馬海燕

2013年未結(jié)束之時(shí)，中國(guó)電影票房已經(jīng)突破200億元，漲幅逼近20%。同年，中國(guó)電影市場(chǎng)億元手筆的資本運(yùn)作案子超過(guò)10起，累計(jì)超過(guò)220億人民幣。《中國(guó)新聞周刊》刊發(fā)封面文章《資本·大佬·票房》。

而2014年，64起影視公司并購(gòu)案涉及資金近680億元，是2013年的3倍。資本的沖動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在了理智之前。另一方面，資金的流入也為影視圈帶來(lái)更多的社會(huì)資源，也許，中國(guó)影視圈還要經(jīng)歷更為殘酷的資本帶動(dòng)下“大魚(yú)吃大魚(yú)”的群雄混戰(zhàn)局面，才能逐漸走向規(guī)范。

中國(guó)電影市場(chǎng)就像賭場(chǎng)，各界企業(yè)紛紛博弈電影圈，看中的是電影門(mén)檻低、收益快、回報(bào)周期短。2014年是影視業(yè)并購(gòu)最熱的一年，但實(shí)際上，這些業(yè)外資本并購(gòu)對(duì)影視業(yè)本身的影響并不大，或者說(shuō)它們并購(gòu)的并非優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。他們通過(guò)并購(gòu)收獲的可能是其他價(jià)值

曾幾何時(shí)，電影被認(rèn)為是燒錢(qián)的玩意兒，只有少數(shù)幾個(gè)大導(dǎo)演能找到投資;現(xiàn)如今，從自由撰稿人到明星，從住地下室的影視新人到跨界的商人，都可以輕松拉來(lái)幾百萬(wàn)拍個(gè)微電影。有門(mén)路找錢(qián)的拍個(gè)大制作，錢(qián)不夠的試水中小成本的“小清新”、喜劇片，一不留神就賺大了。電影和房地產(chǎn)、收藏一樣，成了有錢(qián)人爭(zhēng)相參與的香餑餑。

讓人眼花繚亂的并購(gòu)、參股，動(dòng)輒數(shù)億的投資，讓人疑惑：中國(guó)電影真的到了“不差錢(qián)”“錢(qián)太多”的時(shí)候嗎？

影視圈的各路資本

3月2日，《武媚娘傳奇》劇組在京舉行慶功宴，慶祝其網(wǎng)絡(luò)點(diǎn)擊量破百億，而另一個(gè)慶祝理由則是其投資方唐德影視上市。以47.60元的發(fā)行價(jià)推算，主演兼投資人范冰冰所持股票市值高達(dá)6139.92萬(wàn)元，而其當(dāng)年參股資金不過(guò)85.60萬(wàn)元。

這不是中國(guó)第一家上市的影視公司，范冰冰亦不是第一個(gè)通過(guò)資本市場(chǎng)暴富的藝人。2009年，華誼兄弟公司通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市，成為國(guó)內(nèi)A股首家專業(yè)從事影視娛樂(lè)的公司，黃曉明等多位華誼藝人由于持有華誼股票一夜間成為億萬(wàn)富豪，一時(shí)成為媒體熱炒的話題。

隨后幾年，博納影業(yè)、光線傳媒、華策影視、海潤(rùn)影視、橙天嘉禾、星美國(guó)際、新文化傳媒、樂(lè)視網(wǎng)等紛紛上市。孫儷、趙薇、范冰冰等明星們通過(guò)資本市場(chǎng)獲得的收益，多的達(dá)到上億元，少的也有數(shù)百萬(wàn)元。

上市是為了圈錢(qián)，雖然上市后經(jīng)歷了后來(lái)的幾番股價(jià)下跌，但影視公司上市的熱情不減，更有不同行業(yè)在跨界收購(gòu)影視公司。熱錢(qián)涌入電影圈的沖動(dòng)也沒(méi)有消退跡象，并購(gòu)、借殼上市事件此起彼伏。

