馮建紅

5月14日，張濤（化名）等6名股民起訴漢王科技股份有限公司（以下簡稱漢王科技）虛假陳述索賠一案在北京市第一中級法院第三審判區(qū)開庭審理。為了這場訴訟，張濤等了三年多。

2010年，張濤眼看漢王科技自上市交易以來，股價從開盤后一路上升，便買了漢王科技的股份。然而，至2011年12月22日，漢王科技收盤價急劇下跌，從最高175元跌至14.13元。張濤所買股票跌幅達(dá)83.5%，損失大約36萬元。張濤認(rèn)為，導(dǎo)致自己股票慘敗的原因，“不是天災(zāi)是人禍”，根源在于漢王科技存在虛假陳述。

所謂虛假陳述，是指行為人對證券發(fā)行、交易及其相關(guān)活動的事實、性質(zhì)、前景、法律等事項作出不實、嚴(yán)重誤導(dǎo)或有重大遺漏的陳述或者誘導(dǎo)，致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定的行為。

2011年12月23日，漢王科技發(fā)布《關(guān)于中國證監(jiān)會對公司立案稽查的公告》，稱其“于2011年12月22日收到中國證券監(jiān)督管理委員會《調(diào)查通知書》。因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證券監(jiān)督管理委員會稽查總隊決定對公司立案稽查”。時隔兩年后，證監(jiān)會行政處罰公告顯示，漢王科技存在虛假陳述，其信息披露違法行為最早發(fā)生在其首次公開發(fā)行股票招股之日時。

《方圓》記者了解到，在6名股民發(fā)起訴訟維權(quán)之前，已有53名股民先后起訴漢王科技。但漢王科技于2014年11月29日發(fā)布的一份公告顯示，該53名股民已經(jīng)自愿集體撤訴?！昂芸赡苁且驗檫_(dá)成賠償或補(bǔ)償?shù)暮徒鈪f(xié)議而撤訴，因為在一般的司法實踐中，在沒有賠償?shù)那闆r下集體撤訴的案件并不多見?！睆垵拇砺蓭煆V東環(huán)宇京茂律師事務(wù)所謝良告訴記者，大量實踐已經(jīng)證明，一旦證監(jiān)會認(rèn)定上市公司存在虛假陳述，在符合時間段內(nèi)投資的股民，維權(quán)幾乎都會成功。

謝良說，目前，除了已經(jīng)開庭審理的幾名股民，陸續(xù)又有近10名維權(quán)者找到他，這10名股民的案件已經(jīng)立案，等待開庭日期。

虛假陳述訴訟曾被法院“拒之門外”

1990年12月底，深圳證券交易所和上海證券交易所相繼成立，“股民”一詞迅速紅遍大江南北。滬深股市成立初期，法律法規(guī)尚不完善，上市公司財務(wù)造假、信息披露不完全、不及時等虛假陳述事情屢見不鮮，而其中最“受傷”就是中小股民。

1999年5月，上海浦東一位姜姓女股民，把紅光實業(yè)虛假陳述行為告上法庭，要求賠償三千余元。這是我國首例股民狀告上市公司案。遺憾的是，這次股民維權(quán)并沒能在法院立案，法院的理由是不能確定原告的虧損是由上市公司虛假陳述造成的。

2003年，最高人民法院出臺《關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，明確了上市公司虛假陳述賠償規(guī)則。但對股民維權(quán)也設(shè)立了“門檻”，也就是前置程序，即上市公司必須經(jīng)過證監(jiān)會或財政部作出行政處罰，或法院作出刑事判決的，股民才能索賠。

中國第一起完整走過從立案到執(zhí)行程序的證券民事賠償案，是黑龍江的大慶聯(lián)誼案。2006年12月，歷時四年多的大慶聯(lián)誼虛假陳述案有了結(jié)局，判上市公司大慶聯(lián)誼賠償股民損失共計700多萬。這是股民針對虛假陳述的首次大勝利。但股民的這次勝利并沒有引起證券民事訴訟的高峰。對大多數(shù)股民來說，仍舊覺得，炒股賠了是運(yùn)氣不好，怎么可能還會索賠？

謝良也有些奇怪，為什么自己從事律師行業(yè)多年，一直都沒有發(fā)現(xiàn)股民竟然可以起訴上市公司？“虛假陳述？是什么東西？我們這是中級法院。”這是廣東奔犇律師事務(wù)所律師劉國華去立案時，經(jīng)常遇到的問題。他說，許多有權(quán)受理此類案件的法院卻立案、審理經(jīng)驗完全空白。

劉國華表示，對于虛假陳述訴訟的案件，以前法院的反應(yīng)多是“給他們（法院）一定的時間研究”，立案速度非常慢。例如五糧液虛假陳述案：2011年5月中國證監(jiān)會發(fā)出行政處罰決議后，律師就開始向法院遞交材料，但直到兩年訴訟時效結(jié)束前一天，他們才收到法院的立案通知。

“不過，法院對此類案件的立案態(tài)度已經(jīng)發(fā)生改變。”謝良說。2013年3月7日，佛山照明發(fā)布公告稱，于2013 年3月6日收到中國證監(jiān)會廣東監(jiān)管局下發(fā)的行政處罰決定書。行政處罰決定書顯示，佛山照明存在虛假陳述。記者了解到，廣州市中院受理的第一個起訴佛山照明的股民訴狀，立案時間為2013年3月27日。此時距離佛山照明被罰不足一個月。法院的反應(yīng)速度之快，讓謝良很是驚愕。

“符合條件的股民索賠都能勝訴”

