楊旭然

越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)和上市公司參與到金融產(chǎn)業(yè)的投資和經(jīng)營(yíng)中。

在過(guò)去的兩年中，“資本”成為了一個(gè)出現(xiàn)頻率極高的詞匯，熱潮從創(chuàng)投圈開(kāi)始蔓延，二級(jí)市場(chǎng)也隨之迎來(lái)爆發(fā)和波動(dòng)。

在這個(gè)過(guò)程中，金融行業(yè)獲得了前所未有的關(guān)注，并購(gòu)和出售活動(dòng)變得活躍起來(lái)，行業(yè)內(nèi)各種企業(yè)的價(jià)值也獲得了重新評(píng)估。特別是非銀行類金融企業(yè)的創(chuàng)辦、交易異?；钴S，越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)和上市公司參與到金融產(chǎn)業(yè)的投資和經(jīng)營(yíng)中。

這在一定程度上刺激了相關(guān)上市公司二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)，很多上市公司因?yàn)閰⑴c到金融行業(yè)，市值一度出現(xiàn)了較大幅度上漲。

“現(xiàn)在很多大型民營(yíng)企業(yè)，利潤(rùn)中有七成左右都來(lái)自投資收益”，一位不愿透露姓名的上市公司董事長(zhǎng)告訴《英才》記者，這些利潤(rùn)包括了二級(jí)市場(chǎng)的投資、財(cái)務(wù)投資和長(zhǎng)期投資等，金融系統(tǒng)的回報(bào)比實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)很多。

在這樣的背景之下，“金控模式”由于靈活的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)面的廣度和相互促進(jìn)能力，成為了很多民企進(jìn)軍金融最大的追求。而由于各類金融牌照獲取門檻較高，以及公司資金規(guī)模實(shí)力的限制，一些企業(yè)只能占據(jù)金融行業(yè)的某一領(lǐng)域，但這也可以降低企業(yè)的融資成本、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置，從而對(duì)企業(yè)的發(fā)展起到助力作用。

全牌照布局難

在中國(guó)，提到金控就繞不開(kāi)平安集團(tuán)。

中國(guó)平安（601318.SH）是我國(guó)第一家真正意義上的金控集團(tuán)，上世紀(jì)90年代，這家在深圳蛇口起家的公司從保險(xiǎn)開(kāi)始做起，發(fā)展至今業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)囊括了幾乎所有金融領(lǐng)域，就連互聯(lián)網(wǎng)金融方面，集團(tuán)旗下的陸金所也做到了全國(guó)前列。

混業(yè)經(jīng)營(yíng)讓平安嘗足了甜頭。在2015上半年，集團(tuán)累計(jì)遷徙客戶599 萬(wàn)人次，各子公司新增客戶量中36.5%來(lái)自客戶遷徙，這一數(shù)字相比去年已增加了100%，為集團(tuán)帶來(lái)了強(qiáng)大的盈利能力。2015上半年實(shí)現(xiàn)了歸屬于母公司的凈利潤(rùn)346.49億元，同比增長(zhǎng)62.2%，遠(yuǎn)超同行。

這種盈利能力讓一些有能力的民營(yíng)企業(yè)蠢蠢欲動(dòng)，其中布局最為積極、投入資金最大的當(dāng)屬泛?？毓?。不同于復(fù)星集團(tuán)、萬(wàn)向集團(tuán)等金控“前輩”，泛海在運(yùn)作金控集團(tuán)時(shí)更多借力了資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。2015年2月，泛海宣布將定增120億元投向幾個(gè)項(xiàng)目，其中用于民生證券增資的即達(dá)到50億元人民幣。

而在這之前，泛海已經(jīng)接連收購(gòu)了民安財(cái)險(xiǎn)和民生證券的部分股權(quán)。定增之后，泛海又繼續(xù)投資，籌劃互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)“民金所”，設(shè)立泛海融資擔(dān)保公司、基金管理公司和資產(chǎn)管理公司，累計(jì)投資41億元。目前正在聯(lián)合4家民企設(shè)立亞太再保險(xiǎn)，擬定注冊(cè)資本100億元。

