何輝

如果把天使投資人與創(chuàng)業(yè)團隊之間的關(guān)系，比作一場戀愛的話，那么在創(chuàng)業(yè)團隊看來，天使投資人應(yīng)該是“高冷”美女的代表。很多情況下，只聞其名，不見其人，更猜不透她們的心思，不知道該怎樣才能獲得她們的垂青。

有媒體報道，中國的天使投資人僅為數(shù)千人。而在“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”熱潮中，全國各地涌現(xiàn)的創(chuàng)業(yè)項目多達數(shù)十萬個，且每天都有不少新增項目?！吧嘀嗌佟钡木置?，使得很多創(chuàng)業(yè)者甚至都無緣與天使投資人見上一面。

不過，在有幸與之“觸過電”的創(chuàng)業(yè)團隊看來，似乎不能把天使投資人定位為女性的角色。因為人們通常說，戀愛中的女人智商會降低，而天使投資人在審視項目的時候，表現(xiàn)冷靜、干練，不會受情緒左右，心思縝密得更像是“理工男”。

神秘的天使投資人，究竟是一群什么樣的人？為什么想得到他們的青睞那么難？他們會喜歡什么樣的創(chuàng)業(yè)團隊？

本文分享兩位天使投資人的投資故事，盡管他們的生活閱歷、投資偏好、工作環(huán)境都不盡相同，但他們積累多年的投資感悟，仍值得大多數(shù)早期創(chuàng)業(yè)團隊深思。

岳蓉：最重要的是能“活下來”

有“女強人”之稱的岳蓉，在創(chuàng)投領(lǐng)域有15年工作經(jīng)驗，現(xiàn)任武漢科華銀賽創(chuàng)業(yè)投資有限公司總經(jīng)理、武漢華工創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司（以下簡稱“華工創(chuàng)投”）副總經(jīng)理。

岳蓉的創(chuàng)投經(jīng)歷，始于2000年成立的華工創(chuàng)投。華工創(chuàng)投是華中地區(qū)第一家高校背景的創(chuàng)投機構(gòu)，成立之初主要是推動高?？萍汲晒D(zhuǎn)化，所投項目以科技型初創(chuàng)企業(yè)為主。

更看重項目最終能否形成利潤

“早期創(chuàng)業(yè)項目，很多時候往往只有一個想法，或是一個實驗室技術(shù)，有的還沒有注冊公司，或是沒有完整的團隊，甚至只是一個商業(yè)構(gòu)想，這樣的項目非?？简炌顿Y人的功力。”岳蓉說，在國外，早期項目的投資成功率往往只有5%左右。但在中國，成功率則要高一些，“因為國內(nèi)大多數(shù)早期項目都不是原創(chuàng)，更多是模仿國外已經(jīng)成功的模式?！?/p>

即便是模仿國外成功案例，也并不意味著國內(nèi)的早期項目就一定能成功，因為早期的商業(yè)構(gòu)想或?qū)嶒炇壹夹g(shù)都沒有通過市場的檢驗。

在沒有財務(wù)指標(biāo)可供衡量的情況下，該如何決定要不要投資哪一個創(chuàng)業(yè)項目？岳蓉的經(jīng)驗是，尋找市場征兆，即通過對商業(yè)構(gòu)想或?qū)嶒炇壹夹g(shù)的分析，研判該產(chǎn)品或服務(wù)能否在市場中銷售并形成利潤。

岳蓉特別強調(diào)“利潤”這兩個字的重要性?！拔覀儗椖康难信兄饕谌齻€考慮，一是能否形成產(chǎn)品或服務(wù)；二是能不能賣得出去；三是賣出去后，收入是否大于成本。也就是說，我更看重項目最終能否形成利潤?！?/p>

控制風(fēng)險點，分次逐步投資

正因如此，對早期項目的投資都很小心謹(jǐn)慎。為了分散風(fēng)險，一般會分次逐步投入。岳蓉還記得她曾投過的一個人造血漿的高新技術(shù)項目，根據(jù)該項目不同風(fēng)險段的不同表現(xiàn)，前后分五次投入2100萬元。為什么要分五次投資？“因為如果在某些環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，則可立馬停止投資，以將風(fēng)險控制在最低程度?！?/p>

最初接觸創(chuàng)業(yè)團隊時，該項目僅拿到了新藥臨床前研究許可，也就是說，其新藥能不能進入臨床試驗階段還未可知。

岳蓉查詢資料發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時人造血漿的某些技術(shù)國內(nèi)還沒有突破，國際上僅美國、德國等少數(shù)國家有生產(chǎn)。從國外表現(xiàn)來看，該藥應(yīng)該很有市場前景。