2013年，中國(guó)電影市場(chǎng)億元手筆的資本運(yùn)作案子超過(guò)10起，累計(jì)超過(guò)220億人民幣，比當(dāng)年全年的電影票房還高。2014年，64起影視公司并購(gòu)案涉及資金近680億元，比 2014年的近300億電影票房的2倍還多。雖然這兩年中國(guó)電影票房的增幅令人震驚，仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上資本的沖動(dòng)。

這些案例中，有熊貓煙花溢價(jià)8倍收購(gòu)華海時(shí)代進(jìn)軍電視劇制作;中南重工定增10億元收購(gòu)大唐輝煌傳媒股份有限公司;印紀(jì)傳媒借殼高金食品成功上市……有人調(diào)侃：“養(yǎng)豬的、做乳制品的、開(kāi)餐館的、做金屬管材的、賣(mài)五金的、放煙花的企業(yè)都變成了影視公司。”

在藝恩咨詢研究總監(jiān)劉翠萍看來(lái)，去年是影視業(yè)并購(gòu)最熱的一年，但實(shí)際上，這些業(yè)外資本并購(gòu)對(duì)影視業(yè)本身的影響并不大，或者說(shuō)它們并購(gòu)的并非優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。雖然并購(gòu)金額不小，但是就影視業(yè)來(lái)說(shuō)并不成功。他們通過(guò)并購(gòu)收獲的可能是其他價(jià)值。

劉翠萍把資本進(jìn)入影視市場(chǎng)分為四類，除上述那類沒(méi)對(duì)業(yè)界產(chǎn)生廣泛影響的并購(gòu)，還有三類：一是影視公司業(yè)內(nèi)并購(gòu)，二是BAT（百度、阿里、騰訊）入股影視業(yè)，三是國(guó)有大型影視集團(tuán)并購(gòu)。這些公司的跨界合作或并購(gòu)，對(duì)于延展產(chǎn)業(yè)鏈、拓展優(yōu)質(zhì)IP（網(wǎng)絡(luò)小說(shuō)版權(quán)）項(xiàng)目都有積極影響。

近幾年，越來(lái)越多熱映的電影都有金融資本和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的身影。比如IDG投資的《山楂樹(shù)之戀》與《雪花秘扇》，經(jīng)緯創(chuàng)投投資的《后會(huì)無(wú)期》，阿里巴巴娛樂(lè)寶聯(lián)手樂(lè)視影業(yè)投資的《小時(shí)代3》，百度百發(fā)有戲、優(yōu)酷土豆、基石基金打造的《黃金時(shí)代》，樂(lè)視影業(yè)、儒意欣欣、優(yōu)酷聯(lián)合投資的《老男孩之猛龍過(guò)江》等。

《小時(shí)代3》拍攝現(xiàn)場(chǎng)。該電影由阿里巴巴娛樂(lè)寶聯(lián)手樂(lè)視影業(yè)投資。圖/CFP

2013年最引人注目的并購(gòu)是華誼兄弟以3.978億元收購(gòu)永樂(lè)影視51%的股權(quán)，“大魚(yú)吃大魚(yú)”，引發(fā)業(yè)界側(cè)目。今年，阿里巴巴62億港元收購(gòu)香港上市公司文化中國(guó)，堪稱互聯(lián)網(wǎng)氣勢(shì)洶洶殺入影視界的標(biāo)志。

過(guò)去一年，互聯(lián)網(wǎng)前三甲百度、阿里、騰訊紛紛進(jìn)軍電影業(yè)。由阿里影業(yè)投資的首部電影是根據(jù)張嘉佳小說(shuō)改編的《擺渡人》，百度宣布建立電影業(yè)務(wù)部，投資的第一部電影是《重返二十歲》;騰訊公告首批電影計(jì)劃中就包括莫言的《藏寶圖》?；ヂ?lián)網(wǎng)思維正在改寫(xiě)電影營(yíng)銷和制作格局。

前些年，談起中國(guó)電影“不差錢(qián)”，“煤老板”是經(jīng)常出現(xiàn)的段子，但由于水太深不懂行，這些熱錢(qián)往往“有去無(wú)回”。

