黃強(qiáng)

摘要：存款保險(xiǎn)作為三大金融安全之一，在美國(guó)二十世紀(jì)三十年代首次建立以來(lái)，在保護(hù)存款人利益的同時(shí)，防范系統(tǒng)性金融危機(jī)的發(fā)生。我國(guó)于2015年5月1日正式實(shí)施《存款保險(xiǎn)條例》，標(biāo)志著我國(guó)從政府擔(dān)保的隱性存款保險(xiǎn)制度向顯性存款保險(xiǎn)制度的轉(zhuǎn)變。存款保險(xiǎn)的核心是存款保險(xiǎn)定價(jià)，而合理的定價(jià)模型至關(guān)重要。本文從存款保險(xiǎn)的理論定價(jià)模型和各國(guó)采用的定價(jià)模型入手，分析各方法的優(yōu)缺點(diǎn)，通過(guò)比較分析提出適合我國(guó)未來(lái)存款保險(xiǎn)定價(jià)模型的思路。

關(guān)鍵詞：存款保險(xiǎn)；期權(quán)定價(jià)；預(yù)期損失；駱駝評(píng)級(jí)

存款保險(xiǎn)與央行最后貸款人制度、審慎監(jiān)管構(gòu)成金融三大安全網(wǎng)。除了保護(hù)存款人的利益，提高公眾對(duì)銀行體系的信心，還能夠有效提高金融體系的穩(wěn)定性，維持正常的金融秩序。促進(jìn)銀行業(yè)適度競(jìng)爭(zhēng)，為公眾提供質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的服務(wù)。此外，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可通過(guò)對(duì)有問(wèn)題銀行提供擔(dān)保，補(bǔ)貼或融資支持等方式對(duì)其進(jìn)行挽救，或促使其被實(shí)力較強(qiáng)的銀行兼并，減少社會(huì)震蕩，有助于社會(huì)的安定。合理的存款保險(xiǎn)定價(jià)模型，不僅能發(fā)揮上述有利機(jī)制，還能夠減輕存款保險(xiǎn)的固有缺陷道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

一、存款保險(xiǎn)和存款保險(xiǎn)定價(jià)模型的概念

存款保險(xiǎn)是一種金融保護(hù)制度，是指符合投保資格的金融機(jī)構(gòu)繳納一定的存款保險(xiǎn)費(fèi)形成存款保險(xiǎn)基金，由一國(guó)存款保險(xiǎn)公司統(tǒng)一管理、運(yùn)營(yíng)基金，當(dāng)成員機(jī)構(gòu)面臨破產(chǎn)、營(yíng)業(yè)困難時(shí)，由存款保險(xiǎn)公司對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)救助和賠付存款人損失，從而保護(hù)存款人利益，維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定的制度安排。存款保險(xiǎn)定價(jià)模型作為存款保險(xiǎn)的載體，規(guī)定了各投保機(jī)構(gòu)繳納保險(xiǎn)費(fèi)率的適用模型和計(jì)算方法。模型從費(fèi)率的角度講，分為固定費(fèi)率制度和基于風(fēng)險(xiǎn)的費(fèi)率制度；從模型思路講，可以分為期權(quán)定價(jià)和預(yù)期損失定價(jià)，構(gòu)成了理論模型；從監(jiān)管角度講，分為資本監(jiān)管和財(cái)務(wù)指標(biāo)監(jiān)管，其中根據(jù)費(fèi)率結(jié)果與監(jiān)管指標(biāo)的關(guān)系，又可分為連續(xù)定價(jià)模型和區(qū)間定價(jià)模型。

二、存款保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理

存款保險(xiǎn)的整個(gè)設(shè)計(jì)框架應(yīng)當(dāng)于本國(guó)經(jīng)濟(jì)，社會(huì)和政治環(huán)境相一致。具體來(lái)說(shuō)，銀行吸收短期存款，不同期限的短期存款形成了長(zhǎng)期信貸，提供市場(chǎng)的流動(dòng)性。此時(shí)，銀行和具有吸收存款資格的金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)了一種責(zé)任，即在某一個(gè)給定的時(shí)間承諾給客戶的取款額度。對(duì)于這種資本要求，銀行或者金融機(jī)構(gòu)需要通過(guò)外部的法律規(guī)范和內(nèi)部的流動(dòng)性管理來(lái)滿足。如果儲(chǔ)戶需要取款，銀行卻不能像當(dāng)初允諾提供存款，存款者便暴露在風(fēng)險(xiǎn)之中。進(jìn)一步，如果大批儲(chǔ)戶出人意料的同時(shí)想取回他們的存款，即擠兌，通過(guò)“羊群效應(yīng)”會(huì)使其他有關(guān)聯(lián)的銀行也處于風(fēng)險(xiǎn)之中。在這樣的方式下，傳染和溢出效應(yīng)會(huì)傳播的很快，在極端的情況下會(huì)影響金融市場(chǎng)進(jìn)而導(dǎo)致金融系統(tǒng)危機(jī)。這時(shí)，如果能夠給銀行提供流動(dòng)性，銀行就能夠渡過(guò)危機(jī)，同時(shí)也滿足了擠兌的需求，防止了危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)大。

