蔡大浩，鄭莉，李琳琳

（國(guó)家海洋信息中心，天津300171）

【區(qū)域經(jīng)濟(jì)】

發(fā)展金融租賃促進(jìn)天津北方國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)研究

蔡大浩，鄭莉，李琳琳

（國(guó)家海洋信息中心，天津300171）

在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，依托港口打造國(guó)際航運(yùn)中心，已經(jīng)成為提高地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)力和實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要途徑。中國(guó)作為世界第一進(jìn)出口大國(guó)、第一造船大國(guó)，建設(shè)國(guó)際航運(yùn)中心已經(jīng)被確立為一項(xiàng)重要的國(guó)家戰(zhàn)略。我國(guó)雖然在航運(yùn)業(yè)務(wù)量上全球領(lǐng)先，但由于航運(yùn)的中游和上游產(chǎn)業(yè)，如航運(yùn)金融、航運(yùn)服務(wù)等方面，與國(guó)際水平差距明顯，至今還沒(méi)有世界公認(rèn)的國(guó)際航運(yùn)中心。通過(guò)研究國(guó)際知名航運(yùn)中心的形成條件、基本模式，與天津建設(shè)北方國(guó)際航運(yùn)中心的任務(wù)目標(biāo)、基礎(chǔ)條件進(jìn)行比較，認(rèn)為發(fā)展航運(yùn)金融是提升天津北方國(guó)際航運(yùn)中心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，發(fā)展航運(yùn)金融的突破口和著力點(diǎn)應(yīng)放在金融租賃創(chuàng)新。

金融租賃；航運(yùn)中心；航運(yùn)金融

1　國(guó)際航運(yùn)中心發(fā)展概述

1.1國(guó)際航運(yùn)中心的概念

國(guó)際航運(yùn)中心一般認(rèn)為是指具有航線稠密的集裝箱樞紐港、深水航道、集疏運(yùn)網(wǎng)絡(luò)等硬件設(shè)施和為航運(yùn)業(yè)服務(wù)的金融、貿(mào)易、信息等軟件功能的港口城市，它是成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)、國(guó)際金融、國(guó)際貿(mào)易中心的重要前提，也是這些中心賴(lài)以存在的一個(gè)重要載體。國(guó)際航運(yùn)中心以國(guó)際貿(mào)易貨物大量集散的多功能樞紐港或組合港為基礎(chǔ)，以國(guó)際貿(mào)易、物流、航路和金融活動(dòng)為基本功能，擁有現(xiàn)代化空運(yùn)、陸運(yùn)相連接和配套的航運(yùn)樞紐和港口所在城市硬件設(shè)施和軟件服務(wù)的廣泛功能。在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，依托港口打造國(guó)際航運(yùn)中心，已經(jīng)成為提高地區(qū)競(jìng)爭(zhēng)力和實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的重要途徑。

1.2國(guó)際航運(yùn)中心的形成條件

從歷史上看，世界典型國(guó)際航運(yùn)中心均是以面向海洋、航運(yùn)業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)際大都市作為依托，并與國(guó)際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易中心密切相關(guān)。目前，世界主要國(guó)際航運(yùn)中心包括倫敦、紐約、鹿特丹、新加坡、香港等。形成國(guó)際航運(yùn)中心的主要條件包括：（1）擁有發(fā)達(dá)的國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)，是國(guó)家或區(qū)域性進(jìn)出口貿(mào)易的航運(yùn)樞紐；（2）有優(yōu)越的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，腹地經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大；（3）擁有充沛的國(guó)際物流，核心考察指標(biāo)為國(guó)際集裝箱物流量；（4）具有良好的港口條件和完善的港口設(shè)施；（5）有四通八達(dá)的集疏運(yùn)交通網(wǎng)絡(luò)；（6）有完善和開(kāi)放的政策法律環(huán)境，特別是自由貿(mào)易（港）區(qū)政策。除以上幾點(diǎn)之外，國(guó)際航運(yùn)中心還必須有發(fā)達(dá)金融中心和貿(mào)易中心支持。

1.3國(guó)際航運(yùn)中心的基本模式

目前世界上有很多國(guó)際航運(yùn)中心，大致可以分為三類(lèi)：

一是以市場(chǎng)交易和提供航運(yùn)服務(wù)為主的國(guó)際航運(yùn)中心，如倫敦國(guó)際航運(yùn)中心。這種模式比較特殊，是靠悠久的歷史傳統(tǒng)和人文條件而形成的。倫敦在第一次工業(yè)革命時(shí)成為世界經(jīng)濟(jì)中心，建立了倫敦航運(yùn)市場(chǎng)，有一流的船級(jí)社，具有多項(xiàng)權(quán)威，如海事法、國(guó)際航運(yùn)業(yè)規(guī)則的制定以及對(duì)國(guó)際海事商事?tīng)?zhēng)議的仲裁等。倫敦的波羅的海航運(yùn)交易所是目前全球唯一實(shí)行自我監(jiān)管的航運(yùn)交易所，其發(fā)布的航運(yùn)價(jià)格指數(shù)被世界各國(guó)所接受。倫敦作為國(guó)際航運(yùn)中心，依托本國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)、完善的制度體系、適度寬松的監(jiān)管制度、大量精通業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)人才以及靈活的勞動(dòng)力市場(chǎng)，不斷擴(kuò)大在融資、保險(xiǎn)、仲裁、信息指數(shù)、行業(yè)組織等服務(wù)業(yè)的全球影響力。

