黃翊

繼上周大盤沖擊3200點(diǎn)后，本周大盤沖高回落，周一大盤在券商銀行股帶領(lǐng)下一度突破3200點(diǎn)。地產(chǎn)、銀行、券商及保險(xiǎn)股表現(xiàn)較好，部分高送轉(zhuǎn)個(gè)股表現(xiàn)搶眼。其中筆者上周重點(diǎn)推薦的具備高送轉(zhuǎn)潛力的利源精制、西部證券、國(guó)元證券表現(xiàn)較好。筆者在兩月前曾在本專欄文章建議重點(diǎn)配置券商股，雖然現(xiàn)在漲幅較大，現(xiàn)在仍堅(jiān)定看好券商股的中長(zhǎng)線投資價(jià)值。本期重點(diǎn)跟投資者討論一下，現(xiàn)在能否介入券商股，這是很多投資者關(guān)心的事。

在權(quán)重股表現(xiàn)活躍和較好背景下，市場(chǎng)二八效應(yīng)明顯，創(chuàng)業(yè)板和中小板持續(xù)下跌。股票發(fā)行注冊(cè)制將提高發(fā)行和承銷費(fèi)率，增厚券商投行收入，相應(yīng)地，投行業(yè)務(wù)在注冊(cè)制下將獲取更高的發(fā)行和承銷費(fèi)率。實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，上市公司發(fā)行規(guī)模將會(huì)擴(kuò)大，對(duì)券商而言整體利好，投行業(yè)務(wù)大增成為最賺錢的一塊。由于注冊(cè)制實(shí)施后上市公司的增多，估值也會(huì)出現(xiàn)下降，創(chuàng)業(yè)版、中小板可能加速下跌尋底。筆者前期有個(gè)觀點(diǎn)，由于去年創(chuàng)業(yè)板漲幅太大，透支了新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)價(jià)值，所以創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整是大級(jí)別的調(diào)整，雖然不排除創(chuàng)業(yè)板小幅反彈的可能，但中線跑輸主板是大概率事件。除部分年報(bào)預(yù)增高送轉(zhuǎn)的個(gè)股外，仍建議盡量規(guī)避小盤股，特別是沒有業(yè)績(jī)支撐的小盤概念股。

從上市券商前十一個(gè)月的經(jīng)營(yíng)情況看，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅提升，全年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)翻番。根據(jù)19家上市券商發(fā)布的11月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-11月19家券商收入和利潤(rùn)都出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，其中，19家券商11月單月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122.8億元，凈利潤(rùn)50億元，同比分別增長(zhǎng)171%、345%。

從行業(yè)地位及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值來看，中信證券、西部證券、國(guó)元證券最值得關(guān)注。

中信證券（600030）作為證券板塊的龍頭，其11月凈利潤(rùn)環(huán)比、同比增長(zhǎng)分別為52.49%和1029%，中信證券擬于港股向不超過10 名投資者增發(fā)不超過15 億股，預(yù)計(jì)此次募集資金規(guī)模為280 億左右人民幣。所募資金70%用于資本中介業(yè)務(wù)、20%用于跨境業(yè)務(wù)及平臺(tái)建設(shè)、10%用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。但隨著市場(chǎng)走強(qiáng)，融資融券等資本中介業(yè)務(wù)的需求更為強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)所募集的資金能夠迅速被用出。此次增發(fā)對(duì)公司的每股凈資產(chǎn)增厚明顯，預(yù)計(jì)對(duì)股價(jià)構(gòu)成正面影響。雖然前期券商股漲幅不小，但無論從估值和券商未來發(fā)展的潛力看，以及PB和PE等指標(biāo)看，行業(yè)龍頭中信證券中長(zhǎng)線都是值得戰(zhàn)略配置的個(gè)股。

西部證券（002673）11月利潤(rùn)環(huán)比、同比增長(zhǎng)分別為28.75%和474%，由于其是券商板塊中唯一的小盤股，有高送轉(zhuǎn)的潛力，未來增發(fā)和擴(kuò)張潛力較大，市值較小，容易被資金炒作。公司基本面良好，享受地緣優(yōu)勢(shì)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率受互聯(lián)網(wǎng)券商影響較小;投行業(yè)務(wù)中新三板業(yè)務(wù)排名靠前。在牛市中具有比較優(yōu)勢(shì)，可中線關(guān)注。

國(guó)元證券（000728）11月利潤(rùn)環(huán)比、同比增長(zhǎng)分別為40.60%、958%，是券商股中成長(zhǎng)性最好的公司，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來發(fā)展產(chǎn)生重要影響。此外，隨著地方國(guó)企改革力度不斷深化，國(guó)元集團(tuán)有望成為混改的標(biāo)志性案例，可重點(diǎn)關(guān)注。

此外東吳證券、光大證券由于具備國(guó)資改革概念和估值較低，可重點(diǎn)關(guān)注。參股券商的吉林敖東和遼寧成大也可逢低關(guān)注。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>