黃錦宗 陳少峰

建立完善的金融財政政策體系，優(yōu)化升級文化產業(yè)投融資政策，對于改善文化產業(yè)的投融資環(huán)境，加快推進文化體制改革，促進改革和發(fā)展我國文化產業(yè)生產力，壯大、發(fā)展和繁榮文化企業(yè)具有重要意義。

文化產業(yè)投融資政策面臨挑戰(zhàn)

總體來看，國家不斷加大對文化產業(yè)投融資及財政政策方面的扶持力度，但政策的轉型升級和完善仍面臨不少挑戰(zhàn)。一方面扶持優(yōu)秀文化項目和企業(yè)的普惠性不足，部分地方的優(yōu)惠政策大多給予了國有文化企業(yè)或者與政府聯(lián)系密切的文化企業(yè)，而不是支持真正的優(yōu)秀文化項目和企業(yè)，結果沒有對企業(yè)發(fā)展和推動文化產業(yè)發(fā)展起到積極的引導帶動作用，成為沒有標準的新的不公平政策；另一方面，在我國文化產業(yè)發(fā)展環(huán)境中面臨著一個不利傾向，一些文化企業(yè)不是以市場為導向，而是以政策為導向，指望靠文化產業(yè)政策輸血生存，指望靠文化產業(yè)扶持資金發(fā)財。比如，這幾年一些地方政府把動漫作為發(fā)展文化產業(yè)的突破口，紛紛給予動漫企業(yè)政策補貼或獎勵，有時只要企業(yè)做出一款動漫產品，政府不管質量如何都進行補貼。在這種情況下，就催生了很多帶有投機性質的文化企業(yè)，這些文化企業(yè)不會考慮市場競爭力問題，不顧產品質量只想拿政府補貼，因為這些政府補貼就足以讓這些企業(yè)“盈利”。

這種狀況說明，目前文化產業(yè)政策有不合理之處，導致我國目前文化產業(yè)投融資渠道的缺乏和民間資本投入的積極性不高或無法進入等問題。如果政府建設的投融資平臺的財政資金引導作用不明顯，就不能滿足文化企業(yè)資金缺口的需求。當然，文化企業(yè)也要調整心態(tài)，轉向對市場的拓展，企業(yè)必須走自主發(fā)展道路，尋找到自己的核心競爭力，依靠“吃政策”是行不通的。因此，我國文化產業(yè)投融資在整體政策上面臨挑戰(zhàn)，亟須轉型升級，政府的作用是通過適當?shù)恼邔崿F(xiàn)引導和指導，幫助文化企業(yè)成長，文化產業(yè)政策不應該是“扶貧”，而要扶持優(yōu)秀和競爭力強的企業(yè)。

優(yōu)化政府專項資金的使用方式

近年來，中央財政不斷加大文化產業(yè)發(fā)展專項資金投入，各級地方政府也相繼建立文化產業(yè)發(fā)展專項資金。但是，目前出現(xiàn)部分專項資金損失浪費的問題，滿足不了文化產業(yè)快速增長所帶來的資金缺口，并未有效緩解文化企業(yè)的融資困境，導致國家大力發(fā)展文化產業(yè)的政策目標難以實現(xiàn)。因此，優(yōu)化政府專項資金的使用方式就顯得非常重要。

第一，政府的專項扶持資金作為融資的擔?；蛘哔N息、風險敞口補貼等，能夠撬動大量銀行信用貸款的發(fā)放。在投融資關系中，銀行作為主體金融機構，對產業(yè)的規(guī)模和產業(yè)發(fā)展的持續(xù)性有比較高的要求。而文化企業(yè)，因為它的產品更多地依賴于人力資源和團隊，文化資源最終成為商品的過程很慢。從客體來說，文化產業(yè)的實體是兩極分化的，在文化企業(yè)里，大約只有10%的企業(yè)能夠成長壯大，而最后90%的企業(yè)都可能會被無情淘汰。在這個過程中可見，文化企業(yè)成長速度越快，它的風險也越大。所以，作為實體型文化企業(yè)，本身會面臨很大的不確定性，因此一般都不是金融機構青睞的對象，較難獲得融資。從目前業(yè)界情況來看，銀行撬動的文化融資份額很小，而且基本都是服務一些文化大集團或國有企業(yè)。