二是以腹地貨物集散服務(wù)為主的腹地型國(guó)際航運(yùn)中心，如鹿特丹國(guó)際航運(yùn)中心和紐約國(guó)際航運(yùn)中心。荷蘭的鹿特丹港之所以當(dāng)之無(wú)愧的居于世界第一大港的地位，一方面是因?yàn)槠浔３种劭谀晖掏铝砍^(guò)5億噸的記錄，另一方面是因?yàn)橐劳械聡?guó)的興起為其提供了天然的經(jīng)濟(jì)腹地、歐洲共同體的建立為其增加了國(guó)際間的來(lái)往，以及本國(guó)工業(yè)的迅速崛起。相比于倫敦，鹿特丹以現(xiàn)代倉(cāng)儲(chǔ)物流為特征打造物流中心，依托其建設(shè)國(guó)際航運(yùn)中心。鹿特丹港區(qū)服務(wù)最大的特點(diǎn)是儲(chǔ)、運(yùn)、銷(xiāo)一條龍，通過(guò)一些保稅倉(cāng)庫(kù)和貨物分撥中心進(jìn)行儲(chǔ)運(yùn)和再加工，提高貨物的附加值，然后通過(guò)公路、鐵路、河道、空運(yùn)、海運(yùn)等多種運(yùn)輸路線將貨物送到荷蘭和歐洲的目的地。

三是以中轉(zhuǎn)為主的中轉(zhuǎn)型國(guó)際航運(yùn)中心，如香港國(guó)際航運(yùn)中心和新加坡國(guó)際航運(yùn)中心。香港港是中國(guó)天然良港，遠(yuǎn)東的航運(yùn)中心。相比于倫敦，香港是實(shí)體航運(yùn)業(yè)的代表，集約化經(jīng)營(yíng)，附加值比較高，屬資本密集型，具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。它采用的是自由港模式，有海上航線20多條，通往世界120多個(gè)國(guó)家和地區(qū)近1 000個(gè)港口，在毗鄰港口的區(qū)位上設(shè)置國(guó)際物流基地，通過(guò)保稅優(yōu)惠和加工增值服務(wù)，以有效促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際物流、出口加工和航運(yùn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，增強(qiáng)國(guó)際航運(yùn)中心的吸引力。香港充分依托自由港和保稅區(qū)的政策優(yōu)勢(shì)，開(kāi)展國(guó)際加工貿(mào)易業(yè)務(wù)，金融政策對(duì)口岸物流的支持很大，為航運(yùn)業(yè)提供了極大的便利。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在香港特區(qū)注冊(cè)的船隊(duì)總規(guī)模達(dá)到5億噸以上，占世界總運(yùn)力的6%，船東、船舶營(yíng)運(yùn)和船舶管理也因此成為香港航運(yùn)業(yè)中最重要也最能贏利的一塊業(yè)務(wù)。

2　天津建設(shè)北方國(guó)際航運(yùn)中心的優(yōu)勢(shì)

2.1天津北方國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)國(guó)家戰(zhàn)略的提出

目前中國(guó)已成為世界第一進(jìn)出口大國(guó)，而大宗遠(yuǎn)程國(guó)際貿(mào)易主要是通過(guò)航運(yùn)進(jìn)行的，目前，全球貿(mào)易量的90%，中國(guó)出口量的84%是由海運(yùn)完成的。隨著航運(yùn)業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)一些城市紛紛提出建設(shè)國(guó)際航運(yùn)中心的任務(wù)目標(biāo)，其中，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)上升為國(guó)家戰(zhàn)略的全球或地區(qū)性航運(yùn)中心戰(zhàn)略就達(dá)4個(gè)，分別為2009年批準(zhǔn)的建設(shè)上海國(guó)際航運(yùn)中心和大連東北亞國(guó)際航運(yùn)中心，2011年批準(zhǔn)的建設(shè)天津北方國(guó)際航運(yùn)中心和廈門(mén)南方國(guó)際航運(yùn)中心。此外，青島也提出了建設(shè)北方國(guó)際航運(yùn)中心，重慶提出了建設(shè)長(zhǎng)江上游國(guó)際航運(yùn)中心，武漢提出了建設(shè)長(zhǎng)江中游國(guó)際航運(yùn)中心等。