三、存款保險(xiǎn)理論定價(jià)模型

（一）期權(quán)定價(jià)模型。期權(quán)定價(jià)模型將存款保險(xiǎn)看做是一份看跌期權(quán)，理由是保險(xiǎn)人擔(dān)保了銀行的債務(wù)，本質(zhì)是保險(xiǎn)人對(duì)銀行的資產(chǎn)發(fā)行了一份看跌期權(quán)，它給了銀行管理者在債務(wù)到期時(shí)將銀行資產(chǎn)出售的權(quán)利。同時(shí)存款保險(xiǎn)在特定時(shí)期支付的題型與期權(quán)十分相似，因此，從理論上該模型具有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃季S而具有較高的理論價(jià)值。此后不斷有學(xué)者對(duì)模型中的變量，包括資產(chǎn)波動(dòng)率，資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行計(jì)算的改進(jìn)，也有學(xué)者從模型外圍包括引入監(jiān)管寬容、稅盾效應(yīng)等使模型更貼近現(xiàn)實(shí)。形成一個(gè)完整的定價(jià)體系。

（二）預(yù)期損失定價(jià)模型。模型核心思想是存款保險(xiǎn)人在存款損失的部分可以作為衡量存款保險(xiǎn)的成本，按照對(duì)等原則，和存款保險(xiǎn)公司期望損失相等。公式較為簡(jiǎn)單，即預(yù)期損失等于風(fēng)險(xiǎn)敞口、預(yù)期違約率、違約損失率三者的乘積。其中，風(fēng)險(xiǎn)敞口在完全存款保險(xiǎn)的國(guó)家可以是全部存款；預(yù)期違約率可以用市場(chǎng)分析法、機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)法、基本分析。利用市場(chǎng)分析計(jì)算預(yù)期違約率是基于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利和風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論。無(wú)套利的原理和風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)就意味著一美元投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券的收益應(yīng)該等于一美元投資于高風(fēng)險(xiǎn)債券的預(yù)期收益。第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（如穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)）銀行的評(píng)級(jí)和預(yù)期違約率的關(guān)系表，穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)等評(píng)級(jí)公司專門從事信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，這些公司對(duì)企業(yè)債券提供信用評(píng)級(jí)。在穆迪的系統(tǒng)中，信用的最佳級(jí)別為Aaa，具有這種信用級(jí)別的債券幾乎沒(méi)有違約的可能，接下來(lái)的一個(gè)次好級(jí)別為Aa，再往下由好到壞信用級(jí)別的排序?yàn)锳、Baa、Ba、B、及Caa。高于Baa的債券被稱為投資級(jí)債券。標(biāo)準(zhǔn)普爾與穆迪Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B及Caa相對(duì)應(yīng)的信用級(jí)別分別是AAA、AA、A、BBB、BB、B及CCC。為了產(chǎn)生更細(xì)的信用等級(jí)，穆迪將Aa等級(jí)分為Aa1、Aa2、Aa3，又將A等級(jí)分為A1、A2及A3，等等，標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)將AA級(jí)別分為AA+、AA及AA-，并將A等級(jí)分為A+、A及A-，等等。穆迪對(duì)Aaa與標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)對(duì)AAA沒(méi)有再細(xì)分，它們對(duì)最低信用等級(jí)也沒(méi)有再細(xì)分。信用評(píng)級(jí)是根據(jù)歷史違約概率來(lái)估計(jì)預(yù)期違約概率。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾，對(duì)于歷史違約率，他們有廣泛是時(shí)間序列數(shù)據(jù)。穆迪中，這些時(shí)間序列可以追溯到1920年。確定評(píng)級(jí)，根據(jù)利用公司債券的歷史違約率來(lái)轉(zhuǎn)換成銀行的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)，一個(gè)可以利用歷史的長(zhǎng)期銀行存款的信用評(píng)級(jí)，利用這些違約率作為銀行預(yù)期違約概率。為了減少計(jì)算的誤差，可以利用過(guò)去年份的平均累計(jì)違約率估計(jì)這一年的違約率。年份的最佳數(shù)目取決于具體情況。它應(yīng)該是足夠大，以減少測(cè)量誤差，又不能太短，不使用過(guò)時(shí)的信息?；痉治鍪腔诒O(jiān)管當(dāng)局的對(duì)銀行的評(píng)級(jí)框架。違約損失率是指一家銀行倒閉時(shí)的損失率，表明損失的嚴(yán)重程度。美國(guó)是基于歷史上銀行損失占全部存款損失的比例得出。

