（杭州電子科技大學會計學院 浙江杭州310018）

世通、安然等一系列舞弊事件的發(fā)生，對世人敲響了警鐘，特別是在2008年金融危機之后，全球企業(yè)越來越重視規(guī)避風險的重要性，單純的外部審計已經不能應對現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展要求，作為現(xiàn)代公司治理的重要組成部分，內部審計就顯得尤為重要，加強企業(yè)內部控制與風險管理迫在眉睫。本文通過分析內部審計價值增值功能機理，考察內部審計質量對企業(yè)價值的影響。以2012年浙江省上市公司為研究對象，從內部審計部門規(guī)模、內部審計人員專業(yè)勝任能力、內部審計部門審計貢獻成果三方面來衡量內部審計的質量，以托賓Q作為企業(yè)價值的代理變量，檢驗內部審計質量與企業(yè)價值之間的關系，旨在用經驗證據回答內部審計是否具有價值增值功能的問題。

一、文獻綜述

國外學者關于內部審計增加企業(yè)價值的研究相對比較成熟、全面、深入。如 Jeffrey（2008）、Dixon（2011）論述了內部審計的作用機理，說明了內部審計在企業(yè)中具有強大的咨詢作用，對風險戰(zhàn)略方面提供戰(zhàn)略建議，企業(yè)價值因此而提高。Pual（2008）發(fā)現(xiàn)相比未設立內部審計部門的公司，設立內部審計部門的公司發(fā)現(xiàn)舞弊的可能性更大，而且發(fā)現(xiàn)內部審計外包的公司比自身設立內部審計部門的公司發(fā)現(xiàn)舞弊的可能性更大，說明內部審計可以加強監(jiān)督。Prawitt（2009）、Zwaan（2011）通過調查研究發(fā)現(xiàn)內部審計人員高度參與、及時報告風險管理中發(fā)現(xiàn)的問題，可以減少非正常應計額。

目前國內學者對內部審計的研究與國外大體一致，大多集中在內部審計對企業(yè)的增值功能的實現(xiàn)方法及途徑上，田金玉、任志媛（2008）發(fā)現(xiàn)內部審計增值作用有兩方面，其一是增加公司目標達成的可能性，其二是挖掘運營過程中存在的問題，并提出意見加以改善，從而降低風險。楮孟宇、黃瑋（2010）闡明了現(xiàn)代內部審計的進展與趨勢，分析了內部審計的目標轉向增值功能，實現(xiàn)增值的確認與咨詢功能。郭慧（2010）通過研究發(fā)現(xiàn)，與沒有設立內部審計部門的公司相比，設立內部審計部門的公司績效要好的多，并且發(fā)現(xiàn)內部審計部門只有和管理層形成互動效應才能顯著提升公司績效，只靠內部審計部門自身的力量不足以對公司績效產生顯著影響。蔡春、蔡利（2010）研究發(fā)現(xiàn)，在中小企業(yè)板上市公司中，內部審計質量越高，公司價值的增值越明顯，但當對所有上市公司進行研究時，該結論并未得到支持。

綜上所述，通過對內部審計質量文獻的梳理，可以發(fā)現(xiàn)不論是規(guī)范研究還是實證研究，國內外對于內部審計質量的研究都尚未成熟。研究內部審計質量與盈余管理之間關系的文獻較多，關于內部審計質量與企業(yè)價值關系的研究相對較少。本文借鑒前人研究影響內部審計質量的各個指標，釆用多元線性回歸分析內部審計對企業(yè)價值的影響關系。

二、理論分析與假設提出

國際內部審計師協(xié)會（IIA）的內部審計定義指出，內部審計是通過應用系統(tǒng)的方法，評價改善風險管理、內部控制和公司治理過程的效果，幫助企業(yè)實現(xiàn)其目標的一種獨立、客觀的確認與咨詢活動。

在現(xiàn)代企業(yè)制度中，企業(yè)所有權與經營權的分離，產生了受托責任。在委托—受托關系建立以后，由于雙方的利益并不一致，往往會出現(xiàn)逆向選擇和道德風險，而雙方的信息不對稱會使得矛盾更加尖銳。那么，受托人怎樣向委托人證明其已經履行職責，委托人如何才能確保受托人對委托人交付的任務完成情況？這就需要一個相對獨立、客觀和具有較高地位的部門擔當監(jiān)督和評價的組織角色，內部審計由此應運而生。內部審計的產生源于受托責任的出現(xiàn)，它作為一種有效的監(jiān)督控制機制，在確保受托責任的履行中發(fā)揮著重要作用。在外部受托責任中，內部審計發(fā)揮確認功能，減少因信息不對稱而造成的影響，協(xié)助董事會對外部股東履行受托責任，改善公司治理。在內部受托責任中，內部審計也發(fā)揮確認功能，對管理層履行受托責任的情況進行監(jiān)督和評價，并將其反饋給公司治理層，降低代理成本。同時，內部審計還應發(fā)揮咨詢功能，提供關于內部控制、風險管理等方面的政策建議，從而改善組織流程和控制環(huán)境，提高經營績效，而內部審計質量水平的高低直接影響所控制的受托責任關系，決定其降低代理成本的程度，以及對公司治理、內部控制、風險管理產生的作用，從而最終影響企業(yè)價值。