因此，國家可考慮把直接補貼到文化項目上的專項資金改為對銀行貸款的擔保資金或貼息，銀行對文化項目進行信用和風險評估后，對于風險偏高的部分，由國家資金出面主動降低銀行的風險敞口，這樣國家出動幾億元的資金也許就可以撬動幾十億元的銀行貸款。所以必須由政府加上社會各界來解決和降低風險，這樣的融資才具備一種可持續(xù)性。

第二，專項資金的補助改為獎勵。政府專項資金的補助方式改為以獎勵的方式，由政府分階段按照企業(yè)的承諾進展和業(yè)績來發(fā)放，可以提前按照股權質押協(xié)議分期發(fā)放，而不是一開始就把補貼送出去。對于獲得獎勵的企業(yè)，同時提高它的信用貸款額度。任何企業(yè)五年內只能申請一次“贈送式”補貼，可以申請兩次貸款貼息，但必須嚴格監(jiān)管，獎勵可以多次申請。對于企業(yè)家在教育、創(chuàng)業(yè)投資輔導等方面作出貢獻的，可給予相應的鼓勵補貼，還可以實施大學生貸款創(chuàng)業(yè)的貼息或者貸款風險補貼。

第三，大力扶持和獎勵內容產業(yè)當中的優(yōu)秀企業(yè)，獎勵文化精品走出去。文化內容產業(yè)是體現(xiàn)文化產品精神價值和審美價值的文化產業(yè)核心部分。而我國在文化內容上還存在重數(shù)量而輕質量的問題，缺乏市場化程度高的品牌化精品，尤其缺乏具有國際競爭力的內容文化產品。另外，中小文化企業(yè)特別是中小民營文化企業(yè)是文化內容產業(yè)創(chuàng)作與生產的生力軍，將對我國的文化軟實力產生直接而深遠的影響，而它們更缺乏必要的資金實力，以及滿足打造產業(yè)鏈要求和制作精品的實力。因此，我國發(fā)展文化產業(yè)應當大力扶持和獎勵優(yōu)秀的文化內容產品和具有可持續(xù)經(jīng)營能力的文化內容生產企業(yè)。政府應對內容產業(yè)中的優(yōu)秀者給予政策上的傾斜，在補貼文化企業(yè)時，應多采取提升事后補貼或獎勵比重的方式，根據(jù)產品的質量與影響力來決定補貼的力度。專項資金用來獎勵而不是申報項目補貼，讓帶著投機目的的個別企業(yè)難以鉆政策的空子。在加大文化內容走出去的投入和推廣力度的同時，對于在海外推出成功內容產品的文化企業(yè)，政府要進行獎勵。當然，也要采取相應的措施防止虛假不實的申報企業(yè)。

探索文化企業(yè)投融資的創(chuàng)新模式

在現(xiàn)行金融體制下，銀行機構偏好固定資產抵押的要求，仍是制約文化企業(yè)獲得銀行信貸支持的瓶頸。長期以來，社會資本在這一領域投資熱情也并不高。因此，在推動文化產業(yè)發(fā)展的過程中，要結合文化企業(yè)自身的特點，探索文化企業(yè)投融資的創(chuàng)新模式。

首先對于文化產業(yè)國有企業(yè)來說，應該以產業(yè)促進為主，不以盈利為主要目標，保值而不增值。其次對于國投和國有基金，應該以融資為主，投資為輔，而且國投和國有基金的投資不要與民爭利，而是以產業(yè)促進和創(chuàng)業(yè)投資為主。比如，在文化產業(yè)用地上，政府應該采用彈性的階段性付款制度，按照規(guī)劃實施方案調整土地價格，也盡量以官方的投資公司來做文化產業(yè)園開發(fā)。

據(jù)統(tǒng)計，目前我國小微文化企業(yè)的數(shù)量占到了文化企業(yè)總數(shù)的80%，實現(xiàn)增加值約占文化產業(yè)增加值的60%，而小微文化企業(yè)面對的最大難題就是融資難。因此，探索轉型小微文化企業(yè)的投融資模式，支持小微文化企業(yè)發(fā)展，將有利于激發(fā)文化產業(yè)的市場活力。

形成三合一的融資模式。 對于銀行來說，融資是有規(guī)模效益的，而且要求穩(wěn)定性，而文化企業(yè)特別是小微文化企業(yè)是不穩(wěn)定的。所以，在銀行對小微文化企業(yè)進行融資時，建議形成一種三合一的模式。該模式由銀行來融資，然后由中介機構來做擔保，還要對融資的對象進行信用能力的評級，并盡可能讓咨詢機構來參與。建議進行三個方面的合作：一方面是銀行融資，一方面是擔保機構的擔保，第三個方面是由咨詢公司對公司進行一種征信，包括管理咨詢服務等相關的配套服務。 也就是必須由政府和社會各界來共同解決和降低風險，實現(xiàn)融資的可持續(xù)性。