（三）理論定價(jià)模型比較。期權(quán)定價(jià)模型和預(yù)期損失定價(jià)模型是經(jīng)典的理論模型。前者雖然思路嚴(yán)謹(jǐn)，但是條件嚴(yán)苛。要求市場(chǎng)完全有效，市場(chǎng)價(jià)格能夠完全反應(yīng)銀行的全部信息，因此只能適用于上市銀行，實(shí)際上各國(guó)并沒(méi)有采用該模型，即使在資本成熟的美國(guó)，其把資產(chǎn)的波動(dòng)性作為衡量銀行的唯一風(fēng)險(xiǎn)，而忽略了資本充足等巴塞爾協(xié)議規(guī)定的監(jiān)管指標(biāo)要求。因此，局有局限性。預(yù)期損失定價(jià)模型雖然克服了期權(quán)定價(jià)模型只能適應(yīng)于上市銀行的缺點(diǎn)，能夠應(yīng)用于所有銀行，但是得出的費(fèi)率結(jié)果較為粗糙。該公式中的預(yù)期違約率和違約損失率，在剛剛建立存款保險(xiǎn)制度的國(guó)家具有很大的約束性，由于我國(guó)缺少歷史數(shù)據(jù)，違約損失率很難得出，如果按照我國(guó)在處理海南發(fā)展銀行的經(jīng)驗(yàn)得出的違約損失率，這種代表性作用又很弱。預(yù)期違約率在我國(guó)也具有不確定性，我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局雖然對(duì)銀行具有評(píng)級(jí)評(píng)價(jià)體系，例如銀監(jiān)會(huì)2004年頒布的《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》和在2010年創(chuàng)建的腕骨監(jiān)管體系，但是缺少與預(yù)期違約率的歷史關(guān)系數(shù)據(jù)。如果應(yīng)用評(píng)級(jí)分析法或者市場(chǎng)分析法，我國(guó)除了十六家上市銀行還有很多村鎮(zhèn)和地方性銀行，評(píng)級(jí)的覆蓋面會(huì)受到局限，同時(shí)各銀行也不全部或者不會(huì)同時(shí)發(fā)行次級(jí)債，因而利用市場(chǎng)分析法也會(huì)有局限性。此外，利用預(yù)期損失定價(jià)模型，相類似的銀行由于處于同一評(píng)級(jí)水平，因而保險(xiǎn)費(fèi)率也較為接近，因此無(wú)法進(jìn)一步區(qū)分銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平。