2006年5月26日下發(fā)的《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)天津?yàn)I海新區(qū)開(kāi)發(fā)開(kāi)放有關(guān)問(wèn)題的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)［2006］20號(hào)）明確提出，天津?yàn)I海新區(qū)作為全國(guó)綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)，要努力建設(shè)成為我國(guó)北方對(duì)外開(kāi)放的門(mén)戶、高水平的現(xiàn)代制造業(yè)和研發(fā)轉(zhuǎn)化基地、北方國(guó)際航運(yùn)中心和國(guó)際物流中心；2011年5月《天津北方國(guó)際航運(yùn)中心核心功能區(qū)建設(shè)方案》獲國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，計(jì)劃用5至10年的時(shí)間，把天津東疆保稅港區(qū)建設(shè)成為北方國(guó)際航運(yùn)中心和國(guó)際物流中心核心功能區(qū)、國(guó)際航運(yùn)融資中心；2015年4月，中國(guó)（天津）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)掛牌成立，《中國(guó)（天津）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》中提出，要在天津自貿(mào)區(qū)“大力發(fā)展航運(yùn)金融、航運(yùn)保險(xiǎn)業(yè)，建設(shè)中國(guó)北方國(guó)際航運(yùn)融資中心。要提升租賃業(yè)發(fā)展水平，率先推進(jìn)租賃業(yè)政策制度創(chuàng)新，形成與國(guó)際接軌的租賃業(yè)發(fā)展環(huán)境。加快建設(shè)國(guó)家租賃創(chuàng)新示范區(qū)”。

2.2天津建設(shè)北方國(guó)際航運(yùn)中心的基礎(chǔ)條件

2.2.1港口區(qū)位優(yōu)勢(shì)

天津港位于京津冀城市帶和環(huán)渤海城市帶交匯點(diǎn)上，是東北亞地區(qū)通往歐亞大陸橋距離最近的起點(diǎn)，是從太平洋彼岸到歐亞內(nèi)陸主要陸路通道，也是華北、西北以至于中亞地區(qū)最重要、最便捷海上通道。目前，天津港與世界上500多個(gè)港口建立了長(zhǎng)期通航和貿(mào)易關(guān)系，已在內(nèi)陸建設(shè)21個(gè)“無(wú)水港”，成為我國(guó)北方地區(qū)重要樞紐港口［1］。同時(shí)，作為環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的中心城市，天津市經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，工業(yè)綜合實(shí)力較強(qiáng)，2014年實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值15722.47億元［2］，高端高質(zhì)高新產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在加速形成，產(chǎn)業(yè)空間布局也在進(jìn)一步優(yōu)化，其經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和區(qū)位條件為其建設(shè)北方國(guó)際航運(yùn)中心提供了有力保障。

2.2.2港口硬件優(yōu)勢(shì)

天津港是我國(guó)最大的人工港，也是我國(guó)北方散貨及吞吐量最大的港口，由海港和河港兩部分組成，港區(qū)水陸域面積達(dá)200平方千米，擁有各類(lèi)泊位140余個(gè)，其中本港泊位85個(gè)，萬(wàn)噸級(jí)以上泊位65個(gè)，碼頭總長(zhǎng)2.45萬(wàn)米，港口主航道水深已超過(guò)-17米，15萬(wàn)噸級(jí)船舶可自由進(jìn)出，20萬(wàn)噸級(jí)船舶可趁潮進(jìn)港［3］。天津港正持續(xù)投入資金用于港口建設(shè)，進(jìn)一步優(yōu)化港口基礎(chǔ)設(shè)施和完善港口綜合服務(wù)功能。港口硬件設(shè)施的改善，有利于緩解目前港口運(yùn)營(yíng)壓力，提高港口經(jīng)營(yíng)效率，吸引更多國(guó)際大型船舶中轉(zhuǎn)和?？?。

2.2.3港口集疏運(yùn)優(yōu)勢(shì)

天津港集疏運(yùn)條件優(yōu)越，已經(jīng)基本形成了海陸空兼?zhèn)涞木C合運(yùn)輸體系和物流體系。就鐵路運(yùn)輸而言，京津冀地區(qū)是我國(guó)最大的鐵路樞紐之一，天津港地處京哈、京滬、京津三條鐵路大動(dòng)脈的交匯處，北經(jīng)京哈線通往東北，南靠京滬線，直到滬寧，西接北京，與京承、京通、京廣、京包、京原、石德、隴海等干線鐵路相通，有利于貨物的集中與疏散。公路運(yùn)輸方面主要有京津塘高速公路，青島—銀川高速公路，二連浩特—河口高速公路，丹東—拉薩高速公路等相通，交織成網(wǎng)。為了增加公路運(yùn)輸能力和增強(qiáng)天津市與周邊省市的聯(lián)系，天津市的高速公路網(wǎng)又規(guī)劃了3條過(guò)境主通道、3條京津城際高速公路通道、9條中心城市放射線和2條聯(lián)絡(luò)線，公路整體運(yùn)輸環(huán)境將會(huì)進(jìn)一步改善。航空方面主要依托天津?yàn)I海國(guó)際機(jī)場(chǎng)，大力發(fā)展空港物流業(yè)，加快貨物空運(yùn)能力。天津港便捷的海、陸、空運(yùn)輸條件已經(jīng)成為打造北方國(guó)際航運(yùn)中心的重要優(yōu)勢(shì)。