后來(lái)是搞房地產(chǎn)的在電影圈風(fēng)生水起。萬(wàn)科、萬(wàn)達(dá)、恒大在前幾年就相繼成立了影視公司，萬(wàn)科投資了一系列熱門(mén)影視劇，恒大投資了周杰倫的電影《天臺(tái)》，萬(wàn)達(dá)走得更遠(yuǎn)，不僅旗下院線在中國(guó)遍地開(kāi)花，還把觸角伸到了美國(guó)，收購(gòu)?fù)鈬?guó)院線、電影公司，與全球四大藝人經(jīng)紀(jì)公司簽署協(xié)議，越來(lái)越具國(guó)際范兒。

美國(guó)IDG公司是資本投資影視的先行者。IDG合伙人熊曉鴿2010年投資電影時(shí)，金融界尚有聲音質(zhì)疑：風(fēng)險(xiǎn)投資基金是否應(yīng)該投資高風(fēng)險(xiǎn)的電影業(yè)。但當(dāng)他投資的張藝謀的《山楂樹(shù)之戀》獲得1.6億票房，創(chuàng)下當(dāng)年文藝片票房之最時(shí)， IDG獲得的回報(bào)讓金融界羨慕。

如今一些基金公司已經(jīng)把投資電影當(dāng)作專業(yè)方向。據(jù)劉翠萍觀察，基金公司投資影視既有投公司的，也有投項(xiàng)目的，或者兩者皆投，但國(guó)內(nèi)并不規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)也極大。銀行在對(duì)相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行貸款時(shí)，不好估值是最大的問(wèn)題。

去年已公映的電影《小時(shí)代3》《親愛(ài)的》《黃金時(shí)代》《后會(huì)無(wú)期》《心花路放》中，均有資本運(yùn)作的身影。當(dāng)然其中有賠有賺，有口碑好的有評(píng)論差的，但就像把雞蛋分裝在幾個(gè)籃子里，投資五部電影有一部掙錢(qián)，資本就獲得了增值實(shí)現(xiàn)了價(jià)值。

資本為何青睞影視圈

商人余治林現(xiàn)在的身份是電影人。2008年開(kāi)始，他用做“小生意”掙來(lái)的錢(qián)獨(dú)立投資了三部電影，都是小成本，都沒(méi)掙到錢(qián)，卻讓他越來(lái)越了解這個(gè)圈子的水有多深，也讓他對(duì)電影越來(lái)越欲罷不能。

2008年，感到“掙錢(qián)掙累了”的余治林想到北京電影學(xué)院進(jìn)修紀(jì)錄片，記錄這個(gè)國(guó)家日益消失的鄉(xiāng)土氣息。在北京，他聽(tīng)人說(shuō)拍紀(jì)錄片不如拍電影，還能掙點(diǎn)錢(qián)。于是他投了300萬(wàn)拍了《水鳳凰》，講述一個(gè)山區(qū)民辦教師的故事，由于題材合適，入選全國(guó)中小學(xué)影視教育工作協(xié)調(diào)委員會(huì)評(píng)選審定的第22批向全國(guó)中小學(xué)生推薦優(yōu)秀影片片目，勉強(qiáng)沒(méi)有賠本。這激勵(lì)了余治林拍好下一個(gè)故事的信心。

2011年，他投資400萬(wàn)拍了《炫舞天鵝》。這時(shí)中國(guó)電影票房已經(jīng)過(guò)百億，《失戀33天》以不到900萬(wàn)成本收獲兩億多票房的成功，刺激了社會(huì)資本進(jìn)入的沖動(dòng)，在“以小博大”“賭一把”“掙點(diǎn)錢(qián)就跑”的心理刺激下，諸多資本紛紛投資中小成本影片，而后一窩蜂上映，稀釋了中國(guó)電影原本就不具競(jìng)爭(zhēng)力的口碑和質(zhì)量。余治林的400萬(wàn)顯然不夠瞧了，通過(guò)賣(mài)給電影頻道、網(wǎng)站、部隊(duì)等多種途徑，電影也只收回了一半投資。

