澳新銀行以及多家律所取經(jīng)學(xué)習(xí)，研究其前期越南項(xiàng)目的交易結(jié)構(gòu)和法律文本，以期探索適合我公司的項(xiàng)目操作方式。目前，為了更好地幫助中國企業(yè)“走出去”，我們的跨境租賃產(chǎn)品主要以“內(nèi)到外”模式為主，即從境內(nèi)采購設(shè)備租到境外。這種“內(nèi)到外”的金融租賃模式，服務(wù)于國內(nèi)大型設(shè)備出口型企業(yè)和境外的項(xiàng)目參與方，聚焦于國內(nèi)技術(shù)相對(duì)成熟的設(shè)備和產(chǎn)能過剩需要向國際輸出的設(shè)備，如電信、電力、鐵路機(jī)車、水泥生產(chǎn)線和建筑設(shè)備等。

S：大型設(shè)備跨境租賃業(yè)務(wù)設(shè)立的初衷是為支持中國企業(yè)“走出去”，為走出國門的中國企業(yè)提供更加豐富的融資支持。對(duì)于客戶來講，跨境租賃業(yè)務(wù)有以下特點(diǎn)：首先，融資租賃主要是以生產(chǎn)設(shè)備為載體，而此類設(shè)備一般不易作為抵押品從銀行獲得貸款融資，即使銀行認(rèn)可，融資比例也較低；而我們作為專業(yè)針對(duì)設(shè)備租賃的金融機(jī)構(gòu)，則可以提供最高相當(dāng)于生產(chǎn)設(shè)備凈值95%的融資。其次，我們?yōu)榭蛻籼峁┑耐ǔ６际瞧谙掭^長(zhǎng)的融資租賃，能夠大大降低客戶在還款期限內(nèi)的還款壓力，并有助于客戶優(yōu)化其現(xiàn)金流。再者，我們的融資可以根據(jù)客戶的生產(chǎn)特點(diǎn)在還款期內(nèi)為其安排靈活的還款方式，這對(duì)于行業(yè)周期較為明顯或者在建廠初期現(xiàn)金流較為緊張的客戶尤為有利。

我們認(rèn)為，跨境租賃這項(xiàng)業(yè)務(wù)最主要的設(shè)計(jì)要求是保證在交易過程中的“中國元素”。這里的“中國元素”主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是租賃物方面，要求交易中所涉及的大部分租賃物必須是中國制造并由中國對(duì)外出口。我們?cè)谇捌诘氖袌?chǎng)調(diào)研中發(fā)現(xiàn)：有一些產(chǎn)品（比如水泥、鋼鐵、船舶、工程設(shè)備等），在國內(nèi)由于前期產(chǎn)業(yè)布局的原因目前出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩現(xiàn)象，但是這些產(chǎn)品在國外卻擁有巨大市場(chǎng)，并且中國企業(yè)在部分細(xì)分行業(yè)還擁有較為先進(jìn)和成熟的技術(shù)。因此，這方面的“中國元素”就是要求我們的跨境租賃產(chǎn)品能夠幫助中國制造業(yè)提升其海外的銷售，支持中國裝備的出口。二是承租人方面，要求承租人是中國公司在境外的附屬機(jī)構(gòu)。一般而言，此類企業(yè)或?yàn)榱藢で蟾偷纳a(chǎn)成本，或?yàn)榱吮苊庖恍┌l(fā)達(dá)國家的貿(mào)易壁壘，亦或?yàn)榱双@取某種自然資源而到境外投資建廠。這類企業(yè)一般都處于境外的欠發(fā)達(dá)地區(qū)，融資成本較高，且主要通過項(xiàng)目貸款來完成，而這類融資一般審批期限較長(zhǎng)，條件也非常苛刻。我們提供的跨境租賃就是要為這些企業(yè)排憂解難。