3　發(fā)揮金融租賃創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展航運(yùn)金融

航運(yùn)產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，貨物貿(mào)易的背后是國(guó)際間的資金流動(dòng)，同時(shí)航運(yùn)業(yè)又是周期性強(qiáng)、資本投入高、運(yùn)營(yíng)回報(bào)期長(zhǎng)的行業(yè)。因此，航運(yùn)與金融有著與生俱來(lái)密不可分的關(guān)系，金融服務(wù)業(yè)對(duì)航運(yùn)業(yè)的發(fā)展起到十分重要的支撐作用。航運(yùn)金融一般分為船舶融資、資金結(jié)算、航運(yùn)保險(xiǎn)和航運(yùn)金融衍生產(chǎn)品服務(wù)四個(gè)部分。其中，船舶融資是航運(yùn)金融市場(chǎng)中最基礎(chǔ)性、需求量最大的產(chǎn)品，每年融資規(guī)模達(dá)3 850～5 850億美元［4］，包括船舶貸款、船舶租賃以及債券和股權(quán)融資等。

3.1國(guó)際上船舶融資的典型模式

3.1.1德國(guó)KG基金模式

KG，德語(yǔ)Kommanditgesellschaft的縮寫(xiě)，在德國(guó)法律體系中是指若干合伙人（股東）在一個(gè)共同商號(hào)下為從事某種商業(yè)經(jīng)營(yíng)而組成的一種合伙公司。KG基金即通過(guò)KG公司這種模式募集的基金，基金投入航運(yùn)業(yè)（包括新船的定購(gòu)）形成航運(yùn)KG基金。航運(yùn)KG基金參與主體包括承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的普通合伙人和承擔(dān)有限責(zé)任的有限合伙人。普通合伙人（一般由券商擔(dān)任）投入少量的自有資金作為部分購(gòu)船資本金，余下的大部分購(gòu)船資本金向有限合伙人（私人投資者）募集，由此發(fā)起設(shè)立一家航運(yùn)KG基金，航運(yùn)KG基金再通過(guò)設(shè)立單船公司擁有船舶。在自有資本投入的基礎(chǔ)上，航運(yùn)KG基金通過(guò)銀行獲取購(gòu)船貸款，購(gòu)建新船。船舶最終使用人從單船公司租賃船舶，并支付租金，航運(yùn)KG公司用所獲取租金支付營(yíng)運(yùn)成本和償付貸款本息后，向合伙人發(fā)放紅利。航運(yùn)管理公司負(fù)責(zé)船舶的運(yùn)營(yíng)和管理。KG基金模式中購(gòu)船資金來(lái)源如下：私人投資者的資本金約占購(gòu)船資金的35%～50%，銀行提供約50%～65%購(gòu)船資金。船舶最終使用人無(wú)需再投入購(gòu)船資本金。

圖1　德國(guó)KG基金運(yùn)作模式Fig.1Operation mode of germany KG Fund

圖2　新加坡海事信托基金運(yùn)作模式Fig.2Operation mode of Singapore Maritime Trust Fund

設(shè)立KG基金主要目的是為了避稅。德國(guó)法律原來(lái)規(guī)定，標(biāo)準(zhǔn)的年折舊率是8.33%，而KG基金允許在5年內(nèi)再提取新建船成本的40%作為特別或加速折舊，這樣，在一艘船交船后頭5年內(nèi)就可計(jì)提約82%的成本作為折舊，財(cái)務(wù)報(bào)表顯示大額的虧損，私人投資者可以用來(lái)抵扣其應(yīng)稅收入。

3.1.2新加坡海事信托基金模式

新加坡政府為進(jìn)一步鞏固其作為亞洲物流中心的地位，2005年底推出了海運(yùn)信托計(jì)劃（Shipping Business Trust），旨在吸引世界各地船公司在新加坡投資運(yùn)營(yíng)。此后，為鼓勵(lì)船公司利用該海運(yùn)信托計(jì)劃在新加坡投資，新加坡政府于2006年2月頒布了以稅務(wù)優(yōu)惠為出發(fā)點(diǎn)的海事金融激勵(lì)計(jì)劃（Maritime Finance Initiative Scheme），該計(jì)劃受益人為船舶租賃公司、信托公司和基金公司。只要是經(jīng)核準(zhǔn)的船舶投資公司，該類(lèi)公司運(yùn)營(yíng)租賃和融資租賃業(yè)務(wù)收入均獲全額免稅。海事金融激勵(lì)計(jì)劃的出臺(tái)促成了海事信托基金在新加坡的興起。