“法院的立案態(tài)度是一個積極的信號?！敝x良推測說，以前立案速度慢、數(shù)量少、審理耗時長的狀態(tài)有望得到改變。

提起過去的證券民事訴訟狀況，從事證券業(yè)務(wù)多年的劉國華深有感觸。司法解釋實施十余年來，在全國范圍內(nèi)，司法機(jī)關(guān)平均每年立案的虛假陳述索賠案件不到十起。能順利立案審理的，過程和結(jié)果往往令股民們感到失望。東方電子案拖了5年，其后的銀廣廈案歷時6年，科龍案打了4年，“后面幾個案子做下來，大家都傷心了”。

2014年10月12日，歷時五年的訴訟長跑，五糧液投資者終于迎來了最后的勝利。根據(jù)公司公告，經(jīng)成都市中級人民法院調(diào)解，五糧液日前向141名原告投資者一次性支付人民幣1344萬元，賠償原告因公司虛假陳述造成的投資者損失。

“雖然拖的時間長，但符合起訴條件的股民最終索賠都能成功?！敝x良告訴《方圓》記者，目前他了解到，符合起訴條件但最終敗訴的股民幾乎沒有。更讓很多股民欣喜的是，法院審理此類案件的時間也在加速。

以佛山照明虛假陳述案件為例。2013年3月7日，佛山照明被證監(jiān)會認(rèn)定虛假陳述后，全國各地陸續(xù)有股民以“證券虛假陳述”為由起訴佛山照明，截至2014年3月15日，已有1303名原告向法院提起索賠訴訟，索賠金額超過1.8億元。一年多以后，2014年11月14日，法院下達(dá)判決書，首批900多位股民將獲得5931萬元的賠償。

據(jù)了解，佛山照明索賠涉及人數(shù)和金額、影響力都是近年來最大的，被業(yè)內(nèi)人士稱為近年來標(biāo)志性的一個案件。 佛山照明股民維權(quán)的勝利，不僅讓很多股民堅定了維權(quán)信念，也讓越來越多的律師加入到證券律師的隊伍中來。

《方圓》記者調(diào)查了解到，早期從事證券維權(quán)現(xiàn)在仍以此為主業(yè)的律師，據(jù)稱全國不超過十名。而2003年，單單是參與中國證券維權(quán)史上第一大案東方電子案的維權(quán)律師就有超過一百名。而目前，在網(wǎng)上能搜索到的證券律師已難以估計。

證券維權(quán)的這塊市場有多大？謝良舉例而說，佛山照明的A股流通款有6億多，現(xiàn)在訴訟時效才剛剛過半，訴訟標(biāo)的已達(dá)1.8億。如果能夠獲得全額賠償，再按照20%計算律師費(fèi)用，將形成三四千萬人民幣的整體收益。“這個案子的蛋糕這么大，就看律師們怎么分了。”

股民要抓住起訴時機(jī)

2015年1月，風(fēng)神輪胎股份有限公司、濰坊北大青鳥華光科技股份有限公司等5家公司相繼發(fā)布公告，稱收到證監(jiān)會行政處罰告知書，五家公司均涉及虛假陳述。

繼五家公司發(fā)布處罰公告后，上海嘉瀾達(dá)律師事務(wù)所律師宋一欣、浙江裕豐律師事務(wù)所律師厲健隨即在網(wǎng)絡(luò)上公開發(fā)布“召集令”，代理股民賠償案。

厲健曾常年處理證券民事賠償案件。據(jù)他介紹，現(xiàn)在的證券民事賠償?shù)囊话懔鞒檀蠖际窃谧C監(jiān)會或媒體披露上市公司問題后，律所介入，公開征集符合條件的受損股民委托權(quán)，上訴索賠。

記者了解到，上市公司的違規(guī)操作一般分為三類：虛假陳述；內(nèi)幕交易；操縱股價。目前有明確賠償規(guī)則的，只有虛假陳述，即證券信息披露義務(wù)人在提交或公布的信息中，做出違背事實真相的陳述或記載，侵犯了投資者合法權(quán)益的行為。

按照最高人民法院2003年的司法解釋，由中國證監(jiān)會或其派出機(jī)構(gòu)作出處罰決定之日起算，虛假陳述案件的訴訟時效是兩年。

“股民可以在發(fā)現(xiàn)上市公司被證監(jiān)會處罰后，第一時間查看網(wǎng)上是否有律師征集代理，主動參與訴訟?！敝x良介紹，股民首先要判斷自己是否具備起訴的前置條件，根據(jù)《證券法》及《最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》，凡在虛假陳述實施日以后揭露日之前買入股票，在虛假陳述揭露日之后賣出股票造成損失或繼續(xù)持有股票依法推定損失的投資者可依法提起索賠。以漢王科技為例，根據(jù)證監(jiān)會的處罰決定，2010年2月8日（該日為漢王科技《首次公開發(fā)行股票招股說明書》發(fā)布之日）開始漢王科技存在虛假陳述，2011年12月23日證監(jiān)會披露其虛假陳述違法行為，即在2010年2月8日—2011年12月22日期間買入過漢王科技股票，并且在2011年12月23日之后賣出或繼續(xù)持有該股票的受損投資者符合索賠條件。

“投資者還應(yīng)向律師提供下列材料：身份證復(fù)印件、交易所股東卡復(fù)印件、買賣股票的對賬單或交割單原件（經(jīng)證券公司營業(yè)部蓋章）、聯(lián)系電話手機(jī)及地址郵編。律師會首先免費(fèi)為提供材料的投資者確定是否符合條件，并計算是否存在損失。如果投資者符合起訴條件的，律師將提供進(jìn)一步準(zhǔn)備起訴的材料給投資者。”謝良提醒說。