10月19日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：GDP第三季度增速6.9%，雖然高于市場(chǎng)6.8%預(yù)期，但低于政府心理防線(xiàn)7%。

投資和出口增速下降，是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下降的主要原因，其中固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資都出現(xiàn)增速下降現(xiàn)象：

前三季度，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）394531億元，同比名義增長(zhǎng)10.3%，實(shí)際增長(zhǎng)12.0%，增速比上半年回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。

前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.2%，增速比上半年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

1～9月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積15890萬(wàn)平方米，同比下降33.8%，降幅擴(kuò)大1.7個(gè)百分點(diǎn);土地成交價(jià)款4916億元，下降27.5%，降幅擴(kuò)大2.9個(gè)百分點(diǎn)。

前三季度，進(jìn)出口總額178698億元人民幣，同比下降7.9%。其中，出口102365億元人民幣，下降1.8%;進(jìn)口76334億元人民幣，下降15.1%。進(jìn)出口相抵，順差26031億元人民幣。

政府可能怎么做？

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率破7，并不意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)就要硬著陸，這實(shí)際是經(jīng)濟(jì)調(diào)整的真實(shí)反映。但為了確保中期增長(zhǎng)穩(wěn)定，也為了完成當(dāng)年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，政府有可能會(huì)在近期加大刺激力度。在此背景下，大家都在猜，政府會(huì)怎么做？

非常規(guī)貨幣政策

降準(zhǔn)和降息是傳統(tǒng)貨幣政策工具。降準(zhǔn)是中性的，實(shí)際是起到對(duì)沖外匯占款減少的作用;降息可以直接降低融資成本，有利于企業(yè)減負(fù)。

另外，如有需要，央行可以采用非常規(guī)貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，即使用中國(guó)式QE，包括加快信貸資產(chǎn)證券化，然后央行直接購(gòu)買(mǎi)證券等。

通過(guò)以上非常規(guī)貨幣政策，可改變市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期，刺激居民消費(fèi)和企業(yè)融資，從而達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)作用。

財(cái)政貨幣化

包括繼續(xù)減稅、提出增發(fā)國(guó)債議案、推動(dòng)PPP等。政府最順手的工具可能是使用政策性銀行來(lái)增加政府投資，即通過(guò)央行向政策性銀行發(fā)放抵押支持貸款PSL。由此一來(lái)，既解決資金不足問(wèn)題，也為保險(xiǎn)資金提供穩(wěn)定收益的投資標(biāo)的。

刺激消費(fèi)

作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)，消費(fèi)的增長(zhǎng)無(wú)疑會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)有很強(qiáng)的拉動(dòng)作用。除了社保體系亟待調(diào)整外，將境外消費(fèi)引導(dǎo)到境內(nèi)消費(fèi)，政府還可以通過(guò)大幅降低關(guān)稅的辦法來(lái)實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)消費(fèi)目的，比如利用自貿(mào)區(qū)平臺(tái)，在自貿(mào)區(qū)內(nèi)設(shè)置免稅商店，鼓勵(lì)居民到自貿(mào)區(qū)購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口產(chǎn)品。

增長(zhǎng)出口

受?chē)?guó)內(nèi)外形勢(shì)的影響，目前中國(guó)期望外需刺激出口的可能性不大。短期內(nèi)，政策仍會(huì)偏向穩(wěn)定傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，最直接手段就是增加政府投資。四季度，投資或出現(xiàn)增長(zhǎng)局面。