余治林開(kāi)始感受到這個(gè)圈子的水深火熱，這時(shí)候的電影市場(chǎng)已經(jīng)與三年前不同，但他沒(méi)想退出，他對(duì)什么是好電影有了更清晰的認(rèn)識(shí)。2013年由他投資、編劇并導(dǎo)演的《北漂魚(yú)》上映。很不幸，這年6月，電影碰到了一眾明星主演的《不二神探》。而《不二神探》臨時(shí)改檔期是為了給《小時(shí)代3》讓路，發(fā)行方之前承諾的10%的排片也降到了3%，而這3%還都是早間無(wú)效場(chǎng)次。最后這部投資850萬(wàn)的電影只收回了400萬(wàn)成本，雖然它是同時(shí)上映的小成本影片中口碑最好的。

余治林意識(shí)到明星臉的重要，他再接再厲，這次準(zhǔn)備和三四個(gè)朋友一起投資一部4500萬(wàn)到6000萬(wàn)的大電影，劇本還是他本人操刀，已改了快一年，正在洽談的都是一線明星。當(dāng)被質(zhì)疑，在動(dòng)輒好幾億投資的電影圈，幾千萬(wàn)已談不上是大制作時(shí)，余治林對(duì)《中國(guó)新聞周刊》說(shuō)，實(shí)際上他準(zhǔn)備把投資控制在5000萬(wàn)。而5000萬(wàn)的投資對(duì)外也可以號(hào)稱1.5億甚至2億。事實(shí)上，現(xiàn)在那些號(hào)稱幾個(gè)億投資的電影究竟花了多少，有多少忽悠觀眾的成分，有多少洗錢(qián)的成分，只有他們自己清楚，而現(xiàn)在的投資人也不是人傻錢(qián)多。

從300萬(wàn)到5000萬(wàn)，余治林小心翼翼，從積累專業(yè)知識(shí)、了解市場(chǎng)行情一步步入手，但不是所有投資人都有這份對(duì)電影的耐心和熱情，他們看到的只有掙錢(qián)的沖動(dòng)。余治林說(shuō)，他有一個(gè)杭州的哥們，把自己的2000多萬(wàn)投到電影里，還借了高利貸，后來(lái)賠本，高利貸追債，這個(gè)人無(wú)奈選擇了自殺。

無(wú)疑，像BAT、IDG這樣的后來(lái)者們，與最初的“煤老板們”相比，具備更專業(yè)的眼光。他們不會(huì)像余治林那樣花近10年時(shí)間，拋棄本職去研究這個(gè)行業(yè)，但他們找到了一條更便捷的途徑：通過(guò)資本渠道進(jìn)入大的影視公司、由專業(yè)的操盤(pán)手操盤(pán)。不管是合作投資某個(gè)電影項(xiàng)目還是入股、買(mǎi)下影視公司，最終的執(zhí)行者還是專業(yè)出身的導(dǎo)演、編劇、演員，很多新晉從業(yè)人員也因此多了很多機(jī)會(huì)。

劉翠萍告訴《中國(guó)新聞周刊》，現(xiàn)在依然還有像“煤老板”這種偶然性投資，但在每年上千部影片中所占的比重微乎其微，幾乎不產(chǎn)生影響，也不會(huì)給這個(gè)行業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性變化。事實(shí)上，每個(gè)熱門(mén)產(chǎn)業(yè)或掙錢(qián)的行業(yè)都有投機(jī)者，但投機(jī)者往往不是主流。

光線傳媒董事長(zhǎng)王長(zhǎng)田也說(shuō)過(guò)，社會(huì)資本進(jìn)入傳媒娛樂(lè)業(yè)是一個(gè)好的現(xiàn)象，說(shuō)明這個(gè)行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Φ玫搅舜蠹艺J(rèn)可。另一方面，資金的流入也會(huì)帶來(lái)更多的社會(huì)資源，比如帶來(lái)人才的流入，會(huì)讓這個(gè)行業(yè)健康發(fā)展。

資本進(jìn)入影視，才剛開(kāi)始

也有很多人對(duì)熱錢(qián)紛紛涌入影視業(yè)表示不理解。中國(guó)每年出爐的近千部影片中，只有三四百部可以登陸院線放映，常常出現(xiàn)電影“一日游”或“幾日游”。賠錢(qián)賺吆喝是大多數(shù)投資人的結(jié)局。這樣一個(gè)稍有腦子的人就能看到的高風(fēng)險(xiǎn)投資，依然不能阻止游資的沖動(dòng)。

