何正祥

近年來中國企業(yè)跨境并購的規(guī)模和數(shù)量也呈現(xiàn)出節(jié)節(jié)攀升的態(tài)勢。

當(dāng)下全球資本市場走勢不確定性加劇，人民幣匯率波動難以預(yù)期，復(fù)雜和分化是包括中國在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)的主要特征，全球資產(chǎn)配置的重要性凸顯。

近年來中國企業(yè)跨境并購的規(guī)模和數(shù)量也呈現(xiàn)出節(jié)節(jié)攀升的態(tài)勢，本文期望站在資本思維的角度考察各類資金是如何在海外進(jìn)行戰(zhàn)略配置的。

保險(xiǎn)偏愛不動產(chǎn)

在政策的驅(qū)動下，國內(nèi)保險(xiǎn)公司本身有著巨大的境外投資需求。由于險(xiǎn)企負(fù)債久期長，最長可達(dá)20-30年，而國內(nèi)資產(chǎn)久期短、金融市場品種相對單一，國內(nèi)投資往往有期限錯配情況。

海外不動產(chǎn)行業(yè)具有資產(chǎn)久期相對較長、投資管理簡單易復(fù)制、收益較國內(nèi)更高等特點(diǎn)，符合保險(xiǎn)資金的投資需求。因此目前險(xiǎn)資出海主要投向?yàn)椴粍赢a(chǎn)行業(yè)。

PE多樣化配置

股權(quán)投資機(jī)構(gòu)（PE）海外投資的邏輯是利用自身優(yōu)勢，打通渠道資源，幫助外國知名品牌嫁接上中國經(jīng)濟(jì)增長的動力。投資領(lǐng)域集中在大消費(fèi)、大文化、高科技等領(lǐng)域，標(biāo)的通常具有全球性的品牌價(jià)值。

需要特別指出的是復(fù)星集團(tuán)，其兼顧“保險(xiǎn)+PE”的雙重特征，旗下?lián)碛械暮?nèi)外保險(xiǎn)公司已多達(dá)六家，并且仍在尋求并購更多的海外保險(xiǎn)資產(chǎn)。可以說，復(fù)星已成為國內(nèi)唯一具備以保險(xiǎn)為核心的綜合金融資產(chǎn)配置能力，并同時(shí)擁有全球產(chǎn)業(yè)整合能力的民營企業(yè)。