一般而言，內部審計部門規(guī)模較大，會有較多的內部審計師審核各種與財務報告有關的文件，從而減少財務報表審計的范圍。因此可以用內部審計部門規(guī)模來替代內部審計師對財務報告所作出的貢獻。如果內部審計部門資源充足，則會有較強的能力來監(jiān)督上市公司內部控制等相關方面，防范管理層偏差和抑制機會主義動機，從而提升財務報告的可靠性。這就需要上市公司內部審計部門具有充足的人員，才能更好地提供服務，發(fā)揮增值作用。據此提出以下假設：

H1：內部審計部門規(guī)模越大，企業(yè)價值越高。

無論是在傳統(tǒng)的確認服務中，還是在咨詢服務中，內部審計人員的專業(yè)勝任能力、專業(yè)素養(yǎng)、經驗、道德品行顯得尤為重要，且專業(yè)勝任能力越來越成為重要的因素。內部審計對企業(yè)價值的增值作用往往依賴內部審計人員的經驗、品行和專業(yè)能力，也就需要較多的具有財務、審計、管理、內部控制、工程、計算機等復合型專業(yè)知識和經驗的人員以提供足夠的服務支持。據此提出以下假設：

H2：內部審計人員的專業(yè)勝任能力越高，企業(yè)價值越大。

內部審計通過對企業(yè)的監(jiān)督審查，對制度、管理和經營控制等方面提出針對性建議，或者直接指出企業(yè)內部控制方面存在的缺陷，將這些作為內部審計的貢獻成果，提供關于內部控制、風險管理等方面的建議，從而改善組織流程和控制環(huán)境，提高經營績效，為企業(yè)創(chuàng)造價值。內部審計已成為解決代理問題的手段，這就體現(xiàn)了內部審計的管理咨詢功能，通過對內部控制自我評價報告中披露的查詢，可以了解內部審計的建議成果，據此提出以下假設：

H3：上市公司內部控制自我評價報告中披露了內部審計建議成果的企業(yè)，其價值越大。

三、實證分析

（一）樣本選擇與數(shù)據來源。由于2007年以來我國證監(jiān)會對各上市公司開展了專項治理活動，要求上市公司披露內部控制自我評價報告信息，這就提供了部分內部審計的信息，因此本文選取2012年浙江省242家上市公司的初步經驗證據作為研究對象，為了保證數(shù)據更具有代表性，盡可能消除異常數(shù)據對實證結論的影響，本文剔除了內部控制自我評價報告中數(shù)據不全的上市公司，剔除ST類上市公司，篩選后得到131家上市公司，占總樣本的54.1％。本文解釋變量的相關數(shù)據主要來自巨潮資訊網的內部控制自我評價報告和上市公司年報，經手工錄入整理并處理得到，其他數(shù)據來自國泰安數(shù)據庫。

（二）變量的選取及定義。

1.被解釋變量。對企業(yè)價值的衡量多種多樣，本文選取實證研究中較為常用的托賓Q指標，與其他財務指標相比，該指標不易被人為操縱，且操作上相對簡單易行，記為TobinQ。

2.解釋變量。（1）內部審計部門規(guī)模。該變量采用樣本上市公司內部控制自我評價報告中披露的內部審計人數(shù)來衡量，用Size表示。（2）內部審計人員專業(yè)勝任能力。在內部控制自我評價報告中有關于內部審計人員專業(yè)勝任能力，包括資格證書、學歷、職業(yè)道德等方面描述的，則認為上市公司內部審計人員具有專業(yè)勝任能力，取1，反之，沒有相關描述取0，記為Institution。（3）內部審計的建議成果。該變量采用內部控制自我評價報告中披露的內部控制缺陷或者提出的制度、管理、內部控制等方面的建議來衡量，如果披露了這些方面的內容，則視為有內部審計的建議成果，取1，否則取 0，記為 Contribution。