在公司投資委員會一致決定同意投資后，岳蓉認(rèn)為，該項目的第一個風(fēng)險點在于中試階段。于是，先投第一輪30萬元，用于該技術(shù)中試。很快中試取得成功，并順利拿到臨床試驗批件。

此時，便到了第二個風(fēng)險點，臨床試驗。此輪投資1000萬元，用于臨床試驗和購買生產(chǎn)設(shè)備，又取得了成功。之后繼續(xù)投入，幫助藥品通過各種認(rèn)證及試驗、拿到生產(chǎn)批文等。

回顧整個投資過程，前后共分五輪投入?！爸饕前扬L(fēng)險分散，一步一步往前推進?！痹廊卣f，目前，該項目運營良好。

就算拿到投資，那也只是開始

作為武漢本土一家創(chuàng)投機構(gòu)，岳蓉幾乎每天都會接觸尋求投資的早期創(chuàng)業(yè)團隊?！昂芏鄤?chuàng)業(yè)團隊會問我，要怎樣才能獲得天使投資？”岳蓉說，綜合她15年的創(chuàng)投經(jīng)驗，給創(chuàng)業(yè)團隊分享三個心得。

第一，自己要能“活下來”。任何一個創(chuàng)業(yè)團隊，首先要解決的問題是能生存下來，不能總想著“燒”投資人的錢。就算沒有拿到天使投資，團隊自己也應(yīng)該能夠活下來。

第二，項目要有特色。不要盲目跟風(fēng)，別人在做的事，你再去做沒多大意思。即便是同樣的創(chuàng)意，也要努力做出差異化。

第三，就算拿到天使投資，那也只是開始，而不是成功，應(yīng)該說離成功還有很遠。要想著怎樣讓企業(yè)盈利，而且是持續(xù)盈利，這才是創(chuàng)業(yè)者應(yīng)有的心態(tài)。

“雖然我是創(chuàng)投機構(gòu)，但我希望給創(chuàng)業(yè)團隊的，不僅僅是錢，更重要的是投資理念。”岳蓉認(rèn)為，創(chuàng)投的角色定位，不僅是為企業(yè)帶來資本的“天使”，更應(yīng)是引領(lǐng)企業(yè)成長發(fā)展的“導(dǎo)師”。比如在建立完整的運營團隊、市場推廣、資質(zhì)申報以及品牌形象塑造等方面，早期團隊都會遇到各種各樣的問題。創(chuàng)投機構(gòu)需要利用其經(jīng)驗和人脈資源，為他們提供深度專業(yè)服務(wù)，幫扶公司走得更遠。

馬耀光：不喜“概念”偏好技術(shù)

跟岳蓉將主要精力植根于本土創(chuàng)業(yè)項目不同的是，天使投資人馬耀光一半時間在美國，一半時間在中國，常年在硅谷、芝加哥、北京、深圳、武漢等地“飛來飛去”。馬耀光有美國留學(xué)背景，現(xiàn)任美盛投資中國區(qū)總裁、中美藍天使創(chuàng)投會主席，2008年進入VC，2012年開始從事天使投資。

在美國，天使投資人被稱作“3F”，即Family（家人）、Friends（朋友）和Fool（傻瓜）。在馬耀光看來，一個職業(yè)的天使投資人是一個“專業(yè)型的傻瓜”，也就是在把錢投給初創(chuàng)企業(yè)時很清楚會“竹籃打水一場空”，但超高風(fēng)險帶來的也可能是超高回報。

美國玩技術(shù)，中國好營銷

經(jīng)常往返中美兩國，使得馬耀光對中美兩國的創(chuàng)業(yè)團隊有更多的認(rèn)識。

“在美國，特別是硅谷的創(chuàng)業(yè)團隊，以技術(shù)型居多。他們更強調(diào)原創(chuàng)技術(shù)，比如傳感器、芯片研發(fā)等，大多都處于科技最前沿?！瘪R耀光說，中國的創(chuàng)業(yè)團隊更偏好市場營銷，如滴滴打車、電商等，更注重營銷模式的創(chuàng)新。從心態(tài)上看，美國的創(chuàng)業(yè)者更有耐心，能沉下心來做研發(fā)，而中國的創(chuàng)業(yè)者普遍較急躁，很少有團隊能用五年或十年時間研發(fā)一項技術(shù)，他們多半會模仿國外已經(jīng)成功的案例，然后在市場推廣上發(fā)力，期盼迅速圈錢圈地。

