傳統(tǒng)企業(yè)應(yīng)補上資本這一課專訪浙江致樸投資管理有限公司總經(jīng)理祝繼東

在國內(nèi)，服裝時尚行業(yè)以民營企業(yè)居多，如何才能讓做傳統(tǒng)實業(yè)起家的服裝企業(yè)家們認(rèn)可資本對公司發(fā)展、品牌推廣方面的作用，這是一個關(guān)乎企業(yè)未來生存與發(fā)展的問題。

TAweekly：請簡單介紹“致樸投資”的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在關(guān)注服裝時尚行業(yè)的投融資業(yè)務(wù)方面，貴公司能提供哪些服務(wù)？

祝繼東：致樸投資公司是一家集新三板咨詢、境內(nèi)外融資、企業(yè)管理咨詢、貿(mào)易金融、品牌管理、投關(guān)顧問、股權(quán)投資和證券投資等多元化金融業(yè)務(wù)為一體的綜合型金融服務(wù)方案提供商。

我們關(guān)注的行業(yè)包括服裝行業(yè)，尤其希望找到值得投融資的優(yōu)秀公司。致樸投資能發(fā)揮自身的專業(yè)資源，為具備投資潛力的企業(yè)提供包括優(yōu)化融資、資源整合、管理咨詢、戰(zhàn)略投資等一攬子服務(wù)。目前，致樸投資由銀行、證券、投關(guān)顧問、實業(yè)等領(lǐng)域的精英共創(chuàng)而成，團隊核心成員平均有超過十年以上的金融財經(jīng)從業(yè)經(jīng)驗。

TAweekly：最近幾年，致樸投資在服裝時尚行業(yè)的投資過程中，是否有表現(xiàn)突出的案例？項目方在融資后有哪些新的變化？

祝繼東：服裝時尚行業(yè)從大的范疇而言屬于美的事業(yè)，具有文化、個性等精神層面的屬性。對服裝時尚企業(yè)的投資應(yīng)該重點關(guān)注企業(yè)在品牌建設(shè)、產(chǎn)品定位這些方面的核心競爭力。品牌建設(shè)既包括商業(yè)模式層面的品牌建設(shè)，也包括產(chǎn)品層面的品牌建設(shè)，能夠同時在商業(yè)模式和產(chǎn)品這兩方面都有很強辨識度的項目是很值得投資的。

在以往的投資案例中，我們既投資過以線上為主的專業(yè)買手制B2B項目，也投資過以線下為主并在全國主要大中型城市有著穩(wěn)健布局的品牌服裝企業(yè)。在獲得投資后，企業(yè)在品牌傳播、公司治理、資本運營等方面均有積極改變。與資本互促互進、良性循環(huán)的雙贏模式；善用資本，把蛋糕做大，這是傳統(tǒng)企業(yè)家應(yīng)有的認(rèn)識。

TAweekly：從投資的角度看，您認(rèn)為目前服裝時尚行業(yè)對資本市場最大的吸引力在什么地方？

祝繼東：如前所述，服裝時尚行業(yè)具有美的社會屬性，而美是人類社會的永恒追求，服裝時尚行業(yè)對資本市場最大的吸引力就在于資本的力量使其能夠創(chuàng)造美并持續(xù)美，這本身就值得我們關(guān)注與投入；而美的事物又有極強的分享屬性和共享屬性，對于好的投資標(biāo)準(zhǔn)而言，認(rèn)識到美好事物的分享或共享屬性是極為重要的。

TAweekly：在服裝時尚行業(yè)，什么樣的企業(yè)，或者說什么樣的項目是致樸投資所

在鐵路工程連續(xù)梁橋的施工控制中，正裝控制與倒裝控制是比較重要的控制方法。該鐵路橋連續(xù)梁的施工控制過程中，可以參考正裝控制與倒裝控制方法，實現(xiàn)對該工程施工的綜合控制。連續(xù)梁橋的正裝施工控制，主要是根據(jù)連續(xù)梁的情況，施工流程以及工序?qū)ζ浣Y(jié)構(gòu)進行分析和控制。作為鐵路工程橋梁結(jié)構(gòu)模擬較為精確的方法之一，正裝控制法需要掌握連續(xù)梁橋施工中的變形和受力情況，根據(jù)獲得的檢測數(shù)據(jù)，對不同施工階段橋梁結(jié)構(gòu)的位移狀況進行計算和分析，從而為連續(xù)梁橋的施工控制提供數(shù)據(jù)依據(jù)。但該施工控制方法也有一定的缺陷，在理論撓度和實際撓度的差異的影響下，會導(dǎo)致竣工標(biāo)高存在誤差，從而影響施工質(zhì)量。