算上泛?？毓赡腹酒煜碌囊恍┙鹑谫Y產(chǎn)，盧志強(qiáng)的“全牌照”金控布局，已經(jīng)基本完善。在大規(guī)模收購(gòu)金融資產(chǎn)的過(guò)程里，泛?？毓墒艿搅送顿Y者的追捧，股價(jià)累計(jì)漲幅巨大。

鄞州銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家游春告訴《英才》記者，如果想要真正實(shí)現(xiàn)1+1>2的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，還需要監(jiān)管層方面更多的推動(dòng)統(tǒng)一集中監(jiān)管，這樣才能適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)。如果還是按照之前的套路，銀監(jiān)、證監(jiān)、保監(jiān)各管一攤，那么混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大目標(biāo)就難以在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)，中國(guó)金控集團(tuán)的發(fā)展必然會(huì)受到掣肘。

部分參與

在泛海這樣的巨頭進(jìn)行全牌照布局的同時(shí)，一些無(wú)法獲得全部金融牌照的大中型企業(yè)，也希望能夠在金融領(lǐng)域中分得一杯羹。

2014年12月30日，滬市上市公司內(nèi)蒙君正（601216.SH）發(fā)布公告稱，確認(rèn)將以45億元的現(xiàn)金，購(gòu)買華泰保險(xiǎn)15.3%的股權(quán)。為了能夠達(dá)成這筆交易，內(nèi)蒙富豪杜江濤將其所持有公司股份的96.55%都做了質(zhì)押。

在金融行業(yè)運(yùn)作風(fēng)生水起的內(nèi)蒙君正，兩年多以來(lái)市值規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，目前已經(jīng)達(dá)到300億元以上水平，這和其他化工類企業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭截然相反。

這也從一個(gè)側(cè)面證明了，保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)類公司目前卓然的市場(chǎng)價(jià)值。一位投資界人士告訴《英才》記者，目前資本市場(chǎng)上壽險(xiǎn)類企業(yè)股權(quán)可以稱得上炙手可熱，已經(jīng)是大型公司機(jī)構(gòu)眼中的首選投資目標(biāo)之一。

另辟蹊徑

不同于泛?？毓?、內(nèi)蒙君正、新華聯(lián)這種大中型民營(yíng)企業(yè)，一些規(guī)模相對(duì)較小的民營(yíng)企業(yè)想?yún)⑴c到金融行業(yè)中來(lái)，硬條件雖然不夠，但也可以借助互聯(lián)網(wǎng)金融的東風(fēng)另辟蹊徑。

原熊貓煙花的實(shí)際控制人趙偉平，選擇進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，并將證券簡(jiǎn)稱改為熊貓金控（600599.SH）。雖然遭到了市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑，但趙偉平仍然堅(jiān)持著自己的金融理想。

日前熊貓金控發(fā)布了開(kāi)啟互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略之后的第一份半年報(bào)，從中可以看到，公司的金融業(yè)務(wù)半年利潤(rùn)達(dá)到4000萬(wàn)以上，毛利率更是高達(dá)84.43%。而其苦心經(jīng)營(yíng)多年、占據(jù)國(guó)內(nèi)頭把交椅的煙花業(yè)務(wù)半年的利潤(rùn)也同樣是4000萬(wàn)級(jí)別。

趙偉平曾對(duì)《英才》記者表示，金融行業(yè)中并不是所有企業(yè)都做得很好，不少企業(yè)在這個(gè)產(chǎn)業(yè)中只是活著而已，但就是這些“活著”的企業(yè)，都可以過(guò)的很不錯(cuò)。在P2P強(qiáng)大的盈利能力之下，熊貓金控不僅取得了高速的盈利增長(zhǎng)，還吸引到了阿里系的定增投資。

和熊貓金控一樣，也有一批上市公司進(jìn)入到互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中，包括準(zhǔn)備“復(fù)刻”螞蟻金服的天成控股（600112.SH），尋求將煤炭供應(yīng)鏈金融與P2P融合的瑞茂通（600180.SH），以及一大批通過(guò)定增募集資金進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的企業(yè)，都希望以這個(gè)門檻稍低的方式，進(jìn)入到金融行業(yè)中去。

雖然這些大量的投資注定了只會(huì)有少數(shù)成功，但大浪淘沙之下，仍將為整個(gè)市場(chǎng)留下一些可以借鑒的成功范例和模式；留下一些優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)，更好的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和投資者服務(wù)。