海事信托一般由一家發(fā)起方發(fā)起并入股成立，該發(fā)起方為信托基金公司主要投資人。信托基金公司在股票市場(chǎng)進(jìn)行公開(kāi)發(fā)售，吸引公共投資者入股，之后再通過(guò)銀行獲得貸款，購(gòu)買(mǎi)船舶。信托基金公司購(gòu)買(mǎi)船舶并以長(zhǎng)期租約的方式出租給承租人使用（經(jīng)常采用售后回租的方式），獲取穩(wěn)定的租金收益。通過(guò)簽署托管契約，航運(yùn)信托經(jīng)理代表公眾資金對(duì)基金進(jìn)行管理，并收取一定的管理費(fèi)。同時(shí)，航運(yùn)信托經(jīng)理與船舶管理公司簽訂船舶管理協(xié)議，將船舶交由船舶管理公司運(yùn)營(yíng)和管理。一般情況下，船舶管理公司由發(fā)起方成立。與一般公司不同，信托基金公司是依據(jù)信托契約創(chuàng)立的非獨(dú)立法人實(shí)體，托管經(jīng)理人是資產(chǎn)的法定擁有者，具有資產(chǎn)受托人和管理人雙重身份。他代表信托受益人管理資產(chǎn)。托管經(jīng)理人必須在新加坡注冊(cè)，并依據(jù)新加坡公司法設(shè)立。

3.1.3英國(guó)稅務(wù)租賃模式

英國(guó)稅務(wù)租賃是利用英國(guó)的稅法中關(guān)于減免稅的規(guī)定來(lái)降低融資成本的一種租賃方式。其操作過(guò)程如下：出租人（必須是一英國(guó)公司）出資購(gòu)買(mǎi)船舶，租賃給承租人（也必須是一英國(guó)公司）使用，承租人向出租人支付租金。由于英國(guó)法律規(guī)定船舶可以每年上年賬面價(jià)值的25%進(jìn)行折舊，在最初幾年，租金必然低于折舊，出租人的賬面虧損正可用以抵消其部分贏利，減少交稅。出租人將這部分收益返還給承租人，能有效降低后者的融資成本。各國(guó)的稅務(wù)租賃中以英國(guó)稅務(wù)租賃的收益最大（25年租賃扣除各種費(fèi)用的凈利可達(dá)到船價(jià)的6%～8%），但同時(shí)它也具有要求嚴(yán)格、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、費(fèi)用高的特點(diǎn)。

3.1.4伊斯蘭債券基金模式

伊斯蘭航運(yùn)金融工具主要是伊斯蘭債券基金。其典型結(jié)構(gòu)為賣(mài)方（為政府或公司）以固定價(jià)格出售船舶給特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV），SPV發(fā)行面額等同于購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)價(jià)格的伊斯蘭債券給投資人以籌措資金，伊斯蘭債券持有人則獲取SPV資產(chǎn)的租賃收益。SPV被指定為債券持有人的受托人及代理人，且持有受托資產(chǎn)。

SPV租賃資產(chǎn)給公司（租戶），租戶系賣(mài)方的分支機(jī)構(gòu)或賣(mài)方本身。公司支付租金給SPV，租金系以Libor加上利潤(rùn)率為基準(zhǔn)。SPV收取租金，再按持有比率分配給債券持有人。在租約到期或提早解約時(shí)，SPV以約定價(jià)格出售資產(chǎn)給賣(mài)方。

圖3　伊斯蘭債券運(yùn)作模式Fig.3Operation mode of Islamic Bond

3.2國(guó)外船舶融資模式對(duì)我國(guó)發(fā)展航運(yùn)金融的啟示

上述幾種典型的船舶融資模式中，無(wú)論是德國(guó)KG基金模式、新加坡海事信托基金模式、英國(guó)稅務(wù)租賃模式還是伊斯蘭債券基金模式，無(wú)一例外均用到了融資租賃的交易結(jié)構(gòu)。船舶融資租賃是指航運(yùn)企業(yè)向融資租賃公司融資租入船舶，按期交納租金，船舶的所有權(quán)不為航運(yùn)公司而是由融資租賃公司所有，通過(guò)船舶所有權(quán)和使用權(quán)分離，以融物的方式達(dá)到融資的目的。租賃是世界上僅次于銀行貸款、信托、證券的第四大金融工具，是最具活力的行業(yè)之一，它促進(jìn)了設(shè)備和不動(dòng)產(chǎn)融資。在歐洲、美洲地區(qū)，融資租賃已經(jīng)廣泛應(yīng)用到船舶的購(gòu)買(mǎi)和建造當(dāng)中。融資租賃的業(yè)務(wù)模式之所以在國(guó)際市場(chǎng)得到廣泛應(yīng)用，得益于其制度優(yōu)勢(shì)：

一是拓寬融資渠道，為企業(yè)提供長(zhǎng)期資金支持。航運(yùn)企業(yè)的融資渠道較為單一，主要為銀行借貸、股權(quán)融資以及債券融資。一旦發(fā)生金融危機(jī)，金融市場(chǎng)資金流動(dòng)性降低，將使企業(yè)很難從銀行申請(qǐng)到貸款資金，從而制約企業(yè)發(fā)展。此外，由于企業(yè)規(guī)模以及信用額度等原因，中小航運(yùn)企業(yè)一般都有融資難的問(wèn)題。而融資租賃的船舶出租人側(cè)重于航運(yùn)公司對(duì)船舶未來(lái)營(yíng)運(yùn)能力的管理，并以此作為其回收債權(quán)的保證，從而給中小航運(yùn)企業(yè)提供100%的融資。