3.控制變量。（1）企業(yè)規(guī)模。國內外在研究企業(yè)價值的影響因素時往往采用企業(yè)規(guī)模作為控制變量，這是因為規(guī)模大的企業(yè)更容易獲得規(guī)模效應，從而對企業(yè)價值產生影響。一般以年末資產合計數(shù)作為企業(yè)規(guī)模來衡量，但由于資產數(shù)額較大，所以取其自然對數(shù)，記為Asset。（2）股權集中度。國外關于股權集中度與企業(yè)價值的研究，大部分學者認為兩者之間存在顯著的正相關關系，國內在實證研究中得出的結論主要有三種：正相關、負相關、倒U型，這主要是由于研究背景、主題所選行業(yè)、數(shù)據量的不同所造成的。本文認為股權相對集中，大股東由于持有較大比例股份，更有動力監(jiān)督管理層和參與企業(yè)的管理，因而更能實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標。本文的股權集中度（Share）以前十大股東持股比例之和來衡量。

（三）模型的建立。根據實證假設，本文采用多元線性回歸模型分析內部審計對企業(yè)價值的影響，參考蔡春、蔡利（2010）的研究，建立了如下模型：

（四）實證結果。

1.描述性統(tǒng)計。由表1可以發(fā)現(xiàn)，樣本中TobinQ的平均值為1.23，企業(yè)價值個體存在較大差異，內部審計部門的規(guī)模、內部審計人員專業(yè)勝任能力差異很大。

表1 描述統(tǒng)計量

2.Pearson相關性檢驗。從表2中可以看出TobinQ與內部審計人員專業(yè)勝任能力的相關系數(shù)為0.131，與內部審計部門規(guī)模的相關系數(shù)為0.333，說明企業(yè)價值與內部審計人員專業(yè)勝任能力和內部審計部門規(guī)模正相關，同時，各變量之間的相關系數(shù)較小，可以初歩判斷變量間不存在嚴重的多重共線性。

表2 Pearson相關性檢驗

從表3中可知調整R2為0.202，說明解釋變量可以在20.2％的程度上解釋因變量的變化，模型擬合程度較好。回歸結果中，Size的回歸系數(shù)為0.245，通過了1％顯著性水平檢驗，說明內部審計部門規(guī)模對企業(yè)價值有正面影響，與預期假設一致。解釋變量Institution的回歸系數(shù)為0.182，在10％水平通過了顯著性檢驗，說明內部審計人員專業(yè)勝任能力越高，企業(yè)價值越大，與預期理論分析一致。內部審計建議成果 Contribution的Sig.為 0.383，未能通過 10％水平顯著性檢驗，但是回歸系數(shù)為0.109，說明其對企業(yè)價值有正面效應?？刂谱兞科髽I(yè)規(guī)模Size的Sig.為0.055，通過了10％水平的顯著性檢驗，但是回歸系數(shù)為負數(shù)，可能的原因為：我國的資本市場不完善，企業(yè)規(guī)模的擴大不是遵循良性發(fā)展的趨勢，存在盲目擴張的現(xiàn)象，在盲目擴張中不但未能為股東增加收益，反而帶來管理效率的下滑，最終導致企業(yè)價值的降低。股權集中度Share的Sig.為0.001，通過了1％水平的顯著性檢驗，但是回歸系數(shù)為負數(shù)，這可能與所選浙江省上市公司樣本中大多數(shù)為中小板創(chuàng)業(yè)板上市公司，以及數(shù)據樣本較小有關。

四、結論與建議

本文以2012年浙江省131家上市公司為樣本，通過多元線性回歸研究了內部審計對企業(yè)價值的影響，發(fā)現(xiàn)內部審計部門規(guī)模與企業(yè)價值呈顯著的正相關關系，即內部審計部門合理配備適當?shù)娜藛T，可以更好地保證內部審計質量，從而提高企業(yè)價值，也符合預期理論分析，與國外研究成果相似。內部審計人員專業(yè)勝任能力與企業(yè)價值具有顯著的正相關關系，說明內部審計人員具備良好的勝任能力能提高審計工作效率和質量，以此增加企業(yè)的價值，因此，這就需要進一步提升內部審計人員專業(yè)勝任能力，在配備會計、審計等專業(yè)人員的同時，應積極引入具備管理、風險、內控、計算機等復合型知識的專業(yè)人才，加強復合型人才應對現(xiàn)代企業(yè)風險的能力，進一步提升內部審計工作質量和效率，這也是本文較蔡春、蔡利的研究成果的創(chuàng)新之處。內部審計部門建議成果與企業(yè)價值有正面效應，但是不顯著，這可能是由于建議成果的有效發(fā)揮需要在下一年度整改，由于2013年內部控制自我評價報告披露形式的改變無法得到相應的數(shù)據，因此無法進行進一步的研究。這也反映出我國上市公司內部審計的發(fā)展不完善，尚有許多亟待解決和改善的地方，一方面需要上市公司高層轉變傳統(tǒng)的內部審計觀念，另一方面應對上市公司現(xiàn)有的內部審計體制、部門、人員等的設置進一步改善，從而提高上市公司內部審計在實現(xiàn)企業(yè)價值中應有的作用。

表3 多元線性回歸分析