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權投資模式。對于小微文化企業(yè)來說，它的融資價值較低，而投資價值較高。很多小微文化企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者是具有企業(yè)家精神的，他們缺乏的是輔導，而我們現(xiàn)在的輔導就是所謂的孵化器，孵化器是一個硬件，沒有生命、缺乏人氣。因此，目前需要的，是對小微文化企業(yè)進行全面的支持和輔導。對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權投資模式的認識有這樣幾個角度。其一，側重于股權投資，通過股權融資，也可以通過股權投資進行股權交易，它的股權是可以退出的，即可以約定一個時間將股權退出轉為融資。其二，小微文化企業(yè)盡可能的集聚，形成一個創(chuàng)業(yè)基地。 創(chuàng)業(yè)基地的股權投資要解決幾個問題：一是要形成一種集中、延續(xù)化的格局，這是指這些創(chuàng)業(yè)投資人的業(yè)務要盡可能多樣化，但又要集合在一起；二是產業(yè)集聚，這個創(chuàng)業(yè)園區(qū)最好能同時進入大公司，這樣能與產業(yè)進行優(yōu)質對接；三是要專業(yè)化；四是資源互補；五是政策優(yōu)惠。這樣，金融機構和地方政府可以加強合作，解決地方政府所面臨的企業(yè)無法成長這一最大困難。其三，股權投資應該偏向于長期投資，至少應該是8-20年，因為短期型投資對沖性特點比較明顯，不如長期投資。其四，銀行可以成立一家投資公司，對該投資公司進行股權質押融資，或者由這個投資公司成立一支創(chuàng)業(yè)投資基金，銀行的投資和融資之間可以經(jīng)常滾動。

針對創(chuàng)業(yè)投資基金，我們還提出了一個“1+9”的模式，它專門針對小微文化企業(yè)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這個“1+9”的模式當中，參與者不只是一個投資者，還是一個輔導者。這樣，投資人和創(chuàng)業(yè)者之間就不僅僅是提供和使用資金的關系，還是一種共同管理和治理公司的關系。這個“1+9”的模式的道理其實很簡單，我們投資的對象主要是文化科技類的企業(yè)，它們具有一定的技術含量，而創(chuàng)業(yè)者只要專注于做技術和產品，其他的事情都不必管。在這種情況下，投資方就屬于投資加輔導型的，這是一種新型的股權投資模式。這樣，投資公司需要做9件事情，所以叫作“1+9”。這個“9”是什么？要看看企業(yè)有沒有商業(yè)模式，如果沒有商業(yè)模式，投資者要幫助企業(yè)找到商業(yè)模式，建立公司的治理結構，幫助公司進行資本運作，設計未來企業(yè)如何進一步做大，并幫助公司進行資源整合，包括產業(yè)資源。比如，當企業(yè)需要進行并購時提供評估，當公司需要資金時，對它進行持續(xù)的融資，幫助解決政策指導的問題，并進行專業(yè)性培訓，幫助企業(yè)掌握商業(yè)模式。

目前，文化企業(yè)的創(chuàng)業(yè)政策持續(xù)利好，今后除了簡政和融資扶持之外，也還需要進一步完善工商登記、稅務、資本市場等各項政策與國家整體政策之間的無縫對接。比如有些地方的工商局目前不允許注冊文化科技公司或者互聯(lián)網(wǎng)文化產業(yè)的公司，這和總體政策不一致。還要引導投資者改變觀念和投資理念，要真正在文化產業(yè)領域進行風險投資，一方面需要長期投資、長期持股，避免因為急功近利反而得不到長遠利益，比如今天的百度、阿里巴巴、騰訊的主要風險投資者還都是國外的投資者；另一方面避免因為追求短期利益而把創(chuàng)業(yè)投資和風險投資轉變?yōu)槿谫Y，如因為投資人提出每年的保底收入要求而使投資轉變?yōu)楦呃J性質的融資，扭曲了投資目標企業(yè)的戰(zhàn)略。應該在政策上不允許投資管理公司、投資基金公司和投資公司從事高利貸融資性質的業(yè)務，就像目前一般的眾籌資本不允許設立固定回報率一樣。

（作者單位：北京大學文化產業(yè)研究院）

責任編輯：譚 丁