二是還款方式靈活，減輕企業(yè)的資金壓力。船舶融資租賃租金的支付方式與銀行貸款還款方式相比更為靈活，不必定期定量定息償還，它由雙方約定，根據(jù)承租人的營(yíng)運(yùn)狀況，按照營(yíng)業(yè)額的百分比來(lái)支付租金，旺季可以多支付租金，淡季則可以少支付租金，這樣可以緩解航運(yùn)企業(yè)的資金壓力，提高資金利用率。

三是享受?chē)?guó)家稅收優(yōu)惠。航運(yùn)業(yè)是成本敏感型行業(yè)，出于控制成本的考慮，航運(yùn)企業(yè)會(huì)尋求一定程度的稅收優(yōu)惠和減免。國(guó)家為了鼓勵(lì)對(duì)航運(yùn)業(yè)投資，對(duì)于出資人提供諸如加速折舊等稅收優(yōu)惠政策，而往往在船舶融資租賃合同中出租人會(huì)將獲得的優(yōu)惠稅款以降低租金等方式讓渡給承租人。英國(guó)稅務(wù)租賃、德國(guó)KG模式和新加坡海事基金等都采用了這樣的稅收優(yōu)惠制度，是促進(jìn)融資模式創(chuàng)新、吸引航運(yùn)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)參與到創(chuàng)新的關(guān)鍵激勵(lì)措施，對(duì)成本敏感型的航運(yùn)企業(yè)而言無(wú)疑具有重要意義。

四是增強(qiáng)航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)靈活性，鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)力。傳統(tǒng)融資如銀行貸款、出口信貸等模式，航運(yùn)企業(yè)仍然保留船舶資產(chǎn)的所有權(quán)，船舶資產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)一體化。但在創(chuàng)新的船舶融資模式下，船舶資產(chǎn)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)實(shí)現(xiàn)了分離。如德國(guó)KG基金模式、新加坡海事信托計(jì)劃、伊斯蘭債券等模式中，航運(yùn)企業(yè)擁有船舶資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，所有權(quán)卻分別由KG基金、信托經(jīng)理和SPV擁有。通過(guò)船舶融資模式的運(yùn)作，航運(yùn)企業(yè)在不擁有所有權(quán)的情況下可自由運(yùn)營(yíng)船只，增加了經(jīng)營(yíng)的靈活性。此外，航運(yùn)企業(yè)通過(guò)售后回租等方式將船舶交給專(zhuān)業(yè)公司管理，自身在不喪失船舶使用權(quán)的情況下，既分散了風(fēng)險(xiǎn)，又融通了資金，提高企業(yè)的整體效率和效益。

五是在租賃基礎(chǔ)上，借助現(xiàn)代化金融工具提高船舶資產(chǎn)流動(dòng)性。航運(yùn)業(yè)是資產(chǎn)密集型行業(yè)，投資回收期長(zhǎng)，航運(yùn)企業(yè)自身資金實(shí)力有限，全部依靠自有資金顯然不合現(xiàn)實(shí)，也不利于提高資金的利用效率。因此，提高航運(yùn)企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性，對(duì)已有船舶資產(chǎn)進(jìn)行變現(xiàn)處理是較佳選擇。在上述各主要船舶融資模式下，航運(yùn)企業(yè)通過(guò)船舶資產(chǎn)的真實(shí)出售或證券化，實(shí)現(xiàn)將船舶資產(chǎn)變現(xiàn)的目的，提高了航運(yùn)企業(yè)的流動(dòng)性。

3.3天津市融資租賃支持航運(yùn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況

作為全國(guó)最早系統(tǒng)性支持租賃行業(yè)發(fā)展的城市，天津已成為國(guó)內(nèi)最大的融資租賃聚集區(qū)。截至2015年9月末，在東疆保稅港區(qū)注冊(cè)單船公司超過(guò)100家，已完成74艘國(guó)際船舶、8座海上鉆井平臺(tái)的租賃業(yè)務(wù)，租賃資產(chǎn)總額超過(guò)30億美元。從產(chǎn)業(yè)在全國(guó)的占比來(lái)看，東疆船舶融資占全國(guó)83%，海工平臺(tái)全部在東疆保稅港交付［5］。船舶租賃已形成進(jìn)口租賃、離岸租賃、異地海關(guān)監(jiān)管船舶租賃、加工貿(mào)易保稅出口租賃、國(guó)內(nèi)制造船舶出口租賃、加工貿(mào)易轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)等6種創(chuàng)新型租賃模式。海工租賃形成進(jìn)口租賃、跨關(guān)區(qū)租賃、融資租賃出口退稅的、離岸租賃等創(chuàng)新型租賃模式。