中美兩種不同的創(chuàng)業(yè)心態(tài)，也產(chǎn)業(yè)了不同的創(chuàng)業(yè)生態(tài)。最為典型的就是中國的O2O熱潮。在馬耀光看來，O2O更多的是在營銷層面上的創(chuàng)新，本質(zhì)上還是在“做生意”，賺中間差，而不是在“做企業(yè)”，因為沒有基礎(chǔ)研發(fā)?！皼]有基礎(chǔ)研發(fā)，就很難形成技術(shù)壁壘。沒有技術(shù)壁壘，對手很容易模仿，所謂的創(chuàng)新，其實很難在業(yè)內(nèi)取得長期的競爭優(yōu)勢。綜合來看，我更偏好技術(shù)型的創(chuàng)業(yè)團隊。”

馬耀光透露，當(dāng)前他更關(guān)注移動互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)融合的創(chuàng)業(yè)項目，比如物聯(lián)網(wǎng)、傳感器、科技農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，“傳統(tǒng)行業(yè)若注入互聯(lián)網(wǎng)和科技的元素，相信未來會大有市場?！?/p>

被創(chuàng)業(yè)團隊的奮斗精神所打動

從事天使投資3年多來，馬耀光投資了20多個項目，“項目雖然不多，但有幾個已經(jīng)做到A輪融資，成績還算可以。”

在馬耀光所投的項目中，有一個讓他印象深刻。一個團隊研發(fā)出一種新的圖像識別技術(shù)，這種技術(shù)將女性的臉型分為9種風(fēng)格，每種風(fēng)格搭配不同的發(fā)型和服裝，而這些發(fā)型、服裝，都是通過電腦根據(jù)不同風(fēng)格的臉型計算出來的最佳搭配方案。

“我投這個項目，不僅是因為項目本身很有趣，市場前景看好。更重要的原因是，我被創(chuàng)業(yè)團隊的奮斗精神所打動。”馬耀光說，創(chuàng)業(yè)團隊在找到他之前，已經(jīng)在圖像識別技術(shù)領(lǐng)域研究了10年，可見他們是真的在創(chuàng)業(yè)，并不是一時沖動冒出來的想法。

通過進一步接觸，馬耀光發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)團隊有一種一定要把事件辦成的“死磕”精神。10年研發(fā)期間經(jīng)歷了無數(shù)次失敗，但他們?nèi)匀辉趫猿?，“我認(rèn)為他們不僅是為了金錢而創(chuàng)業(yè)，更是為一種信念在拼搏。”

馬耀光說，相比O2O等概念型或需要大量資金推動型的項目，他更看好技術(shù)型創(chuàng)業(yè)項目的市場前景，“因為技術(shù)會產(chǎn)生市場壁壘，更容易形成核心競爭力?！?/p>

誠實第一，勤奮第二

事實上，拼搏精神，只是馬耀光認(rèn)為創(chuàng)業(yè)團隊必須具備的品質(zhì)之一。他認(rèn)為，好的創(chuàng)業(yè)團隊至少應(yīng)該具備三種品質(zhì)：誠實、勤奮、聰明。

“之所以把誠實擺在第一位，是因為我一直認(rèn)為，一個人不管有沒有創(chuàng)業(yè)，品德都非常重要?！瘪R耀光說，“天使投資人把錢投給創(chuàng)業(yè)者后，沒法實時監(jiān)管這筆資金。所以創(chuàng)業(yè)者的誠實，是決定我向他投資的重要因素。”

盡管誠實、勤奮、聰明很重要，但并不是說擁有這三種品質(zhì)的創(chuàng)業(yè)團隊，就一定能成功。對此，馬耀光的建議是，初創(chuàng)團隊要認(rèn)真對待創(chuàng)業(yè)過程中遇到的每一個困難，并把它們當(dāng)作一個個“試錯”的學(xué)習(xí)過程。

“無論是技術(shù)研發(fā)，還是團隊管理，或是財務(wù)監(jiān)管，初創(chuàng)團隊都不可能做得很完善，都需要在市場中接受檢驗，都有可能會遇到各種困難?！瘪R耀光認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)理性面對這些困難，把它們當(dāng)作“試錯”的過程，每“試錯”一次，就盡力去修正，這也就意味著你離成功又近了一步。（支點雜志2015年9月刊）