“中國(guó)電影市場(chǎng)就像賭場(chǎng)，各界企業(yè)紛紛博弈電影圈，看中的是電影門(mén)檻低、收益快、回報(bào)周期短。”這是人們一個(gè)普遍的印象。例如，《心花路放》上映之前，導(dǎo)演寧浩就已獲得北京摩天輪傳媒文化股份有限公司1.25億元的保底投資，而這家公司是北京旅游的全資控股子公司。據(jù)估算，電影票房只要過(guò)7億，北京旅游就能獲益近4500萬(wàn)，而這部影片最終票房達(dá)到11.52億。短短半年時(shí)間，回報(bào)率超過(guò)20%。

“2013年中國(guó)票房除去成本，最后投資方拿到手里的每年也就60億元的利潤(rùn)。這對(duì)于金融資本來(lái)說(shuō)，是可以忽略不計(jì)的小生意?！辈┘{影業(yè)董事長(zhǎng)于冬曾公開(kāi)表示。

余治林也對(duì)互聯(lián)網(wǎng)三巨頭怎么會(huì)去搶幾百億的電影市場(chǎng)表示不理解，他們一出手就是幾百上千億，整個(gè)電影市場(chǎng)一年票房連他們一家的收入都不到。但他也認(rèn)為，有資本進(jìn)入影視是好事，不管誰(shuí)來(lái)投資，最重要的是尊重做電影的人，按行業(yè)規(guī)律辦事，畢竟這是一個(gè)內(nèi)容為王的產(chǎn)業(yè)。

作為行業(yè)研究者，劉翠萍看得更遠(yuǎn)。她認(rèn)為，要看到影視業(yè)背后帶動(dòng)了什么。中國(guó)電影票房已經(jīng)連續(xù)數(shù)年保持每年30%以上的增長(zhǎng)，照此計(jì)算，未來(lái)達(dá)到千億也是有可能的。當(dāng)前大家主要看到的是電影票房。但在產(chǎn)業(yè)鏈完善的情況下，票房只占業(yè)界收入很少一部分，還有各種衍生價(jià)值潛力巨大。而現(xiàn)在的投資者在購(gòu)買(mǎi)版權(quán)、IP項(xiàng)目、渠道等領(lǐng)域謀篇布局，正是在為完善產(chǎn)業(yè)鏈做準(zhǔn)備，為未來(lái)的衍生價(jià)值下注。

當(dāng)然，劉翠萍也認(rèn)為，一部影視劇的成功可能會(huì)影響公司的存活，比如華誼去年的好項(xiàng)目不多，市場(chǎng)份額就降;唐德一部《武媚娘傳奇》可能盤(pán)活一個(gè)公司，市值翻倍。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，只有在內(nèi)容制作、版權(quán)、渠道營(yíng)銷都做得好的公司，才會(huì)在整個(gè)市場(chǎng)占有優(yōu)勢(shì)地位，而這還是離不開(kāi)資本的支持。

中國(guó)目前大大小小的影視公司超過(guò)6000家，但仍然缺少像美國(guó)的迪斯尼、環(huán)球影業(yè)這樣的“巨無(wú)霸”龍頭企業(yè)。像迪斯尼，目前的市值約為千億美元，但中國(guó)的“領(lǐng)頭羊”華誼兄弟公司市值才300多億人民幣。也許，中國(guó)影視圈還要經(jīng)歷更為殘酷的“大魚(yú)吃大魚(yú)”的群雄混戰(zhàn)局面，才能逐漸走向規(guī)范，產(chǎn)生巨無(wú)霸型的龍頭企業(yè)，帶領(lǐng)中國(guó)電影與好萊塢一較高低。

劉翠萍認(rèn)為，國(guó)外影視公司背后都有雄厚資本支持，規(guī)范運(yùn)作，而國(guó)內(nèi)剛剛開(kāi)始，中國(guó)要建立起自己的“影視航母”還需五到十年。