四、各國(guó)存款保險(xiǎn)定價(jià)模型實(shí)踐

（一）美國(guó)。美國(guó)是最早以法律形式確定存款保險(xiǎn)制度的國(guó)家，并成立存款保險(xiǎn)基金由聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)，貨幣督查辦公室（OCC）、聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(huì)（FFIEC）與之配合確定參保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)或非現(xiàn)場(chǎng)查看銀行財(cái)務(wù)報(bào)表收集定性或定量指標(biāo)形成評(píng)估體系確定費(fèi)率，健全完善各金融安全網(wǎng)之間的關(guān)系以及減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)協(xié)會(huì)（FDIC），是一個(gè)獨(dú)立的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)，通過(guò)存款保險(xiǎn)維持公眾對(duì)國(guó)家金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的信心，F(xiàn)DIC通過(guò)根據(jù)資本水平和監(jiān)管水平兩個(gè)步驟將存款保險(xiǎn)計(jì)劃成員分成不同風(fēng)險(xiǎn)類別，依據(jù)類別不同，制定不同費(fèi)率。根據(jù)法律，存款保險(xiǎn)基金應(yīng)占覆蓋存款的1.15%到1.50%之間。美國(guó)從1933年到1993年都是基于固定費(fèi)率制度，包括純單一、彈性單一、盯住目標(biāo)比率等不同階段，直到現(xiàn)在實(shí)行的是九級(jí)四厘存款保險(xiǎn)費(fèi)率。從兩個(gè)維度入手，一是資本監(jiān)管，包括資本充足率、一級(jí)資本充足率、杠桿率，二是從駱駝評(píng)級(jí)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)級(jí)，駱駝評(píng)級(jí)包括資本的充足程度、資產(chǎn)質(zhì)量、管理水平、盈利水平、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)敏感度。其中最優(yōu)計(jì)1分，最差計(jì)5分，因此每個(gè)組員每個(gè)評(píng)分項(xiàng)目可以獲得6個(gè)評(píng)級(jí)。依據(jù)特定的情況下，一個(gè)指標(biāo)在權(quán)重上有可能優(yōu)于其他指標(biāo)。一旦“駱駝”評(píng)級(jí)中的各指標(biāo)比率設(shè)定了，則監(jiān)管組別也就形成了。具體來(lái)說(shuō)1到2分屬于A組，3分屬于B組，4到5分屬于C組。其中得分為1分的成員能說(shuō)明其管理比較完善，有比較得當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理水平。得分為5分說(shuō)明其非常不安全、盈利水平不佳，并且采取的風(fēng)險(xiǎn)措施與其規(guī)模大小、復(fù)雜性、和商業(yè)定位不符。通常來(lái)說(shuō)，出現(xiàn)上述這樣的兩種得分是兩個(gè)極端，尤以后者足以說(shuō)明在短期有可能會(huì)破產(chǎn)倒閉而且進(jìn)一步對(duì)存款保險(xiǎn)基金造成風(fēng)險(xiǎn)?！榜橊劇痹u(píng)級(jí)指標(biāo)的主要目的就是對(duì)存款保險(xiǎn)成員進(jìn)行評(píng)級(jí)，判斷其風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定性和未來(lái)的負(fù)面影響。在這六個(gè)駱駝指標(biāo)中，每個(gè)指標(biāo)又是根據(jù)各自的小指標(biāo)組合而成。通過(guò)設(shè)置指標(biāo)閾值將資本監(jiān)管指標(biāo)和駱駝評(píng)級(jí)指標(biāo)劃分為四個(gè)等級(jí)，其中等級(jí)I費(fèi)率最低，而且集中了大部分的銀行和銀行存款。因此，美國(guó)是區(qū)間定價(jià)模型。

（二）意大利。意大利的定價(jià)模型較美國(guó)有其特殊之處，在于等夠?qū)Α按蠖坏埂奔粗匾越鹑跈C(jī)構(gòu)做費(fèi)率上的傾斜。首先確定一個(gè)存款保險(xiǎn)基金的總規(guī)模，接下來(lái)對(duì)存款最少的銀行和存款最多的銀行置于兩級(jí)，比如設(shè)定為+7.5%和-7.5%，接下來(lái)通過(guò)迭代法確認(rèn)一個(gè)均衡點(diǎn)，因此在這三個(gè)點(diǎn)連成一條折線，將最開始的保險(xiǎn)費(fèi)率乘以在折線上對(duì)應(yīng)的費(fèi)率即完成了第一步調(diào)節(jié)，也是對(duì)大銀行的保險(xiǎn)費(fèi)率的調(diào)節(jié)，第二步是按照各銀行的財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)按照三個(gè)季度單位由近到遠(yuǎn)的時(shí)間順序分別賦予不同權(quán)重。距離時(shí)間近的權(quán)重大，時(shí)間遠(yuǎn)的權(quán)重小。

（三）瑞典。瑞典的存款保險(xiǎn)定價(jià)模型最大的特點(diǎn)就是將資本監(jiān)管直接與保險(xiǎn)費(fèi)率相聯(lián)系，建立基于冪指數(shù)的曲線連續(xù)定價(jià)模型。該曲線向下傾斜，表示隨著資本充足率越高，保險(xiǎn)費(fèi)率越低。同時(shí)可以設(shè)置不同的參數(shù)值，使得曲線可伸縮寬度，以便適應(yīng)不同的經(jīng)濟(jì)體。如在資本充足率跨度較大的國(guó)家中，曲線參數(shù)設(shè)置可以使曲線跨度加大，相對(duì)的，在資本充足率都相對(duì)較接近的國(guó)家，通過(guò)設(shè)置指標(biāo)使得跨度減小，也能夠?qū)y行的風(fēng)險(xiǎn)程度暴露出來(lái)。

五、理論模型和實(shí)踐模型啟示

（一）我國(guó)銀行的規(guī)模大小不一，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不相同，若實(shí)行固定費(fèi)率制，則不利于風(fēng)險(xiǎn)較小的銀行的發(fā)展。因此，需要采用基于風(fēng)險(xiǎn)的差別費(fèi)率制，風(fēng)險(xiǎn)大則意味著高保費(fèi)，相對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)低的銀行交納較低的保費(fèi)。這樣有利于督促銀行進(jìn)行審慎經(jīng)營(yíng)，提高整個(gè)銀行業(yè)的效率，同時(shí)能夠防范道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。

