混業(yè)經(jīng)營在金融界已非新事物，在美國、英國、德國等地早已實行

最近國內(nèi)金融業(yè)改革成為話題熱潮，7月1日，證監(jiān)會核準(zhǔn)交銀國際持有英華證券5%以上股權(quán)的股東資格成為先例后，“混業(yè)經(jīng)營”因而成為熱詞?；鞓I(yè)經(jīng)營在金融界已非新事物，在美國、英國、德國等地早已實行，本文將參考其他地區(qū)成功經(jīng)驗，分析國內(nèi)目前情況，并建議如何進一步推行混業(yè)經(jīng)營。

混業(yè)經(jīng)營主要分三種，而每種模式皆有其主要代表國：全能銀行模式（德國），銀行母公司模式（英國）以及金融控股模式（美國）。

全能銀行模式

商業(yè)銀行可以依法從事包括保險、證券、外匯等等各方面的金融服務(wù)。德意志銀行則是其中成功轉(zhuǎn)型的例子。當(dāng)時德意志銀行重新組織架構(gòu)，將銀行分為個人業(yè)務(wù)、企業(yè)/機構(gòu)業(yè)務(wù)以及資源控制三個業(yè)務(wù)集團，并并購Morgan Grenfell以及Bankers Trust以完善一站式金融服務(wù)，再通過交叉銷售，充分運用客戶資源，達到降低成本效果。各種行動將德意志銀行從原本以零售業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)型成提供金融一站式服務(wù)的全能銀行，而且其后在投資銀行業(yè)務(wù)方面更是脫穎而出，躋身成為全球頂尖銀行之一。

銀行母公司模式

該類商業(yè)銀行可以在符合一定條件下，成立子公司經(jīng)營其他業(yè)務(wù)?；鞓I(yè)經(jīng)營的開始起源于1986年英國的“金融大爆炸”，放松對內(nèi)管制，并對外開放證券市場，宣布銀行機構(gòu)可直接進入證券交易所進行交易。從此，證券投資等業(yè)務(wù)則不再限制于商人銀行，商業(yè)銀行亦開始混業(yè)經(jīng)營，成立子公司并從事證券業(yè)務(wù)。相比起德國全能型銀行的一站式服務(wù)，英國母公司模式則以多公司、多法人、多業(yè)務(wù)為服務(wù)形式。

金融控股模式

金控公司并不直接經(jīng)營金融業(yè)務(wù)，而是通過投資及控股，整合多個業(yè)務(wù)范圍的子公司。美國從法律上規(guī)定銀行不允許從事投資銀行業(yè)務(wù)，亦不允許直接投資的子公司經(jīng)營證券業(yè)務(wù)，但若是子公司成立的證券公司則能有限度地經(jīng)營證券業(yè)務(wù)。美國由1987年開始推動銀行混業(yè)經(jīng)營，逐漸放寬對經(jīng)營公司及附屬公司的限制。然而在1998年，旅行家集團與花旗集團合并為花旗集團令分業(yè)經(jīng)營正式畫上句號。將花旗銀行的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與旅行家集團的證券及保險業(yè)務(wù)一體化，從而產(chǎn)生成本優(yōu)勢及協(xié)同效應(yīng)，令花旗集團躍身于全球首屈一指的金融集團。

不同背景及情況下會孕育出不同的混業(yè)模式，而最接近中國，且最具參考價值的地區(qū)則是――中國臺灣地區(qū)。

臺灣在1980年之前實行分業(yè)模式，對銀行業(yè)務(wù)采取嚴(yán)格分類，包括商業(yè)銀行、儲蓄銀行、專業(yè)銀行以及信托投資銀行，為各類客戶提供不同金融服務(wù)。然而，在1980年臺灣開始了金融自由化進程，通過放寬銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍及修正銀行法，鼓勵金融機構(gòu)開發(fā)其他新業(yè)務(wù)，推動金融綜合化經(jīng)營。后來更引入以美國為代表的金融控股模式，并于2001年7月通過“金融控股公司法”，間接跨業(yè)整合整個金融業(yè)，同時亦允許外資進入市場，包括允許外資百分百持有本地銀行之股權(quán)。

我國近年戰(zhàn)略目的是希望能夠?qū)Y本市場進行改革，擴大規(guī)模并且提高國際資本市場之地位及影響力。我國目前銀行、保險及證券業(yè)之發(fā)展成熟度并非完全平衡，若長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)是希望壯大我國資本市場，那么以銀行為中心的全能銀行混業(yè)模式將不會被納入考慮之內(nèi)。反而，金融控股模式則能夠讓證券業(yè)在其他業(yè)務(wù)的幫助下得以健康成長，因此，以目前中國的狀況來說，金控模式將會是混業(yè)首選。

中國目前實行漸進式混業(yè)，也就是讓金融機構(gòu)之間相互合作，建立金融控股公司，利用子公司分業(yè)形式達到混業(yè)效果。目前混業(yè)發(fā)展其實已初具規(guī)模，廣發(fā)銀行和廣發(fā)證券以及興業(yè)銀行和興業(yè)證券的例子都可為金融混業(yè)經(jīng)營提供一定的參考價值。兩家銀行先后成立銀行證券部，然后將其分割成立獨立法人發(fā)展證券業(yè)務(wù)，之后雙方亦在各方面進行跨業(yè)務(wù)合作，共同發(fā)展。除此之外，國內(nèi)金融機構(gòu)和銀行亦可參考美國及我國臺灣地區(qū)之經(jīng)驗，先通過合并收購進入其他業(yè)務(wù)范圍，例如國內(nèi)證券業(yè)集中度較低，銀行可先通過收購小券商作為踏腳石進入證券市場，不但能夠以低成本擴大集團業(yè)務(wù)，而且證券子公司亦能夠獲得銀行的銷售渠道及客戶資源加速發(fā)展自身業(yè)務(wù)，長遠(yuǎn)亦有助于整個證券業(yè)之發(fā)展。

結(jié)語

目前國內(nèi)積極發(fā)展金融市場，打開各行各業(yè)的聯(lián)系，使資本市場能夠得以發(fā)展及成長，混業(yè)經(jīng)營不論對銀行業(yè)、保險業(yè)或者證券業(yè)皆是一大重點，通過協(xié)同效應(yīng)、互相學(xué)習(xí)，我國的金融業(yè)才能得以日益壯大。