東疆保稅區(qū)在發(fā)展航運(yùn)金融、完善租賃業(yè)發(fā)展環(huán)境等方面，爭(zhēng)取了很多先行先試的政策創(chuàng)新。一是在船舶登記方面，2011年2月，國(guó)家海事局下發(fā)《關(guān)于保稅租賃船舶所有權(quán)登記有關(guān)事宜的批復(fù)》（海船舶［2011］84號(hào)），同意天津海事局辦理東疆保稅租賃船舶所有權(quán)登記試點(diǎn)。2013年5月，交通運(yùn)輸部下發(fā)《關(guān)于天津東疆保稅港區(qū)國(guó)際船舶登記制度創(chuàng)新試點(diǎn)方案的復(fù)函》（交函海［2013］161號(hào)），同意東疆保稅港區(qū)在全國(guó)率先實(shí)施國(guó)際船舶登記制度試點(diǎn)。二是在稅收政策方面，2012年7月，國(guó)家稅務(wù)總局下發(fā)《關(guān)于在天津東疆保稅港區(qū)試行融資租賃貨物出口退稅政策的通知》（財(cái)稅［2012］66號(hào)），以保證天津東疆保稅港區(qū)順利試行融資租賃貨物出口退稅政策。三是在外匯管理方面，2012年8月，國(guó)家外匯管理局綜合司下發(fā)《關(guān)于將天津東疆保稅港區(qū)納入外商投資企業(yè)外匯資本金結(jié)匯改革試點(diǎn)范圍的通知》（匯綜復(fù)［2012］67號(hào)），同意國(guó)家外匯管理局天津市分局在天津東疆保稅港區(qū)開(kāi)展外商投資企業(yè)外匯資本金意愿結(jié)匯改革試點(diǎn)。

4　金融租賃支持天津北方國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)面臨的困難及制約

4.1外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境困難

當(dāng)前，全球整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)增速放緩，航運(yùn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷著長(zhǎng)期的調(diào)整階段，外部環(huán)境困難導(dǎo)致租賃行業(yè)在項(xiàng)目篩選過(guò)程中需要更加嚴(yán)格的把控，以抵御項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

4.2融資渠道狹窄

當(dāng)前，約束金融租賃公司業(yè)務(wù)發(fā)展的主要瓶頸為融資渠道單一，過(guò)度依賴(lài)銀行短期借款，主要是掛鉤市場(chǎng)價(jià)格的同業(yè)借款，在宏觀金融政策趨緊的背景下面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理壓力。一方面，融資渠道單一導(dǎo)致較高的融資成本，對(duì)金融租賃公司盈利能力和業(yè)務(wù)拓展均造成一定不利影響。另一方面，金融融資租賃業(yè)務(wù)以中長(zhǎng)期為主，以短期銀行借款為主的融資模式導(dǎo)致期限錯(cuò)配嚴(yán)重，對(duì)金融租賃公司流動(dòng)性造成負(fù)面影響。

4.3船舶融資租賃累計(jì)折舊年限較長(zhǎng)

船舶是航運(yùn)企業(yè)主要的固定資產(chǎn)，占資金比例較大，租賃期限長(zhǎng)，并仿照大型設(shè)備作為固定資產(chǎn)累計(jì)折舊年限不低于10年。加速折舊是國(guó)際上普遍給予融資租賃業(yè)稅收優(yōu)惠政策，如西班牙規(guī)定大型融資租賃船舶的可以在國(guó)家規(guī)定的二分之一折舊年限內(nèi)折舊完，小型融資租賃船舶可以在國(guó)家規(guī)定的三分之一折舊年限內(nèi)折舊完。英國(guó)法律規(guī)定船舶每年折舊額為上年賬面價(jià)值的25%，在頭幾年，租金必然低于折舊，出租人可以抵消其部分盈利，少繳納稅。船舶出租人將這部分好處返還給承租人，船東的融資成本自然就降低了。

4.4缺少成熟的租賃資產(chǎn)登記、公示系統(tǒng)和交易平臺(tái)

近年來(lái)，金融租賃發(fā)展的監(jiān)管、法律等環(huán)境日益改善，但相比租賃業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需要，目前金融租賃行業(yè)尚沒(méi)有專(zhuān)門(mén)法律法規(guī)，配套制度尚需進(jìn)一步健全完善，如目前尚無(wú)較成熟的租賃資產(chǎn)登記、公示系統(tǒng)和交易平臺(tái)，不利于相關(guān)租賃物的交易流動(dòng)。

5　金融租賃支持天津北方國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)的對(duì)策及建議

為促進(jìn)金融租賃業(yè)健康快速發(fā)展，借助金融租賃創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)推動(dòng)天津北方國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)，就金融租賃行業(yè)發(fā)展提出政策建議。

5.1進(jìn)一步推進(jìn)金融租賃司法領(lǐng)域創(chuàng)新

司法機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮融資租賃司法實(shí)踐全國(guó)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)，多組織和參與融資租賃司法先行先試的研討活動(dòng)，邀請(qǐng)全國(guó)各地司法機(jī)構(gòu)和租賃企業(yè)共同參與，圍繞融資租賃司法改進(jìn)方向、執(zhí)行環(huán)節(jié)最新司法實(shí)踐等各類(lèi)專(zhuān)題進(jìn)行研究和學(xué)習(xí)交流，進(jìn)一步推進(jìn)金融租賃方面的司法創(chuàng)新、并將天津融資租賃司法先行先試的成果推廣至全國(guó)，進(jìn)一步增強(qiáng)天津作為全國(guó)融資租賃聚集地的號(hào)召力，不斷推動(dòng)完善國(guó)內(nèi)開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)的司法環(huán)境。