對(duì)于同一家銀行而言，伴隨其每年資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、經(jīng)營(yíng)策略等的變化，銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平并不相同，因此保費(fèi)率也處于不斷的變化中。這就需要存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)定期對(duì)每一家銀行進(jìn)行檢查，并在此基礎(chǔ)上對(duì)保費(fèi)率進(jìn)行調(diào)整。

（二）基于歐美的實(shí)踐定價(jià)模型。由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不成熟，加之我國(guó)上市銀行數(shù)目較少，同時(shí)我國(guó)監(jiān)管評(píng)級(jí)的缺失，因此不適宜采用期權(quán)定價(jià)模型和預(yù)期損失定價(jià)模型。實(shí)際上，我國(guó)的存款保險(xiǎn)條例中規(guī)定覆蓋具有吸收存款的金融機(jī)構(gòu)，這當(dāng)中包括廣大農(nóng)村地方性銀行，因此在存款保險(xiǎn)實(shí)行的初級(jí)階段，建議向農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)做保險(xiǎn)費(fèi)率的傾斜，減輕其負(fù)擔(dān)，因此意大利的調(diào)節(jié)費(fèi)率定價(jià)模型可以提供我們思路。同時(shí)為了覆蓋所有銀行，建議基于監(jiān)管角度去進(jìn)行定價(jià)，從資本監(jiān)管和財(cái)務(wù)指標(biāo)監(jiān)管兩個(gè)角度，建立線性的定價(jià)模型，以防止監(jiān)管套利。

（三）構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。除了依據(jù)巴塞爾協(xié)議III外重點(diǎn)進(jìn)行資本監(jiān)管外，還需要加強(qiáng)其他風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)建設(shè)。由于銀行容易受多方面的風(fēng)險(xiǎn)因素的制約，因此合理有效的指標(biāo)才能夠合理評(píng)估銀行面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)矩陣。具體包括六類指標(biāo)。一是貨幣流通類指標(biāo)，用來(lái)反映貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的影響，可以細(xì)分為貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率及與國(guó)民生產(chǎn)總值比。二是信貸收支類指標(biāo)，例如存貸款結(jié)構(gòu)、銀行資產(chǎn)流動(dòng)性比率，這些總量指標(biāo)和結(jié)構(gòu)指標(biāo)綜合地衡量了銀行調(diào)控能力和經(jīng)營(yíng)能力，有助于掌握并調(diào)整銀行的風(fēng)險(xiǎn)水品，同時(shí)，也反映了經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)和投資是否處于均衡狀態(tài)，進(jìn)一步可以檢驗(yàn)貨幣政策。三是國(guó)際業(yè)務(wù)類指標(biāo)，如短期外債所占比、短期中長(zhǎng)期資金借貸比、外匯不良單款比率等，能夠?yàn)槲覈?guó)處于日益復(fù)雜的國(guó)際金融環(huán)境中提供內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)與外部風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)有力的保障。四是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，主要源自于銀行資產(chǎn)和負(fù)債兩方面，在期限不匹配時(shí)就容易發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。銀行減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需要兩個(gè)方面，增加存款的穩(wěn)定性，減少流動(dòng)性存款的比例，此外對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行優(yōu)化期限優(yōu)化。五是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)類指標(biāo)，如資產(chǎn)收益比率、平均負(fù)債成本比率等，能夠衡量銀行的經(jīng)營(yíng)成本、收益及能力。六是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類指標(biāo)，債券市場(chǎng)為銀行融資提供了新的渠道，但是債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)也會(huì)影響銀行風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)。通過(guò)以上指標(biāo)，根據(jù)影響程度賦予一定權(quán)重，此外，可以參照意大利定價(jià)模型，從時(shí)間由近到遠(yuǎn)，權(quán)重也逐次降低。通過(guò)兩層權(quán)重，更能準(zhǔn)確反映銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平。

（四）完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)體系監(jiān)管部門也要不斷完善監(jiān)管評(píng)級(jí)體系，存款保險(xiǎn)公司和中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)合理劃分監(jiān)管職責(zé)，降低監(jiān)管成本。區(qū)別于中國(guó)人民銀行的職責(zé)是制定和執(zhí)行貨幣政策、監(jiān)督管理債券市場(chǎng)；同樣也要區(qū)別于銀監(jiān)會(huì)日常監(jiān)管的職能。

（作者單位：浙江工商大學(xué)）

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