看好的？為什么會這么衡量？

祝繼東：致樸投資看好的企業(yè)主要有兩類，一類是有較為獨特、創(chuàng)新的商業(yè)模式，輕資產(chǎn)運營，前景具有想像空間、符合社會潮流或趨勢的公司；另一類為穩(wěn)健經(jīng)營，專注主業(yè)，有較長的經(jīng)營歷史，現(xiàn)金流情況良好的公司。

我們衡量公司的主要指標(biāo)包括經(jīng)營團隊的專業(yè)程度、商業(yè)模式的成熟程度、市場前景、現(xiàn)有客戶

量和創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力。對于

前者，我們側(cè)重于其未來的發(fā)展空間，對于后者我們側(cè)重于升級轉(zhuǎn)型以及健康的現(xiàn)金流狀況。

除了以上投資企業(yè)的共性，針對服裝時尚行業(yè)，我們尤其重視服裝品牌的認(rèn)知度、可塑性，專業(yè)設(shè)計能力，銷售渠道等因素，這是由服裝行業(yè)和時尚行業(yè)的特

TAweekly：在國內(nèi)，服裝時尚行業(yè)以民營企業(yè)居多，在您看來，如何才能讓做傳統(tǒng)實業(yè)起家的服裝企業(yè)家們認(rèn)可資本對公司發(fā)展、品牌推廣方面的作用？如何才能讓他們對資本有客觀、理性的認(rèn)識？

祝繼東：傳統(tǒng)實業(yè)家往往側(cè)重于產(chǎn)業(yè)思維，以利潤為導(dǎo)向；但在當(dāng)前的資本時代，傳統(tǒng)實業(yè)家首先必須升級思維，樹立以產(chǎn)融結(jié)合、市值管理為核心的經(jīng)營理念，就是說要補上資本思維這一課，要認(rèn)識到通過插上資本之翼來實現(xiàn)小我（企業(yè)）與大我（社會）的雙重效益。

從企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀上來看，80%的問題是錢的問題，即資本的問題，借助資本的力量能快速地抓住發(fā)展機遇，能快魚吃慢魚，只有這樣，服裝企業(yè)家們在財務(wù)管理、品牌塑造等經(jīng)營管理過程中才能從容不迫，才能堅定于既有戰(zhàn)略，才能實現(xiàn)傳統(tǒng)行業(yè)的升級轉(zhuǎn)型，做大做強。這方面的例子，只要查一查上市公司中服裝板塊的企業(yè)便知。

資本有其逐利性，但資本是中性的，資本必須在創(chuàng)造價值中獲得增值，絕大多數(shù)資本的目的在于增值后的退出，而不是謀求企業(yè)的控制權(quán)；同時，資本不是萬能的，資本也需要依賴企業(yè)家

TAweekly：雖然國家有各個層級的資本市場，比如主板、創(chuàng)業(yè)版上市、新三板、地方股權(quán)融資中心掛牌交易等，但這些渠道的成本也相對較高，從您的專業(yè)角度看，您認(rèn)為私募基金、風(fēng)險投資公司和這些渠道相比有哪些優(yōu)勢？

祝繼東：主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、地方股權(quán)融資中心等資本市場都是金融資源交換或交易的市場，是絕大多數(shù)PE、VC實現(xiàn)退出的場所。企業(yè)的發(fā)展有一個從小到大、由弱到強的過程，在這個過程中，不同資本的風(fēng)險偏好是不同的，在企業(yè)不同的發(fā)展階段所起到的作用也是不同的，不同的投融資渠道并不矛盾，是一個統(tǒng)一體。

由于風(fēng)險偏好的不同以及在企業(yè)不同發(fā)展階段所起的作用不同，很難有一個絕對的標(biāo)準(zhǔn)來衡量不同渠道的成本。PE、VC能有效地幫助企業(yè)從小起步、發(fā)展，激活社會各個層面的能量和活力；主板、創(chuàng)業(yè)板上市、新三板、地方股權(quán)融資中心更是企業(yè)由大到強的主要途徑，也是PE、VC實現(xiàn)資本獲利的最佳場所。

在當(dāng)前“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”以及資產(chǎn)證券化的時代背景下，私募基金、風(fēng)險投資公司尤其有著更為重要的意義。值得一提的是，新三板本身倡導(dǎo)的就是PE思維，其類注冊制的制度設(shè)計已經(jīng)極大地降低了企業(yè)掛牌的成本。我們預(yù)計，隨著資本市場制度的融合與完善，不同資本渠道