5.2支持拓寬金融租賃公司資金來(lái)源

監(jiān)管部門(mén)要大力支持金融租賃公司拓寬融資渠道：一是建議修訂商業(yè)銀行對(duì)銀行系金融租賃公司融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)量，目前風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為100%，影響商業(yè)銀行對(duì)金融租賃公司的融資規(guī)模與資金成本有效下降，實(shí)際上是雙重計(jì)量銀行與金融租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，由此帶來(lái)加大了銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的補(bǔ)充資本需要、限制了服務(wù)能力。二是建議風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，結(jié)合金融租賃公司資金長(zhǎng)期運(yùn)用的特點(diǎn)，進(jìn)一步豐富長(zhǎng)期融資手段，如允許金融租賃公司定向吸收金融機(jī)構(gòu)（如保險(xiǎn)公司、投資基金等）的大額、定期協(xié)議存款，放寬金融債、短融券、中期票據(jù)等業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入條件；三是在嚴(yán)格遵循防火墻監(jiān)管要求的前提下，逐步允許并規(guī)范母銀行對(duì)其附屬租賃公司的資金支持；四是建議支持金融租賃公司在符合條件的情況下，進(jìn)行上市融資。

5.3允許船舶資產(chǎn)加速折舊

允許企業(yè)能夠自行調(diào)整租賃物折舊政策的執(zhí)行方式，允許租賃物實(shí)現(xiàn)稅務(wù)加速折舊。此外，還建議能夠讓企業(yè)均可按稅法規(guī)定的最低折舊年限計(jì)算稅務(wù)折舊并在所得稅前扣除，以降低船舶租賃企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

5.4盡快推進(jìn)租賃資產(chǎn)登記、公示系統(tǒng)和交易平臺(tái)建設(shè)

率先在國(guó)內(nèi)建設(shè)較為成熟的租賃資產(chǎn)登記公示系統(tǒng)，進(jìn)一步優(yōu)化天津?qū)Υ龠M(jìn)租賃業(yè)務(wù)發(fā)展、保護(hù)租賃企業(yè)合法利益方面的制度環(huán)境優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，隨著大量租賃業(yè)務(wù)在天津開(kāi)展，將會(huì)催生出大量的資產(chǎn)交易需求，建議考慮建立專(zhuān)業(yè)的租賃資產(chǎn)交易平臺(tái)，吸引更多的租賃公司到天津開(kāi)展業(yè)務(wù)，做大租賃資產(chǎn)交易量。

［1］中共天津市委研究室課題組.加快天津東疆保稅港區(qū)向自由貿(mào)易港區(qū)轉(zhuǎn)型大力推進(jìn)我國(guó)北方國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)［J］.環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)瞭望，2008（4）：5-10.

［2］天津市統(tǒng)計(jì)局，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局天津調(diào)查總隊(duì).2014年天津市國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)［R］.2015.

［3］呂榮勝，拓曉瑞.天津港建設(shè)北方國(guó)際航運(yùn)中心的發(fā)展對(duì)策［J］.綜合運(yùn)輸，2008（7）：28-31.

［4］楊健，韓立新.全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)下我國(guó)船舶融資租賃所面臨的風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策研究［J］.科學(xué)學(xué)與科學(xué)技術(shù)管理，2010（6）：82-186.

［5］中國(guó)證券網(wǎng).天津東疆融資租賃資產(chǎn)累計(jì)超4000億擬打造國(guó)家租賃創(chuàng)新示范區(qū)［EB/OL］.（2015-11-05）.http：//www. cnstock.com/v_news/sns_bwkx/201511/3613377.htm.

Research on the Development of Financial Leasing to Promote the Construction of Northern International Shipping Center of Tianjin

Cai Dahao，Zheng Li，Li Linlin
（National Marine Date and Information Service，Tianjin 300171，China）

Against the background of economic globalization，setting up the international shipping center with backing of the port has become an important way to improve regional competitiveness and realize regional economic development.As the world's biggest import and export country，the first shipbuilding country，establishing the international shipping center has been confirmed as an important national strategy in China.Although China leads in shipping business around the world，due to the obvions gap of middle and upper reaches of the shipping industry with the international level such as shipping finance，shipping service and other aspects，so far，there is no world recognized international shipping center in China.Through studying the formation conditions，basic mode of well-known international shipping centers and comparing the goals and basic conditions of establishing the Tianjin Northern International Shipping Center，this paper considers that developing shipping finance is the key to enhancing the competitiveness of the Tianjin Northern International Shipping Center，the breakthrough point and focus of the development of shipping finance should be placed on the innovation of financial leasing.

Financialleasing Shippingcenter Shippingfinance

F552.7

A

2095-1647（2015）06-0029-08

2015-12-05

蔡大浩，碩士，助理研究員，主要研究方向：海洋經(jīng)濟(jì)。E-mail：caidahao@163.com。